600137浪莎股份 浪莎股份借壳10年赚4亿多却未分红 公司：是历史问题

【编者按】上周，浪莎股价连续暴跌，成为市场和投资者关注的焦点。背后的原因是，有意见认为证券及期货事务监察委员会发言人再次建议严格管制“铁公鸡”上市公司。事实上，浪莎及其前身长江控股已经连续19年没有分红了。从2007年浪莎借壳上市开始，已经“身无分文”10年了。值得注意的是，由于浪莎股份股价在5天内下跌近40%，去年持续安抚的公司第二大股东西藏聚朗所持股份面临清算风险。对此，国商报记者梳理了其成长历史，反复失败的资本运营和单一业务，试图分析和挖掘浪莎目前的困境和运营。

每个记者曾健，每个编辑杨军

近日，股价暴跌的浪莎(600137，SH)成为a股市场的焦点。对于其骤跌的原因，市场上众说纷纭。其中部分归因于证监会将长期严格监管无现金分红的公司，而连续19年无分红的浪莎股份可能是重点监管对象，导致资本外逃。

浪莎作为a股上市公司，19年没有分红，这是事实，被一些市场参与者称为“铁公鸡”。背后透露的是浪莎的历史遗留、单一业务、转型步伐缓慢。

对此，浪莎股份有限公司秘书长马昨日(12月10日)对《国家商报》表示，这不仅是投资者的担忧，也是监管机构的担忧。公司借壳上市前期留下了很多历史原因，使得公司分红不符合条件，也不是外界所说的“铁公鸡”。以后要加强分红，尽量保护投资者的利益。

借壳的前身损失惨重

12月6日，针对投资者在互动平台上的询问，浪莎股份直言不讳地表示，历史原因是公司一直没有分红。公司重组、长江控股上市后，母公司留下1.6亿元的挂失。

回顾浪莎上市的历史，其前身是1998年上市的长江控股。上市后的第一年，由于主营业务成本上升，亏损。此后，该公司分别在1999年和2001年亏损。2002年长江控股披露，原改制单位四川太钢涉嫌利用公司资产重组，骗取公司提供贷款担保，骗取金融机构巨额贷款。根据当时的公告，截至2002年9月26日，公司为四川太钢及其控股企业和关联企业提供担保的被诉金额为1.43亿元，占公司净资产总额的165.2%(2002年6月30日)。2002年，长江控股每股亏损近11元，为当时a股最高。

上市后的前几年，长江控股处于亏损状态，没有钱分配。2003年，长江控股依靠政府补贴，努力保护自己的壳。然而，由于主营业务停滞不前，2004年和2005年亏损。截至2006年年中，其净利润仍亏损882万元，面临再次停牌的风险。

在长江控股陷入困境的时候，浪莎控股作为“救世主”出现了。2006年5月，浪莎控股与宜宾国有公司签订协议，以7000万元转让长江控股3467.13万股。此后，浪莎控股以6862万元的价格向上市公司注入了浪莎内衣100%的股权。同时，长江控股再次依靠政府补贴，勉强在2006年扭亏为盈，化解了停牌风险。

《国家商报》记者注意到，在长沙控股上任前夕，长江控股实际上因长期亏损而“资不抵债”。长江控股2006年年报显示，报告期末上市公司总资产仅为2.2亿元(调整后)，净资产为负2.63亿元(调整后)。在“合并报表未分配利润”(以下简称未分配利润)中，公司报告期末数据为负5.94亿元，“母公司未分配利润”为负5.97亿元。

赚钱补过去10年的窟窿

浪莎股份借出后的10年里，上市公司盈利9年，2015年才亏损。据记者测算，浪莎过去10年的净利润总额约为4.46亿元。

根据《公司法》和《浪莎股份有限公司章程》，公司净利润的分配顺序是先弥补公司上一年度的亏损，再提取法定盈余公积，然后提取任意盈余公积，再支付普通股利。由于公司未分配利润为负，从浪莎上市后的公告可以看出，公司年度未分配利润使用计划是为了弥补往年的亏损。

浪莎内衣注入时，浪莎控股承诺保证2007-2009年从改制上市公司扣除的非净利润分别不低于1120.2万元、1400.25万元和1750.31万元。2007年，浪莎控股正式入驻公司，更名为浪莎的上市公司也实现了大的盈利转折。报告期内，上市公司通过资产处置和债务重组实现净利润2.99亿元。截至2007年底，浪莎股份“未分配利润”为负1.44亿元，“母公司未分配利润”为负1.61亿元。

到2012年，从此盈利的浪莎“未分配利润”终于由负转正，达138.77万元。但“母公司未分配利润”仍高达负1.6亿元。在借壳后的几年里，浪莎股份未能从主营业务载体浪莎内衣子公司获得任何分红，导致上市公司无法填补母公司的亏损。

浪莎股份以上市公司分红以母公司报表为准，“母公司未分配利润”为负为由宣布公司不分配利润。

直到2015年才改变了挣钱不领的局面。2015年亏损导致浪莎股份“未分配利润”再次为负，但公司“母公司未分配利润”大幅减少至6085.29万元。

浪莎股份2015年度「母公司未分配利润」减少，是因为浪莎内衣的贡献。浪莎内衣2015年实现营业收入2.05亿元，净利润亏损2023.55万元。尽管业绩亏损，但浪莎内衣当年向浪莎股份支付了1亿元现金股息。

2016年，浪莎内衣实现营业收入2.69亿元，净利润1178.32万元，但向浪莎股份支付现金分红3000万元。截至2016年末，浪莎股份“未分配利润”为429.49万元，“母公司未分配利润”为负2917.74万元。

根据浪莎最近在互动平台上的声明，目前“母公司未分配利润”还有近1500万元要补。公司表示，如果公司在2017年完成既定的经营计划，浪莎内衣将第三次向母公司分红，弥补亏损人民币1417.74万元，上市公司未分配利润和母公司未分配利润将转为正数。预计2018年公司可以进行现金分红。

(主编:关羽)