稳健医疗上市 下一个无印良品？全棉时代母公司稳健医疗冲击IPO

在曾经打出“一切棉花改变世界”口号的棉花时代，它朝着自己的目标迈出了新的一步——其母公司稳健医疗用品有限公司最近正式发布招股说明书，并计划在上海证券交易所上市。

事实上，这并不是稳定医疗第一次上市。2012年从纳斯达克退市后，2014年获得红杉资本3亿元人民币的投资。2016年3月，稳健医疗也提交了拟在a股重新上市的招股说明书。

在稳健医疗的这份《IPO招股说明书》中，关于棉花时代业绩的几个数字非常醒目:棉花时代的产品销售收入从2014年的3.4亿增加到2016年。近13.3亿；2016年，电商渠道占棉花时代所有渠道销售额的60%以上。

除了企业创始人李所说的“精耕细作”之外，线上线下并重的营销策略也为综合时代带来了更多的机遇和可能。致力于构建棉花生命交换平台的“大商店模式”也使MUJI成为棉花时代商业模式的未来竞争对手。

带有医学基因的日用品牌

在棉花时代的招股书和官方宣传渠道中，“医疗背景”作为关键词被频繁提及，其次是“医疗质量控制体系”。

棉花时代的母公司稳健医疗成立于1991年，从医用敷料的代工出口起步，后来有了自己的医疗品牌赢家。招股书显示，winner品牌产品主要销往亚洲等发展中国家，OEM医用敷料产品主要销往欧洲、日本、美国等发达国家和地区。

2005年，stable Medical开始开发“棉水刺无纺布技术”，成为媒体报道的公司“从医疗转向日常使用”的起点。2009年，stable Medical成立子公司“棉花时代”，生产高品质的棉花日用品，以棉花水刺无纺布技术生产的棉花软毛巾和棉花表面卫生巾成为核心产品。

至此，健康医疗的“医疗+消费”双产业布局初步完成。

在消费日用品领域，棉花时代细分为婴儿、女士、家居、男士四大类，主要面向中高端用户，产品定价相对较高。棉花时代天猫旗舰店最畅销的两条100抽屉纯棉软毛巾，每包20元左右的价格，几乎是超市普通100抽屉纸巾价格的两倍。

棉时代的明星产品——柔软的纯棉毛巾

赶上了消费升级的东风，棉花时代“舒适、健康、环保”的品牌理念打动了消费者的心，随之而来的是销量的丰收和毛利率的想象空。招股说明书显示，棉花时代的产品销售收入从2014年的34095.12万元增加到2016年的132856.22万元；2016年，棉花产品毛利率达到63.47%。

稳定医疗2014-2016年各主营业务毛利，其中“日用消费品”指棉花时代的产品

李曾在接受记者采访时说，无论你是一个电商还是一个品牌，你都必须把握三件事:

第一，思想层面。我们的目的是什么？我们的目的是为消费者提供有价值的东西。如果不在乎消费者的感受和体验，我觉得这是不可能的。我雇的人一定不能急功近利，一定不能只想赚钱。

第二，专业性。我们的产品要专业，电商就是说好话题，抓住产品卖点，刻画产品真实价值。

第三是人的培养。我们每年招收几百个大学生，中间培养好学生。所以中层管理都是自己人，不是外面的团队，不急于求成。我觉得这可能是我们的特点。

线上线下并重的渠道策略

与许多注重线下的传统消费品品牌不同，棉花时代从以前就意识到了立体营销的重要性，并逐步建立了相互合作的线上线下渠道。

其中，线上，棉花时代在天猫、JD.COM商城等电商平台开设了旗舰店，并开设了自己的棉花时代官网销售平台；线下，在棉花时代，在北上广深等全国20多个重点城市的大中型商场开设了100多家直营店，在家乐福、华润万家等超市的1400多家门店进驻了奈丝公主卫生巾。

在尝试线上销售的初期，2011年种下了棉花时代。“一年之内，我们去买流量做广告，损失了2000多万。”李后来总结说，做电子商务最大的问题是“我们如何真正创建一个与消费者的互动管理，让消费者能够购买我们的产品，让消费者欣赏我们的东西，让一个国产品牌打动消费者？”。与天猫、淘宝合作后，我们继续学习交流，取得了快速发展。"

招股书显示，2016年，电商渠道销售额占棉花时代所有渠道销售额的63.03%。

李在接受《世界网络商业》采访时说，“线上和线下穿越的人数只占30%，所以我们相信线上和线下都有各自的价值。”具体来说，网上购物更方便，而线下商店可以为客户提供良好的购物体验。所以在棉花时代，线上线下渠道无缝衔接，互相引流。

作为一个线上线下都玩的品牌，棉花时代也是双11的老玩家。从2013年的1874万，2014年的6666万，2015年的1.26亿，到2016年的2.6亿，翻了11在棉花时代的记录，每年的销量几乎翻了一番。

在棉花时代，已经连续两年在双11母婴用品类排名第一。去年双11还获得母婴用品类第二名。

穿越线上线下的一大难点就是如何让线上线下不打架。自2011年成为电商公司以来，李一直坚持确保所有渠道的产品质量和价格的一致性:没有单独的电商供应生产线，同样的线上线下定价，同样的仓储。

“我们每年做预算时都会考虑这些损失。一方面，电商推广是回馈老客户。另一方面，这部分损失被视为拉新客户的广告费。”李对解释道。

未来的竞争对手会是MUJI吗？

招股书中关于日用消费品市场竞争的说法是“目前市场上没有棉花时代品牌定位相近的企业，所以公司没有全面直接的竞争对手。”

所谓没有类似定位的企业，可以解释为没有其他以棉花为主要原料，有棉花水刺非织造技术和医疗背景的企业。

但这并不意味着你可以在棉花时代坐以待毙，放松身心。目前棉花时代有四条产品线，婴儿、女士、家居、男士，意味着每一个细分领域都会有竞争。招股书中列出的竞争对手包括服装行业的MUJI、家纺行业的富安娜、婴儿用品行业的金发拉比、李颖方和恒安国际，以及家庭用纸和吸水性卫生用品行业的恒安国际。

值得注意的是，招股书中提到“在商业模式的定位上，棉花时代的品牌和‘无印良品’品牌概念下可以无限延伸品类的模式有相似之处。”

MUJI会成为棉花时代的未来竞争对手吗？

去年10月，棉花时代电子商务事业部总监丁利明曾向天下网商透露店铺改造计划。“棉花时代希望打造一个类似无印良品家居生活博物馆的感觉，能更好的同时在线和线下留住用户”。

在棉花时代，去年12月在北京莱佛士城开的第100家店，被很多媒体解读为“开始大店运营模式”。这家商店占地近700平方米，涵盖服装、日用品、护理产品等多个类别。消费者可以在店内交流、体验、享受服务，真正感受到棉花时代希望传达的“棉花生活方式之美”。

全棉时代仙霞店

根据招股书上的信息，棉花时代的线下店都是直营店，“一般都是开在中高档的购物中心，装修精美，产品摆放整齐，购物环境和体验环境都很好”。结合棉花时代生命观念的创造，确实类似于MUJI进入中国。

至于稳定医疗是否会顺利上市，上市后棉花时代会如何发展，还需要等待时间证明。