【奔驰300sl1:18】人机大战第二期或开打 人工智能望迎密集催化

另外，以“智能时代、智胜未来”为主题的第四届中国机器人峰会和智能经济人才峰会将于5月16-17日在宁波余姚举行。

在今年政府工作报告中，人工智能第一次被列入，在二季度，人工智能有望再迎来事件催化。

卡耐基梅隆大学开发的德扑人工智能程序Libratus，将在4月来到中国，与中国德扑玩家进行德扑界的“人机大战”。

据报道，这款CMU开发的名为Libratus的德扑程序，将以“冷扑大师”的译名挑战中国德扑高手，而这场挑战赛的发起者，正是CMU校友、创新工场创始人李开复。在今年春节期间，Libratus就已经在宾夕法尼亚州匹兹堡的Rivers赌场，将4位人类职业玩家挑落马下，并且夺走了共计176万美元的奖金。

业内人士表示，Libratus这样的AI，可以用于商业谈判、网络安全、医疗方案制定等领域。而人工智能发展的终极目标，很可能会产生一个通用人工智能（AGI）。通用人工智能可以解决任何一个问题，而不是像Libratus或者AlphaGo这样只能专注于扑克或者围棋。想要实现AGI就得让人工智能学会解决不确定性问题，这也是Libratus让科技界、科学界兴奋不已的最主要原因。

近期人工智能领域热潮涌动，IT巨头掀起人工智能产业的并购高潮。其中，芯片巨头英特尔宣布以153亿美元收购以色列无人驾驶技术公司Mobileye，将产业并购提升到百亿美元级别。业内人士表示，随着人工智能在多个领域应用逐渐成熟，产业投资进入“供需两旺”阶段，行业发展逐渐从“量变”推进到“质变”阶段。而无人驾驶和智能投顾方面望成为人工智能最先落地领域。

相关概念股：

机器人：业绩略低于预期，期待服务机器人和特种机器人新业务贡献利润

公司发布2016年年报，营收20.3亿（+21%）、归母净利4.1亿（+4%），扣非归母净利2.7亿（+17%）。

2016年收入增长较快，新业务拓展有成效：分业务看，工业机器人营收6.5亿元，同比+26%，占营业收入的比重为32%；物流与仓储自动化营收5.5亿元，同比+30%，占营业收入的比重为27%；自动化装配与检测生产线及系统集成营收6.5亿元，同比+19%，占营业收入的比重为32%；交通自动化营收1.8亿元，同比-6%，占营业收入的比重为9%。认为公司收入增长较快主要原因是机器人业务成功扩大了应用领域（军工，安防，激光导航，服务机器人），和拓展了新客户（新客户占比达到32%）。2016年归母净利润增长较慢原因是2015年投资收益较多（2015年非经常性损益为1.6亿元），造成基数较高。

综合毛利率31.7%，近年来毛利率持续小幅降低：2016年综合毛利率31.74%，同比-2.35pct。分业务看，工业机器人、物流与仓储自动化成套装备、自动化装配与检测生产线及系统集成、交通自动化系统的毛利率分别是29.69%，28.91%，36.33%，30.37%同比分别为-4.05pct、-1.88pct，-0.98pct、+0.57pct。可以看出，工业机器人和物流自动化业务的的毛利率的下滑导致了综合毛利率的下滑。2016年三项费用合计14.33%，同比-1.89pct，其中管理费用比较稳定为13.74%，与2015年基本持平，销售费用为2.27%增加了0.49pct主要系扩大营销投入所致，财务费用为-1.68%减少2.21pct，由于未使用募资资金的存储利息收入冲抵。

应收账款依然偏高，经营战略较为激进：2016年年底，公司应收账款占营业收入的比重为39.7%，与2015年年报的39.8%基本持平，比2014年的32.6%高出7个百分点。应收账款比例的高企反应了公司经营策略的转变：较为激进，正在积极拓展市场。2016年经营性现金流为-1.57亿元，2015年为-1.19亿元，说明了相比2015年，2016年的经营战略更加积极，存货和应收账款都在增加，导致经营性现金流继续为负数。

国产机器人龙头，新产品新业务方面取得突破：公司在新产品新业务的突破如下：（1）特种机器人发展迅速，公司拥有军队采购一级供应商资质和二级保密资格单位资质，。（2）自主研发的零部件助力长期发展，研发出服务机器人的新版控制器，增加无刷底盘标定、最新调度系统、定时循环执行作业等功能。（3）2016年公司与京东签署战略合作协议，帮助公司产品在智能物流方面的加速进步。

2017年业绩亮点来自于特种机器人和系统集成订单确认收入。2016公司再获装备自动保障系统21600万元的订单，预计该笔订单在2017年确认收入，且2017年会获得新增订单。系统集成业务受益于二线城市的轨交建设加速，公司获得了沈阳、哈尔滨、南昌的地铁订单。2017年松果系列服务机器人有望在房地产和银行业务中广泛应用，取得规模订单。

工业机器人拓展3C客户，实现出口：公司成为国内第一家荣获工业机器人产品CR认证的机器人制造商。2016年公司工业机器人正式进入PC机（电脑）及服务器装配行业，已与多家3C行业客户展开合作，提供手机外壳磨抛服务；公司凭借领先的磨抛技术完成国内首例造船行业工业机器人系统服务。2016年公司首次实现SRBJ10A型号工业机器人出口欧洲。

投资建议与盈利预测：看好公司作为国产机器人龙头具备的可持续&确定高成长的竞争力，未来将会受益于工业机器人行业的稳健发展。预计2017-19年EPS为0.30元，对应PE为73/60/54X。

四维图新：主业2017年H2有望触底，新业务蕴含五倍向上弹性空间

公司近期公告，杰发科技完成工商变更登记，成为四维图新的全资子公司。同时，四维图新与杰发科技2017年Q2将发布国产首颗车轨级的ADAS芯片。

市场对于杰发科技业绩超预期和新业务收入空间认识存在不足。预计公司17-18年净利润分别为4.12亿元和5.23亿元。基于此，结合全球ADAS龙头估值水平，给予目标价26元，对应2017年68X，2018年53X。

一．杰发在汽车芯片领域经验丰富，业绩有望实现超预期：杰发科技在汽车IVI芯片市场份额超过60%，团队开发经验极为丰富。汽车芯片包括车载，车身和无人驾驶芯片三块。依托强大开发能力，判断，公司集成ADAS、车身芯片等新品2018年有望全面放量。同时，值得注意的是，此前联发科已取消不能完成业绩承诺的补偿上限。基于此，考虑新品放量，判断公司业绩承诺完成确定性极高，实际业绩有望超出17~18年承诺净利润2.28和3.03亿元。

二．行业龙头地位稳固，预计主业在2017年H2触底：公司传统业务导航电子地图和车联网目前呈现均分格局。公司2016年业绩受行业竞争加剧下，导航电子地图价格下降所拖累。考虑2017年年初公司在福特、奔驰、宝马等中高端客户份额提升和Q4相关车型放量，判断导航电子地图业务2017年Q4有望恢复增长。叠加车联网持续高增长，预计公司主业2017年H2触底，20%左右增长中枢在2018年有望重新确立。

三．新业务蕴含五倍向上弹性空间，战略落地进程值得期待：ADAS环节，预计单车价值2020年超过5000元。考虑公司产品布局，预计产品组合（芯片+高精度地图）价值量近2000元。考虑40%的ADASL1渗透率（第三机构预计）和公司30%以上份额（长城等高端自主+BBA），判断公司2020年收入空间超过60亿元，蕴含三~五倍弹性空间。

展望无人驾驶远景，根据产业调研，公司目前已展开无人驾驶芯片领域的研究。全球，目前已形成英伟达和英特尔两大主要阵营。而国内实现无人驾驶，高精度地图无法绕开。考虑国内英伟达已与百度地图达成紧密合作，判断公司后续与行业巨头达成深度合作是大概率事件。

科大讯飞：人工智能龙头，多领域拓展应用

科大讯飞2016年年报：公司2016年实现营业总收入33亿元，比上年同期增长32.78%，实现归属于上市公司股东的净利润4．8亿元，比上年同期增长13.90%。

收入稳定增长，较高费用对利润产生一定影响：公司2016年营业收入同比增加３２.７８%。利润增速低于营收增速，主要原因在于公司持续扩大运营规模，销售费用增加较多，同比增加７２．７８%。

技术研发持续高投入，保持核心竞争力：公司持续在技术研发方面加大投入，研发投入金额２０１６年同比增加２２．８４%，研发人员数量同比增加８４%。公司在感知智能、认知智能以及两者相结合的领域均取得国际领先的研究成果。国际最高水平的语音合成比赛BlizzardChallenGE2016年取得十一连冠，国际著名常识推理比赛WinogradSchemaChallenge2016年取得第一，并完成了可量产的支持远场识别全双工、多轮交互、方言识别等特性的软硬件一体化AIUI产品方案。

多领域拓展，持续关注进展公司积极拓展人工智能在教育、公共安全、汽车等多个领域的应用，教育领域：公司智学网已经在全国32个省级行政区超过10000所学校使用，受益师生超过1500万人。智慧课堂产品也已经在上千所学校实现常态化应用，公司预计2017年智慧课堂产品有望成为教育行业收入和毛利的重要增长点。

公共安全方面：公司打造的公安超脑解决方案已经在多个省市落地应用，与多个省市级公安机关签署战略合作协议。汽车方面：搭载讯飞人机交互技术的前装轿车出货量突破百万辆，飞鱼助理车载系统正式发布。同时公司的开放平台2016年开发者已达25.7万人，日服务量达31.3亿人次。公司人工智能拓展有望加速，持续关注公司相关进展。

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