【h30】中医药互联网ETF下降了40%以上！阿里巴巴、拼多多最近强势反弹，中概股抄底的时机来了吗？

中概股连续2天反弹。12月6日受挫的中概股迎来反弹行情，阿里巴巴(BABA。n)大幅上涨10.4%，创下了2017年以来的最大涨幅。12月7日，中概股再次持续反弹行情，人气中概股暴涨12.53%，B站上涨7.3%，京东上涨3.86%。

可以说，自2021年以来，中介网络遭到了“洗钱”。中介互联网指数-中国互联网50指数下跌了38%，基金中概括互联网ETF(513050JDPDD。OOOF)下跌了40%以上，中巨腾讯控股(00700。HK)、阿里巴巴(BABA。n)下跌了40%以上。

因此，去年风景无穷的中介连接在2021年被网友称为“中乞丐互联”、“中乞丐互怜”、“乞丐中乞丐”、“新乞丐中乞丐”.

“你充满了新能源。我抄了中间的互连。你是海水。我是火焰。"

“中虐待我千百次，我像初恋一样等待着”，也许是被很多圈套束缚的“乞丐弟子”的心。

相反，从年内基金份额的变化来看，很多投资者摔倒购买。例如，截至12月初，中药互联ETF基金在2021年内的份额增加了208.98亿份，最近场内份额位居所有股票型ETF第三位，今年第三季度末的规模比去年年底增加了210亿韩元以上。

那么，中概股为什么暴跌，暴跌后会去哪里，是及时止损还是抄底？我们一起谈谈看。

2021年“中概”沦为“中丐”？

2021年年中，互联网板块持续下跌，下跌了一年。为了追踪在海外交易所上市的中国互联网公司，中国互联网50(H30533)。CSI)、中国互联网(30930604。CSI)的三个典型中介网络指数。

、中国互联网(H11136)。CSI)来看，从2021年年初到现在(截至2021年12月8日，下同)，分别下跌了约38%、38%和46%，另外，三大指数到年初为止的最大撤离超过了50%。

三大指数大幅跑了美国股票大盘，香港大盘。在中软互连指数均暴跌的情况下，美国股市“蓬勃发展”，标普500、纳斯达克指数和道琼斯指数从2021年初开始超过16%。

香港更广泛的市长/市场恒生指数下跌了近12%，但仍大幅战胜了中药互连指数。

已经成为“中地”的中介股，“没有最坏的，只有更惨的”！从中国互联网50指数追踪的市值前20个州来看，从2021年初到现在，除了同样的公正锐龙、网易信，其余的都下降了。其中快手、拼多多、阿里健康、平安好医生、贝壳都下降了60%以上，京东健康、名媛

市值最大的五大巨头腾讯控股、阿里巴巴、美团、京东、拼多多下降，其中拼多多、阿里巴巴年初分别暴跌约65%和46%。

在教育中，普通连接股大幅暴跌近1倍。在中国互联网50指数追踪的50只中介连接股中，在线教育版开州受到我国教育“双减”政策的影响，跌幅最高，从2021年初到现在，共同教育科学、高洛集团(GOTU)。n)，美好的未来(TAL。n)超过了90。

在

中概互联基金最高跌超40%

惨淡的行情下，中介互联基金也难逃“不断下跌”的命运。从追踪中国互联网50、中国互联网30、中国互联网基金等三大普通互联网指数的基金来看，共有4家中介互连基金，基金平均管理规模为95.65亿韩元，其中互联网ETF规模最高为267.31亿韩元，其余规模均在百亿以下，中介互联网ETF只有5亿规模。

年初至今收益均为负。中间人网络LOF(164906)。SZ)、中介网络ETF(513050。SH)，都暴跌了40%以上，中间商互联ETF(159605。SZ)，中介中介网络ETF (159607

从成立年限来看，中介互联网LOF、中介互联网ETF成立年限较长，剩下两个是2021年11月末成立、12月初上市的“新贵”。

中间人网络ETF(513050。OF)

基金的全称是易方达重症海外互连ETF，是最大的中医药互连基金，共有4个份额(分别为006327。OF，006328。OF，006329。OF，006330。有)。

根据业绩，该基金自2021年第一季度以来从净值开始下降，6月份连续-48.81%，最近6个月在同类基金排名中排名第101/103位。

十大重仓股看，中概互联网ETF前十大重仓股占基金净值比高达87.17%，持仓较为集中，另高度集中于腾讯控股、阿里巴巴、美团这三大重仓股，合计持股占基金净值比为65.31%，该三只股票2021年年初至今大跌约为18%、46%、17%。

持仓占比超65%的三大重仓“互联网巨头”大跌，导致该股年初至今收跌超40%。

持仓个股的上市地区看，香港中概股占净值比为50.81，略高于美国中概股净值占比。

基金经理为余海燕、范冰，均是2017年开始管理该基金，基金经理从业年限为10年、5年，名下管理基金规模约为700亿元、500亿元，在管基金重仓股多为腾讯控股等中概互联网公司，其中中国平安（601318.SH）、药明康德（603259.SH）也进了余海燕管理基金的前10大重仓股名列。

中概互联网LOF（164906.SZ)

与中概互联网ETF是“难兄难弟”的是中概互联网LOF。该基金全称为交银中证海外中国互联网，跟踪指数为中国互联网指数。

基金表现看，该基金最差连续6个月回报为-52.95%,近6个月回报为-38.57，同类基金排名为103/103，排名倒数第一。

十大重仓股看，中概互联网LOF前十大重仓股占基金净值比达63.48%，持仓集中度相较于中概互联网ETF相对分散，其前三大重仓股依然是腾讯控股、阿里巴巴、美团，合计持股占基金净值比为27.65%，相较于中概互联网ETF的65.31%，分散较多。

十大重仓股中，有2只是香港中概互联股，8只是美国中概互联股。

中概互联网LOF前持仓个股的上市地区看，美国中概股占净值比为57.745，相较于香港中概股净值占比高出约24%。2021年来看，中概股在美国的市场环境相较于香港更为恶劣。

大跌后的中概互联何去何从

“命途多舛”可用来形容今年的中概股。国内监管政策频出加上美国SEC《外国公司问责法案》，导致中概股成分股股价一路跌跌不休。

2021年，互联网行业受到冲击最大的当属在线教育板块。7月份“双减”政策落地后，教育股全线崩盘；

互联网科技巨头也难逃监管之手。今年下半年以来，市场监管总局动作频频，在反垄断和网络安全等问题上重拳出击。

• 一方面，互联网领域反垄断加码。11月，市场总局开出新一批反垄断罚单，百度、阿里、腾讯、苏宁等被处罚；7月，对互联网领域的22起违法实施经营者集中案分别开罚；

• 另一方面，网络安全监管力度加强。7月2日，滴滴出行被实施网络安全审，之后应用商店下架滴滴出行APP。7月6日，中共中央办公厅、国务院办公厅强调要加强中概股监管。12月3日，滴滴退市进一步冲击中概股。

12月2日，美国证券交易委员会（SEC）通过了《外国公司问责法》，该法案规定，如果美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）连续三年无法审计其所要求的会计报告，SEC可以禁止该公司的股票交易，并从美国的交易所退市。

证券日报评论：从根本来看，今年以来，国内出台了一系列促进平台经济规范发展的政策措施，其主要目的是治理垄断行为，保护中小企业权益和数据安全、个人信息安全，消灭金融监管真空，防止资本无序扩张。这是中国数字经济高速发展的必经之路，不应该成为错杀中概股的理由。

12月5日，中国证监会新闻发言人在答记者问时表示，中美双方在中概股审计监管领域一直在开展合作，也曾通过试点检查探索有效的合作方式，为双方打下了较好的合作基础。但是，美国一些政治势力近年来把资本市场监管政治化，无端打压在美上市中国企业，胁迫中国企业退市，这不仅有悖于市场经济的基本原则和法治理念，也损害了全球投资者利益和美国资本市场的国际地位，是一种“多输”的做法，对谁都没有好处。

那么，当前阶段进入低谷期的中概互联将何去何从？香港上市或许是个退路。

高盛王胜祖：对于中概股而言，以后最坏的情况从美股退市，但是对于香港市场是比较大的机会。

今年11月19日，港交所优化海外发行人上市制度，此次修订的核心变动包括：放宽和降低二次上市门槛。

汇生国际资本总裁黄立冲：降低了第二上市的标准，最主要吸引被迫在美国上市的中概股会回流香港，这些中概股最短的时间可能在两年之内在美国资本市场退市。

实际上，近几年，多数中概互联网企业，都陆陆续续回归港股市场。目前中国互联网50指数的主要权重股中的如腾讯、阿里、美团、百度、京东、网易、携程、小米、B站、快手均已实现港股交易。

中概基金该不该抄底

巴菲特有一句投资名言：“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。”但对于目前跌幅下的中概股，有投资者在社交平台不禁发出感叹“我抄它底，它抄我家。”

反观券商和基金经理的态度，似乎也出现分化，但一致的观点是：未来走势不明确。

• 招商证券：互联网行业面临的监管逆风还没有结束，虽然政策方向已经明确，但具体政策细则的出台和实施还有待发酵。政策风险较小，同时拥有稳定的基本面支撑的公司有望获得更好的表现；

• 花旗集团：滴滴从美股退市的计划仅仅是一个孤立案例，且美国监管机构最新的监管要求并无新意，也不包括可能触发更多中概股很快退市的内容；

• 光大证券：中概股波动性加大，短期难言抄底；

另外，有业内人士提醒：重仓单一行业，在结构性牛市中确实可能收获不菲的利润，但其背后的政策风险、估值风险、市场风险、黑天鹅风险，往往被漂亮的走势曲线所掩盖。而均衡配置好行业，即使某个行业出现调整，但仓位不重，不论是加仓抄底，还是减仓避险，都能游刃有余。

而且，虽然均衡持仓经常被吐槽“收益总是对冲”，但为了防止“踩踏”风险、“抄底在半山腰”，作为投资者的我们，是不是也可以考虑均衡配置。

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