负利率时代 负利率时代，我们的钱该怎么办?

世界已经进入了一个前所未有的负利率时代。目前欧洲央行隔夜存款利率为-0.2%；瑞士、丹麦、瑞典央行也实施了负利率政策；1999年实行零利率政策的日本，去年10月开始发售负利率债券；自从QE政策在金融危机中实施以来，美国已经连续多年实行负利率。

央行已经连续六次降息。目前一年期定期存款利率只有1.5%。考虑到通货膨胀的影响，中国已经处于负利率时代。在利率降低的背景下，储蓄成为最不经济的理财方式，存款不会升值，反而会被通货膨胀一点一点侵蚀。

负利率时代，我们的钱该怎么办？一个不争的事实是，受“时刻想着每一天，不去想每一天”和“量入为出”的传统理财观念的影响，中国人比世界上任何一个地方的居民都更爱存钱。数据显示，中国储蓄率常年位居世界第一，全球平均储蓄率不到20%，而中国储蓄率超过50%，美国仅为4%，日本甚至不到2%。

在海外成熟市场，投资已经取代储蓄成为主流，尤其是在负利率时代，我们应该借鉴海外成熟市场的投资逻辑。

现金投资

海外资产三方法:长、中、短期合理配置

资产二分法是欧美流行的资产规划方法，它将基金分为:

A.为预防疾病、伤害和灾难等紧急情况而准备的流动资金；

B.将预定资金用于未来5年或若干年后的使用；

C.预计未来10年内不会用于养老和支付子女学费的盈利基金。

基金二分法使居民对自己的资产有一个清晰的认识。在选择理财产品时，可以根据实际情况选择自己的理财产品，通过理财规划在可控风险下实现财务收益最大化。

1.海外投资有长期资金

在长期投资方面，美国和日本居民都以保险和养老为主，市场和制度都非常成熟和规范。

保险产品不仅可以提供人们普遍认可的各种保险产品，还可以在家庭不幸的情况下获得收入免税补偿，各种保险产品还可以参与家庭财务管理，特别是对于已婚有子女的已婚人士，是为家人做好应急准备的重要保险财务管理工具。

保险占美国和日本家庭总收入的比例高达10%，远高于中国对保险的投入，反映出我们的理财观念还缺乏对整个生命周期的长远规划。

2.海外中期投资比重较大

中期投资方面，美国共同基金是最流行的理财方式。它有100多年的发展历史，是一种非常成熟的公共金融产品。根据美国投资公司协会(American Association of Investment Company)的调查数据，目前约有52%的美国家庭拥有9300多万人持有共同基金，平均每三个美国人中就有一个人持有共同基金。

因为金融的高度专业化，欧美对机构的付出更多，秉持“专业的钱给专业的人”的原则。

3.海外投资的短期性最小

由于高风险和不稳定因素，短期投资更趋于理性和稳定。

在日本，由于政府财政对养老体系起到了保障作用，很多人不需要拿高风险股票。

在德国，法定养老金占85%，而德国人完全专注于法定养老保险，只有7%的股东。

将日本、德国等福利国家与中国进行比较，我们可以看到，退休保障越多的国家，投资者越少。中国1.2亿投资者疯狂入市，宁愿承担高风险。

中国的现金投资:用三点法合理分配资产

1.增加长期投资，让未来更加安全

受传统观念的影响，中国人的保险意识薄弱，应该加强。社会保障体系不健全，养老压力大。我们可以用商业保险来补充社会保障，比如定期寿险、万能寿险等。这种保险收入一般，但是可以保证以后养老和退休生活的质量。

如果想追求高回报，可以适当配置资金进行定投。固定投资时间越长，收益就越多，比如穿越周期，平抑风险，稳步增值。

2.结合经济周期，合理选择中期投资类别

我们通常以五年为一个经济周期。

在经济上升期，企业效益好，利润高。在此期间，他们非常适合股权投资。选择优质企业的融资项目，可以达到“薄利多销”的可观效益；

在经济低迷时期，股权投资的风险和不稳定性增加，因此更适合投资于债券安全系数较高的产品和银行理财、信托等固定收益产品，锁定未来几年的投资收益。

3.根据风险承受能力，适度匹配短期投资

一个健康理性的投资计划，短期投资不要太多，不要有一夜暴富的心态，要做好本金损失的准备。

短期投资也需要把握经济周期，对收益有合理的预期。

经济上行:建议投资股票、期货、大宗商品等标的。如果风险承受能力足够，也可以考虑杠杆等金融工具获得超额收益；

经济下行:这期间投资目标是资产保值，可以选择黄金和短期固定收益产品，比如银行短期理财、互联网理财产品。

固定资产投资

海外炒房少，买房多为自住

与喜欢炒房的中国人不同，美国和日本大部分居民把房子当成“大头”消费品，美国68%的居民把自己的房子拿来自用。

理由如下。

第一，人口增长率下降，导致房地产需求疲软。

美国人口增长率处于大萧条后的最低水平。2013年美国人口仅增长0.72%，日本连续四年负增长。人口的低生育水平、低死亡率和低自然增长率是许多发达国家的典型状况，这使得社会劳动力稀缺，人口老龄化严重，房地产市场的增量需求不大甚至开始萎缩。

二是城市化程度高，房地产开发不够空。

20世纪80年代初，发达国家的城市化比例大多达到70%-80%。市场需求是这些国家城市化的主要驱动力。自19世纪以来，随着工业化的快速发展和西部地区的发展，美国的城市化率在1970年超过了70%。此后，城市化的增长速度开始放缓。目前，美国的城市化水平已经超过90%。

第三，美国和日本都有过房地产“受伤”，政府和民众都没有很高的炒房意愿。

2008年美国次贷危机导致房地产崩盘，随后出现了很多“鬼城”。底特律、迈阿密等大城市的房子被降价到白菜价格，导致人口流失，经济萧条。90年代日本房地产泡沫破灭后，国民经济遭受重创，日本人受伤十年。

美国自住房产的贷款利率通常比投资房低一个百分点左右。相反，如果你想交易房子，需要支付6%的代理费和高额的房产税，所以在美国炒房很难。

日本的情况和美国差不多。日本人更喜欢买高端房产来代替老房子，没有人买“二套房”。因为日本“二套房”房价的15%要交契税，炒房显然不划算。

中国目前的房地产值得投资吗？

如果单看经济水平和市场规律，中国房地产市场正在上涨空。

首先，中国的人口红利已经消化。

2015年，劳动力规模从2012年的9.37亿下降到9.11亿，这是中国劳动力连续四年的绝对下降。

目前主要买家为25 -49岁，90年出生人口已进入主要买家。但根据第六次全国人口普查数据，80后总人口为2.28亿，90后为1.74亿。90后总人口比80后少23%。

其次，房地产供过于求，存量压力大。

根据国家统计局2015年11月底的统计，我国商品房销售面积约为6.96亿平方米，其中住宅销售面积约为4.36亿平方米。

简单换算一下，如果按每套100平米计算，相当于中国约有700万套商品房出售。按中国人均住房面积30平方米计算，“空”住房可容纳2300多万人，接近北京总人口。

然而，中国的房地产市场仍然是一个半开放的市场，房价并不完全按照市场规律运行。

首先，政府出台了各种政策来积极储备。

从2月22日起，除北京、上海、广州等一线城市外，全国许多城市房地产交易中契税和营业税的比重将普遍下降。此外，此前降低首付比例、提高住房公积金存款利率等政策传达了地方政府积极推动房地产去库存的强烈信号。据粗略统计，截至目前，已有130多个城市出台了新的去库存政策。

其次，政府加快城市化进程，增加房地产需求。

自1996年以来，中国城市化进入加速阶段，城市人口年均增长约2000万人，年均增长近1.5个百分点。2012年，中国城市人口超过7亿，城市化率达到52.6%。

随着城市化、户籍改革和鼓励农民工在城市购房，对房地产的刚性需求仍然足够。

那么，现在的房地产值得投资吗？

老肯认为，在政府的行政干预下，短期内不会出现大规模的房地产价格下跌，但由于人口红利下降和库存大的双重压力，价格涨幅不会太大空。

从自住和抗通胀保值的角度来看，房地产仍然是良性投资品种之一，但价格大幅上涨带来的过度投机收益不会再现。

投资愿景是全球性的

随着中国经济的快速发展，中国家庭子女的海外教育、海外购买等行为增加了他们的外汇需求，中产家庭和高净值个人可以逐步增加海外资产配置比例。

而且因为欧美经济体与中国经济的发展周期并不完全匹配，看全球投资会揭示更多高质量的投资机会。

关于家庭资产配置的建议

根据家庭投资需求和风险承受能力进行个性化调整