【n极米股票】极米科技（688696）机构调研与投资者问答精选（20210930）

1.什么样的科学技术进步将传统的投影法引入智能投影？智能投影行业的进入壁垒在哪里？

答：投影设备长期用于办公、教育等商用场景，由于投影设备固定在原位，对投影设备的智能性和音质水平要求不高，因此投影设备最初进入消费级场景时，调试复杂性高，音质水平相对下降，因此大多数投影产品也没有内置音频。

凭借扎实的技术基础和对研发的不断投入，公司推出了多项画质优化技术及画面智能校正技术，推出了一系列具有丰富功能和优质体验的智能投影产品，大幅提升了投影产品的易用性和画质表现。投影设备的智能化水平和音画质水平迅速提升，推动了智能投影产品向消费级场景的渗透速度。

智能投影行业涉及精密光学器件、软件智能化算法等技术领域，难以通过逆向开发等手段快速跟进，公司自成立以来专注智能投影领域，已实现光机自研突破，研发实现多项色彩优化、画面智能校正技术，产品体验优秀，积累了良好的品牌口碑。

2、目前市场上有激光微投产品出现，公司如何看待激光微投？

答：市面上的激光微投在技术路线上和公司产品一样，基本都采用DLP路线，主要的差异在于光源是选择LED还是激光。激光光源的一个优势是亮度比较高，但亮度只是投影使用体验的一方面，一款好的产品还需要在色彩表现、外观设计、易用性等多个方面都做到比较均衡，没有明显的短板，才能让消费者有好的体验，LED光源的长焦产品是目前各方面来说比较均衡的选择。公司现阶段对激光光源的微投处于技术关注阶段。

3、芯片缺货现在情况如何？供应链是否紧张？

答：今年以来，受到疫情等多重因素影响，公司产品使用的DMD芯片供应持续紧张，交付存在一定不确定性，我们将和供应商积极沟通，全力应对目前的供应紧张局面。

4、尊敬的极米公司你好，我是极米股票持有者。看到极米前段时间找了易烊千玺代言，我网上查了其代言费为两年8000万，而极米去年的净利润是2.69亿，今年上半年的研发费用是1.12亿。那么如果真是天价代言，投资者将会认为上市后的业绩压力已经让极米转向短期性策略。肯定会影响投资者进一步买入极米股票的意愿--因为大多数关注极米的投资者都是看好公司成长性的长线投资者，在当前消费投影仪的强烈竞争环境里，他们更期待看到公司把钱花在研发上，技术护城河的打造，实实在在提升产品性能，用户体验等。请问公司能否对此做一个说明？

答：出于合同保密义务，公司未在公开渠道披露过品牌代言人的代言费用，请投资人谨慎甄别信息真伪，避免投资风险。公司研发、生产、销售、推广都在齐头并进，公司2021年上半年投入研发费用1.12亿元，同比增长117.52%，研发费用占收入比重从2020年上半年的4.52%提升至6.66%，体现公司持续投入研发、打造优秀产品、着眼长远的发展思路。公司从多维度去加强品牌建设，结合公司预算和投放渠道特征慎重铺开相关的品牌计划，做好极米智能微投品牌宣传、引导，才能让更多人的知晓极米、知晓智能微投产品，打开极米智能微投的需求市场，让好的产品为更多用户带去优秀的使用体验。

5、我看到网购平台上极米的产品显示预约、预售字样，顾客只能选择立即预约或支付定金，无法立即购买，请问是什么原因？

答：公司在特定时间段与平台合作开展相关购物促销的预售活动，会采用先预约、后购买的销售方式。

6、公司是否严重缺货？三季度、四季度的存货状况如何？

公司的现有芯片能支撑多久？下半年业绩是否会受芯片影响，而比上半年差？如果差的话，影响大概有多大，多久？

7、公司前段时间做股权激励，目标定的很低，是出于什么原因将目标定的这么低？公司对未来3年的成长性，是什么样的预期和目标？

答：公司本次股权激励计划绝大部分采用股票期权激励，公司制定制定计划时的主要考量有：以市价激励+较长锁定，本次激励计划中主要的激励工具股票期权，其行权价格接近激励计划草案公告当日收盘价，按照市价激励，要求激励对象做出超预期的成绩，完成更好的业绩，期权才有行权的价值，激励对象才能取得收益；同时，公司着眼长远，将股票期权首次授予部分的锁定期设置为三年，限制性股票首次授予的部分锁定期设置为两年，实现激励对象利益与公司、股东利益长期绑定，为公司长期良好发展打下基础。

8、我是一名机构投资者，也是一位你们的用户。产品的使用感觉很好，最近机器出了问题，发现售后在深圳并没有布局，只能回寄到四川。请问一下，公司对售后服务这块有什么布局计划？随着产品销售量的增加，后期需求售后服务的客户会逐步增加，这样只在四川公司本部进行售后的做法感觉会不方便。

答：公司售后渠道和团队的建设在持续推进中，未来将不断提高产品售后体验。

9、请问极米科技对于欧洲市场和美国市场有何具体的长远目标吗？

答：公司海外市场公司长期策略仍然是品牌加产品，公司2016年开始拓展海外市场，2019年和谷歌达成协议开始推出搭载谷歌认证系统的产品。海外的机器和国内的机器硬件层面有一定的相通；产品策略上，我们会选择国内比较好卖，价格段等各方面符合海外市场需求的产品，投入新研发资源进行开发。

海外渠道比较多，特别是在欧洲，区域间市场差异较大，我们通过经销商、代理商快速切入欧洲线下，欧洲线上是亚马逊和公司的官网。美国线上通过亚马逊卖，线下渠道有待拓展，我们作为品牌商在海外品牌力还不够强，快速推广会有阻碍，美国还是网上先卖，再切入线下。目前疫情影响下拓展人员派不过去，实现有效线下互动有困难，疫情缓解后会派人去海外持续做线下拓展。

10、公司针对海外市场上半年做了哪些工作？

答：团队建设方面，为了更好获取人才，我们把公司海外团队整体从成都搬迁到了深圳，目前团队一直在持续扩充，不断有跨境电商运营、渠道拓展及海外品牌建设的优秀人才加入。

产品矩阵方面，H系列的海外新品Horizon和Horizon PRO已在7月中下旬全球同步上市；Z系列的海外新品Elfin于 8月全球同步销售。

品牌建设和消费者教育方面，海外前几年的家用投影推荐榜单，大多都还是传统投影品牌。上半年我们通过各种方式进行用户教育，比如拍广告和品牌视频、与KOL合作、与线下经销商进行合作推广等，在产品和品牌声量方面都有提升，海外主打产品陆续获得产品金奖，同时出现在一些评测榜单和推荐榜单中。但整体来看海外用户教育是长期过程，要用长期目光去看。

11、公司智能投影产品H系列、Z系列和便携系列具体的占比是什么样子？

答：公司产品销量结构占比的话可以参考招股说明书上的数据。从销售数量上来说，Z系列的销量一直都是最大的；从金额上来说，H系列和Z系列基本是持平的。便携系列一直比较稳定。RS系列的话，RS Pro 2代的表现比1代要好，但是因为上市的时间还比较短，未来的销量表现还需要我们继续努力。

12、投影和电视之间的关系？未来在家庭中的渗透率能达到多少？

答：在家庭里，我们认为微投跟电视的关系首先更多的是补充关系，智能微投是除手机平板电视之外另外一个沉浸式大屏观影游戏的消费电子产品。也有部分年轻用户在家装前期就决定不用电视。更多用户买投影仪前家里可能都有电视，用在卧室/书房/餐厅/厨房等；还有另外一些用户看轻度信息如新闻就用电视，但需要全家人一起观影看剧的长时间沉浸式需求则使用投影仪，装下拉幕布。画面可大可小以及便携可移动是智能微投最大的一个特征，产品形态和使用场景都和电视有差异，综合来看是共存关系。

公司的目标是把智能微投在家庭中的渗透率做高，但投影设备毕竟是一个非刚需的产品，具体渗透率能到多少公司也不确定。此外产品的渗透率还和产品形态有关，比如公司的创新产品阿拉丁，将照明设备、智能投影和音响结合在了一起，这样的设备理论上每一个房间都能装一个，也有助于渗透率的提升。

13、公司是市场上少数实现光机自研的厂商，请问光机自研对公司来说，有怎样的意义？

答：光机是投影设备最核心的部分。一方面自研光机成本会更低，有利于降低整机成本；另一方面投影光学部分的自主设计、自研自产的实现，赋予公司更多差异化产品设计的能力，使公司产品创新不受限于光机被动设计限制，主动创新，实现差异化布局，同时保证产品核心部件的供应稳定性，形成供应端的相对优势。

14、如果智能投影市场蛋糕做大了，公司未来如何面对互联网厂商和传统家电厂商进入投影领域的竞争？

答：智能投影作为一个比较新的品类，比较考验厂商的综合实力。比如产品和研发方面，要能够看到用户的痛点，以及研发成果转化为用户想要的产品和功能。在产品销售方面，考验营销能力。在供应链方面，考验的是核心零部件的供应和掌控能力。

行业竞争方面，其实智能投影行业一直不缺竞争者，但最后活下来并能持续做好的企业并不多。公司更多的仍是坚持做好的产品，做用户想要的产品。

15、公司股价最近腰斩，从代理那里听到最近公司产品供不应求，部分产品出现加价，是因为芯片短缺公司出现了减产吗。不然怎么会产品爆了股价腰斩？

答：尊敬的投资者，您好！感谢您的关注，今年以来，受到疫情等多重因素影响，公司产品使用的DMD芯片等电子料供应持续紧张，交付存在一定不确定性，我们将和供应商积极沟通，全力应对目前的供应紧张局面。

16、网传极米倒卖芯片不务正业，是否有这个事情？

答：尊敬的投资者，您好！面对全球芯片市场供应紧张的形势，公司积极采取多种措施应对，采购芯片投入产品生产，以满足消费者需求，不存倒卖芯片的行为，谢谢！

附：活动信息表

投资者关系活动类别	√特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 √业绩说明会 □新闻发布会 √路演活动 □现场参观 □其他（请文字说明其他活动内容）
参与单位名称	Allianz Global Investors、Dongxing Securities Co Ltd、Elephas Investment Management Ltd、First Sentier Investors Ltd、Franchise Capital Limited、Goldman Sachs Asset Mgmt、Grandeur Peak Global Advisors LLC、JQ Asset Management Company、 Man Group plc、Picea Investment Management Limited、Pinpoint Asset Management Limited、Point72 Asset Management LP、Polunin Capital Management、Samsung Asset Management、Torq Capital Management、Tuer China Asset Management Limited、Aspoon Capital Partners、Kerry Holdings Ltd、Khazanah Nasional Bhd、Korea Investment Management Co Ltd、Lombard Odier Group、Optimus Prime Asset Management Co Ltd、WT Asset Management Limited、UBSS、易方达基金、天风证券、华安基金、招商基金、华夏基金、嘉实基金、开源证券、大家资管、国投瑞银、太平资产、华商基金、兴业证券、鹏华基金、中金公司、中欧基金、中泰证券、大成基金、广发基金、前海开源基金、光大保德信基金、兴业证券、富国基金、天风证券、源峰基金、国泰综合证券、三商美邦人寿、宝佳资产管理、元大宝来投信、元富证券、大展证券、野村投信、统一投信、群益投信、海通证券、万和证券、上海合晟资产、上海琰牛投资、东方阿尔法基金、中信资管、云山投资、信达澳银基金、兴业基金、农银汇理基金、前海开源基金、华能贵诚信托、南方基金、博道基金、国联安保基金、天虫资本、天治基金、平安基金、德邦基金、招商基金、昊阳资本、正享投资、民生加银基金、泰旸资产、润晖投资、淡水泉投资、湘财基金、申万菱信基金、诺德基金、通用技术集团投资、长信基金、长盛基金、韩国投资（上海代表处）、鹏扬基金、龙石资本、台湾东腾投资、UG Funds、华泰柏瑞基金、和宸资本、素本投资、博源资本、中汇联洋、汇海资本、上元资管、洪泰基金、青岛恒道投资、成都泊松资产管理有限公司、上海掌赢投资管理有限公司、成都凯普乐资产管理有限公司、东方财富证券、光华博睿投资、中迪投资、金枫银帆基金、财信证券、四川川投信产、申万宏源股权投资资管、南充市商投国欣股权投资基金、成都菁蓉投资有限公司、华创证券、成都极限资产管理有限公司
时间及地点	2021年9月3日线上会议 2021年9月6日线上会议 2021年9月6日 “上证e互动”2021年半年度业绩说明会 2021年9月7日线上会议 2021年9月8日线上会议 2021年9月9日公司会议室 2021年9月15日线上会议 2021年9月16日 2021年四川辖区上市公司投资者集体接待日 2021年9月16日线上会议 2021年9月17日线上会议 2021年9月22日线上会议 2021年9月23日线上会议 2021年9月24日天府对冲基金学会走进上市公司——极米科技公司会议室
上市公司接待人员姓名	钟波（董事长）、廖杨（董事兼财务负责人）、薛晓良（董事会秘书）、侯学裕（证券事务代表）、黄国城（投资者关系经理）
附件清单（如有）	无
日期	2021年9月30日