【000520股票】专题张恒凤凰重整旗鼓，再次折断长矛，这次大股东都急得要甩锅。

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作家|汤饺

编辑|海鸥

凤凰又称凤凰，在烈火中死亡，在灰烬中重生，被称为佛家“涅槃”。

我vsa股也有一个这样的凤凰，死的是死的，但是不知道是先天不足，还是时运不好，几年过去了还没有活过。(威廉莎士比亚，哈姆雷特，死亡)是的，冯云军说的是——张航凤凰(000520)。SZ)。

第一，凤凰涅槃

张航凤凰于1993年上市，至今已有4次，目前控股股东为天津顺航运有限公司(“顺航运”)，主业于2006年被中国长江航运(集团)总公司(“长航集团”)收购，改为建山运输。

2014年，公司在2011年、2012年、2013年连续三年因财年亏损、资金不担保而停止上市。此前，公司已被法院判定没有偿还债务的能力，进入了重新调整程序。因此凤凰落下来，等待涅槃。

2014年10月，张恒凤凰完成改组，将当年的赤字转为顺差。

2015年5月6日，张恒凤凰向深交所提交了恢复上市的申请。

2015年5月30日，控股股东长航集团宣布转移所有持有的长航凤凰股份，占公司总数的17.89%。

2015年7月2日，长航集团公开招募了受让人。

2015年7月28日，长航集团与巡航云签订股份转让协议，巡航云以长航集团持有的长航凤凰181，015，974股普通A股占长航凤凰发行股份总额的17.89%，转让价格为5.53元/股。

到这时为止，张恒凤凰的涅槃路还算顺利。接着，随着巡航云，上市公司的重组工作顺利完成后，这个凤凰可能会蹦蹦跳跳几年。(莎士比亚，莎士比亚。)

不幸的是，新的大股东是坑货。不仅自己没有完成重组，锅也没有扔好，从出生开始，小鸟就在灰烬中无法呼吸。(莎士比亚)。

二、重生阻力

在巡航云与长航集团签订的股份转让协议中，同意天津顺航应推进长航凤凰重大资产重组，依法持有的控股子公司帆(镇)建设股份有限公司所有股份注入上市公司，并保证在2016年5月31日前完成重大资产重组交割。

在重大资产重组过程中，巡航云必须以更换资产等合法方式全面部署张航凤凰的所有资产、负债、业务、人员，并在2016年5月31日前无偿将上述资产无条件交付给张航集团或指定的第三方。

因此，2015年8月18日重新上市的当天，张恒凤凰因计划重大事项而匆忙宣布决盘。

张恒凤凰停止上市前存在停止上市的风险，股价绝对处于较低水平，均价在2.6元左右。恢复上市后股价可能会大幅上涨。但是大股东们非常“及时”刹车，股价锁定在2.6韩元左右。

为什么会这样？别着急，接着看。

2015年12月5日，上市公司发布了《重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》。

根据计划，这个交易方案分为三部分。

1.重大资产更换：张航凤凰全部资产和负债(包括或不包括负债)和航海建设全体股东持有的航海建设100%股权更换邓家山，资产无偿，无条件转交张航集团或指定的第三方。

2.发行股份购买资产：航海建设向全体股东发行股份持有的航海建设100%股份超过资产价值的差额。

3、募集支援资金。

在此次交易中，资产价格为2.7亿韩元，资产价格为78.75亿韩元，差额部分为76.5亿美元。

首先引起争议的是股票发行价格。在资产购买交易中，发行价格为2.39韩元/周。募捐补助资金中，发行价格在2.55韩元/周以上。

这个价格有多低？巡航云向长航集团手中转让股份时的价格为5.53韩元/股！张航凤凰复牌后，股价每天上涨737.94%，达到21.20元人民币，盘子一度上涨到21.60元人民币。

回头看重组中的发行价格，中小股东的心情会受到伤害。如此明显的反媒退货，连深交所都看不到，直接发了询问函。这么低的发行价格，你们真的不考虑调整吗？

尽管如此，大股东们还是顶住压力，坚持要按白菜价格出售上市公司股票，毕竟买的也是自己的资产嘛。

值得注意的是，港口建设股东名单上出现的优秀投资和洪坤资产，大股东也是巡航云的债权人。(威廉莎士比亚、香港、香港、香港、香港、香港、香港、香港、香港)这次重组告吹后，这两家以巡航云的身份出庭，大股东股权被司法冻结，影响了张恒凤的第二次重组。

但是这个时候，大股东和债权人之间有一个好兄弟，他说：你好，大家好，便宜货一起占。(大卫亚设)。

总的来说，这次大股东重组也被认为是天时地利人和完备的，有很大的希望。可惜自己出了筐。2016年8月14日晚，《长航凤凰公告》宣布，航海建设申报了“港口和航道工程总承包一级”资格。

9月26日，张恒凤凰宣布结束此次重大资产重组，主要原因是航海建设的资质申报未能实现，海外施工协议未能如期履行，影响后续盈利能力。

一场资本盛宴就这样砸在自己手里，冯云军也要为大股东流下同情的眼泪。

第三，下次再打开吧

第一次重组失败时，巡航运输承诺完成重组已过了4个月。我该怎么办？只能再做一次。

巡航云不知道是否已经没有其他资产可以到手，大股东是否因重组失败而心碎，这次大股东决定直接转让股份，卖掉外壳离开。

今年1月12日，巡航云宣布与广东文化浦西投资有限公司(“广东文化”)签署了《合作意向书》。巡航云将制定19亿韩元，将持有的181，015，974股机张凤凰无限销售流通股(已发行股票的17.89%)转让给广东文化。每股价格约为10.5元。

广东文化里有谁？公告显示，广东文化成立于2008年，经营投资、汽车装饰品、汽车配件、汽车美容等。最引人注目的是广东文化化的注册资本只有3000万韩元！这种公司要花19亿买上市公司，可以说是当代的蛇吞。

广东文化表示，转让的股票的资金将来自自我资金和自我资金。其中自有资金主要来自股东的增加，自有资金主要来自银行机构或非银行主体。

消息一出，外界纷纷猜测这个不知名的广东文化究竟是什么出身。那时，张恒凤凰的股价已经跌到了8元左右，广东文化买了很多每股溢价2元的壳，钱多就烧到手了吗？

但是，据上市公司后来公布，广东文化业绩每年亏损，2014年、2015年、2016年和2017年1月净利润分别为-116.260万韩元、-1.110万韩元、-568.52万韩元和-186万韩元。

业绩如此抱歉。IPO绝对不可能。所以你想借壳让奖状上瘾吗？

更有趣的是，同一天，昌航凤凰宣布，顺航运持有的所有公司股票均被天津市第二中级人民法院司法冻结，被上海市第一中级人民法院、上海市高级人民法院司法冻结。原因是巡航云与债权人李涛、宏坤资产管理(上海)有限公司、上海优秀科技投资管理中心(有限合作)债务纠纷所致。

债主陷入困境，本来就为奇异的重组增加了很多曲折。

尽管如此，广东文化坚定地与大股东签署了《股权转让协议》，并计划用巡航云偿还债务，完成股份转让。

交易双方宣布，计划与债权人坐下来吹风喝茶，签署《三方债权债务清偿协议》，让大股东用卖壳的钱偿还债务。

但是债权人勉强承认了方案，但交易双方开始破裂。

广东文化表示，协议没有提到如何确保本公司资金安全以及支付同时完成的股份转让等重大问题。

巡航云表示，我们经过多次协商，债权人可以签署协议，但广东文化自己拖延未签字，张航凤凰室长陈德顺甚至向媒体透露广东文化资金。

交易双方互撕了几个月，第二次改组又黄了。

结构调整失败的那天，深交所的关注书如期到达。你们这个结构调整还要推迟多久？(大卫亚设，Northern Exposure)。

上市公司怎么回答？

如果涅槃失败了，我们下次再开吧。

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