白酒B盘再次强势，强势背后的强势逻辑变得更加明显。

中信证券(行情600030，咨询)白酒行业观点：

1.白酒版药物恢复低评价，指导双击机会。

2.国企改革促进新生，朱玉在前面谁能复制经典。食品饮料行业的反水国企面临市场化竞争，需要注入新的活力。洋河、古井公改革的先例朱玉以前在现有的老白干站：证监会为了批准最后一步，改变员工储备，表现爆炸弹性，区域主导市长/市场稳定，未来市长/市场份额开拓空间，价格带不怕限制“三公共消费”的影响。

创始人证券(行情601901，咨询)白酒行业观点：

1.白酒板块涨幅小，业绩确定，机构持仓低，在广阔市场的震荡分化下有上升空间。食品饮料板块是此次牛市中最晚的板块，往往在牛市后期和大盘震荡期有补充机会。

2.基本面支撑板上涨，15年业绩逆转，高档股淡季批发价格企业出货量稳定，旺季批发价格暴涨，白酒版连续调整3年后，行业将出现明确的业绩转折点，收入增长率将达到9.3%。

3、催化强化板块上升空间：三大主题发掘机会——国企改革、收购、创新。

新万宏源(行情000166，咨询)证券白酒行业观点：

1.高级酒控量稳定价格上涨业界信任，龙头企业积极部署新业务。

2.中保行情和多催化剂带来了补充机会： (1)食物、酒、饮料四零消费好转。(2)在深港痛之前，预计增加的资金将帮助白酒增长。(3)下半年国企改革预计将加强。

市场上唯一专注于白酒板块的评级基金白酒B(150270)目前价格杠杆在1.6以上，溢价仍然很低，因此有意部署白酒行业的投资者可能会积极关注。

评级投资第九课——创始人证券食品饮料高级分析师薛玉昊说，总能揭示白酒上涨势头强劲的深层原因和后走势！

等级投资第九课昨晚~白酒走强，深层原因在哪里？后面的动向怎么样？6.23晚，我们诚邀创始人证券食品饮料高级分析师薛玉昊雪先生，经常为大家分析答案。下面是采访实录。

问：今天白酒行业很好，能告诉大家逻辑吗？

薛：最近食品饮料一直很好。大家都很关心原因，今天请与大家交流。简单来说：涨幅小，业绩反转，国企改革因素重叠。涨幅小：食品饮料去年市长/市场整体业涨幅居第二位，高于药业，进入今年以来，整体市长/市场涨幅居第三位，优于银行和白银。食品饮料由于业绩稳健、企业经营现金流好、没有生存压力、属于细分行业龙头、变化压力小、不会讲故事、缺乏概念，不属于牛市的攻击性品种。业绩好：主要就食品饮料中的白酒板块来说，市值在60%以上，白酒行业从12年开始调整，企业业绩连续第八个季度下降，去年行业平稳分化，到今年第一季度呈现逆转态势，预计今年将增长10%以上。国企改革：该主线今年将统一贯穿整个行业，预计近期五粮液(行情000858，咨询)等公司将推进落地国企改革，如果行业领先国家落地，将对行业中的其他企业起到主导作用。白酒中80%的上市公司属于国企，最近预计会出台顶级设计方案，所以市场在炒作。结合食品饮料的属性和业绩，以及基本面情况，市场风格转换是板块上升的催化剂，近几周强势版的保跌、滞胀等都是风格转换的节奏，因此对食品饮料特别是白酒的行情持乐观态度。

问：我能问一下现在是牛市的结束吗？

春节：牛市是不是结束了，这个问题比较大。从我个人的角度来看，不。

问：除了五粮液，还有什么推荐吗？

雪说：白酒我们重点关注的主线有：国企改革落地的老白干、创新转型的青洋州(行情002646，咨询)、基本上好的泸州老窖(行情000568，咨询)、贵州茅台(行情600519，咨询)。

问：目前调整振动还剩多少？

春节：从市长/市场的角度来判断很难。只能就行业情况和大家交流。

问：600702愿意吗？

雪标： (行情600702，咨询)是基本面被挤压的类型，其产品定位是五粮液降价制定的，只有没有格局的市场才能靠产业景气吃饭，管理能力弱，目前主要投机是公司重组、大股东更换。

问：酒类产业有事故吗？

雪说：事故现在主要是两点钟。一个是消费税的改革，一个是食品安全。

问：安全点呢？医疗和白酒行业相比，现在白酒行业不是更好吗？

说法：安全点是白酒消费的刚性需求在持续，行业未来分化，优秀企业的成长性更好，消费升级。

问：你能理解主流产业的持续性更强吗？

舒先生：可以这么理解。

问：薛是否一直调查会稽山(市长/市场601579，咨询)？谈谈对黄酒公司的看法。

春节：惠济山没去过，九月龙山(行情600059，咨询)去过，黄酒行业目前发展不好。地区消费空间有限，产品结构难以升级，黄州企业走出江浙地区比较困难。现在惠济山正在走并购的道路。也许是对的。

问：五粮液不是国有企业改革吗？贵州茅台呢？

薛植：是的，五粮液现在预计服务员持有股份。如果中报业绩变好，配合中秋旺季基本面，把一切都兑现好，那么空间看好30%以上。五粮液也受益于沈恒通。贵州茅台是领头羊，业绩最稳健，基本面最好，所以茅台创下了历史新高，外资最喜欢，港通顺买入最多的是贵州茅台。

问：薛总，你觉得洋河股票怎么样？

薛康：杨海我们认为现在弹性小，他是一家已经改造的公司，公司现在市值也超过1000亿，价值接近30倍。今后的看点主要可以从公司的革新中看到。这是管理机制最好的白酒上市公司，值得长期看。

问：能再介绍一下安全限制方面的情况吗？

春节：白酒安全边际：机构持仓比例达到历史最低，不破，白酒业绩反转，龙头公司实现15%-20%的增长，目前平均价值不到25倍。

问：你觉得陕西汾酒(行情600809，咨询)怎么样？

雪说：山西汾酒不怎么看。和洋河正好相反。管理机制不好，能力弱，无法正常调整。基本面一般目前主要在炒国企改革，但汾酒即使改革也不会立竿见影。

以上是此次整理的采访实录。最近食品饮料似乎持续走强。原因是3点：1。因为涨幅小。2.业绩反转。国有企业改革要素重叠。白酒行业更受关注，业绩更好。主要集中在食品饮料中白酒板块，市值超过60%，白酒行业从12年开始调整，企业业绩下降了8个季度以上，去年行业平稳分化，到今年第一季度呈现反转态势，预计今年将增长10%以上。国企改革：这条主线今年将统一贯穿整个行业，预计近期五粮液等公司将开始推进落地国企改革，如果行业领先国落地，将对行业中的其他企业起到主导作用。白酒中80%的上市公司都属于国企，最近预计会出台顶级设计方案，所以市场在炒作。结合食品饮料的属性和业绩以及基本面，市场风格转换是板块上升的催化剂，近几周强势板块下降，滞涨上升都是风格转换的节奏，所以春节总是看好食品饮料，尤其是白酒的行情。隶属于招商基金的白酒B(150270)昨日已呈现涨势，对食品饮料及白酒行业感兴趣的投资者积极关注，及早部署。