【360股票】专题三六零前三季度净利润降四成，投资哪吒汽车能否扭转颓势？

21世纪经济报道记者田赫报道

10月27日晚，刚刚与纳塔汽车签订投资协议的网络安全巨头360 (601360)。SH) (360)公开了2021年第三季度的财报。

今年前三季度，三六零实现营收85.39亿元，同比增长7.09%；归母净利润10.03亿元，同比下降41.20%；扣非净利润7.55亿元，同比下降49.53%。

第三季度，三六零实现营收29.20亿元，同比下降2.75%；归母净利润4.32亿元，同比下降26.60%；扣非净利润2.59亿元，同比下降54.74%。

前三季度的经营活动现金流量净额也出现了负值，-5992.3万元的现金流同比下降了105.37%。

对此，三六零解释称，三季度归母净利润同比下降54.74%，主要为互联网广告及服务业务收入下降所致；前三季度归母净利润同比下降41.20%，主要为市场推广费及安全业务人员薪酬增加所致；经营活动现金流量净额的下降，主要为互联网广告及服务业务收入下降及安全投入增加所致。

值得注意的是，此前尚存不确定性的哪吒汽车投资事项，也有了实质性进展。

10月25日和27日晚，三六零两次发布对外投资进展公告，称本次投资的D1轮交割先决条件已满足，公司全资子公司天津奇睿天成股权投资中心（有限合伙）已完成D1轮领投方首轮投资款10亿元的支付。

业务转型难抵主营业务收入下滑

早在半年报中，三六零便透露了占据公司营收半壁江山的互联网广告及服务业务收入的下滑。

2021年上半年，三六零共实现营收56.19亿元，同比增长13.03%；归母净利润5.72亿元，同比减少48.87%，扣非净利润4.97亿元，同比减少46.30%。

尽管总营收实现增长，但是业务占比最高的互联网商业化及增值服务，总共实现收入36.51亿元，同比略有下降。其中导致下降的主要原因，便是其中占据了公司总营收54.44%的互联网广告及服务业务收入的下滑，该业务上半年共实现营收30.59亿元，同比下降7.28%。

三六零表示，新冠疫情仍对整体经济环境及互联网相关产业发展造成一定影响，互联网广告投放预算削减，特别是互联网PC端广告预算进一步下降；旅游、教育等行业因疫情反复、政策调控等原因，广告投放预算出现显著缩减，进一步导致互联网媒体流量争夺、竞争更加激烈。

为了弥补缺口，三六零将业务发展重点放在了安全及其他业务、以游戏为代表的互联网增值服务业务和智能硬件业务上。

安全及其他业务是今年三六零营收增长的主因。上半年，三六零进一步加速在“大安全”领域的深耕，安全及其他业务收入同比大幅增长322.45%。

这其中，便包括了与哪吒汽车在智能网联汽车全生命周期安全解决方案的合作。但不容忽视的是，三六零也表示，市场开拓过程中，成本及费用相应增加，尤其是人员薪酬及市场推广费等增加较为显著，对本期利润构成了一定影响。

而疫情下崛起的游戏产业和以5G、IoT为技术依托的智能家居产业，也让360尝到了业务转型的甜头。上半年，360在以游戏为代表的互联网增值业务上实现收入5.92亿元，同比增长7.41%；智能硬件业务实现相关收入10.49亿元，同比增长16.16%。

只是，在营收占比最高的互联网广告及服务业务上，360始终未能找到更好的解决办法。尽管提出了“加强精准投放，开展多元化业务布局”“创新商业模式，精准匹配用户需求”“升级产品服务，提升用户服务水平”三条解决方案，但三季报数据表明，当季的营业收入和扣非净利润下降幅度更多。

依靠造车扭转颓势并非易事

与哪吒汽车的合作无疑是360今年及未来最重要的战略转型之一。在互联网巨头纷纷涌入造车的历史洪流下，360也义无反顾投身其中。

4月26日，哪吒汽车宣布启动D轮融资，融资额约30亿元，将由360战略领投，完成全部投资后360有望成为哪吒汽车的第二大股东。5月10日，哪吒汽车在微博向360“表白”：“终于等到你，我命中注定的‘闹海搭档’。”

5月11日，360董事长兼CEO周鸿祎首次回应了造车传闻，表示360不会独立造车，但将与哪吒汽车合作“做老百姓能负担得起的智能汽车”。

时隔近半年，“360造车”终于有了实质性进展。

10月18日晚，360发布对外投资公告，将投资自有资金29亿元，分B轮、D1轮两步增资以获得哪吒汽车合计16.5940%的股权，成为其第二大股东。

好事多磨，一天后，360又发布补充公告称，因为本次投资涉及入股新能源汽车厂商，将导致哪吒汽车股权结构发生重大变化，本次投资事项还需要取得相关部门的同意意见，可能存在一定不确定性。

10月20日晚，360收到了上交所的监管工作函，处理事由为“就对外投资事项明确监管要求”。

10月25日晚，360终于发布投资进展公告，称本次投资事项已经履行完成相关政府主管部门所要求的程序，相关协议已签署完毕。

10月27日晚，360公告称，公司应实缴的9亿元出资款已于2021年5月31日完成支付。根据已签署的增资协议约定，D1轮交割先决条件已满足，公司全资子公司天津奇睿天成股权投资中心（有限合伙）已完成D1轮领投方首轮投资款10亿元的支付。

自此，360投资哪吒汽车终于向前迈出了一大步。

但是，投资哪吒汽车能否给360的财务数据带来帮助，或许还有很长的时间需等待。

从二级市场表现来看，在360“官宣”造车的重要时间节点，5月12日、10月28日的股价不升反降，10月19日、10月26日的股价也仅仅上涨了1.87%和0.76%，可见市场对于“360造车”并不感冒。截至10月28日，360今年以来股价已经跌去24.19%。

而哪吒汽车在宣布和360合作后，虽然销量首次造车新势力前三，今年半年度末的资产、资产净额、营业收入也较去年年末有了较大提升，但它的亏损问题却始终未能解决。今年上半年，哪吒汽车净亏损6.93亿元，超过了去年全年净亏损13.21亿元的一半。

“哪吒汽车自身距离达到盈亏平衡还有很长的距离，所以三六零投资哪吒汽车也不会提升三六零的营收和减缓净利润下滑，可能通过哪吒汽车IPO、资本市场变现，三六零反倒能够实现一定的投资收益，毕竟当前资本市场对于新能源汽车比较看好，热度还在。至于长期回报，哪吒汽车虽然属于造车新势力，但是其品牌距离其他造车新势力还有些差距，产品调性不高，未来塑造品牌、占据更多市场份额方面还需要投入资金来建设，长期回报可见度不高。”中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林表示。

当然，新能源汽车领域总能创造奇迹，也许哪吒汽车能够在三六零互联网打法推动之下，实现快速增长，也并非没有可能。

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