1096黄金眼漂吃铅多少看这里!国投安信期货7月24日晨间策略

【机油】美豆价格小幅下跌，国内豆粉一夜之间下跌1%，现货市场交易较为清淡。

马棕价格昨日反弹，国内油脂暂时止跌，基本面需要关注棕油产区产量同比增产情况，出口情况依然不乐观。国内油脂维持高库存。最新一周国内豆油库存146万吨，环比增2万吨。最新一周国内棕榈油库存65万吨，环比下降3万吨。总体上我们对豆粕持中期偏弱看法，但盘面可操作性不强，建议观望。中美关系缓和，预计中加菜系贸易短期有望恢复，澳籽买船增加2万吨，菜籽买船增加的事实与预期将导致豆菜系产品间价差存在修复空间，豆菜粕价差有望继续反弹至蛋白差为零，合约建议选择近月主力1909。菜棕油、菜豆油价差中含有较高的菜系政策升水，经贸政策缓和将使得油品间价差缩小，建议激进型投资者关注卖菜油买豆油/棕榈油的机会，主要风险来自政策因素。【有色金属】周二铜市继续回落，特朗普达成预算协议和IMF上调美国经济预期，给美元支持，铜市受压。铜市现货市场仍然疲软，消费淡季明显。周四欧央行会议和下周美联储会议前铜市仍有支持，等待靴子落地。隔夜美元大涨，有色金属涨跌分化，夜盘铝价震荡为主，伦铝收于1821美元/吨，沪铝三连阴收盘于13770元/吨。国内氧化铝厂有少量减产发生，氧化铝价格继续探底，下方空间收窄。铝消费持续不佳，库存小幅累积，沪铝短期继续承压运行，建议空单持有。

锌价隔夜反弹，伦锌夜盘振荡收阳带动内盘，但锌市场整体缺乏基本面、资金面指引。国内供求两淡背景下现货价格疲弱，且难以拉开与期货交割月间的升水。技术上，关注伦锌在2450美元可能遇阻的表现。沪锌1909主力合约背靠5日均线灵活持有。

铅价反弹，伦铅在2000美元整数关上收阳，沪铅主力合约稳定在1.65万水平，SMM1#精铅价格对交割月合约有小幅贴水，同时精废价差保持在250元/吨，原生铅价格偏强。观望。

昨日镍价延续回落走势，LME镍贴水继续收窄5美元至贴39美元附近。国内现货市场上，由于近期进口货源偏紧，持货商挺升水意愿充足，俄镍金川升水暂维持坚挺，但下游采购已明显放缓。镍铁市场交投热度也在下降，本周高镍铁采购价回落至1050元/镍点附近。金川印尼wp第二台镍铁生产线于近日投产，年底将投产第三台生产线。6月份我国不锈钢出口进口双娘，印尼不锈钢出口受阻后，镍铁流出量会继续增加。镍市场供应压力尚存，建议空单暂持。

【鸡蛋】

周二，各产区蛋价全面回落，河北、河南、山东等产区降幅在0.15-0.25元/吨。走货放缓，到货增加，库存回升。今晨各产区价格继续小幅下调，跌幅放缓，大洋路现货价格维持4.28元/斤。淘汰鸡价格报6.54元/斤，蛋价企稳回落，500天适龄老鸡出栏偏少，淘汰鸡价格上行受阻。09低位多单减仓观望；01波动增加，以日内交易为主，维持中线逢高沽空的操作思路。

【玉米、淀粉】

周二，北方港口玉米价格主流报1880-1890，持平；南方港口二等新粮1950-1970，持平；南北港口倒挂情形持续。北方四港港口库存持续下降，南方内外贸库存合计80.9万吨，持平；贸易商短期挺价。非洲猪瘟疫情继续压制南方饲料市场需求。第九轮临储拍卖，成交率13.47%再创新低，累计成交数量1,749.5万吨，累计成交率48.92%。山东深加工收购价2020-2080元/吨，持平；开机率维持低位。玉米维持当前窄幅震荡格局，C09可逢低建仓；玉米淀粉价格稳定，盘面小幅反弹。

【棉花】

隔夜美棉主力期价尾盘收涨，目前维持在62美分以下的止跌反弹。CFTC基金持空头寸创记录以来，市场同样存在超卖的可能，当前需要跟踪外盘其他农产品价格。隔夜郑棉主力期价收跌，跌幅超过1%，本周反弹后开始走弱。5月5日至7月23日，储备棉轮出累计成交54.0万吨，成交率88.26%。海关数据：6月，我国纺织品服装出口呈下降态势；纺织品服装出口总额达246.5亿美元，同比减少3.23%。

【纸浆】夜盘开盘后，迅速跳水并维持震荡，跌幅近150。针浆现货跟随期货上涨近50，阔浆略有下调，山东地区银星报价4575，鹦鹉4100，针阔价差扩大至500左右。近期新一轮外盘传闻各异，有传闻称狮牌外盘报涨20美元/吨，官方称暂未对外报价；俄罗斯依利姆俄针叶浆8月外盘报涨20美元/吨，针叶浆海运面价600美元/吨。

【沥青】原油继续止跌回升，随着梅雨季节即将结束，市场普遍看好 未来下游需求回升，现货维持小幅提价的趋势，预计后期沥青期货盘面依然以震荡上行为主。

【天然橡胶】

中国海关调整混合胶认定标准，产胶国进入增产期；6月中国汽车产销量同比继续下滑环比小增，中国橡胶进口同比环比继续双下滑；上周中国轮胎开工率继续回落。目前，胶市“供增需弱，政策挺价，情绪悲观”，中国20号胶将上市，利空靴子落地，建议有全乳胶接货能力的中下游企业在RU1909跌至10000一线附近逢低轻仓试多(云南产区大减产)。

【甲醇】

昨日太仓甲醇市场心态偏空，持货商延续让利排货减仓，心态不稳，午后依然小单现货成交为主，需求明显萎缩。西北地区煤制成本1700元/吨、山东地区煤制2000元/吨、华东地区煤制2100元/吨，目前现货价格已跌破国内煤制甲醇的完全成本，关注内地是否会发生计划外检修。宁夏宝丰MTO预计本月20号试车，关注其运行状态。

【塑料】两市延续整理格局，短期缺乏单边行情驱动。线性方面，近期石化库存相对偏高，销售压力加大，同时目前下游各行业需求跟进缓慢，导致商家出货不畅。聚丙烯方面，临近月底，市场存在有刚需采购以及石化惯性挺价，部分标品供应仍不宽松，短线市场成本支撑应会稳定。

【原油、燃料油】原油夜盘上涨，API数据显示美国7月19日当周原油库存下降1096万桶，超季节性预期，符合我们前期的判断，继续关注今日EIA数据的验证。油价短期波动节奏或仍主要受到地缘影响，但欧佩克保持减产与美国超季节性去库预期下油价相对获得支撑，预计易涨难跌，可逢低参与试多。

燃料油夜盘小幅下跌，早盘或高开弥补隔夜原油涨幅，昨日BDI指数小幅下跌至2165，近月合约前期快速上涨后目前市场分歧加大，以高位震荡为主。远月燃油裂差在限硫政策下持续承压，价格波动节奏将主要跟随原油。

【动力煤】观望行情判断上，现货跌幅放缓后期盘面或基于高温天气酝酿反弹行情，然结合未来煤耗旺季的持续时间及当前中下游同比高 18.9% 的库存基数，我们认为本轮反弹的空间和持续性依然有限。结合目前产 区开工率及产业链累库速度，我们预估 9月初中下游库存消费比同增22% ，9月合约估值区间 560 -570 元/吨，后续或仍有做空机会。

【股指】

既前一日三大股指悉数回落后，昨日呈现小幅反弹，创业板指数领涨，基于科创的结构性的市场情绪延续。近期伴随着科创开始交易到金融扩大开放11条的落地，中期积极因素不断累积，同时G 20会议后中美贸易谈判恢复的中期逻辑仍然在延续，包括华为供应链的恢复、中国企业回复农产品进口以及双方代表重新开始接触等。不过内生性的流动性收缩机制仍然在压制市场的风险偏好，包括对于房地产融资的收紧以及近期的信用债违约上行等情况。全球央行宽松潮之下，仍然需要看到国内更为明确的政策信号，关系到股指的流动性空间是否能打开。整体来看，短期市场风险偏好的修复仍需要政策发力，短期保持耐心震荡市思维参与，中期积极因素根据下跌衰竭累积多单。

【国债】日前6月实体经济数据公布，消费、投资和工业增加值增速回升，好于预期，地产表现平稳，，此前6月贷款新增1.66万亿，社融新增2.26万亿，M2同比增8.5%，M1增速继续回升，金融数据总体也稳中向好，信贷开年以来表现持续较好，为实体经济提供支持。前期稳增长政策逐步见效，信贷持续高增，经济有所回暖，同时三季度猪肉价格快速上涨，CPI将维持高位，故经济和通胀利空渐现，国债或震荡整理，关注月底美联储议息会议和我国央行操作。

来源: 国投安信期货

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