361股票，干货看这篇!2016关闭1821家门店，361°年营收强势增长破50亿

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本文作者：刘丹

体育大生意记者

3月14日，港股运动服饰公司361°发布了2016年全年业绩公告。 2016年361°实现营收50.22亿人民币，营收同比2015年（44.58亿）增长12.6%；公司实现净利4.2亿元，不及2015年5.29亿，同比减少22.2%。

年报显示，公司童装及海外业务表现亮眼。预计公司将进一步整合分销渠道精简门店数量，并实践多元化营销。

订货会数据理想，童装及海外业务表现亮眼

361°成立于2003 年，核心从事高性能及专业鞋类、服装及配件产品品牌管理、研发、设计、生产及分销。目前，361 °产品分为成人及童装，前者主要销售鞋类和服装。公司定位主攻大众市场，ONE WAY（中国）作为361°与芬兰ONE WAY成立合营公司，定位专业及高端用品系列。

▼361°产品功能定位

ONE WAY是北欧专业体育用品品牌，专营滑雪、滑车、登山、户外及其他极限运动用品。ONE WAY通过与中国滑雪协会订立独家合作协议，赞助中国国家滑雪对及国家跳台滑雪队。截止2016年底，中国共有58家ONE WAY自营店，大部分位于知名商场内。公司将在未来继续增开ONE WAY店铺。

361 度核心品牌于2017 年第二季度的订货会订货价值录得高单位数同比增长，从2014 年最后一季度起连续第十一个季度录得改善。2016年，海外业务和童装业务作为公司发展的新动力，发展势头尤为强劲。

361°童装品牌是独立经营的业务部门，于2010年面世，定为于中低价位，目标锁定3至12岁儿童。童装业务过去5 年收入的年复合增长率为33.22 %。2016年，361°童装共举办了三次订货会，2016年童装部分的业绩贡献额占营收总比的13%，增长率为10.6%，根据2017年第二季度新推出产品订货会的数据显示，361°童装产品订单会金额同比增长恢复至双位数水平，相较之前连续三季度高单位数增长有所回升。在政府放宽二孩的政策支持下，官方由此预计童装业务短期内预料将会维持高增长。

361°于2014年正式进军海外市场，专注发展功能性高端跑步及训练制品。公司于此前进入中东、南美及东南亚等海外市场后，又将目标定位于巴西、美国及欧洲，并设立全资附属子公司，通过当地销售团队将相关产品出售给当地体育用品集合店。

截止2016年底，巴西、美国、欧洲（目前欧洲涵盖的国家有英国、德国、法国、奥地利及瑞士）及台湾分别拥有1017、264、67以及20个产品门店。361°将在未来大力发展国际业务，力求使其三至五年内成为营收的重要来源。2016年，公司海外业务营收增加至8070万元，国际产品的营收贡献占比为1.6%，同比增长80.6%。相较于2015年的4470万元，增长已翻番。

精简门店数量至5357家，收购电子平台 销售模式由分销转为自营

通过分销商和特许经销商，361°拥有遍布全国的分销网络。2016年，为专注提升门店效益及利润率，运动零售门店总数由7208间精简至5357间，总计新开970间门店，关闭1821间门店。现有门店中80%为独立街铺，1340间为复合店。约72.5%的门店位于中国三线以下城市，8.4%及19.1%的门店位于中国一线及二线城市。国内市场方面，北部区域361°授权门店数目最多，为2519间，东部次之，为1504间；西部地区以1320间位居第三，南部以1014间位列第四。

在中国大陆地区，共有135家361°门店销售国际版产品，主要集中在北京、上海、广州及石家庄等城市，公司计划未来在国内销售门店进一步推广361°国际版产品。同时，集团未来计划将童装销售点总数由2350间精简至2000间，ONE WAY店铺总数精简至58间。中国滑雪及户外体育及户外体育用品行业仍处于起步阶段，由于政策的支持及冬奥会的带动作用，需求现已显著提升，未来ONE WAY产品的销售业绩有望进一步提升。

销售渠道方面，2016年公司将电子平台的销售模式由分销转为自营。公司曾表示，就电子商务平台而言，现在是集团从分销模式切换至自主经营的适当时机。2016年8月30日，361°子公司361(厦门)与多一度(泉州)电子商务有限公司(电子商务公司)订立买卖协议。361度厦门将以88万元人民币购买电子商务公司80%股权。该电子商务公司过去数年一直为集团的唯一网上分销商。2016年电商渠道的营收额为7110万元，占年度营业总额的1.4%。

在品牌宣传及市场推广方面，361°曾先后成为2010年第16届广州亚运会，2011年第26届深圳世界大学生夏季运动会及2014年南京第二届青年奥林匹克运动会等赛事赞助商。2016年，公司以官方二级赞助商的身份，赞助2016年里约夏季奥运会与残奥会，成为首个成为奥运会官方官方供应商的中国体育品牌，同时，361°通过赞助中国游泳队、中国国家自行车队在全球范围内提高了品牌曝光率。尤其值得一提的是，361°将独特的京剧脸谱引入中国国家自行车队的服装设计中，国粹元素的加入使人眼前一亮。

▼361°赞助赛事一览

合作代言方面，2016年，斯蒂芬·马布里、吉默·弗雷戴特、中国游泳队孙杨、宁泽涛、刘湘、张雨霏等知名运动员担任361°的品牌代言人，通过明星效应扩大了361°的品牌影响力。

▼361°明星代言人

行政开支与财务成本过高导致净利下滑，盈利复苏仍有推力

2016年报告期内，361°实现营收50.22亿人民币，2016年营收同比2015年（44.58亿）增长12.6%；公司实现净利4.2亿元，不及2015年5.29亿，同比减少22.2%。毛利增长15.7%录得21.09亿；2016年毛利率为人民币21.09亿元，同比增长1.1个百分点至42%。

集团的三大核心产品（鞋类、服装、配饰产品） 营收呈现上升趋势，较2015年分别增长17%、3.7%及7.2%。鞋类产品销售额为业绩增长主要推动力，营收占总额的43.9%。在鞋类产品销售量与平均批发售价方面，分别录得7%与9.2%的增长。公司鞋类制品毛利率增长0.6个百分点，服装、配饰及童装分别录得2.1%、2.7%与2.5%的毛利增长。

服装方面，增长动力主要源自2016年销量较2015年增加5.5%。配饰销量较2015年推高43.2%，但平均批发售价下跌25%。童装方面的营收状况延续强势，2016年收益较2015年增幅10.6%，录得6.51亿元，增长动力主要源自销售量增长14.9%，但平均批发价则有3.8%的下跌。

▼361°利润表摘要

受销售成本的增长、行政开支（研究与开发开支、行政人员成本增加、总部折旧成本增加、聘请高级管理人员等）与赎回抵押票据亏损因素的影响，公司营收虽大幅增长，但净利同比下滑，每股净利亦由25分下滑到19.5分。

由于年报净利数据下滑，361°股票（1361.HK）午后大跌，跌幅达5.1%，收于2.79元，已至四月以来的最低点。

▼361°股价走势日线图

风物长宜放眼量，眼下服装纺织行业总体迎来红利期，且中国体育服饰行业在2014 年底基本完成了库存的清理，361°基本面向好，公司业务发展与盈利复苏仍在未来有强劲的助推力。

注：本文图片非注明均来自于网络