【08年债券基金收益】专题债基第6课｜注意了！债基也会遇到风险

在前两节课结束后，我相信人们对如何选择债务类产品、可转债基金已经有了一定的了解。(莎士比亚)。

尤其是债券基金的挑选，小欧帮大家总结了3个高招，分别从基金产品本身、基金公司及其固收团队实力情况、跟着FOF买债基。今天，小欧带大家了解下债券基金的投资风险。

大家可以把3个高招，和今天这节课很好的联系起来。

1、债券基金会亏钱吗？

先问大家一个简单的问题：债券基金会亏钱吗？

答案是肯定的：会。

从债券的本质来看，债券是固定收益资产。债券基金投资这些资产，可能赚钱少点，不至于亏大钱，这话大体是对的。但如果是短期投资、追热点买基金，以及遇到债券基金踩雷，就不一样了。

从近10年债券型基金指数过去十年走势图可以看出，债券型基金指数比较稳健，长期来看，呈现震荡向上的走势。

长期来看，债券基金收益其实并不差。这一点，相信长期持有优质债券基金的朋友应该深有体会。这是中证债券型基金指数（H11023）的走势图：

（数据来源：wind，统计区间：2010.12.31-2020.12.31）

不过，债券型基金短期也存在净值波动的风险。如果碰巧在高点申购了债券型基金，短期内又快速赎回。收益可想而知，大概率将会是亏钱状态。

额外的，债券基金还面临踩雷风险。

比如2020年年底，就有一次信用债违约风暴。不少债券基金受到牵连，“踩雷”的基金净值大跌。多只债券基金净值大跌。其中，4只中短债基金下跌7.5%以上，12只基金跌3%以上。

因此，了解债券投资风险，了解未来可能遭受的损失，是我们在投资债券基金前必须要做的功课。

2、债基的常见风险及应对方法

接下来，小欧跟大家列举下债券基金投资风险的几大来源。

第一，利率风险。

利率风险是正常情况下，所有债券基金，都会面临的风险。

是指在货币政策紧缩时、央行连续加息等影响下，市场利率提高时，债券市场因此遭受一定打压，债券价格随之下跌所面临的风险。

一般表现为：市场利率上升，债券价格下跌；利率下降，债券价格上涨。

比如去年，在新冠疫情之后，中国经济相对稳健，货币政策不再继续宽松，债券价格就出现下跌。

如下图纯债债基指数走势所示，从去年5月初开始，出现了阶段性下跌。

（数据来源：wind，统计区间：2019.3.22-2020.12.31）

想要规避利率风险，需要我们在平时，多关注下国家货币政策动向。

同时，可以参考下10年期国债收益率。长期纯债基金的走势，跟10年期国债收益率走势负相关。一般在利率处于高位的时候，投资债券基金的性价比较高。这是10年期国债收益率过去的走势，大家可以作为参考：

（数据来源：wind，中泰证券研究所，统计区间：2010.12-2020.12）

第二，流动性风险。

相比于股票市场，债券市场比较特殊。

债券的交易市场有两个，一个是场内的上交所和深交所，一个是场外的银行间债券市场和商业银行柜台市场，交易额也比较大，每次交易量几千万甚至数亿级别。

还有不少债券，是投资者一直持有到期。

这导致基金经理交易债券时，容易因为市场流动性，在短期内无法以合理价格卖掉债券。也许要把价格降得较低，或者等上较长时间才能出手。

另一方面，如果卖出的目的是为了给另一笔投资提供资金，短期无法变现，也可能丧失投资机会。

如何应对流动性风险？应对的策略中，最重要的一条就是选择整体投研实力强大的基金公司，投研资源多、人才也多。在投资风格上，也不需要为了压力而各种“冒险”，稳扎稳打就行。

第三，债基踩雷风险。

债基踩雷风险，也是债券基金面临的较大的难关。

踩雷风险也叫信用风险，是指发行债券的借款人，不能按时支付债券利息或偿还本金，从而给债券投资者带来损失的风险。说简单点，就是借的钱还不了了。

这也意味着，债券基金一旦踩雷，对净值影响很大。比如去年年初，多只基金踩雷某债券，有债基最高一天下跌了-10.46%。

可以说，一天的跌幅，把基金几年的收益都亏没了。

债券的违约风险，正逐年凸显。Wind数据显示，2019年全年共有179只债券违约，共1444.08亿。

所以，债券基金的踩雷风险，我们不得不防。在第4课里，小欧有帮大家总结，今天就不赘述了。

总结往期踩雷事件、净值大幅暴跌等案例，会发现这些基金有三个特征:

1、成立时间相对较短;

2、基金经理的从业年限、管理基金年限，相对不足;

3、背后的基金公司，也相对小众。

如果产品成立时间比较长，基金经理从业经验丰富，长期年化收益不俗，成立以来一直没有踩雷，这样的债类产品，就值得我们重点关注。

第四，采用固收+策略的二级债基等，还面临股市投资风险。

除了纯债基金外，比如二级债券基金，会参与股票投资，基金净值走势跟股票市场走势比较紧密。还有可转债基金，投资于可转债。

在一定条件下允许将购买的债券转换为公司股票，和股市的联系也很紧密，受股市行情影响较大。

大家都知道，A股一直波动比较大，过去10年里，牛熊切换十分激烈。这样，如果遇到行情不好，或者基金经理构建的权益组合表现不达预期，就会拖累基金收益。

最后，是通货膨胀风险。

通货膨胀风险，也叫购买力风险，主要是考虑通货膨胀因素。举个例子，比如债券基金每年固定收益率为3%，但是每年通货膨胀率却是5%，则实际利率为负数。

简单说，年初的100元，年终价值103元。但年初100元的商品，年终价格为105元。

即年初100元可以买到的商品，到了年终却买不到了，通货膨胀风险让货币的实际购买力下降了。

2018年4月，资管新规出台，要求产品打破刚兑。破刚兑的速度也非常快，单从去年5月以来，就有不少银行理财产品跌破净值。

关于债券基金的投资风险，今天就跟大家分享到这里。

总得来说，小欧建议大家在投资债券基金之时，将债券基金作为中长期投资，尽量持有一年以上。拉长债券基金的持有时间，从长期来看，盈利体验会好很多。

下节课，小欧会带大家了解一下债券基金的投资时间，还有债券基金的搭配比例，我们不见不散~

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