2015做什么小吃生意好赚钱专题之别看不起小生意，做小吃的公司也能上市，还挺牛的

“凯恩斯”获得行业战略！

医药在广义上也是消费品，但与普通消费品不同的是，医药具有一定的钢铁性，但同时丧失了弹性，食品，特别是选择性食品具有足够的弹性。今天我们来分析一下风靡一个时代的鸭脖产品生产企业之一的3354绝美食品。

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公司概况

绝味食品是一家经营自主品牌、国内规模较大、拥有门店数量较多的休闲卤制食品连锁企业之一。自成立以来，专注于休闲卤制食品的开发、生产和销售，致力于为消费者提供美味、新鲜、优质的快捷消费食品，以综合信息系统及供应链整合体系为支持，通过“以直营连锁为引导、加盟连锁为主体”的方式进行标准化的门店运营管理，打造国内现代化休闲卤制食品连锁企业领先品牌。

主要产品：

主要产品分鲜货产品群和包装产品群。公司主要产品为休闲卤制食品，目前已经形成了鲜货产品和包装产品两大产品群，其中鲜货产品又可以分为禽类制品、畜类制品、蔬菜制品和其他产品，包括“招牌风味”、“黑鸭风味”、“酱鸭风味”、“五香风味”、“盐焗风味”等系列；包装产品包括“简装系列”、“精装系列”、“礼品系列”等系列。

主要收入来源：

公司营业收入从分产品看，鲜货类产品占营收占比最高，超过92%；其他收入还来自于包装产品、加盟商管理等收入。在鲜货类产品的营业收入中，禽类制品的营业收入约为占比 78%；蔬菜制品9.7%。禽类制品是公司主要收入来源。

股权结构：

公司控股股东为湖南聚成投资，持有公司 38.35%股权，实际控制人为戴文军，曾任株洲千金药业股份有限公司市场部经理。2011 年初，戴文军共成立了四家持股投资平台，用于员工、供应商、加盟商等股权激励，合计控制公司 59.63%的股份。

市场空间：

根据商务部最新发布的行业数据，我国零食行业总产值规模呈现快速上升趋势，从 2006 年到 2016 年增长幅度达 422.51%，年复合增长率为 17.98%， 2020 年我国零食行业总产值规模将接近 3 万亿元。根据欧睿国际的数据，我国休闲包装食品零售额从 2004 年 381.53 亿元人民币增至 2018 年 1234.74 亿元。预计 2023 年零售额将达到 1670.10 亿元，较 2004 年可以实现 6.4%的复合增长率。

上图：我国休闲包装食品 2004-2023 年行业规模和增速

规模最大子行业，咸味小吃。包装休闲食品行业可以分为坚果、种子和果仁混合物，咸味小吃，薯条，膨化食品，米类零食，休闲饼干，爆米花以及其他。其中收入规模最大的就是咸味小吃，2018 年的市场规模为 475.40 亿元，占整个休闲食品销售额的 28%。咸味休闲食品市场规模最大，咸味小吃需求稳定且呈刚性，用户粘性强。2014 年以来我国咸味小吃一直保持 5%左右的增长速度，预期未来市场将持续稳健增长。

上图：休闲食品行业中咸味小吃收入规模最大 上图：咸味小吃市场规模从 2014 年以来稳健增长

我国休闲包装食品人均消费额较低，远不及美英国家，即使饮食、消费习惯相近的日本、韩国，人均消费额也分别是我国的 6.89 倍和 2.83 倍。休闲食品是可选消费，随着我国城镇化进程的推进和居民可支配收入的提高，以温饱型为主体的食品消费格局，正向风味型、营养型、享受型甚至功能型的方向转化，行业增长空间广阔。

上图：2018 年我国休闲包装食品人均消费额很低 上图：来城镇居民可支配收入增长率保持在 8%以上

市场现状：

我国休闲包装食品行业集中低，CR3 为 19.7%，其中细分领域 卤制品行业规模化程度更待提高。我国卤制品行业经营模式有三类，小作坊经营模式、区 域性连锁品牌经营模式和全国性连锁品牌经营模式。整体产业集中度和技术装备水平较低， 80%以上的企业还处于小规模、作坊式、手工或半机械加工的落后状态。行业未来发展对 食品安全的要求会愈益严格，品牌化会加速小规模企业退出，休闲卤制食品市场份额会逐 渐向规模以上企业集聚。

品牌化快速发展，名企受益显著。2010 年以来，我国品牌休闲卤制食品迅速增长，零售价值由 59 亿元增长至 2015 年 241 亿元，预计 2020 年能够实现 855 亿元的销售额，年均复合增长率达到 130.65%，远高于非品牌化产品增长。受益于品牌化的迅速发展，绝味食品、周黑鸭、煌上煌凭借自身公司的品牌优势，近年来增长迅速。

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竞争优势：

可复制的经营模式是绝味重要竞争优势。公司采取“以直营连锁为引导、加盟连锁为主体”的销售模式，主营业务收入 90%以上来源于加盟模式的产品销售。直营店由公司投资成立，公司拥有控制权，统一财务核算；加盟店由公司与加盟商签订合同，授权加盟商在规定区域内销售绝味品牌产品和提供相关服务，由加盟商投资和经营，并接受公司的统一监督与管理。加盟模式的门店数量增速远大于直营模式。

上图：绝味食品营业收入 91.5%为加盟店收入 上图：加盟门店数量远高于直营店

优秀的渠道能力是绝味加盟创收的必要条件。绝味产品销售面向全国市场，深入全国化布局。同业比较来看，煌上煌在江西、广东、福建等地拥有较高的知名度和市场占有率，周黑鸭主要以自营为主，其自营网络覆盖全国 16 个省份，收入主要来自华中地区。

绝味的全国化程度最高，销售网络规模最大，各区域收入也较为均衡。现已有 9000 多家门店，形成了覆盖全国 30 个省、自治区和直辖市的直营和加盟连锁销售网络，地区覆盖率和门店数量居市场领先地位。

生产布局完善，奠定全国化基础。根据销售网络建设的需要，公司已在全国范围内建立了生产基地，以完善公司的生产布局。生产型分子公司作为向全国销售网络配送产品的生产基地，以最优冷链配送距离作为辐射半径，打造一个“紧靠销售网点、快捷供应、最大化保鲜”的全方位供应链体系，是公司保障食品安全、优化物流配送体系和降低运输成本的关键。

产品种类丰富，结构调整空间大。公司休闲卤制食品已涵盖了多类肉制品、素食等，形成了“以卤制鸭副产品等卤制肉食为主，卤制素食、包装产品、礼品产品等为辅”的近 200个品种的丰富产品组合，具有较大的产品结构调整空间。其中卤制肉食主要以鸭副食品为主，每年营业收入占比接近 65%，主要产品有鸭脖、鸭掌、鸭翅、鸭锁骨和鸭肠，鸭脖门店售价较低，比重最大。13 年至 16 年第三季度，鸭脖收入占比逐年小幅下降，从 38%降至 34.5%。其他均价较高的产品收入提升，推动产品结构升级。

销售模式：

提高直营比例，单店营收有望提升

高势能直营店单店毛利高。绝味加盟模式下加盟店前期资本投入少，但让渡给加盟商的利润较多，而且具体网点多布局社区街边，辐射范围有限，单店营收容易触及瓶颈，历年毛利率变化不大。

相比较而言，直营门店前期资本投入多，但没有中间商赚差价，单店收入明显高于加盟店。通过直营渠道布局高势能网点，可以进一步提升产品单价，带动整体毛利率提升，利润空间仍有较大增幅。公司门店数量优势源于快速扩张的销售网络和可复制的加盟门店模式。

目前公司销售网络的覆盖率和门店数量居于市场领先地位，为公司未来进一步提高市场份额奠定了良好的基础。结合目前消费升级的市场环境，消费者对于购物便利化的需求越来越高，公司不仅继续全国化的门店扩张策略，更将视野投向线上，致力于打造线下食品销售渠道与线上综合美食门户联动而实现的“一流特色美食平台”。

品牌为王，注重对消费者教育打造长期优势。公司品牌经营策略是是将以餐桌为主的消费理念转化为休闲消费，将购买场所由农贸市场转化为专卖店。为此公司通过街边、高势能街区开店，由统一形象、规范服务、即时包装改变消费者传统观念；通过报纸、车身、楼宇、电视的宣传提升品牌知名度；通过与饮料等快消品联合推广刺激更多年轻人群产生购买欲望。

绝味品牌价值逐渐凸显。2017 年，公司大幅增加广告宣传费，共计花费 1.86 亿元，同比增长 186.28%。预计未来，公司仍将致力于顾客对品牌忠实度的培养，继续加大对外宣传力度。规模壮大，提高加盟商管理能力铸就核心竞争力。公司门店数量已经接近一万家，地区分布范围广，管理难度较大。随着公司生产经营规模的扩大和加盟商的不断增加，公司进一步加强加盟模式方面的制度建设，提高运营管理、资金管理和内部控制力度。

目前，公司组建了企业“管理学院”，不断引入优秀人才，致力于形成梯次型人才队伍；不断完善培训体系、培训制度，为公司持续发展提供了有力的人才等软实力支撑。通过 QSC 项目和CSC 系统，分别提升店员综合素养和规范门店巡检标准，强化服务意识和监管力度，打造门店智能管理能力。

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估值

从可比公司的情况看，目前公司的估值水平还是处于合理的区间，但也没有太多的安全边际。

风险提示：

原材料价格大幅上升、门店扩张不及预期、急速扩张带来的管理混乱、食品安全问题

【以上内容仅代表个人投资建议，股市有风险，投资需谨慎！】

大家有什么问题都可以在文章后留言提出来，我以后每天都会在里面选一些来做比较详细的解答。