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关于100万债券30年有多少我想说债券是什么?债券有多重要?

作者:曼尼,CFA持有人,SOA北美保险精算协会会员。

《宣言》不推荐基金、股票、理财产品、保险产品。

本文内容只代表作者个人观点,不构成投资建议。

股票和债券,是最常见的两种投资产品。股票,很多人都接触过,但是债券,却没有几个人能弄明白。

说到债券,总是会冒出一连串的问号:到底什么是债券,债券值不值得投资,债券在哪买……债券似乎离我们很遥远。其实,债券是一种很基础的投资品,投资也很方便。对大部分人来说,投资债券比投资股票更合适。为什么呢?

这篇文章将带你认识债券,认识债券投资,以及债券在家庭资产管理中的重要性(其重要程度可能会超出你的想象)。

什么是债券?

债券,是一种有价证券,简单的说,就是发行主体借债,买债券的人把钱借给发行主体,双方是债权债务关系。债券的发行主体,可以是国家,地方政府,公司等。

债券有三个基本要素:面值,期限和票息。

简单来说,就是借多少钱,什么时候还,利息多少。

这里举例说明一下债券的三个要素:面值100元,期限20年,票息为3%的国债,就是国家向你借100块钱,借20年,20年之后还这100块钱。这20年期间,每年付3块钱的利息。

现金流如下图所示:

债券发行以后,面值、期限、票息,这三个要素是不会改变的。

投资债券,未来的现金流是固定的。在资产配置中,可以把投资产品粗略的划分为两类,就是固收类产品(固定收益类)和权益类产品。固收类产品的主要代表就是债券,权益类产品的主要代表是股票。相对股票来说,投资债券的本金会更加安全,收益也会更加稳定。

虽然债券收益更加稳定,但是大多数人还是更倾向于投资股票,为什么呢?都觉得债券的收益太低了,票息也就是3%左右。其实这是对债券的一个误解,债券的收益,不仅仅是票息。

除了票息,债券还有哪些收益呢?

债券的收益有哪些?

债券的收益主要有两部分:票息和价差。

票息,就是上面所说的利息。这部分收益是固定的,金额和时间都是固定的(妥妥的固定收益)。

价差,是因为银行利率变动引起的债券价格波动。

利率下降的时候,债券的价格会上升;反之,利率上升的时候,债券的价格会下降。

这个该怎么理解呢?

很简单,这一切都是因为债券的票息是固定的。

举例说明一下。还是上面的例子,面值100元,票息3%,期限20年的国债,发行的时候,如果银行利率是3%,那这张债券和100块钱银行存款,带来的收入是一样的,这张债券就值100块钱。

如果这个国债发行几年后,银行利率下降到2%,债券就能带来比100块钱银行存款更高的利息收入,那这张债券的价值就超过100块钱,就可以以高于100块钱的价格卖出。这个价差,就是债券的第二部分收入。

同理,如果利率上涨,就会引起债券价格下降。但是现在的市场环境是,利率越来越低,为什么利率会越来越低,可以参考往期文章低利率时代?为什么人口老龄化会带来利率下降?。

另外,市场对债券的追捧也是利率下降的信号。2009年11月27日,我国财政部首次发行50年期国债,计划发行200亿,投标总量高达397.9亿。投标总量比计划发行量高出一倍,也能看出,债券在市场上的受欢迎程度,这正是利率下降所引起的。

综上,我们能看到债券不仅有固定收益,随着银行利率降低,债券价格会上涨,还会带来另一笔收益。从收益方面来看,债券确实是非常优秀的投资品。但是,在投资前,你还要了解一下债券的风险。

债券有哪些风险?

债券的风险有很多种,最主要的有三个:违约风险,信用风险,利率风险。

| 违约风险

违约风险是最严重的风险,也就是债券不能按照约定还本付息。对投资人来说,就是借出去的钱,收不回来了。

哪些债券会有违约风险呢?

这里要从发行主体说起,根据发行主体的不同,债券大致可以分为四类:国债,地方债,公司债和企业债。

国债,是国家发行的债券,是以国家的信用为担保的,不会违约。(这里说的是中国国债不会违约,其他国家的国债还是有违约风险的。历史上出现过的债务违约最大一次要数2001年的阿根廷,违约债务达950亿美元。在阿根廷债务危机中,债务违约最终通过债务减免和延长利息支付来解决。)

地方债,是地方政府发行的债券,比如某个省市发行的债券,违约风险较低,安全性稍低于国债。

公司债,是上市公司发行的债券,风险和公司的信用评级相关。信用评级在下面具体讲解。

企业债,是大型企业和一些央企发行的债券,违约风险和具体的项目相关。

从发行主体来看,有违约风险的主要是公司债。近几年,几乎每年都会有债券违约,不能还本付息。其中不乏一些知名品牌,比如2019年11月11日,贵人鸟5亿债券违约;2020年10月,华晨集团10亿债券违约。

| 信用风险

这里说的信用风险是狭义的信用风险,指信用评级下降的风险。(广义的信用风险包含违约风险。)

信用评级是专业的评级机构给公司评估的信用等级。比较权威的评级机构代表是标准普尔和穆迪。

以标准普尔的评级为例,标准普尔公司把债券的评级定为四等十二级:AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、DDD、DD、D。

从A到D,信用等级逐步下降。简单地说,A级债券为投资级债券,基本上没有违约风险;B级及以下债券为投机级债券,违约风险较高;C级债券为高收益债,也叫做垃圾债,处在违约的边缘;D级债券还本付息基本无望,离关门倒闭就一步之遥。

信用风险,就是债券评级下降的风险,有些债券,可能你买的时候,还是A级,但是公司经营不善,盈利情况逐渐恶化,偿债能力降低,最严重的情况就是违约,最终不能还本付息。

| 利率风险

利率风险主要因为银行利率变动引起的风险,不会影响到本金安全。对个人投资者来说,影响不大,在这里不做过多解释。利率风险主要是对一些投资机构的大笔资金有影响,当然投资机构也会有相应措施来应对利率风险。这个问题,后续会更文详细说明。

以上,就是债券的主要风险,只要避开违约风险,债券的风险几乎可以忽略不计。国债是没有违约风险的,投资国债,就可以规避违约风险。

债券在资产配置中有多重要?

债券在资产配置中是必不可少的,其重要程度可能会超乎你的想象。

债券到底有多重要呢?

从金融市场的规模来看,很多国家,包括中国和美国,债券的规模都比股票规模大,而且是大很多。以中国为例,2015年-2019年,债市大概是是股市的2倍。(2020年以后,因为疫情影响,金融市场受到冲击,还没有恢复到经济正常发展的状态)

从机构投资者的资产配比来看,债券比例基本上都高于股票。以保险公司为例,银保监会规定,险资配比中,债券占比不得低于55%。为什么要投资这么多债券?因为债券本金安全,收益稳定。只有持续稳定的现金流才能保证保险公司的偿付能力,也就是,买保险的人理赔时,保险公司有充足的钱赔付。

对家庭资产配置来说,也是同理。债券,是必须配置的资产。为什么这么重要呢?原因很简单,债券带来的是固定收益,固定收益是每个人必需的。为什么每个人都必需呢?从生活的实际需求出发,因为每个人都有固定支出,每个人都需要安全稳定的固定收益,就这么简单。

那对于家庭来说,债券在投资中该占多大比例呢?

这个因人而异,但是有两个通用的原则可以参考。

第一,参考机构投资的债券比例,家庭的债券比例应该更高,毕竟机构有更专业的投资能力,对风险的把控也更加准确和谨慎,跟着机构配比,总比自己想当然靠谱。

第二,随着年龄增长,债券比例也应该增长,因为年龄越大,抗风险能力越低,越需要安全稳定的资产。试想30岁的人,如果在股市里亏损20万,可能只是损失几个月的工资,还能再赚回来;而60岁的人,如果在股市里亏损20万,那养老生活就会大打折扣,所以年纪越大,越依赖于安全稳定的资产。

因此,一个专业且合理的资产管理方案中,一定会配置债券。不含债券的投资,一定是不健康,且不安全的,无论你的股票赚了多少钱,没有固收类产品,你的资产依然是不健康且不安全的。

但是,从实际情况来看,很多人都在玩股票,对债券的了解却少之又少,一部分原因是财经媒体上,股票占据了大部分内容,大众缺乏对债券了解的渠道。还有一部分原因是,大众对资产管理缺乏最基础的认知。

这可能颠覆了很多人的理财认知,但是事实就是这样,很多人在投资理财上,都是没入门就上路了,可能也包括你。

既然债券这么重要,该怎么投资债券呢?

怎么买债券?

大众对债券陌生的另一个原因,也是因为很多债券都是对机构发行的,个人没有便捷的投资渠道。但是现在也有成熟的债券交易市场。个人投资债券主要有以下两种方式。

| 交易所市场

交易所市场,就是在深交所和上交所的债券市场。当然,现在还有北交所。购买方法和股票一样,输入债券代码即可。可以买到的债券包括国债,地方政府债,还有向公众公开发行的公司债。这里再强调一下,所有的公司债都有违约风险,即使是A级债券,也有可能违约,所以,买公司债,一定要谨慎。

| 购买债券基金

债券基金,是主要投资债券的基金。

债券基金的收益,长期看来,大概在4%-5%。很多人都觉得这个收益很低,买股票可能收益会更高。但是股市一直都是721法则,70%的人亏损,20%的人盈亏平衡,10%的人赚钱。债券基金的收益,能妥妥打败股市90%的投资者,当然,买股票的人,都觉得自己是赚钱的10%,结果如何呢?看下图,自行体会:

买债券基金比直接购买债券更加方便快捷,但是手续费会比直接买债券高一点,至于怎么筛选基金,可以参考往期文章基金经理不会告诉你的秘密(二),在这里就不赘述了

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