003511债券专题之易天富周评：年末或有行情 抓紧布局明年

一、下周核心操作提示 股票市场，沪指数继续向上将面临年初股灾时的套牢盘压力，但目前市场成交量不足以启动趋势性行情，预计市场仍然将在一波三折的情况中持续震荡上行。 达到当天最大量API KEY 超过次数限制另外，在深港通即将推出敏感时期，建议投资者关注消息面变化；债券市场，信用债10月以来无新增违约主体，且供给有所下降。理财近期再配置压力仍大，短期市场“资产荒”的情况可能进一步加剧，从而继续将信用利差压制在低位。建议投资者继续持有较多中高等级债的基金；海外市场，从美联储表态和美国近期公布的数据来看，12月升息基本确定，由于市场预计较强，因此对市场影响或有限。未来一周重点关注美国大选，如特朗普获胜，或将引发市场的不确定性。建议投资者看结果而操作QDII持仓。

二、基金池基金市场表现

本周（10.31-11.04）基金池中基金跑赢上证指数的有8/23只，跑赢股票型平均的股基有2/6只，跑赢混合型平均的混合基金有11/14只，跑赢债券型平均的债基有1/3只。

图 1：两市主要指数及各类型基金周涨幅

表 1：基金池基金周业绩表现

代码	基金名称	投资 类型	周比较
涨幅	排名
233009	大摩多因子	混合型	1.55%	0048/1794
420003	天弘永定价值	混合型	1.26%	0077/1794
519120	浦银新兴产业	混合型	1.15%	0096/1794
001421	南方量化成长	股票型	1.07%	075/677
001072	华安智能装备	股票型	1.01%	084/677
165516	信诚周期轮动	混合型	0.88%	0172/1794
001272	兴业聚利	混合型	0.74%	0216/1794
121006	国投稳健增长	混合型	0.70%	0230/1794
000279	华商红利优选	混合型	0.47%	0348/1794
320011	诺安中小盘精选	混合型	0.35%	0448/1794
000598	长盛生态环境	混合型	0.34%	0453/1794
000172	华泰量化增强	混合型	0.29%	0496/1794
020003	国泰金龙行业*	混合型	-1.43%	1771/1794
001736	圆信优加生活	股票型	-0.72%	621/677
000628	大成高新技术	股票型	-0.50%	606/677
163412	兴全轻资产投资*	混合型	-0.26%	1516/1794
000471	富国城镇发展	股票型	-0.20%	548/677
320006	诺安灵活配置	混合型	-0.18%	1458/1794
000563	南方通利债券A	债券型	0.00%	0743/1188
000032	易方达信用债A*	债券型	0.00%	0736/1188
070030	嘉实400ETF联接	股票型	0.03%	445/677
162210	泰达集利债券A	债券型	0.12%	0134/1188
001069	华泰消费成长	混合型	0.26%	0534/1794

注： “*”：兴全轻资产投资、国泰金龙行业精选、易方达信用债A限制大额申购、转入、定投等，最高可申购金额100w、500w、1000w。各类型基金陆续公布2016年三季度报。

近期在发行主要新基金：

基金代码	基金名称	类型	推荐等级
003298	嘉实物流产业A	股票型	积极参与
003299	嘉实物流产业C	股票型	积极参与
003295	南方安裕养老	混合型	积极参与
003397	银华体育文化	混合型	积极参与
501028	财通多策略福瑞定开	混合型	积极参与
003413	华泰柏瑞新经济沪港深	混合型	积极参与
002907	南方中证500量化增强C	股票型	积极参与
003396	东方红优享红利	混合型	积极参与
003492	前海开源外向企业	股票型	积极参与
002969	易方达丰和	债券型	积极参与
003378	泰康策略优选	混合型	积极参与
169201	浙商汇金鼎盈定增	混合型	积极参与
003655	信达澳银新财富	混合型	积极参与
001851	中融强国制造	混合型	积极参与
001757	嘉实主题增强	混合型	积极参与
002221	嘉实价值增强	混合型	积极参与
002944	信诚主题轮动	混合型	积极参与
002778	前海联合新思路A	混合型	参与
002779	前海联合新思路C	混合型	参与
002743	泓德裕祥C	债券型	参与
002742	泓德裕祥A	债券型	参与
002792	景顺长城顺益回报A	混合型	参与
002793	景顺长城顺益回报C	混合型	参与
002816	招商招益两年定开C	债券型	参与
002731	华富华鑫C	混合型	参与
002815	招商招益两年定开A	债券型	参与
519199	万家家享	债券型	参与
002730	华富华鑫A	混合型	参与
003496	鹏华弘尚C	混合型	参与
003495	鹏华弘尚A	债券型	参与
003181	前海联合添利C	债券型	参与
003180	前海联合添利A	债券型	参与
003628	华福收益增强	债券型	参与
003511	长盛可转债C	债券型	参与
003510	长盛可转债A	债券型	参与
003211	广发集安A	二级债基	参与
003212	广发集安C	二级债基	参与
003501	泰达睿智稳健	混合型	参与
003547	鹏华丰禄	债券型	参与
003484	金鹰鑫益A	混合型	参与
003485	金鹰鑫益C	混合型	参与
003490	长盛盛平A	混合型	参与
003491	长盛盛平C	混合型	参与
002793	景顺长城顺益回报C	混合型	参与
001659	富安达新动力	混合型	参与
162717	广发睿吉定增	混合型	参与
003150	中欧睿诚定期开放A	混合型	参与
003182	华富弘鑫A	混合型	参与
003151	中欧睿诚定期开放C	混合型	参与
003183	华富弘鑫C	混合型	参与
003427	建信恒远一年定开	纯债基	参与
003681	建信睿享	纯债基	参与
002133	广发鑫益	混合型	参与
002820	招商丰美C	混合型	参与
002819	招商丰美A	混合型	参与
001756	嘉实策略优选	混合型	参与
003594	长盛盛崇A	混合型	参与
003595	长盛盛崇C	混合型	参与
003124	天治鑫利半年定开C	纯债基	参与
003683	博时安弘一年定开C	纯债基	参与
003682	博时安弘一年定开A	纯债基	参与
519329	浦银安盛盛泰C	纯债基	参与
519328	浦银安盛盛泰A	纯债基	参与
003664	新沃通利A	纯债基	参与
003665	新沃通利C	纯债基	参与
003615	信诚景瑞C	纯债基	参与
003614	信诚景瑞A	纯债基	参与
001758	嘉实研究增强	混合型	参与
003124	天治鑫利半年定开C	债券型	参与
002827	融通稳利C	债券型	参与
003123	天治鑫利半年定开A	债券型	参与
002798	融通稳利A	债券型	参与
003497	银华添泽定开	债券型	参与
003662	鹏华永盛一年定开	纯债基	参与
003132	德邦新回报	混合型	参与
002131	广发鑫隆C	混合型	参与
002130	广发鑫隆A	混合型	参与
003301	华夏鼎融A	二级债基	参与
003302	华夏鼎融C	二级债基	参与
001680	九泰久利	混合型	参与
003628	华福收益增强	二级债基	参与

市场要闻点评

三、基金池各类型基金操作

A)主动管理型基金投资策略：短期沪指形态上依旧是在箱体顶部酝酿突破的状态，不过指数继续向上将面临年初股灾时的套牢盘压力，但目前市场成交量不足以启动趋势性行情，因此后市碎步上行的概率更大。深港通开通在即，建议投资者密切观察市场盘面的变化。建议投资者戒急戒贪，稳健者可适当降点仓位；

B)被动管理型基金投资策略：沪指依然处在均线趋势之上，支撑力度不减，依然有效，但若要有效突破平台区域顶部，需要持续性热点板块的配合和创业板指的稳定发挥。但创业板指下行趋势依然明显。建议投资者对指数基金如嘉实中创400ETF联接、华泰柏瑞量化增强等保持观望，关注消息面及市场量能的变化；

C)债券型基金投资策略：在短期资金面趋紧、监管趋严以及经济数据偏暖等冲击下，10年期国债收益率先下后上，债券市场经历了不小的波折。不过理财近期再配置压力仍大，短期市场“资产荒”的情况可能进一步加剧，从而继续将信用利差压制在低位。建议投资者继续持有较多中高等级债的基金如南方通利债券A；

D)货币型基金投资策略：面对10月资金面紧情，10月中下旬央行通过逆回购和MLF操作净投放资金逾万亿元，显示货币当局继续保持流动性合理充裕的态度不变。预计未来货币基金收益将保持平稳。可考虑继续部分配置如华夏现金增利、南方现金增利、嘉实货币等。持仓时间较长的投资可适当考虑当下发行或开放的保本基金；

E)QDII投资策略：下周的市场关键自然是万众瞩目的美国大选，如共和党候选人特朗普获胜，或将引发市场的不确定性以及波动性。从美联储表态和美国近期公布的数据来看，12月升息基本确定，由于市场预计较强，因此对市场影响或有限。对于主投欧美股市的QDII能否继续持有，关注未来一周消息面的变化。

F)分级基金投资策略：我们仍然看好分级A的配置价值，建议投资者关注高隐含收益率、高流动性且下折距离较远的分级A。推荐钢铁A（150287）、国防A（150205）。

分级基金整体折溢价保持相对稳定，市场情绪变化不大。我们对市场持有中性偏乐观的观点，认为后市将在震荡中保持上行趋势，建议投资者适度关注B类投资机会。看多的投资者可适度关注高杠杆分级B，如煤炭B级（150290）、券商B（150201）。

上周基金点评

A股展望：内外因素的推动下，加上资金面担忧缓解，“融资跳水”风险上升，而构布局明年和当前获利了结同时存在，未来两个月出现一轮幅度比较大的利率下行可以期待的。

年末也有行情，抓紧布局明年。从银行三季报来看，无论是大行，还是中小行，都在大幅增加债券投资力度，传统的表内信贷（贷款）和表外信贷（非标）的增速已出现明显下行，预计17年类信贷资产增速会下行得更快，如果“货币”能保持适度稳健，那么商业银行配置债券的动力和压力仍然存在。事实上，在四季度资金面“屡屡”影响债市的时候，不少机构悄悄的建仓，以为2017年的资产配置提前布局，目前看起来，这一迹象越来越明显。

利率策略：内忧外患，但债牛依然。

10月PMI创26个月新高，预计4季度经济暂稳，但财政支出在12月有较大风险跌至0以下，经济在春节后面临重新回落压力，曲折减速方向未改；？商业银行三季报显示，中小银行非标持续萎缩，债券投资大幅上升，负债成本继续下降；17年债市供给预测利率债发行12.5万亿，而地产、过剩、平台信用债收紧；资金紧张对债市冲击趋弱，曲线陡峭化提升长端价值。

信用策略：“资产荒”逻辑仍将使得信用利差维持低位。三季度基金季报显示债券持仓延续增长，信用债持仓占比继续下滑，反映在信用利差分位数已逼近历史极低值情况下，机构投资者对于利率债的边际青睐程度上升。财政部答记者问再度强调新发城投债不纳入地方债务，此番言论对城投债市场已无明显冲击，不过融资平台转型也将是大势所趋，从更长时间维度来看，预计新老城投估值仍将出现分化。

转债策略：A股震荡中枢上移，转债跟涨是必然。A股行情虽受美国大选扰动，但国内风险偏好趋稳与地产资金溢出效应难改，审时度势，不轻易让小波折震荡出局，指数波动区间后续仍有望小幅上移。转债方面，A股持续震荡叠加潜在供给压力增大，使得转债难有超越正股的表现。不过若A股后续震荡中枢上移，转债跟涨则是必然，建议投资者逐步进场布局。

四、基金池基金短期重点推荐及基金点评

注：我们将基金池基金划分成积极、稳健、保守三类，对应三类投资者，同时积极型品种可包含稳健型和保守型，稳健型可包含保守型。对应根据投资建议配置相应的比例的投资组合，以合理搭配基金品种，获取较好的投资收益。

市场继续以震荡整理为主，主要指数周K线涨跌幅度在1%内。上周建议积极型的浦银安盛战略新兴产业周上涨1.15%（同类型0096/1794），南方量化成长周上涨1.08%（同类型075/677）；稳健型的大摩多因子周上涨1.55%（同类型0048/1794），天弘永定价值成长周上涨1.26%（同类型0077/1794）、大摩多因子周上涨0.33%（同类型0205/1794）；保守型的华商红利优选周上涨0.47%（同类型0348/1794）等表现较好。

表2: 下周重点推荐产品

适宜 人群	短期市场 趋势总览	短期操 作建议	对应基 金品种
积极型投资者	本周两市继续演绎震荡整理，大盘强创业板指弱格局仍未改变，沪指全周小幅收涨0.68%，这也是自2015年股灾以来就不曾出现的沪指周K线四连阳，整体来看沪指仍处于上下两难的市场只能维持窄幅的震荡。而创业板指则是继续下跌，当周跌0.93%，连续三周收阴线。盘面一大现象，近日前期“妖股”集体下挫，严重打击了市场人气，权重股虽然有护盘，但量能不济，多数个股连日来冲高回落，可见市场整体风险偏好仍不强,预计市场仍然将在一波三折的情况中持续震荡上行的走势。基金投资上，上周我们提到，如果能量未有效放大，且市场上攻乏力情况下，可适当考虑减仓，同时下周消息面上密切关注美国总统结果及深港通开通带来影响。	目前市场维持震荡整理，由于权重的护盘，大盘指数表现强于创业板指，然整体赚钱效应下滑，成长类基金或仍需持有较长时间才见成效。	诺安中小盘精选（320011） 南方量化成长（001421） 国泰金龙行业精选（020003） 国投瑞银稳健增长（121006）
稳健型投资者	强势股的回落，下周消息面可能带来的影响，市场风险偏好暂难以提升，不过也无需太悲观，此类投资者适当降低前期介入较多的基金仓位。	诺安灵活配置（320010） 大摩多因子（233009） 天弘永定价值成长（420003）
保守型投资者	当前市场位置上攻或需要较大的成交量配合，目前条件尚未具备，此类投资者继续维持谨慎为上，考虑前期注意风险控制，短期观望为上。	兴业聚利（001272） 华商红利优选（000279） 南方通利债A（000563）

注：评价等级主要是依据该基金的本身特性（包括基金经理、过往业绩等因数）综合评定，不考虑当下的行情因素；推荐等级是指根据短线行情波动来选择短期最可能上涨的产品。短期指1季度以内，中期两市成交额难以更进一步，再次验证新进资金入场有限，市场或仍以震荡为主，维持谨慎，部分持有基金指1季度到1年，长期指1年以上。推荐等级如无意外为一个季度调整一次。

表3：基金池基金最新分类点评

投资类型	基金 代码	基金 名称	推荐 等级	操作策略 （业绩、基金经理、趋势和连续性等）
积极型	020003	国泰金龙行业精选	★★★★★	该基金在股灾中表现相对抗跌，主要原因是其仓位一直保持在较低的水平，但中长期来业绩表现稳健。目前基金持有着较多的创业板个股。在市场量能无法放大的环境下，投资者可逢低关注该基金。该基金一直以来表现优异，特别是股灾后能够很快扳回之前的损失。本周市场继续维持震荡整理，上方压力及套牢盘较大，当前成交量难以逾越，同时中小创连续回调带来赚钱效应的下降，下周消息面美国总统结果将出炉，或对全球资本市场带来一定影响，为了规避不确定因素，仓位较大的投资者可适时降仓，成长类基金机会较小。
320011	诺安中小盘精选	★★★★	该基金自12年末来运作得非常成功，在连续多轮的股灾中，该基金损失极小，抗跌性明显。基金经理的风控较好，选股能力突出，投资者可积极的关注。该基金整体表现强势，然近期收益率出现了下滑，可适当加仓，若继续呈现下行，则保持观望。该基金短期抗跌性明显，前期在震荡行情中表现较好。该基金当前继续有良好的表现，考虑短期不确定因素增加，适时获利了结部分再待观察。
121006	国投瑞银稳健增长	★★★★	该基金成立以来走势相当的稳健，即使在股灾之后，其表现也是好于行业水平，从历史业绩来看，基金经理孙文龙管理过的基金业绩全排名靠前，对风险把控较好，投资者可积极的关注。我们也提到，最近一段时间市场也出现较大的反复性。随着调仓和换仓，该基金短期波动性增加，我们也发现了这个问题，短期保持观望，暂时加仓介入。
000471	富国城镇发展	★★★★	该基金成立以来业绩表现一直突出，目前基金持有着较多小市值个股，在题材热点股活跃的情况下，该基金表现出了很强的韧性，整体表现非常好。目前股票仓位降至8成附近，盈利水平也出现了下滑，当前成长类基金表现有限，使得基金收益率难以回升，持有原份额为主。
000598	长盛生态环境主题	★★★★	混合型主题类基金。当前在天气极端化的背景下，生态环境类个股受到了市场的关注，且这类股股灾之后并未受到爆炒。目前基金持有个股多数是业绩稳健的二线蓝筹股，故而投资者可适当的关注该基金，组合配置。该基金短期上涨受益PPP的机会，阶段性表现出色，考虑到毕竟是主题类基金，见好就收，目前继续维持这一策略，在复杂条件下，继续减仓为主。
001072	华安智能装备主题	★★★	主题类品种，主要投资于与智能扶持相关的子行业或企业，种种迹象表明，随着我国产业转型升级的逐步推进，对工业机器人为代表的智能装备需求也迎来爆发期。随着“中国制造2025”的实施，我国机器人产业也将迎来迅速增长的“黄金十年”。作为主题类基金，阶段性或短中期或有较大表现，不过很难形成较为持久的表现，上周已经提示可减仓，考虑到短期有盈利，继续减仓为上。
519120	浦银安盛战略新兴产业	★★★	基金的规模较小，业绩突出，主要原因是新兴产业增速惊人，未来业绩有保证，该板块成了投资者追捧的品种，加之基金经理能力突出，后市明朗后可积极该基金。该基金重仓创业板产品，短期市场下跌中，该基金亏损非常大，且基本没有波段操作的机会，大跌中可适当补仓操作。该基金适合波段操作，也可以考虑定投，由于波动性大，在结构性上涨行情下较为容易获利。由于重仓中小创，今年跌幅超过20%，且阶段性下跌的跌幅还不小，短期没有明显的表现机会，因此一直建议定投，摊低总成本。目前中小创个股难以大的机会，该基金仍9成以上的仓位，定投依然是最好的配置。
165516	信诚周期轮动	★★★	长期来表现优异，至2014年7月份大盘上涨以来，表现一直强于同类型基金。由于基金规模相对较小，因而在牛市中更灵活的抓住市场热点。因此收益会更突出，可适当持仓。该基金属于灵活操作性产品，根据市场变化相对的操作处理。由于前期的风险预期，我们维持小幅持仓投资思路。过往我们还是较为看好该基金作为交易类基金的风格，短期及阶段性具备上涨机会，现阶段情况下表现不错，由于考虑前期介入仓位较大，可适时降仓等待更好的布局机会。
001069	华泰柏瑞消费成长	★★★	15年成立的产品，成功躲过了“股灾”，曾有过半年收益率同类型第一的优异表现。作为消费板块，未来潜力大，前期收益率表现非常好。该基金目前操作非常激进，一季度继续保持较高的股票仓位，波动性非常大。该基金目前各阶段收益率已经开始企稳，二季度收益率一度有所提升，然反复性较大，之后有大幅回落。目前股票仓位超过9成，整体上过分追求择时，对自我要求较高，更多选择阶段性或短中期配置，仓位不宜过大。
070030	嘉实中创400ETF联接	★★★	该基金主要投向创业板及中小板个股，目前创业板及中小板相对今年高点，跌幅仍然巨大，后市一旦有超预期的利好，中小盘股有望继续领涨大盘。当前小盘类指数活跃度低，题材难以延续，同时个股持续性较弱总体指数上涨较为乏力。创业板指周K线连续三周收阴，赚钱效应较低，前期小仓位配置等待机会效果一般，观望为主，不建议加仓。
000172	华泰柏瑞量化增强	★★★	主要投资业绩优良，估值不高的个股。其表现要明显的好于沪深300指数，过往两年的表现也证实好于标的指数沪深300。大盘在3100附近如期调整，显示存量资金博弈下的行情，在没有较大成交额配合的情况下难以一蹴而就，同时短期市场复杂多变，大盘股护盘勉强维稳指数，不排除短期小幅调整，对大盘类指数基金保持观望为上。
稳健型	163412	兴全轻资产投资	★★★★★	整体波动略大，但在股灾中表现极为抗跌，在10月份的反弹以来，基金涨幅超过了30%，在同类型基金中表现较好。目前持有着较多的热门股，但板块相对分散，故而风险有限，可小幅参与，也可考虑定投。该基金适应当前下跌市场的能力很强，完成补跌后能企稳保持一定的运行态势。我们一直建议该基金可积极持有，属于“助涨抗跌类”品种。前期表现较好，我们不建议追高，短期回调也一定建议介入，考虑到目前市场走势，不再加仓，还考虑适时减仓部分。
420003	天弘永定价值成长	★★★★	该基金成立时间超过7年，基金经理投股能力较强，在近期横盘震荡行情中，基金业绩稳健增长，最近几个季度保持相对偏低的股票仓位，很好回避了市场下跌的风险，且在今年来获得了超过11%的收益，表现十分的稳健，可适当的关注，低位参与布局。短期也出现了大起大落的状况，不过整体看，阶段性表现仍不错，具备一定的投资收益率，考虑到市场风险的因素，我们也及时提示了获利了结部分，适当降低仓位，提前获利了结。
320006	诺安灵活配置	★★★★	其是一只老牌基金，08年5月成立至今已经获得超过200%的收益，长期业绩稳定，长期来基金对股票仓位控制较合理，在新一轮的下跌中，该基金表现抗跌，目前基金仓位偏低。今年实现了一定的正收益，主要由于大盘股较为抗跌，然当前攻击性也较为一般，稳健型投资组合配置，弱势行情下我们力求配置的均衡性。当前大盘蓝筹表现由于中小创，该基金配置偏重大市值类个股，不过由于诸多个股对大盘起到维稳，赚钱效应一般，该基金以组合搭配为主。
000628	大成高新技术产业	★★★★	主题类基金，持有着大量的成长型股票，同时份额较小，当前不到2亿份，操作灵活性好，局部收益表现良好。风控方面，其具备较好的且多数个股业绩稳健，估值合理，整体保持较好。稳健性及以上投资者可逢低适当的关注该基金。特别是回调之时适当布局，由于份额小，操作相对灵活，能有阶段性表现机会。作为主题类基金，随着一波大的机会过去，之后需要较为长时间的等待，短期盈利能力下降，考虑适时减仓。
001421	南方量化成长	★★★★	该基金成立于2015年股灾时期，相比上证指数，基金获得了近29%的收益，而沪指涨幅为-17%。可见基金经理的能力之优秀。目前基金只持有创业板和中小板，从季报来看，创业板及中小板业绩突出，后市仍有望领涨股市，低位可布局该基金，并持有待涨。目前运行势头良好，考虑到市场复杂多变，不确定性增加，此类基金是当下配置的重要方向。
001736	圆信永丰优加生活	★★★	该基金成立时间较短，2016年元旦后股市连续的下跌，导致了大部分基金净值下挫，但该基金净值变化不大，表明风控较好，同时当前市场没有明显的反转信号，可适当的关注该基金。该基金建仓完成后，波动性明显增加，短期在市场的回暖下也呈现出一点的投资机会。目前该基金上攻乏力，市场又遇到压力位，继续观望为主，等待机会。
233009	摩根士丹利华鑫多因子	★★★	至2012年反弹以来，获得了150%多的收益，表现十分的优异。受6月股灾影响，该基金一路下跌，主要原因是基金持有较多小盘股，流动性的不佳，导致了下跌幅度较大。随着市场热点的消失，小盘股整体波动增加，投资机会降低。近期的加仓给该基金投资者带来较好的盈利性，同时定投参与也一定程度分散投资风险，维持持仓，重仓者适当降低仓位。
162210	泰达宏利集利债券A	★★★	较为优秀的二级债基，近年来收益率较为可观，基金经理经历较为丰富，过往管理业绩出色。目前股票仓位有限，整体风险可控，且有微幅收益，考虑到二级市场变动较大，该基金搭配股基，以分散风险。二级债基对市场较为敏感，不过一方面股指表现一般，另一方面，债市风险也升温。债市短期有走平迹象，系统性风险或暂时解除，配置价值有了提升。目前该基金股票仓位高至16%以上，而今年以来收益仍未负，加上短期二级市场出现压力，该基金可能有博收益率的可能，暂时保持谨慎。
保守型	001272	兴业聚利	★★★★	打新类积极，保持较低的股票仓位配置，前期由于IPO暂停的影响，盈利能力较低，不过由于仓位的控制，在下跌行情中也表现非常好。近期大盘低位反弹，同时IPO放开，此类基金机会后期或开始显现，可部分配置，分散整体的投资风险，也有效应对震荡市。以前该基金攻击性一般主要是受制于仓位较低，三季度已经加仓至6成，该基金可灵活配置，属于此类投资者配置的首选。
000279	华商红利优选	★★★	成立以来仓位一直保持不高，近来虽然受股灾拖累而走低，但在7月中把握住大反弹行情，目前基金业绩基本未受股灾影响。可见基金经理对于行情把握较准，短期还是建议组合配置为主，以该基金作为分散投资风险的品种。最新显示，该基金仓位超过7成，也解释了之前为何阶段性大幅上涨的原因，之前大涨后短期强势个股回调，我们在此前获利了结建议的同时考虑继续降低仓位。
000032	易方信用债A	★★★	自2014年债市走牛以来，一直表现突出，短期获得较高的五星评级。目前基金主要持有企业债、国债，故而风险较低。当前环境下可部分参与，获得微幅收益，目前债基仍有持有的价值，当然短期风险已经开始暴露，一方面债券继续表现一定的机会，另一方面分散组合风险。前期提示债市仍存在一定风险，不过只要不大幅爆发，加上之前已经提示减仓不少，考虑部分仓位仍可取。债市整体表现趋于稳定，短期波动过去后又有上涨的动力，只是不确定越来越大，适合稳健型投资者继续配置。
000563	南方通利债券A	★★★	该基金自成立以来，一直由基金经理何康管理，保证了基金的业绩平稳增长。对债基的定位，一方面防止波动风险，另一方面纯债基仍有微幅收益预期。我们前期一直强调减仓，二季度债市开始走稳，同时研究发现持仓高等级债券品种较多的债基可持有，该基金符合这一逻辑，可部分持仓配置。目前看，稳定性也较好，也具备小幅投资收益。今年以来该基金涨幅接近5%，相比资产“配置荒”，该基金是一类选择，不过债基配置仓位不宜过大。

五、易天富推荐基金组合

积极型投资组合
基金名称	投资风格	配置比例
（000471）富国城镇发展	股票型（主题精选型）	25%
（020003）国泰金龙行业精选	混合型（中盘成长型）	25%
（233009）摩根士丹利华鑫多因子	混合型（小盘精选型）	30%
（001272）兴业聚利	混合型（中盘平衡型）	20%
结合目前市场走势，以50%仓位参与偏股型基金，50%配置稳健型产品，较为平衡的配置。该组合在放大一定波动性和回撤的同时，追求绝对收益的投资机会。节后市场人气有所回暖，成交额出现了较大幅度的上升，不过市场热点切换较快，持续性偏弱，结构性行情或仍是主流，当前市场处于年线附近徘徊，不宜过分积极，调整属于布局和介入的机会。本周组合保持不变。 （本组合更强调收益率，操作较为积极，对市场的敏感度相对较高，对应组合的风险和波动性也较大。）

稳健型投资组合
基金名称	投资风格	配置比例
（163412）兴全轻资产投资	混合型（大盘精选型）	30%
（320006）诺安灵活配置	混合型（主题精选型）	20%
（162210）泰达宏利集利债A	债券型（二级债基）	20%
（001421）南方量化成长	股票型（中盘精选型）	30%
结合目前市场走势，以30%仓位参与偏股型基金，70%配置偏稳健型产品，追求投资组合的相对平衡配置。大盘前期基本以震荡整理为主，而后反弹力度有所上升，特别是题材和热点保持了较好的持续性，一度表现稳定。短期市场虽有回暖的征兆，也呈现出一定的赚钱效应，不过目前看此种表现持续性有限，市场仍有可能不如磨人的走势，只是形势较之前有小幅改观，因此更多建议适当加仓布局，而并非盲目抄底。本周组合保持不变。 （本组合较为强调收益率，且对风险有一定的要求，本着稳中求进的思路，追求中高收益，中等风险。）

保守型投资组合
基金名称	投资风格	配置比例
（163412）兴全轻资产投资	混合型（大盘精选型）	20%
（000032）易方达信用债A	债券型（纯债基）	20%
（001272）兴业聚利	混合型（中盘平衡型）	40%
（320006）诺安灵活配置	混合型（主题精选型）	20%
结合目前市场走势，以60%仓位参与稳健级保守型产品，剩余40%仓位参与打新基金或者收益率较为明确的品种。今年以来我们一直保持较为谨慎的策略，一方面市场难有趋势性机会，另一方面不确定因素增加，国内外市场都存在一点的不确定性，也对市场造成了一定影响。当前市场机会仍较为有限，反弹的力度力度相对有限，我们前期控制仓位为主，短期市场若出现回调机会，可适当布局，然比例不建议过大。本周组合保持不变。 （本组合对风险控制要求非常高，着力于保持本金安全或者相对安全的前提下，适当追求稳定的投资收益。）

本周投资策略

六、基金投资策略

1、偏股型基金（股票型、混合型、封闭式）

周五大盘冲高回落，当周沪市波澜不惊，最后沪指全周小幅收涨0.68%，这也是自2015年股灾以来就不曾出现的沪指周K线四连阳，整体来看沪指仍处于上下两难的市场只能维持窄幅的震荡。而创业板指则是继续下跌，当周跌0.93%，连续三周收阴线。盘面上面临多条均线的密集压制，也并没有摆脱短期的下降通道。另外，近日前期“妖股”集体下挫，严重打击了市场人气，权重股虽然有护盘，但量能不济，多数个股连日来冲高回落，可见投资者追高意愿不强,预计市场仍然将在一波三折的情况中持续震荡上行的走势。最后接下来深港通有可能将推出，在目前主板与创业板分化出现在深港通即将推出敏感时间，由于交易机制、估值差异化、市场量能变化及新股理性程度等诸多因素的市场演变，需要投资者密切观察。

10月中国官方制造业PMI为51.2，大幅超出预期，并创2014年7月以来新高，生产和需求均有明显回升，制造业整体景气度明显向好。官方制造业PMI已连续三个月高于荣枯线，随着强劲的消费支撑需求，经济企稳势头延续到第四季度。10月官方非制造业PMI 54.0，创今年新高，非制造业增速继续加快。同时，中国10月财新制造业PMI 51.2，大幅好于50.1的预期和前值，显示出制造业运行温和扩张，而且增速为 2014 年 7 月以来最显著。该指数已经连续四个月高于荣枯线，9月为50.1，再次表明经济趋稳态势已较为明朗。此外，从内部看中长期SHIBOR利率还在上行，外汇占款趋势性下降，是中线资金压力难缓解原因所在。不过作为全球经济的重要稳定因素，中国经济的趋稳，能否使A股在外盘下跌下产生跷跷板效应值得期待。

2、 固定收益类基金（债券型、货币型）

本周资金面较前两周有所改善。虽然央行公开市场净回笼持续，但对21家金融机构开展中期借贷便利(MLF)操作共4370亿元，维持资金面稳定意图明显。受资金面回暖影响，短期限(1个月及以下)品种回购利率、拆借利率出现不同程度下行，但下行空间有限，同时跨年资金(3个月及以上)依旧偏紧。本周，交易所债券市场受流动性提升影响，震荡回升，国债指数、企债指数当周分别小幅上涨0.07%、0.1%。中国银行间债市现券收益率周五短券收益率续小幅走低，长端品种则变化不大。央行中期借贷便利(MLF)超额续做但同时公开市场净回笼，对现券并无太大利好，收短放长致机构谨慎心态依旧难消除。

流动性方面。本周央行累计通过公开市场操作向市场投放5959亿元，到期逆回购7000亿元，实现货币净回笼1041亿元。除此之外，央行周四对21家金融机构开展MLF操作4370亿元，其中六个月2300亿元、一年期2070亿元，利率与上期持平。面对10月资金面紧情，10月中下旬央行通过逆回购和MLF操作净投放资金逾万亿元，显示货币当局继续保持流动性合理充裕的态度不变。在央行灵活调控的护航之下，未来流动性总量仍有保障，料流动性不会出现持续剧烈波动。不过，结合央行公开市场双向操作特征以及政策工具搭配来看，资金面也难以走向更加宽松，资金利率下行空间依然受限。

3、QDII基金

美联储决议进一步推高12月升息概率，非农数据喜忧参半，美国大选选情胶着，不确定性最终影响市场走势。全球股市普遍下跌，其中欧美股市、美元指数本周显著下挫，美股周五继续收跌，标普500指数连续九日收跌，创下1980年以来最长连跌天数。本周，标普500指数累跌1.94%，道指累跌1.5%，纳指累跌2.77%。欧洲股市周五急挫，受压于制药类股下跌，此前美国议员要求联邦反垄断监管机构对可能存在的价格操控进行调查。泛欧STOXX 600指数收跌0.8%，录得2月以来的最差周度表现。本周，德国DAX30指数累跌4.09%，法国CAC40指数累跌3.76%，英国富时100指数累跌4.33%；亚太股市：日经225指数当周跌3.1%、韩国KOSPI指数周跌1.85%、香港恒生指数周跌1.36%。大宗商品方面，国际现货金持续飙高，最终收于1304.60美元/盎司，本周累计涨2.2%。国际现货银总体收高，最终收至18.40美元/盎司。美国WTI原油本周重挫9.43%，因为市场怀疑OPEC国家可能难以达成限产协议，导致本周油价大跌。

经济数据方面。美国劳工部(DOL)周五(11月4日)公布的数据显示，美国10月非农就业人口增加16.1万人，不及预期的增加17.3万人，失业率跌至4.9%。尽管9月非农就业人口增幅不及预期，但是失业率又一次跌至5%下方，足以表明美国就业市场仍然趋紧，从而支撑美联储12月加息的预期。华尔街日报记者、“美联储通讯社”Jon Hilsenrath在数据出炉之后称，10月非农新增就业人数稳定增加，失业率小幅下滑，足以促使美联储在12月加息；同时薪资显示出更为确定的增长迹象，表明美国劳动力市场和更广泛的经济层面闲置状况逐渐消失。