借壳三年股价从66元跌到12元，周鸿祎的三六零为何跌落神坛？

作者声明：文中数据及信息均来源于公开披露的资料，文中观点仅为一家之言，不作为投资参考依据。用数据说话，深度挖掘数据价值，仅作为分析与交流。

在A股市场上，说起奇虎360这只股票，相信许多投资者应当记忆深刻吧。

那是2017年9月，江南嘉捷发布重大资产重组继续停牌的公告。2017年11月2日，江南嘉捷发布重大资产重组预案，2017年12月29日，三六零借壳江南嘉捷的交易获得证监会并购重组委的通过，从预案到过会仅仅用了56天。

三六零公司100%股权拟作价504.16亿元被置入上市公司（江南嘉捷）。

当时的江南嘉捷在二级市场上的股价如火箭发射一般，连拉一字涨板，股价从7.85元涨到66.39元，涨幅高达745%。

作为”海归“股票的奇虎360公司也被刷屏……

2018年2月28日 三六零（601360）股票正式亮相A股市场，当天股价高开65.56元，结果以跌停板收盘于56.81元。

这个跌停板很具象征意义，因为它开启了三六零（601360）股票的漫漫熊途路啊，一起来看看：

三六零股票自2018年2月28日开始，到2021年5月上周收盘价12.49元，三年多的时间，股价从66元下跌了81%。

股价风光过后，三年时间变得一地鸡毛，三六零股价当前依然处于下跌趋势的途中，市值还有892亿元。现在在A股市场，再也听不到三六零股票的声音了，与三年前借壳时的景象完全是两回事了。

为什么三六零股票如今变得这么低调了？

和尚仔细分析过该公司近几年来发布的财报，应当说三六零公司经营还是比较稳健的，主业的盈利能力也较好，负债率较低，商誉只有10亿元。从目前来观察，该公司并没有什么隐藏的基本面风险，因此，近期增发股票也比较顺利。

三六零股价持续走熊三年多了，肯定是有原因的，这一点应当不会有人质疑。依和尚观察，该公司股价从66元跌到如今的12元，可以说在二级市场该股票被大资金抛弃了。

第一，该公司在经营业绩上，从报告数据来看，存在着一个很明显的特点：主营增长率从2015年以来就属于下降态势，并且还是负增长；同时，其净利润增长率也呈现大幅度震荡。

可以表明三六零公司的主业市场增长乏力，市场行业竞争较激烈，同时盈利能力不稳定。从股票投资角度讲，该股票的不确定性风险较大。

第二，该公司属于计算机应用行业，主营业务：互联网安全技术的研发和网络安全产品的设计、开发、运营，依托互联网产品积累的广泛用户基础，开展互联网广告及服务、互联网增值服务、智能硬件等业务。

网络安全行业到了今天，看起来比较高大尚，实际上这是一个已经比较成熟的行业市场，或者说是竞争比较充分的行业市场，在A股市场上，有许多同质类的上市公司。因此，三六零公司尽管是国内最大的互联网安全公司，但也已经失去了市场初期的光环。

从国内网络安全产品细分市场主要企业来观察，三六零公司在榜上未找到。

第三，再来看看该公司的主营结构情况：

从主营结构来看，该公司经营特点为：互联网广告及服务是最大的营收和利润来源，其他项目的贡献都较小。

作为提供网络安全产品的公司，在营收和盈利能力上并没有与主业相匹配，这也暴露了该公司的弱点。

根据三六零公司2019年度介绍2018年度经营情况时，有这样的内容表述：

从业务构成来看，公司2018年营业收入中，来自于互联网广告及服务的收入占比约为81%、互联网增值业务的收入占比接近9%、智能硬件业务的收入占比接近8%，相对于2017年来讲，公司收入结构基本保持平稳态势。其中互联网广告业务的比重较2017年度的74%略有提升，2018年相关收入同比增长接近17%。

也就是说，三六零公告的主业营收和利润来源，主要是依靠广告业务，而不是网络安全产品服务。说白点就是赚点流量的钱。

这与广告公司有多大差别？朋友们想想看是这么回事么……

第四， 查询了该公司机构调研的情况，也进一步验证了该公司被大资金抛弃的程度。

在2019年4月有40家机构调研过该公司，之后就再也没有机构去调研了。说明三六零公司在市场上已经吸引不了大资金的注意了，股价自然也就一跌再跌，持有该股的机构数量也是大幅度减少，在2021年一季报仅有22家机构了。

总之，三六零（601360）股票在市场上，当前依然没有企稳……

-END-