000607股票行情专题之两因素暗示A股整固未完 短线关注五大领涨主线

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又见千股跌停 权重护盘保住3800

人不可能踏进同一条河流，但股市行情却可以走出相似的路径。

同样是清查场外配资，同样是千股跌停，同样是主力狂拉中石油护盘，同样是中证500期指跌停，同样的量能萎缩……6月下旬以来A股大幅调整的种种景象，又在昨日上演。

因一样，但果不一定同。如今A股的杠杆比率已远低于5000点以上，同时国家队大量的护盘弹药已经上膛，不少个股在经历大幅下跌后的估值已具备较强的吸引力，产业资本大举抄底，上市公司内部人积极增持。在这些积极因素的支撑下，A股难再出现上一轮那样的大幅杀跌。

情景再现

7月9日、10日、13日，A股开启连续三日的强势反弹，在这轮超跌反弹中，大量创业板、中小板个股连续涨停。不过，就在13日、14日，蓝筹股已整体走弱，支撑反弹的动能已明显不足。15日A股急转直下，沪指低开50点，并在午后连续跳水，最大跌幅一度超过180点。

不过，在昨日的交易中，中国石油（行情601857，咨询）扮演了强力护盘者的角色。在小幅低开走高后，中国石油大多时间维持在5％的涨幅盘整，14时25分后，大额买单涌入，其股价逐渐被拉升至涨停收盘。银行股尾盘也被强力拉起，民生、招商、中信涨幅都在3％以上，工行农行中行涨幅也在2％以上。

在中国石油以及银行股的强力护盘下，沪指收盘跌幅收窄，全天下跌118.79点，报收3805.7点，保住了3800点整数关口。在连续三日的强势反弹后，昨日盘面的三个异象，似乎又让投资者看到了前期大幅下挫时的种种记忆。

首先是在中国石油涨停的背景下，千股跌停的现象再次出现，尤其是以创业板、中小板为首的小盘股，再一次大面积跌停。在7月2日，中国石油大涨8.83％，7月6日涨停，但这两天中小盘股票却上演了跌停潮。

其次，6月中下旬这轮下跌，由清理场外配资诱发，A股随之经历了一轮痛苦的去杠杆过程；而在最近几天，监管部门继续强力整顿场外配资，包括禁止违法配资广告、“约谈”恒生电子（行情600570，咨询）、禁止券商为场外配资提供便利等。

再来看期指市场。昨日中证500期指IC1508、IC1509、IC1512三个合约跌停，而在7月8日A股千股跌停当天，股指期货也出现了集体跌停。

二次探底？

同样的场景再次上演，对上轮下跌仍心有余悸的投资者，忐忑之情自然难以避免。不过，在场外配资已经大量被清理、融资余额从2万亿元上方下降至1.4万亿元之后，杠杠资金助跌A股的动能已大幅下降；加上目前A股点位相对较低，且有监管层利好、产业资本增持压阵，同样的现象显然不能简单套用同样的结论。“这应该是一次筑底反弹再回抽，确认底部的过程。”对于昨日的市场表现，北京望道投资管理公司投资总监王杰告诉《每日经济新闻》记者。“尽管昨日市场特征与此前类似，但还是有所区别。”王杰认为，前期千股跌停，主要是清理配资引发的踩踏效应，而昨日千股跌停，应该是短期中小盘股快速反弹，获利盘以及此前套牢的投资者在个股出现3~4个涨停后，预期可能出现回调进行的相应操作。

王杰分析称，实际上在本周的前几个交易日，蓝筹股整体走弱，市场预期国家队护盘资金在撤退。但是昨日中国石油涨停，则表明护盘资金并未完全撤离。综合而言，尽管昨日市场再现恐慌，但是继续杀跌的可能性不大，这一次筑底反弹回抽再确认底部，尽管未必是市场中长期底部，但是短期市场的底部已经较为明确，而相比前几日个股连续涨停，在本次回抽确认底部过程中，反而是筛选个股的好时候。

与王杰观点较为一致的是，西南证券（行情600369，咨询）在其最新策略分析中，也表明市场存在二次探底可能。该券商认为，本次急跌之后反弹迅速，换手并不充分，个股经过大幅反弹后，存在获利盘回吐和上方套牢盘解套的离场压力，加之场外长线资金尚未入市，且其入市会有一个过程，而未来市场将步入震荡格局，个股表现将呈现明显分化。#JRJ分页符#

供给压力+获利回吐 市场整固未完||###||###||###

供给压力+获利回吐 市场整固未完

在连续三个交易日强势反弹后，股指震荡回落，昨日盘中一度出现快速跳水，失守3800点，场内再次出现“千股跌停”。分析人士指出，一方面，随着复牌股票数量显著增多，筹码的供给压力开始显现。另一方面，在连续三个交易日大幅反弹后，部分股票短期的收益超过30％，获利回吐的压力自然增加。从目前来看，市场情绪尚在恢复期，投资者持股不稳，这暗示着市场的震荡整固未完。

大盘现百点下挫

在连续下跌触底3373.54点后，股指迎来一波三连阳的强势反弹，重回半年线上方。不过好景不长，沪综指再度下挫，昨日小幅低开后，维持窄幅震荡格局，午后出现一波快速跳水，最低下探至3741.25点，此后维持低位震荡，尾盘在权重的抬升下，跌幅有所收窄，尾盘报收于3805.70点，下跌3.03％，勉强站在3800点之上。与之相比，前期反弹力度较强的深市昨日回调幅度同样也较大，深成指昨日下跌4.68％，报收于12132.42点；中小板指数昨日下跌5.13％，报收于8117.24点；创业板指数昨日下跌4.99％，报收于2590.03点，由此来看，深市主要指数跌幅显著高于沪综指。

从行业板块来看，除中信银行（行情601998，咨询）指数逆市上涨1.94％外，其余28个中信一级行业指数悉数下跌，中信石油石化、食品饮料、非银金融指数相对抗跌，昨日分别下挫0.67％、3.57％和4.30％；与之相比，中信商贸零售、电力及公用事业和餐饮旅游指数跌幅居前，分别下跌8.72％、7.92％和7.79％。由此来看，权重板块表现相对较强，而其他板块则遭遇普跌。

从个股来看，昨日正常交易的2095只股票中，有374只股票实现上涨，占比仅为17.85％，其中145只股票涨停，212只股票涨幅超过5％，263只股票涨幅超过3％；在下跌的1714只股票中，有1248只股票跌停，1553只股票跌幅超过5％，1623只股票跌幅超过3％。由此来看，近期市场波动幅度极大，场内再次出现“千股跌停”的现象。

市场人士指出，“千股涨停”到“千股跌停”变化迅速，市场的波动幅度之大可见一斑。从目前来看，前期的三连阳反弹只能定义为前期严重超跌后的修复，后续市场彻底企稳尚需时日。

两因素暗示整固未完

在一系列政策利好的累积释放后，前期资金“多杀多”式的负反馈效应及悲观情绪得到缓解，最恐慌的时期已经结束，暴跌的负面循环将被打破，但这并不意味着市场将会立马反转，开启一波逼空式上涨，从目前来看，市场情绪尚处在恢复期，市场需要震荡整固来重新蓄势。

一方面，在强势反弹之后，前期批量停牌的股票大多选择复牌，7月13日、14日的复牌股票超过200只，7月15日复牌股票也超过100只，这部分品种主要集中在7月停牌，体量巨大。停牌股密集复牌对市场的流动性构成考验。三连阳的强势反弹是建立在A股容量减半的情况下，如此密集的复牌后，市场上筹码供给骤然增加，但资金谨慎情绪较浓，市场的承接力量不足，对市场造成一定的负面影响。

另一方面，7月9日以来，市场走出一波三连阳的强势反弹，沪综指累计上涨13.21％，深成指累计上涨14.25％，中小板指数上涨12.98％，创业板指数上涨13.49％，主要指数涨幅均超过10％，个股获利30％的股票数量较多，由此来看，短线的抄底资金获利颇丰，在市场出现大幅震荡时，此类短线操作的资金抛售锁定利润的需求较强。从资金流向上看，7月13日、14日和15日，净流入资金额逐级增加，分别为286.78亿元、485.94亿元和716.12亿元，值得注意的是，昨日沪深两市净流出资金再次超出700亿元，刷新7月2日以来的新高。由此来看，伴随着反弹，部分资金正在逐渐离场，资金短期获利回吐的压力较为显著，从目前来看，只有市场重新回到一个相对稳定的状态中才能吸引资金再次大举进场。#JRJ分页符#

两手应对大盘回调 短线关注五大领涨主线||###||###||###

两手应对大盘回调 短线关注五大领涨主线

市场正在进行二次探底

昨日A股市场再度出现了大幅回档。市场分析人士认为，A股市场在暴跌之后，需要很长的一段时间进行自我修复，在重新完成中长期底部的确认后才会步入正轨。

今日或有惯性杀跌

专家认为，“昨日沪指的走势是失真的，中石油强拉涨停使得其仅下跌3％，但深成指、中小板、创业板指数均下跌在5％左右，相对真实地反映了个股的走势。同时，昨日行情又重复了前期大跌时的走势，虽然权重股奋力护盘，但资金却毫不客气地在其他个股出逃。现在最重要的是后市会不会继续重复之前的走势，会不会再次连续千股跌停？昨日的千股跌停是因为连续四天大涨，短线获利盘丰厚，资金集体出逃导致的。如同对前期大跌的修复，昨日也是对近期大涨的修复。”

老艾指出，从上周到这周的连续千股跌停和千股涨停，都是一种极端行情，大面积涨停和跌停都不是正常的走势。所以今天的走势很关键，上午仍有可能惯性杀跌，关键看午后能不能企稳。目前来看，市场正在进行二次探底。

两手应对大盘回调

对于二次探底的方式，牛股村专家团队成员、国元证券（行情000728，咨询）分析师何锦辉告诉记者，“周二大盘半年线得而复失，同时13日线还在下行，时间上筑底需求要延长。昨日股指跌破5日线，短线做空气氛增强。抄底获利盘抛售是主因，重点还是集中在涨幅过大且缺乏业绩支撑的个股和补跌股身上。不过，昨日的亮点就是中石油又涨停了，很显然又回到了之前暴跌中的救市行情，说明国家队还在护盘。所以，在盘面二次下探消化获利盘后，大盘构筑底部的概率也会上升。”

何锦辉指出，“从具体回撤位置看，第一种可能还是做头肩底，3700下方会有技术支撑；假如做空动能充足，则可能出现第二种情况，就是回探3373点，这个似乎有点残酷，但也要有所准备。所以，今天市场走势特别关键，如果有效跌破3700点，大盘下探3373点去寻求双底的概率大大提高。”

操作提示

短线关注五大领涨主线

A股市场昨日出现大幅回调，千股跌停卷土重来，板块及个股的分化趋势进一步加剧，从昨日领涨个股的潜在逻辑看，复牌补涨股、低价“破”股、中报题材股、权重蓝筹股以及主力增持股成为当前反弹行情中的领涨主线。

复牌补涨潜力股：普邦园林（行情002663，咨询）、法音数控、中山公用（行情000685，咨询）、佐力药业（行情300181，咨询）。

低价破净破发潜力股：华媒控股（行情000607，咨询）、华联控股（行情000036，咨询）、光大银行（行情601818，咨询）、精工钢构（行情600496，咨询）。

中报题材潜力股：奋达科技（行情002681，咨询）、上海莱士（行情002252，咨询）、上海石化（行情600688，咨询）、南方航空（行情600029，咨询）。

权重蓝筹潜力股：民生银行（行情600016，咨询）、上海石化、金融街（行情000402，咨询）、广发证券（行情000776，咨询）。

主力增持潜力股：招商银行（行情600036，咨询）、中天城投（行情000540，咨询）、中莱股份、初灵信息（行情300250，咨询）。#JRJ分页符#

时间窗口迫近引发震荡加剧 主题投资紧扣三大主线||###||###||###

时间窗口迫近引发震荡加剧 主题投资紧扣三大主线

分析人士认为，股指经过前几日的快速上涨，多方动能开始减弱；随着获利盘的撤离，短期大盘弱势整理是大概率事件

两因素致大盘回调

《证券日报》记者：周三沪深两市出现低开低走格局，沪指一度跌破3800点关口，最终报收3805.7点，跌幅达3.03％。在逾千只个股跌停的同时，中国石油则逆市涨停。请问，昨日影响市场的主要因素有哪些呢？

广州万隆：昨日压制大盘延续反弹的两大因素分别为：第一，沪股通连续第七天净卖出，累计流出资金387亿元，外资超百亿元巨资暗中扰动反弹，令市场承压下跌；第二，经过连续反弹后，抄底资金获利丰厚，获利盘逢高出逃压制了大盘上行。

天信投资：昨日，早盘股指集体回调，沪指在20日均线处承压较重，午后继续下跌，个股再度出现跌停潮。从短期看来，股指经过前几日的快速上涨，多方动能开始减弱；随着获利盘的撤离，短期大盘弱势整理是大概率事件。不过，市场的流动性毕竟得到了较为充分的释放，短期继续深跌的可能性也很小。本周五是股指期货三大主力合约的交割日，伴随着交割日的临近，“交割日效应”再次影响着投资者的情绪。本次回调，除了技术调整方面的需要，还有就是前期抄底资金，开始逐步出局，抛压动能明显。前期大量停牌避险的个股开始复牌，此举会形成新的股票供给，将对市场资金的充裕度形成一定的考验，后续场外资金的供给也是关键。另外，前期在股指下跌中大力护盘的权重股，此轮涨势中，集体表现较为疲软。

源达投顾：纵观盘面不难发现，期指对市场的下行构成了很大影响。三大期指双双全线收绿，大幅的贴水，让连续冲高的A股上行势头明显放缓。本周五是股指期货三品种1507合约的交割日，按照规定，无论是多头还是空头持仓，如果在交割日不进行平仓，则未平仓头寸必须进行交割。交割日的临近，加之期指仍大幅贴水，有关“交割日效应”可能带来市场波动的担忧渐起。本周是一个重要的时间窗口，不仅面临股指期货的交割，还有多项经济数据公布，所以震荡回调是必然的。

大盘仍将震荡整理

《证券日报》记者：周三沪指跳空低开，在题材股全线杀跌的影响下震荡下跌，午后跌幅进一步扩大，最深跌幅接近5％，并失守3800点关口，临近尾盘两桶油拉升护盘，尾盘跌幅收窄至3.03％，两市量能有所萎缩。请问，从技术面的角度来看，后市将如何演绎？

华讯投资：纵观近两日行情，A股市场有加速下跌的态势，这可能是抄底的获利回吐，也可能是A股市场的护盘能量开始减弱，毕竟经过了上周四的反弹之后，市场人气已经有所恢复，所以，短线A股的护盘意愿大大下降。在此背景下，预计大盘仍将震荡整理，中小盘股仍是做多主战场，但缺乏业绩支撑、估值依然较高的弱势品种将在此过程中被淘汰。

钱坤投资：盘面上，昨日涨停个股有145只，绝大多数是周二和昨日复牌的个股，而跌停股有1250多只，则是前期复牌连续涨停个股。市场的暴涨暴跌并不利于操作。后市方面，昨日两市均大跌，股指正面临二次探底，后市大盘仍将继续震荡调整，短期观望为主。

主题投资紧扣三主线

《证券日报》记者：从盘面上看，昨日中石化系、煤炭石油、银行、沪港通、保险、网络安全等板块表现较好，而此前涨势不俗的迪士尼、染料涂料、核电、新疆振兴、煤化工、次新股、蓝宝石、柔性电子等板块却大幅下跌。请问，近期投资者应如何操作？

银河证券：在市场从“疯牛”向“慢牛”切换过程中，波动和震荡是必然的。在此背景下，建议关注三条主线投资机会：第一，在持续强势的“互联网+”中大浪淘沙，优选未来王者；第二，持续看好“中国制造2025”大方向，追寻国务院制造强国领导小组重点关注的产业动向；第三，紧抓政策主线，包括国企改革、一路一带、体育产业等。

申万宏源（行情000166，咨询）：过去一个月，A股市场经历了一轮前所未有的暴跌，促使投资者更多地将目光聚焦于中小盘股的基本面，建议关注业绩成长确定性较高、估值具备安全边际的标的。#JRJ分页符#

A股巨震切忌频繁交易： 做足功课掘金“高成长”||###||###||###

A股巨震切忌频繁交易： 做足功课掘金“高成长”

又是一个“千股跌停”的交易日。近来，A股市场波动加大，动辄千股涨停或是千股跌停，市场始终处于一种较为极端的交易状态之中，在这样的市场状态下进行操作，投资者不仅需要一个超大的心脏，也需要极强的风控能力，这也是笔者近来一直建议投资者耐心等待市场真正企稳之后再操作的原因所在。如果想在股市中盈利，最重要的就是追求增大获胜的概率，而非频繁交易。

从7月15日的市场走势来看，沪深两市股指全天基本呈现震荡回落的走势，即便尾盘中国石油（601857.SH）再度发力涨停护盘也未能改变这一趋势。上证指数收报3805.70点，下跌118.79点，跌幅3.03％，成交7005亿元；深成指收报12132.42点，大跌4.68％，成交5455亿元；创业板指数收报2590.03点，重挫4.99％。两市全天合计净流出616亿元。

笔者此前曾撰文指出从周二开始这波因为暴跌后市场的报复性反弹就将结束了，市场走势终究不会完全顺着投资者憧憬的方向演绎，而是会按照其自身发展的规律进行。

这一点其实可以从盘中强力护盘中国石油，但即使涨停也未能挽回股指跌势中得到体现。期指市场全线下跌，除了马上进入交割的IC3个合约全线跌停也明确指明了期货市场对于现货短期走势的看法。震荡下行、通过缩量阴跌走势来探明本次大幅下跌后A股的市场底，将是近2个月A股很难改变的大势。从历史经验来看，市场底往往会比政策底要低。当然，如果A股市场在3373.54点之上就能止跌回升的话，后续走牛的高度或将更高。

从周三消息面来看，国家统计局公布的上半年宏观经济数据值得重点关注。整体来看，GDP维持7.0％的增速，经济出现一定的弱企稳状态，这或许也意味着下半年货币政策全面宽松的概率已经不大了，最多可能的是定向宽松的刺激，而财政政策尽管仍会保留比较积极的状态，但受制于财政收入增长的减速，或许空间也会有限。

这样的背景之下，股市想要再度走强，最为关键的因素就是上市公司盈利的增长情况了。尽管近来不断有上市公司发布半年盈利预告，一些公司动辄盈利同比增长数倍，甚至30倍，但就整体而言，仍需观察整体盈利增速的情况而定。这也意味着，A股必须通过以时间换空间的方式，等到8月底全部中报公布完毕之后，市场才能有一个相对明确的预期，后续该投资哪些公司。

这段时间，投资者最该做的不是频繁交易，而是静下心来，仔细研究心仪公司的基本面，同时结合市场走势，选择合适的时点逢低介入那些行业前景广阔、业绩能够高速成长的高成长个股，正所谓“磨刀不误砍柴工”。 #JRJ分页符#

数据好于预期 机构绘制“经济底”掘金路线图||###||###||###

数据好于预期 机构绘制“经济底”掘金路线图

国家统计局公布的最新数据显示，二季度GDP同比增速为7％，与一季度持平，好于市场预期。券商、基金等机构认为，当前经济自身增长动力仍在恢复中，但底部迹象已有所显现，下半年经济增速有望回升。对A股市场而言，个股分化在所难免，下半年投资者应重点选择有业绩支撑的优质标的，这可能是市场寻底、经济筑底过程中把握投资机会的主要路径。

阶段性底部或已探明

2015年二季度GDP同比增长7.0％，环比增长1.7％。机构普遍认为，这一数据超出市场预期。

数据显示，上半年全国固定资产投资累计同比增速为11.4％，与今年1-5月的增速持平；上半年全国房地产开发投资43955亿元，同比名义增长4.6％（扣除价格因素实际增长5.7％），增速比1-5月回落0.5个百分点。

海通证券（行情600837，咨询）表示，7月上旬30城新房销量继续保持高增长，一二线城市需求继续改善，库存整体低位。但近期40城住宅用地成交面积仍处低位，说明需求回升、库存回落以及价格回暖并未改善开发商对未来地产投资的悲观预期，也预示地产投资增速回升仍需时日。

中金公司表示，由于二季度出口及贸易顺差增长放缓，GDP增速回升主要受财政支出加快、去库存放缓以及房地产投资回暖等因素提振，令消费和投资需求有所企稳。

同时，消费数据也有所好转。社会消费品零售总额6月当月同比增速升至10.6％，较上月10.1％小幅回升。餐饮消费6月名义增长11.6％，增速继续领先。中金公司认为，尽管6月社会消费品零售总额增速回暖有部分电商6月促销的影响，但可选消费总体仍保持平稳复苏态势。

国海证券（行情000750，咨询）认为，大多数指标都预示着经济增长动能在增强。工业增加值同比增速回升幅度好于市场预期，基建发力对冲制造业和房地产的下滑，房地产销售等地产先行指标持续好转，消费也逐渐回暖。从三大产业拉动作用看，尽管同为7.0％的增速，但实际二季度GDP可能微幅高于一季度。下半年随着前期放松政策效果的体现和积极财政政策的持续加码，经济增长的动能将进一步恢复，叠加基期数据偏低的因素，经济阶段性底部已经出现，预计下半年将会逐渐企稳回升。

三季度政策加码可期

机构认为，经济总体尚处于弱复苏状态，预计下半年货币会继续维持宽松。尽管经济数据已经出现企稳迹象，但复苏态势仍有待政策加码来呵护。

齐鲁证券认为，经济企稳或不具有自发的可持续性，内需增长的速度亦不会太快，对信贷增长的情况仍不乐观。6月末降准降息政策将对经济复苏起到正面作用，但同时也表明监管层的货币政策取向未变，在经济复苏势头仍存不确定性的背景下，全面及定向货币工具的出台仍然可期。

海通证券认为，总体而言实体经济“下游分化，中游仍弱”。该机构的报告认为，已经有中观数据表明，下中上游之间的传导机制并不畅通。下游需求好坏参半，地产销量继续高增，但汽车销量增速转负。中游整体羸弱，钢铁水泥均量价齐跌、库存攀升，发电耗煤增速也持续回落。当下，终端需求的局部改善仍未带动生产回暖，工业或继续下滑。上周高层表态，有能力有信心保持经济运行在合理区间，财政部公布已收回沉淀和违规资金规模，意味着三季度稳增长仍需加码。

华融证券表示，6月稳增长政策继续见效，经济企稳迹象增多，各项经济指标继续小幅好转，但有效需求偏弱，经济下行压力仍然较大，需加大力度稳增长。下半年监管部门将继续保持流动性宽松，仍有降准的可能；财政政策将更加积极，地方债务置换将加快进行。投资方面，将加大铁路、水利、环保等行业的基建投资力度。随着各项稳增长政策措施落实见效，预计下半年经济有望温和上升，GDP预计同比增长7.2％左右。

上海证券表示，稳健货币政策是货币当局一直以来强调的政策基调。2014年以来，在总量增长平稳的前提下，围绕“调结构”进行的——货币增量通过定向投放实现，货币分布结构调整成为货币当局政策工具的主要“着力点”。受4月和6月两次降准的影响，二季度起货币乘数明显抬升，导致了当前货币增长超预期反弹，但是这种反弹不具有持续性。在资本外流的压力和趋势下，发挥存款准备金的“池子”功能，对冲外汇储备减少给我国基础货币调节带来的影响，将是未来货币政策的主要工作。

挑选“基本面”优秀个股

就在最新GDP数据公布的同一天，A股市场结束报复性反弹，继前一日震荡回调后出现大幅下跌，上证综指下跌3.03％，创业板指下跌4.99％，银行和“两桶油”再次成为护盘主力，市场重回前期走势。

前海开源基金认为，近期公布的上半年金融数据与经济数据，整体好于市场预期，之前的宽松政策对实体经济企稳起到一定作用，同时也反映出经济改善的内生动力不足，仍需货币与财政政策进一步支持。但从目前时点来看，经历前期“双降”后年内利率已基本调整到位，考虑到美联储加息周期以及猪价、房租、工业品等通胀传递链条有上升趋势，留给政策宽松的时间空间将有所收窄。在政策难以持续发力的情况下，市场单边上行行情难以再现。

在市场可能出现二次探底之时，机构用来形容市场多用“分化”一词。一方面经济弱复苏，另一方面市场整体估值还处于高位，因此寻找有业绩支撑的优质个股可能是把握“底部”投资机会的重要路径。

国信证券（行情002736，咨询）表示，短期市场不可预测，“基本面”应该成为投资者选择标的的最重要标准。西南证券也表示，未来若杠杆率不出现大幅度波动，市场很可能呈现震荡走势。在震荡行情中，个股的表现将呈现明显分化，有业绩支撑、基本面优秀的个股或将有显著的超额收益。

南方基金认为，二季度经济增速与一季度持平，经济底部企稳特征明显。货币政策保持宽松，财政政策继续托底，海外经济复苏对出口也有拉动作用，一线城市地产销售景气提振，下半年经济增速将有所反弹。宏观经济失速风险年内已被有效控制，对股市的利空影响有限，未来经济增速企稳回升将有助于提升风险偏好，有利于A股盈利上升和估值提升。前期政府维稳措施得当，市场底部已基本探明，短期反弹较快，需要时间整固前期成果，当前下跌无需过度恐慌。

“一切将重回基本面。”方正证券（行情601901，咨询）表示，企业盈利的回升将改善中下游部分行业基本面状况，对冲相对偏高的估值。这一点决定了下半年不会是一个典型的熊市。#JRJ分页符#

大盘震荡回调 “真成长”将显强势||###||###||###

大盘震荡回调 “真成长”将显强势

二季度GDP同比增长7％，略超市场预期。不过，数据向好回暖信号并没有助力A股市场进一步上涨。经过此前几日连续反弹之后，在多方因素影响之下，昨日市场再度由强转弱，出现超过百点回调。业内人士表示，当前市场对宏观经济的敏感性减弱，宽松政策仍有助于行情企稳回暖，二次整固之后，行情有望蓄积动力。经济数据和中报业绩预告提供了思路，超跌的“真成长”将凸显强势，改革受益标的也值得布局。

A股回调 银行护盘

从行情上来看，昨日上证综指在3874.97点低开后小幅上行，但尚未翻红便再度回落。上午10点经济数据发布透露出通缩缓解的利好，不过，未能力挽狂澜，指数维系低位震荡且跌幅有所扩大。

午后，指数跌幅进一步扩大。盘中最低触及3741.25点，跌破3800点的敏感点位，较开盘价已经跌去超过百点，更较上个交易日的收盘价跌去了近180点。随后在权重股护盘之下，尾盘跌幅有所收窄。

至收盘，沪指重挫逾3％险守3800点关口，报收于3805.70点。深证成指下跌4.68％，收于12132.42点；中小板指和创业板指分别下跌了5.13％和4.99％。

行业板块近乎全线下挫，仅有“两桶油”和银行股强撑护盘。28个申万一级行业中，至收盘仅有银行一个行业上涨，涨幅为1.81％，其余行业全线下跌，国防军工、交通运输、公用事业和农林牧渔行业的跌幅均超过6％。二级行业来看，石油开采、银行和保险行业实现上涨，其中，中国石油涨停，16只银行股中13只实现上涨。

个股方面，与此前几日连续千只个股涨停情况形成鲜明对比的是，昨日跌停股数超过了千只。此前市场大幅下挫期间的场景似乎再现。据统计，昨日1258只个股的跌幅超过了9.9％，同期涨幅超过9.9％的个股有147只。

从大面积涨停到大面积跌停，市场骤变让不少人措手不及。分析人士指出，市场在经历了连续普涨行情后，短期积累了大量获利盘。同时，上周一较早入市的抄底资金也纷纷解套，这些共同影响了市场的上行步伐。总体来看，当前市场仍然处于“伤病修复”阶段，信心的重塑需要时间，此时经济数据利好暂难使持股意愿增强，不过对后续市场的企稳和牛市后半程提供了良好支撑。

考察业绩 布局个股

当前，在A股市场逐步“康复”期间，是优选标的布局的好时机。其中，经济数据显示出第三产业回升稳定经济，通缩状况有所缓解。经济转型和改革仍然是后期市场资金关注的重点。而上市公司业绩预告的发布，也为我们布局提供了线索。

对于经济数据，中信证券（行情600030，咨询）指出第三产业回升稳定经济增长，经济增速超出预期，通缩状况缓解。不过，政策放松趋势并未结束，这是因为经济数据企稳并不意味着经济增长恢复了自身的动力，未来制约经济增长的因素并没有改变，长期利率水平偏高，预计政策仍将延续放松的趋势。

分析人士认为，政策宽松情况下，A股市场面临的环境仍较友好。此次救市对重塑信心大有裨益，后期市场结构性机会仍然丰富。不过，短期内市场尚未完全复原，巨震难免，个股也将逐步摆脱集体涨停亦或是跌停的极端情况，分化格局已经上演。其中，绩优超跌的品种无疑将逐步显示出强势特征。

近期，上市公司业绩预告纷纷出炉，创业板相对一季度大幅改善。广发证券（行情000776，咨询）指出，从行业来看，中报业绩增速在20％以上，且相比去年年报和今年一季报都明显加速的行业主要分布于农业、互联网传媒、专用设备和医药行业之中。创业板中业绩突出的个股主要集中于软件板块。

业内人士认为，在市场修复过程中，投资者可以从上述行业中寻找超跌绩优股，特别是近期震荡市中表现相对稳定的强势品种，大概率成为具备长期投资价值的优质股。 #JRJ分页符#

低估值绩优公司蕴含投资机遇||###||###||###

低估值绩优公司蕴含投资机遇

自6月中旬以来，A股市场大幅下挫。剔除停牌、新股等因素，近七成个股股价腰斩。专业人士认为，一些流动性较好的优质个股或被错杀。当市场自身修复功能恢复后，那些业绩高成长、估值合理、且严重超跌的个股，有望领衔反弹。

据上证报资讯统计，378家公司扣非后净利润增速较快，显著超过目前估值水平，即PEG显著小于1。如按上半年业绩预告下限测算滚动市盈率，前三个季度均采用扣非后的净利润，数据显示，东方财富（行情300059，咨询）、城投控股（行情600649，咨询）、广发证券、辉隆股份（行情002556，咨询）和海通证券的估值水平下降较快，均超过50％。其中，32家公司估值下降幅度在20％至50％之间。

近3年连续保持增长，且按照上半年业绩预告的下限测算，市盈率低于20倍的非金融类公司共有9家，分别为城投控股、金风科技（行情002202，咨询）、川投能源（行情600674，咨询）、中山公用（行情000685，咨询）、阳光城（行情000671，咨询）、国投电力（行情600886，咨询）、建投能源（行情000600，咨询）、闰土股份（行情002440，咨询）、荣盛发展（行情002146，咨询）。其中，金风科技去年业绩同比增长超两倍，公司近日上调了2015年上半年的业绩预期，净利润比上年同期增长250％至300％，业绩增长原因为2015年上半年风电行业持续、稳步发展，市场需求旺盛，项目进度较预期加快，公司销售收入确认高于预期。

在上述低估值、业绩有较高成长性的股票中，地产公司占据较多。据上证报记者调研，二季度top10、top20和top50房企销售金额环比分别增长82％、80％和81％，排名前100的房企中有27家销售环比翻番。一线城市和部分二线城市的房价已重回上升通道。这些高利润区域下半年有望继续升温，房企业绩的改善或将在今年下半年逐渐体现。

统计数据显示，电力股今年的业绩扎堆预增或扭亏为盈，同样保持同比、环比均大幅增长的行业。其中，川投能源、黔源电力（行情002039，咨询）等水电企业在扣除非经常性损益后的净利润市盈率仅为12倍左右。

据上证报资讯统计，扣非后市盈率低于10倍的非金融类公司包括华电国际（行情600027，咨询）、一汽富维（行情600742，咨询）、万年青（行情000789，咨询）、保利地产（行情600048，咨询）、穗恒运A（行情000531，咨询）、上汽集团（行情600104，咨询）等。数据显示，2015年一季度、2014年和2013年业绩均保持增长的企业中，华电国际、保利地产、穗恒运A、上汽集团，其估值水平同时处于历史底部。 #JRJ分页符#

1729股业绩预告扫描：半年报谁领风骚||###||###||###

1729股业绩预告扫描：半年报谁领风骚

整体来看，2015年A股中报业绩预告整体向好，创业板增速提升明显，中小板稳步回升。

但是，周期行业公司亏损数量以及亏损面均高企，采掘、钢铁盈利提升的公司寥寥无几。

7月15日，东方财富（300059.SZ）发布中报预增公告称，公司上半年预计实现净利润10.37亿元至10.47亿元，同比增幅高达3055％-3085％。其中，互联网金融电子商务平台实现基金销售额突破4000亿元，金融电子商务服务业务收入同比增长1300％以上。

同样作为上半年单边行情阶段的大牛股，暴风科技（行情300431，咨询）披露的中期业绩下降的公告亦再度施压公司股价。公司预计上半年盈利在343.32万元-801.08万元，比去年同期2288.80万元的盈利额下降65％-85％。

值得一提的是，第一高价股暴风科技（300431.SZ）自7月13日复牌以来，股价连续一字跌停。

传媒业净利润增速倍增居首

截至7月15日，沪深两市累计已有1729家，超过六成上市公司发布半年度业绩预告。预喜公司占比超过六成。创业板上市公司中已有473家企业披露中期业绩预报，预喜企业达325家，占比达68.71％，比例略高于整体。就各大行业板块而言，传媒、钢铁、农业领跑，采掘、国防军工垫底。

国泰君安（行情601211，咨询）分析师王德伦表示，整体来看，2015年A股中报业绩预告整体向好，创业板增速提升明显，中小板稳步回升。

值得关注的是，在股价上有超强表现的个股，不少呈现出明显的业绩增长。根据21世纪经济报道记者统计数据，包括东方财富在内，当天预告中期业绩大幅增长超过五成以上的上市公司多达59家。

申万宏源分析师郑治国称，互联网、影视动漫、营销传播均有归母净利润超过50％以上的高速成长公司中两个概念值得关注，一是互联网金融龙头表现尤其抢眼，其次是外延收购增厚传统媒体业绩实现高增长。

统计表明，在中报业绩预告增幅超过五成以上的13家传媒公司中，除了东方财富以外，天舟文化（行情300148，咨询）7月15日亦披露了今年上半年的业绩预告。公司预计归属于上市公司股东的净利润为盈利7900.00万元至8360.00万元，预计增长218％-237％ 。

“一是合并移动网游戏业务利润较上年同期增加；二是，公司报告期确认了北洋传媒的股权处置投资收益。”根据该公司披露信息。

此外，拓维信息（行情002261，咨询）（002261.SZ）、华谊嘉信（行情300071，咨询）（300071.SZ）、互动娱乐（行情300043，咨询）（300043.SZ）、唐德影视（行情300426，咨询）（300426.SZ）、华录百纳（行情300291，咨询）（300291.SZ）等5家公司今年中期业绩预计增长幅度均在一倍以上。

而新文化（行情300336，咨询）（300336.SZ）、天威视讯（行情002238，咨询）（002238.SZ）、万达院线（行情002739，咨询）（002739.SZ）、印记传媒（002143.SZ）、焦点科技（行情002315，咨询）（002315.SZ）、奥飞动漫（行情002292，咨询）（002292.SZ）等6家公司预计今年中期业绩增幅分别为90％、85％、65％、58％、50％、50％。

对此，上海证券最新研报认为，去年以来，文化产业持续受到国家重视，国家层面已多次出台有利于文化传媒行业健康发展的政策。电影产业在整个文化产业中的重要性和价值高度凸显，一系列政策支持助推影视行业进入加速发展期，2015年该行业将保持快速发展势头。

周期行业公司亏损面高企

相比之下，周期行业公司亏损数量以及亏损面均高企，采掘、钢铁盈利提升的公司寥寥无几。

根据已披露中报预告中亏损公司数量来看，亏损率（首亏+续亏/预告公司总数）超过 50％的行业包括钢铁和休闲服务（主要为旅游、餐饮和酒店），亏损率分别达到 58.3％和 54.5％，其他行业如房地产、采掘、有色金属和建筑材料亏损率超过 20％。

包括重庆钢铁（行情601005，咨询）（601005.SH）、华锐风电（行情601558，咨询）（601558.SH）、锡业股份（行情000960，咨询）（000960.SZ）、厦工股份（行情600815，咨询）（600815.SH）等在内的9家 2014年刚扭亏成功的公司在 2015年上半年再度出现经营困难，其中钢铁、有色金属行业各有两家，其他亦主要为周期行业，包括了机械设备、建筑材料、建筑装饰等。

如上述4家公司均为2013年出现大额亏损后，2014年实现微利扭亏， 其扭亏更多依靠的并非经营层面上的改善，大部分公司 2014年的营业利润仍然出现大额亏损。进入2015年以来，由于自身早已丧失 “造血功能”，在持续多年的盈亏边缘持续挣扎后，经营风险再次爆发。

对此，中投证券研究员张超认为，根据可比样本统计2011年以来亏损家数情况来看，2015年中报预亏的家数达到了近年来高位，合计 296家，其中续亏的公司数量更是由 2014年的27家大幅飙升至 2015 年中的149家。今年中报亏损占预告公司比例亦达到了17.12％的新高。

张超还称，尽管化工、机械设备亏损和报喜的公司绝对数量众多，但行业内部出现明显分化。从绝对数量来看，化工、机械设备行业中报报喜数量分别名列申万26个一级行业中的第一和第三位，而上述行业同时名列亏损数量中的第一和第二位，行业内部公司盈利出现两极分化。

根据可比样本统计亏损家数情况来看，2015 年中报预亏的家数达到了近年来高位，亏损家数占比上升的趋势仍大概率在 2015年持续。而且，2015年上半年续亏公司家数远高于扭亏公司家数，且出现首亏公司的家数在 2014年的基础上进一步上升，亏损大军大幅扩员。

6月27日，中煤能源（行情601898，咨询）（601898.SH）公告称，预计2015年1月至6月归属于上市公司股东的净利润亏损8亿元到12亿元；7月9日，中联重科（行情000157，咨询）（000157.SZ）亦表示，预计2015年1月至6月归属于上市公司股东的净利润亏损3亿元-3.8亿元。

张超表示，作为煤炭采掘以及机械设备龙头企业的中煤能源和中联重科在 2015 年双双出现首亏，显然，行业的整体经营压力值得进一步重视。 #JRJ分页符#

四成出现上调 业绩修正公司或藏投资机会||###||###||###

170家公司修正业绩预告，四成出现上调

四成出现上调 业绩修正公司或藏投资机会

昨日晚间，电光科技（行情002730，咨询）公告2015年半年度业绩预告修正公告，由之前的净利润同比增减变动幅度为-10％~10％，修正为30％~50％。记者统计发现，截至目前，有170多家上市公司修正了业绩预告，其中有70多家公司业绩比预期上调。有业内人士建议，有心的投资者可以在其中寻找投资机会。

除电光科技外，木林森（行情002745，咨询）股份有限公司昨晚也发布上半年业绩预告修正的更正公告，归属于上市公司股东的净利润由比上年同期下降0％-10％更改为下降9.81％-4.65％。

记者留意到，随着中报预告截止日的到来，发布上半年业绩预告修正的上市公司数量近日也达到高峰。至截稿时止，仅仅7月15日和7月16日两天，就有73家企业刊登了业绩预告修正公告。总共有170多家上市公司发布上半年业绩修正公告，其中有70多家企业不同程度地向上修正中期业绩，约占修正公司总数的40％。

有业内人士认为，由于不少业绩大增的公司利好在预告披露开始就已经被市场充分挖掘，往往出乎意料的才是最佳投资机会，这就包括中报修正个股，尤其是大幅向上修正业绩的上市公司。这些能给投资者带来意外惊喜的个股很有可能凭借超预期的业绩利好逆势走强。

修正后业绩同比最大增长幅度的公司来看，有六家企业中报预计净利润比去年同期业绩增幅超过10倍，其中顺荣三七（行情002555，咨询）自修正后业绩比上年同期增长7602.08％至8372.29％，修正原因是子公司三七互娱上半年业绩超预期；深圳惠程（行情002168，咨询）中报利润由上涨3450％至3500％提升为5129.32％~5，179.32％，原因是公司从事证券投资产生收益增加；浩宁达（行情002356，咨询）上半年归属于上市公司股东的净利润变动幅度50％至80％修正为1545.69％–1587.18％，原因是公司全资子公司每克拉美（北京）钻石商场有限公司今年上半年净利润相较于预期出现较大上升；公司于上半年出售了所持有的全资子公司北京浩宁达科技有限公司和控股子公司深圳市先施科技股份有限公司的全部股权。#JRJ分页符#

上证指数或呈箱体震荡 半年报高送转或是下一热点||###||###||###

上证指数或呈箱体震荡 半年报高送转或是下一热点

周三A股市场出现了低开后震荡走低的格局，个股行情更是淡静，跌停板家数明显扩容，甚至一些复牌股也未能够封停一字涨停板，而出现了开板后回落的态势，这本身就说明了由抄底盘、护盘资金涌入所形成的弹升行情暂告一段落。

上证指数或呈箱体震荡

对于近几个交易日的走势来说，业内人士早在上周末就有过预测，那就是护盘的战略目标并不是很明朗。

现在的问题是，经过了周三的震荡调整之后，A股市场何去何从呢？就目前来看，上证指数可能会在未来一段较长时间内形成一个箱体震荡的格局。因为目前A股市场的护盘资金盘集的核心品种仍然是指标股，包括银行股、保险股以及两桶油，中国石油在周三的表现就是最好的例证。也就是说，如果考核护盘资金的成绩，主要是看上证指数的动向。在此背景下，上证指数就会出现单边下跌的态势。只是考虑到指标股的拉升只是被动护盘而不是主动出击，所以，上证指数也不会有大的涨升空间。

而且，金融股中的银行股、保险股以及电力股、高速公路股等品种，它们的产业趋势决定了它们不会有大的上涨空间，但低廉的估值和较高的股息率决定了它们的下跌空间也不是很大，因此，上证指数在3600点至4100点形成箱体走势的概率的确较高。据此，就护盘资金的成绩因素以及估值等因素来考虑，上证指数在3600点至4100点之间形成箱体震荡的概率极高。

但创业板指可能就不会那么幸运，一方面是因为此波行情的护盘资金首先考虑的并不是创业板为代表的小盘股，而是大盘股。只是后来小盘股缺乏流动性持续跌停，使得指标股的护盘功效一直未能体现出来，所以，才将护盘的方向放在释放小盘股的流动性上。

因此，小盘股的护盘行为是被动的，只要小盘股流动性恢复，再度加大小盘股的资金流入的护盘导向就会减弱。

创业板指走势更为艰难

另一方面则是因为创业板的估值高企以及创业板的故事降温，尤其是指数的低迷，资金净流出，就使得小盘股讲故事的能力大大下降，在此背景下，创业板指可能面临着较大的抛压。毕竟价值规模会迟到，但不会缺席。估值的万有引力会将高企的个股以及高企的指数拉下来。

创业板指在今后一段较长时间内，仍需要不断寻找支撑，从而使得创业板指的走势变得更为艰难起来。（金百临投资）

券商：半年报高送转或是下一热点

多家券商分析报告指出，目前A股市场的护盘资金盘集的核心品种仍然是指标股，包括银行股、保险股以及两桶油，它们的产业趋势决定了他们不会有大的上涨空间，但低廉的估值也决定了它们的下跌空间也不是很大。

中信证券市场人士陈慕林认为，上半年暴涨的行情被外力折断后，是需要一定的时间来修复，这注定了后期一段时间内行情的特点将以震荡整理为主，既然这样，短线交易将成为阶段主流操作模式，因为行情特点发生变化，所以切忌追涨操作。

“中报业绩超预期增长+高送转填权”概念股将是7月份市场最可能爆发的热点之一。

目前有33只股票公布高送转预案，还有144只股票高送转潜力大。2014年年报高送转现在贴权的个股，形成暴利点的可能性也较大。

“交割日魔咒” 要提前出局避险？

至于股民要不要提前出局避险？当然应该从市场的多方面原因来分析，并不能因为期指交割日来了就想着出局。同信证券高级投顾潘俊认为，从期指IC500表现来看，贴水在扩大，表明多空对后市的分歧比较大。昨天盘面上，整体呈现低开低走的格局，题材股再度全线回落，4000点的关口在本周两次盘中突破，均得而复失，表明整数关口压力犹存，还需整理来消化。

综合判断，短线支撑建议关注3830-3800区域，即5日以及10日均线的支撑区间。如果跌破这一区间则可能形成二次探底。操作上，建议逢高减仓，等待再次回落低吸的机会。

在绝大多数情况下，现货市场决定期货市场，期指不能脱离指数的“基本面”，后市走向还是由股市本身决定，投资者大可不必听“交割日魔咒”色变。#JRJ分页符#

9股融资余额激增 警惕降杠杆风险||###||###||###

9股融资余额激增 警惕降杠杆风险

本轮暴跌让投资者体会到了加杠杆助涨助跌的双刃剑作用，不过一些投资者也容易“好了伤疤忘了疼”，比如在最近几个交易日的市场反弹中，不少个股融资余额出现激增。市场后期若再度出现大幅调整，投资者对这些个股或需要警惕其降杠杆的风险。

从7月9日起，市场出现较大力度反弹，其中沪指在三个交易日累计大涨13.21％，深证成指与创业板指则涨了四个交易日，累计涨幅分别为15.29％、15.31％。在7月9日至14日的四个交易日里，两市个股的融资余额出现企稳，维持在1.43万亿元之上，扭转了此前连续多个交易日的下跌趋势，7月14日两市融资余额甚至环比增加了0.14％。

板块方面，按申万一级行业分类，28个行业中，7月9日至14日，有7个行业出现融资净买入，其中银行板块融资净买入金额最大，为123.41亿元；非银金融板块融资净买入金额也有90.57亿元，建筑装饰、食品饮料的融资净买入金额也超过11亿元。另外，计算机、医药生物、房地产、有色金属等四行业的融资净卖出金额均超过20亿元。

个股方面，把7月14日与7月8日的融资余额相比，两市有逾200股的融资余额出现增长，其中有9股增幅超过30％。这9股中，新华医疗（行情600587，咨询）的融资余额增幅最大，为105.66％；东方金钰（行情600086，咨询）、洛阳钼业（行情603993，咨询）、城投控股、中信银行等4股的增幅分别为91.66％、72.21％、67.89％、49.38％；此外，长盈精密（行情300115，咨询）、贵州茅台（行情600519，咨询）、立讯精密（行情002475，咨询）、九阳股份（行情002242，咨询）等增幅均超过30％。最新融资余额方面，上述9股中，贵州茅台、中信银行均超过20亿元，洛阳钼业、城投控股均超过13亿元，新华医疗、东方金钰均超过8亿元，九阳股份最少，仅2亿元出头。

市场观点通常认为，融资余额快速增加，显示融资资金对这些个股比较青睐，对股价有助涨作用。当然，若股价大幅下跌，融资客也会主动或被动降杠杆，若如此，则会对股价造成一定的下行压力。目前市场波动较大，这些个股的降杠杆风险也需警惕。而且，随着周三市场的调整，这9股中有6股出现跌停，仅中信银行和贵州茅台逆市上涨。

这9股中，新华医疗近日融资余额增幅最大，超过100％。公司因终止筹划非公开发行股票事项，于7月3日复牌，由于补跌的原因，公司股票连续四个交易日一字跌停。在7月9日跟随市场反弹，当日打开跌停收涨9.72％，震荡了两个交易日后，7月14日、15日再度跌停。融资余额方面，7月8日新华医疗融资余额达到近期的最低点，仅4.16亿元，随后几个交易日快速增加，最新融资余额为8.56亿元。值得注意的是，新华医疗近几年股价走势稳健，从2008年底开始一路震荡上行，期间较少受大盘影响，走出独立行情，期间股价最高涨幅有10余倍，不过近日回调幅度较大。上述9股中，与新华医疗一样近期经过停牌的个股还有东方金钰、城投控股、九阳股份等，由于停牌因素的干扰，这些个股的走势与大盘会有一些差别。

另外，洛阳钼业也值得一提，公司在7月3日公告，大股东提出2015年中期10转20的分配预案，受此影响，公司股价连续两天涨停，回调两天后，股价再度大幅反弹，连续四个交易日涨停。在涨停的这四个交易日，洛阳钼业的融资余额增幅超过七成，最新融资余额为14.81亿元。其他个股中，中信银行近四个交易日的融资余额增幅也接近五成，股价方面，中信银行有明显的护盘行为，在最近两个交易日沪指大跌时，其均逆市拉升，周二、周三分别涨8.37％、3.11％。