备受关注的香港和内地债券市场相互联系,南向合作(以下简称“南向通”)即将上线。
中国人民银行官网消息称,“南向通”将于9月24日正式上线,内地与香港债券市场将迎来双向互通。央行表示,“南向通”是中央政府支持香港发展、推动内地与香港合作的又一项重要举措,有利于内地机构投资者拥有更多的投资渠道,有利于稳步推动我国金融市场双向开放,有利于支持香港提升竞争优势,巩固国际金融中心地位,保持长期繁荣稳定。
不到一周时间内,粤港澳大湾区“跨境理财通”、债券市场“南向通”相继落地,中国资本市场双向开放受到市场热烈欢迎。
◎内地机构投资组合将进一步丰富
所谓“南向通”,是指内地机构投资者通过内地与香港基础服务机构连接,投资于香港债券市场的机制安排。“南向通”即将上线的消息一出,便受到机构极大欢迎。
“我们非常欢迎‘南向通’上线,并期待随着相关计划逐步扩大,为内地机构投资者提供大力支持。”瑞银全球金融市场部中国主管房东明认为,“南向通”正式落地是中国金融市场开放的又一重要里程碑,有助于鼓励内地机构投资者未来积极参与香港市场投资。
无独有偶,渣打亚洲区行政总裁洪丕正也表示:“债券‘南向通’显示出中国政府对开放金融市场的决心。”随着进入和流出内地市场的资金继续增加,其预计“南向通”可投资的债券类别和额度日后将逐渐扩大。
汇丰资本市场大中华区业务主管陈绍宗也表示,“南向通”的推出将为内地投资者进入国际债券市场开拓一个全新的渠道,使得他们可以将投资组合进一步多元化。与此同时,“南向通”的推出将加速推动香港债券市场的发展,吸引更多世界各地的债券发行人到香港发债。
“内地企业和地方政府需要海量资金支持研发和产业创新升级,并充分利用海外资金低成本的优势来融资。我们预期资本双向流动将在‘十四五’期间提速。”恒生中国首席经济学家王丹表示。
◎起步阶段将先开通现券交易
值得一提的是,与“南向通”对应的是“北向通”,为境外机构参与内地债券市场的通道,于2017年7月上线。截至目前,“北向通”境外投资者持债规模约1.1万亿元人民币,四年来累计成交量为12.3万亿元人民币。全球前100大资产管理机构中,已有78家参与进来。
“南向通”为何选择在“北向通”上线4年后启动?对此,央行相关负责人明确,此时开通“南向通”,一是有利于完善我国债券市场双向开放的制度安排,进一步拓展了国内投资者在国际金融市场配置资产的空间;二是有利于巩固香港连接内地与世界市场的桥头堡与枢纽地位,助力香港融入国家发展大局,维护香港的长期繁荣稳定。
关于“南向通”的整体运行框架,金融主管部门也做了明确安排。具体来看,“南向通”没有突破内地与香港现行政策框架,主要是通过加强两地债券市场基础服务机构合作,为内地机构投资者“走出去”配置债券提供便捷通道。“南向通”的可投资范围是在境外发行,并在香港市场交易流通的债券。在起步阶段,“南向通”将先开通现券交易。
与“北向通”一样,“南向通”也采用了国际通行的名义持有人制度安排。内地债券登记结算机构、托管清算银行通过在香港开立名义持有人账户的方式,为内地投资者提供债券托管结算服务。
◎年度总额度5000亿元等值人民币
与股票市场互联互通比较,债券市场“南向通”或“北向通”并不对个人投资者开放。
根据央行今日公告,内地投资者暂定为中国人民银行2020年度公开市场业务一级交易商中的41家银行类金融机构(不含非银行类金融机构与农村金融机构)。合格境内机构投资者(QDII)和人民币合格境内机构投资者(RQDII)也可以通过“南向通”开展境外债券投资。交易对手方暂定为香港金融管理局指定的“南向通”做市商。
为管理“南向通”跨境资金流动风险,相关部门也做了明确安排。央行表示,“南向通”通过在交易、托管、结算、汇兑等各个环节的设计,实现资金闭环管理,并通过交易托管数据报告等方式,强化穿透式监管与监测。
额度管理方面,“南向通”跨境资金净流出额上限不超过年度总额度和每日额度。目前,“南向通”年度总额度为5000亿元等值人民币,每日额度为200亿元等值人民币。中国人民银行根据跨境资金流动形势,对“南向通”年度总额度和每日额度进行调整。
【记者】唐柳雯 陈颖 唐子湉 黎华联
【作者】 唐柳雯;陈颖;唐子湉;黎华联
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