100万债券30年有多少专题之阳光100债券违约背后：评级遭下调，向高管提供的3000多万款项未收回

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本报记者 詹方歌 王金龙 北京报道

近日，阳光100（2608.HK）对外公告称，公司一笔2亿美元的可转债已违约。违约事件进而波及公司其他几笔债券，触发交叉违约条例，如本于2022年到期，金额为2.196亿美元的优先绿色票据；本于2021年到期，金额为1.7亿美元的优先票据；本于2023年到期，金额为1.2亿美元的优先票据。因交叉违约条款被触发，如果债权人选择加速到期，上述债券也将立即启动支付程序。

公司方面表示，目前已筹措到2亿美元可转债偿债所需资金，并将于到期日后的10个工作日内支付本息。截至8月11日的最新公告，阳光100方面称尚未收到涉及交叉违约的债券持有人将加速到期的通知。

8月12日，全球评级机构标普将阳光100的长期主体信用评级从“CCC-”下调至“SD”。标普报告显示，阳光100本次未偿还借款的原因是部分借款协议下的资金未如期到账。

债务违约

据悉，该笔违约可转债未偿还本金为5091.61万美元，利息为147.55万美元。公司方面称，在债券到期日之前本金与利息或难以支付。该笔违约的可转债于2016年上市，利率为6%，被用于现有债务再融资及一般企业用途。

7月16日，阳光100曾公告了一笔来自信达投资的贷款。公告称，信达投资将为阳光100附属公司温州中心大厦建设发展有限公司提供最高达19.8亿元的贷款。其增信措施包括向贷款人关联公司质押及转让阳光100两家附属公司：温州中心及温州世和生态城开发有限公司的股权；广西万通、易小迪及其妻子也将为其提供一份最高额达人民币19.8亿元(连同应计利息)的连带保证责任担保。但公告中并未提及该款项具体用途，及是否能用于母公司偿债。

此前有市场消息称，阳光100原高层向信达资产递交了举报函，称公司目前为触及“三道红线”的企业，负债总额不得增加，且温州大厦项目并不切合信达资产的主业——“不良资产处置”，信达资产此笔贷款或违规。业内人士猜测，阳光100此番违约或因信达资产受举报函影响，并未及时提供后续贷款。

记者就阳光100该笔债券违约是否与信达资产传言相关，向公司方面求证，对方表示，以公告披露讯息为准。

偿债现金流紧张

2018年至今，偿债高峰如海浪般袭来，阳光100现金流状况却未获明显改善。

Wind数据显示，截至2020年底，公司现金及等价物金额为30.72亿元，其中1.16亿元存款为受限状态。标普在报告中称，截至2021年6月末，阳光100短债规模为人民币120亿元，约为总债务的一半，大幅高于公司20亿元的现金估计值。这意味着，与2020年底相比，目前公司现金或也有较大幅度减少。

阳光100账面上的现金的大幅减少可追溯到2018年。Wind数据显示，2017年末，公司现金及等价物为46.54亿元，而到2018年末则仅剩25.89亿元，减少20.66亿元。与此同时，其一年内需偿付的短期债务则由88.23亿元攀升至104.2亿元，偿债压力明显增大。

对于现金的大幅减少，公司方面解释为土地款支出增加。当年度，公司方面支付各类土地款项及收购项目款项合计人民币11.83亿元，在一年内接连获取了清远英德、天津阳光100南开喜马拉雅、西安阳光100阿尔勒、武汉上东坊等项目，还参股了温州浅水湾项目。

但在疫情影响下，持续获取的项目并未使得公司的经营性现金流取得长足的提升。2018年与2019年，阳光100的经营性现金流量净额分别为17.43亿元、23.64亿元，而2020年则进一步滑落至13.62亿元。2020年年报显示，西安阳光100阿尔勒合约销售金额为18.36亿元，天津阳光100南开喜马拉雅合约销售金额为1.16亿元，清远英德项目的竣工时间则在2023年。

除此之外，公司还面临着大笔应收账款难以收回的窘境。2016至2018年间，阳光100向8家企业提供了合计15.47亿元的贷款，但由于担保人A股上市公司*ST中科的实际控制人张伟涉黑失联，公司不得不计提9.47亿元坏账。

记者了解到，2018年、2019年和2020年，公司皆有一笔提供给集团高管人员陈梦的款项，免息、无抵押且无固定还款期限。2018至2019年度，该笔款项为2055.9万元，2020年度则上升至3063.7万元。

公开信息显示，陈梦于1998年加入阳光100集团，2009年任华南项目管理中心总经理，并于2010年起担任阳光100副总裁。记者就该笔应收账款用途及为何公司方面为高管提供“免息、无抵押、无还款期限”贷款，向阳光100方面求证，对方表示除公开信息外没有进一步信息。

（编辑：卢志坤 校对：颜京宁）