神州数码商城 神州数码郭为棋局：将一手掌控3家上市公司

作为从联想体系分拆出来的IT分销业务，郭为和他所带领下的神州数码在十余年间，低调潜行、一路拼杀。虽与联想渐行渐远，郭为倒也闯出了一条宽阔大路：2001年借壳A股*ST太光。

神州数码郭为棋局

今年8月7日，神州数码再度分拆其收入贡献最高的分销业务，借壳深信泰丰上市。在出售分销业务后，神州数码计划转型为纯粹的互联网公司，继续把重点和资源投放于互联网、云计算和大数据技术等新兴业务。

此举若得以顺利成行，郭为将一手掌控3家上市公司，“神州系”上市公司集群已然成形。

郭为再下一城

8月7日，神州数码发布“非常重大出售事项及关联交易公告”，宣布将向A股上市公司深信泰丰出售其IT产品分销业务，所有与神州数码现有IT产品分销业务有关的资产、负债及业务将全部被出售。

在同时公布的汇总财务报表中，此次交易标的被概括为“在企业信息科技领域，为企业客户提供涵盖系统、网络、存储、安全等应用架构的产品和解决方案；在消费电子领域，整合在线与线下资源，为用户提供以全渠道营销为核心的全价值链服务”——2014年度，此部分业务实现营收451.9亿元。当年。神州数码实现营业额约683.43亿港元，折合人民币约560亿元。

资料显示，深信泰丰主营电话机产销和饲料生产。近年来，由于受手机用户快速扩张，以及饲料行业整体不景气等影响，该公司两大主业电话机产销及饲料产品产销持续萎缩，造成经营承压，利润呈连年下降趋势。

此次重组，实为神州数码分拆旗下分销业务借壳上市：神州数码郭为等人先通过参与非公开发行的方式成为深信泰丰股东，然后深信泰丰再以所募资金及自筹现金，作价40.1亿元收购神州数码下属IT分销业务公司。

首先，深信泰丰以7.43元/股的价格向郭为、公司现实际控制人王晓岩等非公开发行2.96亿股，募资不超过22亿元。其中，郭为、王晓岩分别认购1.55亿股和6460万股。本次发行完成后，郭为及其一致行动人将持有公司28.19%股份，成为上市公司新的控股股东和实际控制人。

郭为成为实际控制人后，深信泰丰以所募资金22亿元及自筹资产18亿元向神州数码100%控制的神州数码有限公司购买旗下分销业务公司的全部股权。以资产估值看，神州数码目前的整体市值80亿港元，分拆部分的价格约50亿港元。

神州数码官方将此举定义为公司向“完全的服务和互联网公司”转型，同时考虑到分销业务在国内A股上市后将拥有独立的资本平台，也将成为一家100%的内资公司，使其在国家“自主可控，安全可靠”的政策导向下获得更广阔的发展空间。

此次交易完成后，郭为虽依然是交易标的的实际控制人，但神州数码与被分拆的业务已无股权控制关系；神州数码还承诺，自身及其附属企业今后均不会经营可能与IT产品分销构成竞争的业务。此前一直负责分销业务的神州数码执董闫国荣，按计划将在深信泰丰担任管理层职务，继续管理这部分业务，但不再在神州数码担任董事。

“不断转型”的神州数码

“神州数码这几年不断转型，此次分拆是全面业务和资本布局的一步。”郭为如此表达自己的用意。

“分销业务收入量级很大，但毛利率和净利率都很低。”资深行业观察员安永平对时代周报记者表示，计算机行业主要分为软件、硬件和系统集成等，硬件是最“平民”的，软件的利润率最高，系统集成较为综合，分销业务这一块显然算不上优质资产。

神州数码2014年报显示，“分销分部”的毛利率为3.28%，“系统分部”毛利率为8.76%；根据神州数码官网披露的分部门利润结构显示，截至去年三季度，对营收贡献很大的分销业务对整体利润的贡献只有33%，而“系统”和“IT服务”各占42%和18%。

分销业务在近年间呈不断萎缩态势。此次交易的汇总财务报表显示，分销业务营收从2012年的521亿元缩至2014年的451亿元；盈利能力下滑更为显著，从2012年的9.79亿元骤降至2014年的3.13亿元。

在维持国内最大IT产品分销商地位的同时，神州数码一直尝试发展其他业务板块，很长一段时间内，郭为的转型主线是从传统分销商到IT服务提供商。

两年前，神州数码将旗下堪称优质资产的“神州数码信息服务股份有限公司”借壳*ST太光上市。其时，神州信息全部资产作价30.17亿元，*ST太光以向神州信息全体股东发行股份的方式并购神州信息，神州信息的全部资产、负债、业务和人员都将并入*ST太光。2014年3月，*ST太光正式更名“神州信息”。

2014年中，神州信息又并购国内农业信息化领军企业中农信达，神州数码发布“智慧农村”战略。

当时，市场分析多认为，神州信息将成为神州数码的投入重心，后续再融资也将以它为核心。不过，此后的走向并非按此进行。

2014年，神州信息营业总收入为65.59亿元，较上年同期下降14.97%。在借壳上市之前，神州信息预计2014年营收将达到86.6亿元。今年一季度，神州信息营收继续较同期下降16.45%，仅为11.4亿元。

神州信息解释称，营收下滑是因为“加大了业务结构调整优化的力度，谨慎进行客户和业务选择，主动放弃了一些低毛利或周期较长的业务”。财报显示，神州信息业务主要包括系统集成、技术服务、农业信息化、行业应用软件及自有品牌设备业务，因“主动放弃”而下滑的部分是系统集成，去年才开始的农业信息化业务体量还不大。

不过在另一方面，因高毛利率的软件、IT等业务均有增长，神州信息的整体盈利能力依然有所提升。神州数码方面在接受时代周报记者采访时表示：“未来除了IT服务业务，互联网农业将会成为神州信息新的重要增长点。”

“神州数码的转型是迫不得已。”艾媒咨询CEO张毅对时代周报记者表示，此前，神州数码重视的系统集成和IT服务方面业务，近年来也受到互联网发展的冲击，大量互联网公司都来瓜分这一市场，从融资能力上看神州数码“概念老了，股价表现很一般”。在他看来，分销业务“早几年卖，可能会有更好的价钱”。