资本运作模式 中国资本运作的模式有哪些以及实战案例

　　产融双驱是指企业结合产业和金融，重构商业模式和发展模式，促进企业扩张，促进产业升级和提高盈利能力，不断追求资本增值的过程。产融双驱可以包括两个方面：一方面，它在产业将投资与资本管理结合起来，另一方面，它通过产业在金融部门与资金合作那么大型企业集团基于并购进行资本运营是否存在核心本质模型？中国资本运作的模式也是通过这些策略体现。接下来我们看看。

　　一、横向并购战略

　　横向并购是指并购由类似企业进行的扩大规模。横向并购的基本条件是并购方有扩大自身产品生产和销售的需要和能力，两个公司的产品生产和销售相同或相近。代表性案例，包括青岛啤酒和福耀玻璃。

　　其中，以青岛啤酒的并购进程为例，可以说明如下：

　　青岛啤酒前老板彭作义说：“按照通常的做法，青岛啤酒应该先合并一家公司，消化另一家公司，然后再实施下一次合并，这样青岛啤酒就有时间处理一些与企业有关的问题。

　　大规模并购完成后，青岛啤酒集团在并购过程中实现了以下三个板块的深度整合，最终成为中国啤酒产业的巨头。

　　二、纵向并购策略

　　纵向并购是指在生产过程或经营环节中相互关联、密切相关的企业之间，或具有纵向合作关系的上下游企业之间的并购。纵向并购的基本条件要求双方在产业上有合作关系，熟悉彼此的生产条件，有利于并购后的相互整合。代表性案例，包括电子信息产业连锁并购紫光集团；产业连锁并购富士康电子产品

　　其中，以清华紫光的垂直并购过程为例，可以说明如下：

　　电子信息的核心环节，从芯片设计、制造到测试，基本都是外企控制。中国在产业，电子信息的地位仍然相对较弱。中国每年对集成电路产品的进口已经超过了对石油的进口，渗透率高的智能手机行业，包括CPU、内存和各种电感元件，基本上都是依靠外资企业。

　　2012年，紫光集团确立了“打造世界一流高科技企业”的目标和发展战略，将自己定位为世界一流高科技产业集团。紫光集团董事长赵伟国，表示：我们既是产业集团，也是投资集团。我们自己控制着一些产业，我们通过在一些产业的投资分享它的成就。2015年2月，国家开发银行与紫光集团签署了发展金融合作协议。国家开发银行和紫光集团计划共同融资200亿元人民币的各种金融产品。

　　2016年4月，【紫光股份(000938)、股吧】非公开发行被批准和核准。公司以每股26.41元的价格向包括林芝晴创在内的9家对象发行了不超过22.85亿股的股票。此次募集的资金225亿元用于收购华，股权51％ 香港， 44％ 紫光股权数字、紫光软件49％股权，以及建设云计算机器研究实验室和大数据协同中心和补充移动资金相应的，电子信息产业chain高速并购完成

　　三，混合并购（多元化并购）战略

　　混合并购指的是产业不同领域的企业中的并购，即产业链中没有关系，产品完全不同。并购的目的通常是扩大业务范围，使业务多样化，从而提高企业的适应性。混合并购的基本条件是企业对自己生产的不同性质和类型的产品的并购行为。其中目标公司和并购企业既不是同一个行业，也不是垂直关系。代表案例包括华润集团和【宏达高科(002144)、股吧】（002144。SZ）。

　　其中，以华润集团的混合并购过程为例，可以说明如下：

　　在并购整合中，华润始终坚持“战略为导向，并购为手段，整合为重点，拓展发展为目的”的理念。通过对战略、团队、管理、品牌、文化等关键要素的有效整合，将被收购企业有机整合到板块业务中，让其成为产业发展战略中不可或缺的关键角色，从而避免小规模的金融并购，打造和形成产业航母。

　　未能实现行业领先，目标的业务缺乏与其他业务的协同作用，没有竞争优势，被连续筛选和剥离。从2001年到2010年，出售了近370亿元人民币和大约36项重要的非核心资产和业务。

　　在自身资源的支持下，华润迅速组建了产业集团，通过并购和内部重组的方式为产业，可以达到行业领先的地位，通过香港资本市场进行IPO或借壳融资。利用产业和资本这个平台吸引国际资本，为产业集团的进一步并购提供源源不断的资金。

　　四、金融控股集团战略

　　中国资本运作除了上述三种还有，金融控股集团是指完全或主要在同一控制下的银行行业、证券行业和保险业中至少两个不同的金融行业提供服务的金融集团。从产业或金融机构并购各种金融机构。金融控股集团战略实施的基本条件是，金融控股集团的主体必须具备雄厚的资本实力和充足的金融业资源。鉴于金融许可证的稀缺，大多数公司通过并购或参股成为最大股东的方式获得金融许可证。代表性案例，包括九鼎集团；泛海集团等。

　　其中，以九鼎集团的迅速扩张为例，说明如下：

　　九鼎集团在新三板，只呆了一年多，市值已经扩大到1000亿元，再融资总额超过150亿元。其市值水平堪比美国同行黑石集团，后者也是股权：上市私募股权管理公司黑石集团估值水平相当于1000亿人民币左右，而其管理的资产超过3000亿美元，一度成为私募股权行业的热门话题。

　　目前，九鼎集团以投资为中心，打造了保险板块，金融服务板块、互联网板块这三个板块，共11个业务模块，相互独立。与此同时，它们相互联系，形成了一个庞大的商业版图：股权，保险私募、证券，公募基金、期货，支付、不良资产管理、个人风险投资、互联网金融，和自有资金投资和光通信业务。

　　九鼎集团在战略布局，业绩增长和资本规划方面处于行业领先地位，其定位将在未来发展成为一家综合性投资集团。该公司致力于在资金和资产布局，打造伯克希尔哈撒韦的改良版，并有望成为中国投资行业的巨头。

　　五、生态链并购战略

　　生态链并购则是对于同一群体、共享资源以及能够共同发展的企业的实现的并购，这其中必须要有一个核心的企业，其他的企业依靠这一企业得到用户以及利润。这一模式在TMT行业经常见。代表性案例，包括小米和乐视。

　　其中，以小米生态链并购流程为例，如下所示：

　　2014年，通过风险投资，布局“小米Eco-chain”企业开始快速发展，注重市场空间，解决痛点，具备互联网传播属性，与小米用户保持一致。小米作为孵化器，主要投资参股，通过半开放的血缘关系与投资企业形成战略联盟。

　　2014-2015年小米生态链成绩单：（1）已投资创业公司55家；（2）从0孵化的29家公司；（3）20家公司发布了产品；（4）7家公司年收入超过1亿元；（5）两家公司年收入超过10亿元。

　　雷军说，小米背后是工业和金融的双轮驱动，小米正在避免通过投资成为大公司。这55家公司中，大公司有55个部门，负责这55家公司的只有170人，几乎涵盖了从想法到结构、软硬件的全过程，这其实是一个巨大的孵化器。小米要做的就是把他们都变成老板，而小米是一支舰队。

　　六、投资集团战略

　　投资集团战略，简单来说就是指集团主营业务的投行模式。建设投资集团的基本条件，需要强大的核心投资团队，各方面多渠道的融资能力。

　　复星集团的并购战略是专注于中产阶级消费，收购或投资拥有世界领先产品和服务的公司，并与中国巨大的消费市场接轨。把握中国、产业资本管理的大趋势：前期多元化并购，中期通过管理私募基金进行投资，后期保险公司跨境并购进行全球投资。

　　总的来说，复星以巴菲特伯克希尔作为布局和发展的标杆，并根据上述差异在各个发展阶段进行相应的调整：（1）国有企业改制。（2）发展私募股权管理业务。（3）收购境外保险公司；（4）【中国动力(600482)、股吧】嫁接全球资源。

　　以上是对中国资本运作的六种典型实战类型和核心模式的简要分析。虽然资本市场如此变幻莫测，企业发展的方式也不拘一格，但无疑有助于企业集团和投资机构进行资本运营的战略规划和实际操作。