信用利差 信用利差是怎么计算的？信用利差与经济的联系？

　　信用利差也叫质量利差，是指除信用评级不同外，两种债券在各方面都相同的收益率之间的差异，它代表的是仅用于补偿信用风险的收益率。

　　信用利差是怎么计算的？

　　信用利差=贷款或证券收入-相应的无风险证券收入

　　信用利差期权分为看涨期权和看跌期权，允许协议买方根据相应条款单方面选择支付或不支付事先约定的价差。

　　当信用利差期权假设市场利率发生变化时，收益率对信用敏感的债券和无信用风险的债券(如国库券等)同向变化。信用敏感债券和无信用风险债券之间利差的任何变化都必须是信用敏感债券信用风险预期变化的结果。信用担保的买方，即信用价差期权的买方，通过购买利差期权可以防止信用敏感债券因信用评级下降而损失。

　　信用利差与经济的联系？

　　信用利差是财政证券债券和非财政债券的一个重要区别(除了信用评级之外，所有特征都是相同的，没有嵌入期权)。下表显示1999年7月23日各种信用评级公司债券与证券金融公司债券的息差。由于所有其他条件相同，下表反映了信用利差的差异。显然，债券的信用评级越高，信用利差越小。

　　人们普遍认为，由于对经济前景的不同预期，公司债券和证券金融之间的信用利差将有所不同，信用利差是整体经济形势的一个函数。信用利差在经济扩张期会减少，在经济收缩期会增加。这是因为在经济紧缩时期，投资者缺乏信心，为了规避风险，更愿意投资信用评级高的债券。但是，由于公司收入和现金流的减少，为了吸引投资者购买公司债券，发行人必须提供更高的利率，这将导致更高的信用利差。相反，在经济扩张时期，投资者对未来发展有信心，愿意在信用评级较低的证券投资，以获得更高的回报，而公司收入增加，现金流充裕，不需要通过高成本吸引外部资金，导致信用利差较低。有鉴于此，信用利差可以作为预测经济周期活动的指标。

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