秒白条 串串钱包巨亏1.19亿，秒白条被处罚10万，眼镜王旗天科技业绩变脸背后是主业瞎折腾

文｜雪杉

出品｜公司研究室

刚刚宣布2019年扭亏为盈的旗天科技，转脸就公告2020年一季度业绩亏损。业绩变脸如此迅速，让不少投资者有点懵圈。不过，熟悉这家上市公司近几年运营情况的人已经见怪不怪了。自从宣布追逐金融科技后，这家上市公司中的眼镜王，5年来主业已经数次转变，业绩也开始上演变脸大戏。

一季度营收同比下降41% 第一大客户销售额占比接近50%

4月25日，旗天科技披露2020年一季报。 财报数据显示，公司2020年一季度实现营业总收入1.8亿，同比下降41%，降幅较上年同期扩大； 实现归母净利润-3059.4万，上年同期为5702.4万元，未能维持盈利状态。 值得关注的是，这家公司2019年一年的净利润也不过5224万，这一个季度就已经亏去大半。

报告期内，公司毛利率为57.6%，同比提高5.3个百分点，净利率为-16.9%，同比降低37.9个百分点。期间费用率为79.7%，较上年升高41.3%，对公司业绩形成拖累。经营性现金流由1亿下降至-3亿，同比下降392.1%。

对此，公司解释称，2020年第一季度，由于受新冠肺炎疫情影响，公司及部分客户延迟复工，市场拓展受阻，营业收入同比有一定程度下降，及股份支付费用、资产摊销等费用增加所致。

眼下，疫情是个筐，企业什么问题都可以往里装。不过，疫情期间，很多主业为线上服务的企业都取得了开门红。不知道，旗天科技转型为金融科技，也有不少线上商品分发业务，为何一季报还是这么糟糕。

事实上，旗天科技2019年的年报业绩也不怎么样。看上去扭亏为盈，但5224万净利润主要靠非经常性损益充数，扣非后其净利润仅仅1203万，每股收益0.02元。眼下，刚开年，其就开始亏损，每股收益已经变成-0.05元。

与利润亏损相比，旗天科技更大的问题是业务收入结构极不均衡，单一客户在业务收入中占比过高。

2019年年报显示，公司第一大客户在公司年度销售额中占比高达48.79%。这样的收入结构，不仅会带来合作单位集中度过高以及流失风险，也容易产生大量坏账。

对此，旗天科技自己也不得不承认。在2018年的年报中称，公司采用“B2B2C”的商业模式，通过与银行、保险等合作方的合作运营，更高效得开发零售客户、深耕客户，实现收入与盈利，并赋能于合作机构。 公司部分业务销售渠道依赖于合作单位，若主要合作单位取消与公司的业务合作，公司将面临经营业务大幅下滑的风险。

当时，旗天科技称将在巩固与现有合作方合作业务的基础上，适当加快对新增合作方的拓展，以尽量减少合作方集中度较高对未来经营稳定性的影响。但从2019年报看，这方面似乎没有什么进展。

5年来主营业务多次改变 并购造成超12亿商誉减值

这些年，业务收入下滑，净利润不稳定，这种状况早在旗天科技2016年底宣布转型金融科技时就已开始。

2016年前，专心于眼镜主业时，旗天科技每年利润大致稳定在每股0.20左右。2016年开始，曾经的眼镜王开始追逐金融科技，开展对外收购，希望靠外延式收入支撑主业。这年年报开始出现电话销售业务收入，不过占比不大，只有27.37%，眼镜还是主业。2017年，电话销售业务成为主业，其中商品邮购分期成为收入大头，当年销售额10.03亿，占总收入的50.45%。眼镜行业退缩到25.78%。

到了2018年，最突出的表现就是互联网流量增值分发业务。这一业务主要是由其旗下霍尔果斯旗发信息技术有限公司开展，通过秒白条贷款超市为各类现金贷导流。

正是这项业务，在2018年年报中被审计机构出示非标准意见：“我们提醒财务报表使用者关注，贵公司控股孙公司霍尔果斯旗发信息技术有限公司主要向网络借贷中介机构提供相关互联网数据服务，包括客户导流、信息搜集、信息公布、资信评估、信息交互等。2018年度该公司业务收入为42,486.22万元，实现净利润25,064.28万元。该公司业务的持续性受互联网金融监管政策的影响存在不确定性。”

这一年，旗天科技年报巨亏，因为几个收购项目业绩不达标，公司计提了12个亿的商誉减值损失。也就是说，折腾了3年，新并购项目没有给上市公司带来什么实质性收益，反而倒赔了十几个亿。

旗下秒白条被监管罚款10万 串串钱包巨亏1.19亿

2019年年初，旗天科技宣布彻底剥离眼镜业务，全力以赴投入金融科技，不料，一度红火的网贷导流业务遭遇严监管，审计机构的预言不幸变成现实。 2019年1月，旗天科技公司高层寄予厚望的秒白条，因为替“714高炮产品”导流，涉嫌非法收集客户信息而被上海监管部门立案调查并处以10万元罚款。 同时，秒白条还被指收取砍头息，涉嫌套路贷等，在聚投诉上投诉量高达几千条。

5年来，旗天科技多项创新业务出现挫折，特别是信用卡分期业务，因为坏账太多，目前已基本关停。

旗天科技信用卡分期业务主要由子公司旗沃信息运营。据天眼查，旗沃信息推出一款信用分期借款平台——串串钱包。但这项业务风险巨大，财报显示，旗沃信息2019年取得营收4747.4万元，净利润-1.19亿元。值得注意的是，无论苹果手机APP Store，还是应用宝等均已找不到串串钱包APP下载渠道。

2019年年中，面对业绩下滑窘境，康旗股份再次选择对外并购，以9.31亿元收购江苏欧飞100%股权。而对于此次收购价格，《证券市场周刊》曾报道，江苏欧飞的评估值存在高估。

根据审计报告内容，截至2019年6月30日，江苏欧飞上半年净利润2206万元，所有者权益账面值为2.62亿元，根据9.31亿元的评估值，简单以全年承诺净利润6000万元进行计算，江苏欧飞的收购市盈率为15.5倍。而与江苏欧飞同为垂直电商的家电网最新市盈率仅为5.79倍。从市盈率的角度比较，江苏欧飞的估值偏高。

收购时，江苏欧飞原股东做出了“相应”的业绩承诺，承诺江苏欧飞2019年-2022年的扣非净利润分别不低于6000万元、8000万元、1亿元和1.2亿元。2019财报显示，2019年江苏欧飞营收6809万，净利润2427万，影响公司利润1116万元。

从2017年至今，旗天科技一直没有停止“收购”的脚步。2019年财报显示，旗天科技有26家子公司，其中通过收购取得的有18家，有7家为全资收购。但从新冠肺炎疫情中的表现看，这些公司对改善公司收入似乎没有起到太大作用。