在前面的例证中，基期要么是计算回报时段的起点，基期是什么意思？要么是其终点。基期价格是什么意思？通过选择基期来计算指数价值变化率的研究表明:①几何指数计算的回报与基期无关。②几何指数低估了价格的上涨.夸大了价格的下跌。③算术指数适合度最当基期是需要计算回报时段的起点时的市场组合的回报率。④根据不同墓期的选择，算术指数计算而来的变化率可能大于或小于几何指数计算的变化率。
这些结论表明，在使用股票市场指数侧度股票资产组合的变化时，需要加倍的细心。几何指数的偏差方向是同向的，而算术指数的偏差方向是发散的。所以，以年而不是投资时段的起点作为基准的算术指数可能高估—或低估某资产组合的回报，而几何指数却总是低估回报的。通过选择合适的起始日期和市场指数，墓金经理可以声称其已经“击败市场”。
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