沪深总市值 历史首次！深市首只万亿市值股诞生，白酒股坐拥沪深两市市值第一

周三早盘，五粮液涨超2%，市值突破万亿元，股价再创新高。截至收盘，五粮液上涨2.53%，报259.41元。

数据来源：东方财富Choice数据

随着白酒三季报行情开启，板块连日大涨，五粮液股价不断创新高。昨日，五粮液获得主力资金净流入3.32亿元。

前三季度，五粮液实现营收424.93亿元， 同比增长14.53% ；实现归属于上市公司股东的净利润145.45亿元， 同比增长15.96% ；基本每股收益3.75元。

第三季度，五粮液实现营收为117.25亿元，实现归属于母公司的净利润为36.9亿元， 同比增长分别为17.83%和15.03% 。从增速来看，第三季度五粮液营收增速加快。

数据来源：东方财富Choice数据

财务数据方面，五粮液前三季度业绩两位数增长，在一众酒企中脱颖而出。

数据来源：东方财富Choice数据

国信证券 最新研报指出，上半年公司加大团购、新零售渠道的开发力度，并成立新零售管理公司，全年计划20%的销量要在团购渠道实现。在公司控货挺价以及优化配额等动作下，普五批价从3月底的900元左右上涨至960-970元，中秋国庆旺季期公司加大发货量情况下批价仍然坚挺，营销改革效果显著。全年来看，在高端酒和系列酒双重驱动以及下半年放量下，双位数增长目标有望顺利完成。

中信证券 研报认为，五粮液第三季度收入、净利润表现稳健向上。旺季放量下亦价格坚挺，超出预期，充分体现本轮改革成效。公司十三五卓有成效，十四五望持续发力，未来公司将持续受益改革红利，释放强大品牌势能，实现高确定性健康成长。上调目标价至300元，对应2021年PE47倍，维持“买入”评级。

中信建投 研报称，第三季度单季度白酒板块实现营业总收入合计617.47亿元，同比增长11%，归母净利润合计212.43亿元，同比增长13%。展望未来，白酒向好趋势确定。坚定看好头部白酒企业，继续推荐竞争格局好、增长确定的茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒，受益消费复苏的古井贡酒、今世缘、以及具备全国化潜力的低端酒顺鑫农业。

白酒板块随业绩回暖

2020年10月份沪深300指数涨2.35%， 食品饮料板块涨7.73% ，在申万28个一级子行业中排第一位，而9月食品饮料板块全行业倒数第一。

数据来源：东方财富Choice数据

从食品饮料细分行业来看，饮料制造业中，上月 白酒板块一骑绝尘 ，涨幅超15%，而葡萄酒、啤酒等板块涨幅不大，黄酒和软饮料板块下跌。

数据来源：东方财富Choice数据

从行业估值上来看：

2020年10月份以来， 食品饮料板块估值经历回落后逐渐趋稳 ，白酒板块在季报中再一次彰显确定性，同时秋糖会反馈白酒动销情况良好，板块估值企稳回升，位列子板块中月涨幅第一位，拉动整个食品饮料板块回温。

数据来源：东方财富Choice数据

细分板块中， 白酒估值处于中位 ，其他酒类、葡萄酒、食品综合、软饮料和肉制品板块的PE低于历史均值。中秋期间，白酒和大众品的头部品种表现良好，疫情阴霾过去后板块业绩加速复苏，三季度营收和净利润环比显著提升。

资料来源：财信证券 东方财富Choice数据

白酒方面，行业2020年三季度的营收、净利润均提速增长，上半年业绩同比下行的大部分头部名酒酒企业绩增速回正，宴席、走亲访友等消费场所的恢复背景下，行业需求增长且结构升级进程延续，整体业绩改善态势明显，板块估值随之回升。

白酒获机构增仓加码

2020Q3板块机构持仓变动与国内消费恢复息息相关，大众品回归常态，核心资产抱团效应不断强化，根据东方财富Choice数据显示， Q3食品饮料业机构新增持仓达5736.11亿元，行业排名第二。

数据来源：东方财富Choice数据

结合食品饮料的三季报以及未来增长的可持续性，国内食品饮料消费升级以及品牌集中的大逻辑仍在途中，机构的大幅增持更是强化了这样的逻辑。

白酒和大众品配置继续分化，主要是Q3国内消费氛围明显恢复，宴席、聚会场景增加带动白酒需求显著回暖，而大众品刚需优势相对减弱，因此资金配置呈现出可选消费提升更多的趋势。

分板块来看， 20Q3白酒板块基金明显增持 ，持仓比例由10.46%升至12.48%，环比回升2.02pct，大众品板块仓位整体提升，非白酒板块整体持股比例提升0.47pct。

资料来源：中泰证券研究所 东方财富Choice数据

从市场前20大机构重仓股来看，白酒明显获得加持， 茅台、五粮液、泸州老酒、山西汾酒 获得增持排名靠前，其中茅台和五粮液分别为Q3机构新增持股市值第2、3名。

数据来源：东方财富Choice数据

随着机构重仓比例的明显提升，表明了20Q3市场明显加大了对白酒的配置。

而从北向资金持股上来看，外资对板块龙头的持股比例尚低，仍有充足增持空间。长期来看，北上资金当前对板块龙头持股比例仍不足10%，而部分其他行业龙头已接近30%的持股比例上限，因此外资对食品饮料龙头的配置仍有充足的增持空间。

资料来源：中泰证券研究所 东方财富Choice数据

随着A股国际化的不断推进以及MSCI等国际指数纳入因子的持续提升，外资长期流入A股趋势不改。食品饮料板块还是有望凭借高盈利、低估值、高股息等优势，持续享受外资流入红利，外资有望成为板块的长线投资者，有助于重构板块估值体系。