万达影院 万达电影前三季度亏20亿 头悬80亿商誉“披星戴帽”进入倒计时？

短期内无法翻盘，年内继续亏损，“披星戴帽”的ST命运或将是必然之事。

出品｜每日财报

作者｜吕明侠

自国庆档以来，几部大片都收获了不错的成绩。《金刚川》上映首日，票房便成功破亿。随着口碑的发酵，票房成绩颇为亮眼。

然而，作为电影的联合出品方，万达电影最近却有些笑不出来。作为国内院线“大哥”的万达电影，今年没能“自保”成功，反而还亏了不少钱，甚至面临即将被ST的命运。

“披星戴帽”已进入倒计时？

国内影视上市公司今年8月集中发布的半年报显示，受疫情影响，不少公司上半年业绩均出现大幅下滑。不过，在经过第三季度的复苏，特别是电影院于7月20日重新打开大门后，一些公司业绩已有好转迹象。

但万达电影像是个例外，第三季度仍在亏损，且亏损有所扩大。根据三季报，前三季度万达电影实现营收32.14亿元，同比减少72.28%；归属于上市公司股东净亏损为20.15亿元，亏损同比扩大342.96%。

单单第三季度，万达电影营收12.41亿元，同比减少69.20%；归属于上市公司股东的净亏损为4.49亿元，亏损同比扩大247.01%。

万达电影在三季报中表示，受疫情影响，公司下属600余家国内影院停业近半年时间，全国电影票房尚未能恢复至正常水平；此外，由于境外疫情仍较为严重，万达电影下属澳洲院线营收大幅下滑。

尽管万达电影给出了一个扭转预期——第四季度全国票房和公司各项经营业务将恢复正常水平。但现实情况是，如果万达电影短期内无法翻盘，年内继续亏损，“披星戴帽”的ST命运或将是必然之事。

实际上，自2019年起，万达电影一直处于亏损状态，数据统计显示，2019年至2020年三季度，万达电影累计亏损高达67.44亿元。

《每日财报》注意到，万达电影身上还残留着一份对赌协议。2018年万达电影并购万达影视，当时达成对赌协议，万达影视在2018~2021年每年的净利润应分别不低于7.63亿元、8.88亿元、10.69亿元、12.74亿元。

否则将对上市公司做出业绩补偿，就目前的情况而言，在去年业绩未能达标之后，今年的10.69亿元的目标利润更是遥遥无期，届时万达电影还将面临巨额赔偿。

超80亿商誉悬顶

2005年1月20日，国家广电总局批准成立万达院线，万达电影成立。成立初期，万达电影的主要业务是院线放映。王健林企图从一个电影院线，通过大手笔的收购，晋升为涵盖影视全领域的影视巨头。

2012年，王健林斥资26亿美元收购“全球最大”院线AMC100%股权，加上后来投入进去的5亿美元的运营资金，整笔投入超过200亿人民币，为万达电影补全了海外院线的一块拼图。

万达电影2015年在A股上市，拥有中国规模最大的电影院线，形成了电影放映、发行、广告、时光网平台、游戏等业务板块。

但由于扩张过快，并且频频遭遇“黑天鹅”，随着国外疫情愈发严峻，国外院线生意遭遇了灭顶之灾。其海外收购运营的“全球最大院线”AMC，也一度传出了运营困难，甚至出现“考虑破产”的消息。

今年年初，AMC便宣布关闭1000家影院，此后又解雇了多名企业员工，并启动了影院高管减薪计划，以留存现金用于未来的建设。

根据公告，AMC娱乐第二季度亏损5.612亿美元，其整个季度的营收仅有1890万美元，比去年同期下降了98%。与此同时，其现金流告急，报告期内其经营性现金流为－4.16亿美元。

目前，美国疫情迟迟未见好转，导致民众观影热情缺乏，影院的平均上座率同比下降85%。有分析师表示，AMC娱乐的破产已成定局。还有国内被延迟到明年春节档才上映的《唐人街探3》，而具体上映时间至今尚未透露。

而万达电影出品的另一部儿童动画电影《海底小纵队：火焰之环》也在定档10月1日之后又宣布“因技术原因将延期上映”，今年的万达电影是没法指望了。

在A股上市以后，万达电影借助着资本市场的力量进行了多笔收购。从现在的情况来看，这些收购反而已经成为了万达电影沉重的包袱。

在2019年财务大洗澡之后，截至2020年三季度，万达电影账面仍存商誉81.12亿元，占上市公司总资产的比重为32.98%。高额的商誉成为了一把悬在万达电影头上的利剑。

万达电影或将成“弃子”？

万达集团最重要的两项核心业务是商业地产和万达电影，而这两项成为了今年受疫情影响最严重的两个行业。

万达电影亏损的同时，王健林已经将曾经的“王牌”万达宝贝王出售了，要知道万达宝贝王曾被王健林寄予厚望，他曾在年会上信誓旦旦表示万达宝贝王要超越万达电影，成为核心企业之一。

如今宝贝王已经被出售，万达电影会走同样的路吗？

从2017年宣布转型，万达在短短的两年时间里，疯狂地“卖卖卖”，一度从买家变成了卖家，2017年，王健林将多个文旅项目、酒店分别打包卖给融创、富力。

2020年7月，王健林将新的文旅地产项目15%股权转让给万科，此后又卖掉他很看重的资产，又卖掉了万达体育的核心资产以及海外地产项目后仅剩的“王牌”。这一次万达电影巨亏20多亿，是否也会成为王健林的“弃子”呢？

受三季报消息影响，10月16日万达电影开盘即出现恐慌性抛盘。截至11月6日收盘，万达电影股价报16.60元，总市值345亿元。较其鼎盛时期股价92.53元已跌去超过80%。

前不久，万达电影发布了2021-2022年度片单，其中涵盖了《寻龙诀2》《误杀2》《想见你》《折叠城市》等热门IP电影，以及《正阳门下年轻人》《谢谢你医生》《仙剑奇侠传四》等剧集。

不过就目前激烈的竞争格局而言，属于万达电影的崛起之路，依然还很漫长。万达电影的命运如何？能否渡过至暗时刻，《每日财报》将持续关注。