如何分析一家公司？什么是市盈率以及怎么用

    今天我们讲市盈率，由于市盈率这个比较重要而且比较多所以我打算分开两节去讲，这一节，我讲什么是市盈率，以及如何使用市盈率，还有优化我们的市盈率。这节课的部分是重中之重，一定要只字不差的阅读。

    什么是市盈率？

    市盈率是一个比较常见的指标，它真的太常见了，随便一家网站都会有市盈率这个数据，也许正因为它太常见，所以也是被很容易误用的指标。

    市盈率计算很简单。就是这家公司的总市值比上净利润。最常见的是股票市价与其每股收益的比值。

    总市值就是说我们现在买入一家公司需要花多少钱。对于市盈率的解释有很多，但我更倾向于他的“回本”说法，简单来说：一家饭店每年利润10万，如果花100万去买这家饭店，那么他的市盈率就是10，我们就可以简单的说需要10年才能回本。

    在A股市场上有很多股票的市盈率都上百了，想想，多可怕，也就是说买这些股票理论上要一百年才能回本。

    是不是市盈率越低越划算，越高就越危险呢？

    当然我们也不能太绝对，要知道如果单纯靠市盈率买股票这么简单的话那大家都赚了。

    之所以市盈率容易失效还是和他的公式有关，就比如说分母的净利润吧，看过我前面的课程的同学都知道，净利润是最多变，并且相对现金流它还是没有说服力。

    而且净利润也是比较容易做手脚的地方。很多公司可以吧净利润做的很“漂亮”

    市盈率的好处

    任何东西都有两面性，相比直接比较股价来说，市盈率有三个好处。

    首先第一条，就是用市盈率可以大体判断公司的股价是否便宜看市盈率总比看股价实在。因为有好多人都有这样的想法，哇这家公司两块钱好便宜，那家公司50元好贵。其实很多时候两块钱的公司市盈率比五十元的要贵好多。相对来说你说看股价实在还是市盈率实在？

    第二，人们都用市盈率来判断这家公司便宜不便宜，从没考虑过其实可以用市盈率来判断这家公司很贵，比如30倍市盈率贵吗？那肯定是贵的。为什么可以用来判断很贵，因为我想没有一家公司自愿把净利润做的很难看吧？哈哈。

    第三他还能判断预期收益率。

    我们说的收益率是说什么？

    还是上面那个饭店的例子，市盈率是10但是它的倒是就是10%也就是说100万会有10万的分红。

    所以最简单的计算收益率我们有公式了.预期收益率=市盈率的倒数。

    有了这个预期收益率的判断，我们就会对自己的买入动机有了更加清晰的认识。比如，现在有一家公司的市盈率是30那么它的预期收益率就是3.33%。而现在很多的保本的理财产品都在4%以上，那你觉得这是一个好的投资吗？

    优化市盈率，使我们更近一步。

    上面我们说到，很多公司都会在分母也就是净利润做手脚，这点我们确实不能阻挡，而且如果上市公司像骗你你很难发现。我们不能改变我们改变不了的事情，但是我们要最求最优，要比不懂市盈率的人高一层，还要比懂市盈率的人再稍微高一点点，就ok。

    一般的市盈率概念的分母是这个公司这一年挣的钱。但是有一点我们忘记考虑了，这个挣得钱有多少会分给我们股东。那就是分红率，他是指公司一年的利润有多少钱分给股东。那么对我们而言，公司一年的利润并不会全部给我们，而是按一定的比例取给我们。所以我们平常所说的市盈率太理想了，想当然的把公司的全部利润计算在内了。

    既然我们得到的钱是按总利润的比例去分成的。所以就可以得出下面这个等式：公司的利润×分红率=分到我们这的钱。那么我们优化后的市盈率可以用：市值/

    所以我们得出了优化后的市盈率，暂且起个名叫市盈率2.0吧，他的公式=，市值/=PE×分红率的倒数，这个就是我们真正要得到的。

    回到上面的例子，假设每年利润是10万，他给股东的30%的分红率。那么我们得到的市盈率其实是，100(买饭店的钱）/×分红率）=100/3=33.33  我们熟悉了以后可以直接用原始的PE×分红率的倒数10×100/30。

    到现在大家可以发现，原先只有10pe的公司瞬间变成了33。你还敢说他很低吗？

    有很多人不赞同这个说法，因为如果按这样的条件实在是很难选出来一家公司。我只是告诉你一个思考的角度。在分析公司的时候往这方面想想总没错，当然还是要以实际情况为主，事实上确实有人而且在A股市场上用市盈率2.0找到了一家公司。

    使用市盈率前应该注意什么？

    我们买入公司买入的是他的未来，所以在使用市盈率的时候，我们要注意三点

    第一，公司属于夕阳行业，还是朝阳行业。

    如果这是个夕阳产业这可能会永远套牢。

    第二，公司未来盈利能力，成长性怎样？

    市盈率代表现在的价值，成长性代表未来的价值。买股票就是买入这家公司的未来。比如两家公司市盈率都是8倍，但是一家是钢铁行业，另一家则是东方雨虹前者市场已经趋于饱和，而且钢铁属于同质化竞争，早已达到天花板了。而后者就不同了，东方雨虹生产的防水材料在全国有很大的市场空间，而且行业集中度很高，并且是个差异化竞争的行业。你说这时候同样是8倍市盈率的公司，你该考虑谁？？

    第三，想想市盈率2.0，他还是一个控制风险的方法。

    巴菲特在买入中石油的时候是5倍市盈率，当时他的分红率在45% 所以说他的“市盈率2.0”也不过是10多一点。当时的中石油还处于一个上升阶段，业绩在稳步上升，这样反而使他进价更便宜，而在他卖出的时候，中石油的市盈率已经达到了15，如果我们不考虑分红率，并不会有太大的感觉，但是如果把分红率考虑进去，他的市盈率一下变成了30多，而且这时的中石油业绩已经不再增长了，所以巴菲特果断卖出。当然并不是说我们必须严格用市盈率2.0.事实上用这一个方法，很多好公司都会被筛选掉，我加入这个是为了给思考多一条路。

    我们来回顾一下，今天我们开始说了市盈率，我们知道了并不是市盈率越低就便宜，越高就贵，也不是市盈率越低就值得买入，越高就不应该买入而需用市盈率和成长性的综合考虑的思路去看待一家公司，这些就是我上面说的注意前两点。把这三点想通，就能做到这一点已经比大多数投资者强了。

    市盈率最好的是，省时省力，可以简单的筛选一些公司。以及可以判断这家公司贵不贵，便宜不便宜。

    注意：任何指标都不能一概而论，如果单单靠市盈率买公司，还是很容易入坑，不过市盈率比直接看股价来买要理性。换句话说就算你找到市盈率好看的公司，我们冲动，而是要多种估值方法结合的来看。至于其他方法就是我下面课所讲的内容。

    至于周期行业如何使用市盈率，以及如何用市盈率估值，我们下回分解。其实今天这篇文章看似没讲估值，其实一直在讲估值。