央行定向降准降息 央行降息2020最新消息 再迎降准央行5月或降息？

　　至5月9日，央行连续26个工作日在公开市场暂停逆回购操作。央行3月30日开展7天逆回购操作并下调利率20个基点，以此拉开了4月新一轮降息周期。4月15日、24日，央行依次下调了中期借贷便利、定向中期借贷便利利率各20个基点。

　　20日，LPR报价进行了不对称下调，1年期下调了20个基点，5年期及以上调降了10个基点。同时，央行在4月3日公告再次展开定向降准操作，为市场注入长期流动性。银行间市场利率在流动性宽裕、政策利率下调的环境下不断走低，进一步引导实体经济融资成本下行。

　　当前我国货币政策空间充裕，货币政策工具种类较多，按照稳健的货币政策要更加灵活适度的要求，降准和降息仍有空间和必要。在5月面临银行缴准、MLF到期、税款清缴等影响流动性因素的情况下，央行重启逆回购操作可期。

　　同时，目前银行间市场利率持续大幅低于政策利率，表明市场降息预期浓厚。当前偏松的政策氛围一时很难改变，市场利率与政策利率之间过大的利差，可能仍主要通过降息、调降政策利率向市场利率靠拢进行修复。

　　一、流动性投放：4月再迎降准市场流动性充裕

　　4月央行未在公开市场开展逆回购操作，只在15日开展了一次MLF操作和24日TMLF操作，且也主要针对前期到期量进行缩量续作。

　　15日，央行开展1年期MLF操作1000亿元，操作利率2.95%，此前为3.15%;提前缩量操作了将于17日到期的2000亿元MLF.24日，央行开展561亿元1年期TMLF操作，操作利率2.95%，此前为3.15%;且操作当日有2674亿元TMLF到期。考虑到市场流动性较为充裕，MLF和TMLF缩量操作也较为符合市场预期。至此，4月公开市场实现净回笼3813亿元。

　　尽管央行在公开市场上未投放流动性，但是继3月13日定向降准后，4月初央行再次进行定向降准，可释放长期资金约4000亿元。4月3日，中国人民银行公告称，决定对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于4月15日和5月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点，共释放长期资金约4000亿元。

　　同时决定，自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。央行有关负责人表示，此次定向降准平均每家中小银行可获得长期资金约1亿元，还可降低银行资金成本每年约60亿元。

　　该次央行定向降准距离上一次降准仅差距3周的时间，也是今年以来第三次降准。在当前环境下，央行加大逆周期调节力度，体现了稳健货币政策的灵活性，同时针对中小银行的定向降准，更体现调节的精准。

　　与上次降准不同的地方是，该次央行还下调了金融机构在央行超额存款准备金利率至0.35%，这是逾十年来首次下调，以此敦促银行加大对企业信贷投放力度。伴随着全面的复工复产，货币政策把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置。

　　在央行前期大规模公开市场操作，以及年初以来的三次实施定向降准后，银行间市场流动性充裕。DR007今年以来不断下降，至4月底已经降至历史最低位。但是，银行间市场上的流动性充裕能否顺畅传导到实体经济成为市场的一个隐忧。

　　一是在经济下行期，实体经济有效信贷需求不足、企业和个人信用风险加大，银行尽管拿到大量低成本的资金，但是由于信贷风险以及客户需求的问题，仍难以将资金贷出去，以致流动性在银行体系里“淤积”;二是有一些企业利用理财利率和贷款成本的利差进行套利，先发债融资，再购买理财产品，此点我们在《金融数据前瞻：疫情防控形势向好3月数据或维持稳定》中也提及。

　　目前，银行体系内部的流动性十分充裕，暂无必要继续扩大公开市场操作的规模。但考虑到5月面临银行缴准、MLF到期、税款清缴等影响流动性因素的情况下，央行重启逆回购操作可期。