alibb阿里巴巴阿里巴巴VS京东VS拼多多：电商产业链，巨头兵家必争之地，在哪？

微信微信官方账号M&A卓越启动，更多文章可以通过微信关注我们的微信官方账号M&A卓越

今天我们要研究的产业链是一个综合性的电子商务产业链。

之所以研究这个领域，是因为由于反垄断问题，A龙头最近进行了较大调整，是否长期竞争优势依然稳固，市场存疑；其次，在美国市场，B leader取得了令人惊讶的业绩。成立短短几年，市值几乎达到2000亿美元。是否有长远逻辑在里面，很多人比较怀疑；再次，在经历了高管突发的负面事件后，C leader在行业中的地位不但没有下降，反而上升，成功进入了港城，成为港城的核心资产。

电子商务已经成为整个经济的底层基础设施，作为底层生态而存在。它的龙头企业和竞争格局应该列入我们长期跟踪的核心行业名单。

在健康事件背景下，中国网购普及率持续上升。从2019年底到2020年11月，网购在国内市场的渗透率从20%上升到25%，渗透率上升幅度高达25%。注意，这不是单一品类的增长率，而是整个购物模式和销售渠道水平的大幅提升。

电子商务产业链宏观层面的成长逻辑是整个零售业的品类替代。也就是在整个经济的社会零售总额中，线下零售占多大比例，未来会被线上消费取代多少。这个大逻辑本质上类似于研究光伏产业和清洁能源替代传统化石能源时提出的“碳中和”逻辑。

目前，中国社会消费品零售总额的75%左右仍处于线下。在未来，我们预计他们中至少有一半会从线下迁移到线上。

根据统计局的初步数据，2020年中国GDP为101.6万亿元，其中社会消费品零售总额为39万亿元，电子商务普及率大致为25%，国内电子商务行业消费总额为11万亿元。

相比之下，2019年美国GDP为21.43万亿美元，其中社会消费品零售总额为6.26万亿美元。据美国商务部披露，2020年4月电子商务普及率达到27%，电子商务行业总消费仅为2019年数据，为5980亿美元。

电子商务，这个产业链被拆解，从上游到下游，依次为:

上游——商品供应商，这个环节比较分散，因为在宏观统计中，社会消费品零售总额下的每个子科目都属于这个环节的参与者，比如餐饮、服装、珠宝、粮油、日化、家电等。；

中游电子商务平台主要分为综合电子商务、垂直电子商务平台和社交电子商务。

下游-C端用户是主要用户；

图:电子商务产业链

在本报告中，我们将重点关注全面的电子商务。对于这个产业链，我们需要深入思考以下问题:

1)在综合电商领域，未来增长的动力是什么？

2)综合性电商公司的长期竞争力如何，未来要承担电商平台的可持续增长，必须具备怎样的“素质”？

3)相比之下，全面电商轨道上的各大玩家就像一场战役。为了获得未来的长期增长优势，应该布局哪些点，应该布局哪些“兵家必争之地”？

该报告将更新至产业链报告库

本文不会提出任何形式的建议，

数据和内容没有任何参考价值

我们只展示工业研究内容，

只为工业研究和学术讨论服务

如果是股市相关人士或者没有信息筛选能力的人，

请自行取消对此号码的关注

数据得到了以下机构的支持，在此表示感谢

国内:风能数据，东方财富选择数据

智能芽专利数据库，修剪杏仁，企业搜索

海外:资本智商，彭博，路透社

如果您需要购买上述机构的数据终端，可以联系我们

目前综合电商领域，重点公司是阿里巴巴VS JD.COM VS拼多多。除本条另有规定外，所有货币单位均折算成人民币进行比较。

在这三家家电公司中，JD.COM主要是个体户，主要赚取商品的买卖差价；阿里巴巴和拼多多都是基于平台的，赚取服务费。

另外，电子商务公司的Vipshop的商业模式和JD类似。COM的自营，但由于类别覆盖面窄，与综合电商平台差距较大，会做后续分析。根据2019年年报，其服装类贡献了36.10%的营收，化妆品贡献了15.75%的营收，儿童玩具贡献了10.86%的营收，所以我们将其列为垂直电商。另外，它的“特卖”商业模式在美股上更类似于罗斯百货和TJmax，所以我们在另一篇文章中进行分析，并与这两家公司进行比较。

首先，从收入结构来看:

阿里巴巴-2020年上半年营收3088.1亿元，其中电商业务占比85.57%，云计算业务占比8.82%，营销业务占比4.88%；其中蚂蚁金服不整合，阿里持股33%。

JD.COM集团——2020年上半年营收3472.59亿元，其中自营平台占比88.15%，电商业务占比11.85%；

拼多多-2020年上半年营收187.34亿元，其中电商业务占比100%；