深纺织 深纺织1.97亿业绩补偿有着落，锦江集团的偏光片江湖起波澜

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2019年9月20日00: 00，深纺A(SZ:000045)发布了关于签署《2018年度业绩承诺补充支付协议》及子公司2018年度业绩承诺补偿的进度公告。内容显示，公司与晋江集团已就2018年业绩承诺的薪酬达成一致，并拟签署《支付协议》。

支付协议的主要内容

(1)双方确认2018年度履约承诺补充金额为人民币197，268，700元(大写:壹拾玖万柒佰贰拾陆万捌仟柒佰元整)(以下简称“履约承诺补充金额”)。自本支付协议签订后，锦江集团已通过以下方式向盛博光电支付了上述业绩承诺补充金额(实际以该业绩承诺补充金额入账)

首付款:5000万元(大写:5000万元整)于《付款协议》经公司股东会审议通过之日支付；第二次付款:2019年10月31日前7000万元(大写:7000万元整)；

第三笔付款:人民币77，268，700元(大写:柒仟柒佰贰拾陆万捌仟柒佰元整)应于2019年11月30日前支付。

(2)双方确认，如果锦江集团未能在本支付协议约定的时间内实际支付上述履约承诺补货，锦江集团将根据当时未完成的履约承诺补货，按照中国人民银行公布的同期贷款基准利率向盛博光电支付违约金；如延迟超过30个自然日，则自第31个自然日起至锦江集团全额支付履约承诺补充款之日止，锦江集团每天向盛博光电支付违约金，并对给盛博光电造成的任何损失承担责任。

深圳纺织表示，上述业绩承诺补货将纳入盛博光电资本公积，不影响公司盈亏，有助于增加公司流动性。

2016年底，晋江集团作为战略投资者被引入，以增加盛博光电的资本和股份。深圳盛博光电科技有限公司由深圳纺织、盛博光电、锦江集团和锦江集团作为实际控制人组建的金航投资签署。金航投资认购盛博光电40%的股权作为增资标的，增资金额为人民币13.5264亿元。

同时，深圳纺织在就盛博光电未来管理发展达成共识的前提下，与锦江集团、金航投资签订了合作协议，锦江集团对盛博光电做出了业绩承诺。根据合作协议，晋江集团通过金航投资投资盛博光电后，2017年、2018年和2019年的销售收入和净利润分别不低于15亿元/5000万元、20亿元/1亿元和25亿元/1.5亿元。原则上偏光片及相关光学薄膜产品的销售收入占2017年总收入，如上述业绩未能实现，锦江集团应在年度销售收入和年度净利润统计完成之日起10日内以现金形式补足净利润差额。

2018年，盛博光电实现年净利润-9726.87万元，营业收入11.25亿元。偏光片及相关光学薄膜产品的销售收入占总收入的74.01%。虽然今年重点销售产品销量持续增长，但产品销售规模低于预期，偏光片及相关光学薄膜产品承诺销售收入、净利润及销售收入占总收入的比例分别为87545.9万元、19726.8万元和5.99%。因此，盛博光电未能履行2018年的业绩承诺。根据合作协议，晋江集团需要用现金弥补净利润的差额。

但晋江集团提出根据实际情况，本着公平合理的原则，妥善处理绩效薪酬。在双方达成协议之前，晋江集团将暂时不履行合作协议项下的履约承诺补偿义务。随后，深圳纺织成立了专门的工作组，与锦江集团就履约承诺补偿和后续合作进行了几轮谈判，并向锦江集团发出了律师函。

晋江集团是mainland China偏光片行业最热衷的投资者。除了自己的偏光片生产能力，晋江集团还代理偏光片的进出口业务。在mainland China，除了LG的偏光镜销量，其余都是晋江集团的。

由于偏振镜在大尺寸面板领域仅次于显示屏，在显示模块加工中成本较高，锦江集团实际上承担了显示行业的部分供应链管理和金融业务，相当于用偏振镜销售款提供信用担保，并在下游面板企业面前支付偏振镜的成本。

因此，晋江集团很早就开始整合行业内的偏光片产能，其中深纺旗下的盛博光电和原齐眉材料旗下的枚乘材料由晋江集团战略性投资，部分产能被包销。

然而，在过去的两年里，全球面板产能在全球市场的格局开始发生变化，尤其是从去年开始，mainland China面板企业的产能开始取代海外产能，成为mainland China显示模块加工企业的主要采购来源。此外，面板厂搭建的后端显示模块产能越来越大，这些上市的面板企业，在资本市场的支撑下，对晋江集团的供应链金融并没有强烈的需求。因此，晋江集团与其战争投资控制的产能之间的客户重叠和销售价格战的情况逐渐出现。

面对市场需求成倍增长，但内部控制严重不足的局面，晋江集团也很无奈。其实不仅深圳纺织的子公司盛博光电有相关问题，今年上半年盛美彩持续半年的内部权力之争，其实也是类似原因造成的。

去年以来，行业内偏振镜产能波动，也造成行业价格大幅下滑。同时，在中国资本市场的影响下，偏振镜的销售价格在没有行业需求的引导下开始正常波动。

今年上半年，随着mainland China新偏光片产能的不断释放，偏光片价格不仅没有停止下跌，反而下跌得更快。就连行业巨头LGD的票票部也因为生意不好，开始在行业内寻找收购方。

至于日本的偏光片企业，他们更早的战略性的退出了偏光片的下游加工。比如日本的日东登科基本上是和mainland China提供技术合作，继续在市场上盈利。晋江集团的生产能力，包括圣博和枚乘材料，都采用了日东登科的技术。

此外，为了保持在中国的行业地位，晋江集团在mainland China新建了一条2500毫米超大型电视偏光片生产线。除了三里铺计划的一条，其他三条线由锦江集团牵头，两条在枚乘材料下计划，主要与BOE十代线面板厂合作，一条是去年盛博投资的七号线，主要与华兴光电十代线面板厂合作。

本来外界以为SDP增城的第十代线票机产能也会由锦江集团协调，从鸿海系枚乘物资转到盛博投资的这条大线上进行合作。不过看来锦江集团的内部控制没有以前那么强了，锦江集团应该不会为成美财和SDP之间如何决策而头疼。

随着偏光片生产商与面板厂直接对接的概率越来越大，面板厂对晋江集团供应链金融的需求越来越弱。晋江集团与各方的合作协议到期后，晋江集团在行业内的产业地位、管理优势、行业整合仍能遏制偏光片行业，或者晋江集团慢慢退出市场主导地位，变成纯粹的资本投资利益分配收购者，这才是下一步行业的重点，其真正的影响，不