茅台单瓶利润过千 事件详情始末介绍！

不负众望，茅台再创新高。

8月14日，贵州茅台收于1043.33元，总市值1.31万亿元，在a股市场排名第四，农业银行和中石油紧随其后。

但是，难以控制的终端价格，就在二级市场无限风光的背后。2019年生产的53度500毫升普通飞天茅台稳定在2500元后，正走向3000元。

飙升的终端价格可能会提前空对茅台和公司的成长“透支”，这显然是贵州茅台不愿看到的。

为此，近两年来，公司通过减少经销商、增加直销规模等一系列控制措施，稳定了市场价格。然而，面对流通中100%以上的巨额利润，天妃茅台陷入了一个越来越控制的循环。

随着中秋临近，整个行业又将进入传统旺季，茅台还有一场硬仗等着打。

买不到也买不起

“既要让经销商有酒卖赚，又要让普通人买得起买得起，不能互相看不见。”这是李保芳在2017年贵州茅台发出首个声控价前后提出的要求。

事实证明，“想要”和“想要”兼顾有点困难。

根据今年8月份公司市场工作会议的声明，今年以来，尤其是最近一段时间，茅台酒的供需一直紧张，价格一直在不合理地上涨。市场流通价格从4月份的1900元/瓶上升到目前的2200元/瓶以上。

但《21世纪经济报道》记者发现，官方流通价格过于保守。

永辉超市，53度飞茅台500ml，定价1499元，标有“本产品缺货”字样。

麦德龙，53度飞天茅台500ml有，但是2017年和2014年才出。价格分别为2950元和3899元。地铁会员可享受3件15%的折扣。

1919店，53度飞天茅台500ml，缺货，只卖53度1000ml和200ml，50ml和53度飞天茅台，其中1000ml售价4999元。

还有一个门口，虽然1000ml换算成普通瓶子才2500元，但是对于专业人士来说还是很贵的。

“不管是精品茅台，还是生肖酒和两斤飞天，人们只认一斤普通白瓶。毕竟这些产品都是小众，流动性还不如普通瓶的飞天茅台。”做葡萄酒生意十几年的刘崇龙说。

与茅台等产品相比，53度500ml飞天茅台不仅量大，而且标准更统一，类似于期货采用标准化合约的原则。

良好的流动性为天妃茅台带来了差价获利的机会。比如2019年出厂的天妃茅台，基本断货，线上线下都有。

以JD.COM商城为例，出货量最大的两家分别是JD.COM超市和糖烟酒专卖店，均为盒装，均为2017年生产的天妃茅台。售价分别为18300元和17688元，相当于每瓶3050元和2948元，基本相当于麦德龙。

在刘崇龙看来，很有道理。“2019年飞天茅台厂在2600元到2700元之间，每年会涨100元左右。2017年卖了2900，不算贵。”

有趣的是，2002年生产的茅台“大块”也在JD.COM贵州茅台官方旗舰店有售，但每盒12瓶的价格高达12.38万元。单瓶超过10000，库存只剩4箱。

然而，在天妃茅台价格暴涨之后，它的价格几乎和黄道酒、茅台一样，是一个更高的档次。

根据JD.COM贵州茅台官方旗舰店的报价，茅台狗生肖酒的价格为3088元，而上述茅台的价格为3299元。两者价差的收窄，从侧面说明了普通飞天茅台是有推高的力量的。

经销商的利润超过1000瓶

茅台除了直销，主要依靠全国各地的经销商。

这分为两个环节。经销商以969元/瓶的出厂价从贵州茅台进货，然后以更高的价格卖给终端渠道。

布谷鸟家族长期从事白酒生意，囤积了不少茅台，这些人就起到了码头的作用。“从经销商处拿货的价格是2300元/瓶，然后再加一个300元到400元出售。现在利润还不如2017年。当时拿到货是1200元，每瓶能赚500元。”杜甫说。

按此计算，经销商每瓶茅台毛利超过1300元，终端销售环节不超过500元。

整个流通中超过70%的利润集中在交易商手中，由此诞生了一种非常安全的“套利”模式。

“假设经销商从贵州茅台接10吨，只需要运5吨就能收回成本。剩下的5吨货等着涨，成本锁定，剩下的都是利润。”杜甫说。

这样就可以完全避免茅台潜在的暴跌风险，无非就是多赚少赚的问题。

这也可以解释为什么2017年生产的天妃茅台成为JD.COM商城最大的出货品种。2018年和2019年出厂的茅台，现在还在中间环节囤着卖。

从目前的市场情况来看，如果2019年的天妃茅台留到2021年销售，应该只是在经销商利润空之间增加200元的起步价。

利益驱动的商业行为没有错。只是对于茅台酒来说，进入流通的茅台酒数量很少，供需矛盾进一步加剧。

茅台，心里怎么能不数。

“现在每个人的利润都足够高了，所以他们不能拿少量的酒低价出售，而是拿大量的酒高价出售。店标1499然后串通高价卖。每个经销商再也帮不上忙了。”在8月7日召开的市场工作会议上，李保芳总结分析了茅台涨价的原因，并对与会经销商这样说。

本次工作会议还要求经销商严格执行“80%销售年内累计到货”计划，门店或营业场所直销不低于年内累计到货的60%，团购批发不高于年内累计到货的20%，库存比例不高于年内累计到货的20%。

这是要指出经销商在等货涨。由于销售结果每月与交货计划挂钩，如果经销商未能按照规定完成销售，到货数量将受到相应影响。

贵州茅台不准打现货。但面对单瓶毛利超过1000元的情况，经销商能否按照公司要求执行，仍然充满不确定性。

另一方面，贵州茅台也在主动出击。半年报显示，截至6月底，茅台境内经销商2415家，境外经销商115家，后者不变，但前者减少572家。

同时，茅台也在推动营销扁平化，扩大直销规模，至少带来了两个好处。

一是部分茅台酒可以绕过中间商，直接到达市场终端，缓解流通中备货造成的货源紧张，提高终端控价能力。第二，能明显促进公司平均售价的提升，流通中的利润会从经销商转移到上市公司。

茅台的极限

产品供不应求，贵州茅台一直拼命生产。数据显示，茅台设计产能为3.74万吨，实际产能达到4.97万吨，产能利用率达到133%。

同时，根据官方声明“环境承载力、上游原料、赤水河水不允许再做”，扩大生产的可能性非常渺茫。

产量的极限很明确，关键是价格的极限，太飘渺了。

不幸的是，当记者采访市场所有参与者时，没有人敢预测天妃茅台能涨多少，但普遍反映目前接近3000元的终端价格已经很高了。

其中一位经历过茅台暴跌至800元行情、有囤积白酒经历的零售商直言，“今天和过去不一样，茅台的价格不能按照上一个周期来判断。现在有熟人要货找。店里不敢放茅台，怕有一天会突然掉下来。”

与行业的平静相比，资本市场的表现仍然很高。

最著名的是CICC。该机构曾发表过一份研究报告，称预计到2028年，每瓶茅台的出厂价将升至4000元，未来10年的收入和利润预计将增长10倍以上。

一步到位，直接预测10年后的市场。不管分析师的计算逻辑是什么，过长的时间必然意味着更多的变量。

短期内能看到的，无非是贵州茅台下半年推出直销后，产品均价上涨带来的增量。

数据显示，上半年贵州茅台直销渠道收入仅为16.02亿元，批发渠道收入高达378.48亿元。

根据李保芳去年年底在全国经销商大会上做出的承诺，茅台今年将投入使用，总量约为3.1万吨。除了经销商17000吨的总配送合同外，14000吨将扩大直销渠道，促进营销扁平化。

可以预测，贵州茅台的直销渠道将在下半年迎来大批量，与969元的出厂价相比，1499元空的直销价格利润明显更大。

这已经成为贵州茅台持续上涨的重要支撑之一。特别是在茅台集团营销公司“工作量”确定之后，贵州茅台最近在二级市场一直在上涨。

飞天茅台是一般人买不到喝不到的东西。贵州茅台股票也是如此，普通投资者不敢买，买不起。

只剩下资金等很多机构，都在贵州茅台递包裹。

相关数据可以提供佐证。贵州茅台总股本12.67亿股，不包括稳定大股东茅台集团、汇金、证券，流动性好的股份约4.69亿股。

Wind数据显示，截至6月底，基金持有贵州茅台5786.84万股，券商持有161.96万股，鲁谷通持有10609.86万股，共计16558.66万股，占上述4.69亿股的35.4%。

集合机构的优势在于，只要基本面不恶化，金融数据继续增长，贵州茅台的上行趋势就很难打破。缺点是持股数量太大，集中退股的场面会很惨烈。

破了几千块钱的贵州茅台，至少布谷鸟不敢买，主要任务成了保住现有的胜利果实。