合兴 合兴与裕同大PK

最近纸包装板块前两位的和兴包装和宇通科技半年度报告表现出色。最近，他们频繁行动，加快了扩张、转型和升级的步伐。

2019年上半年，和兴包装和宇通科技都向投资者交出了优秀的答卷，得益于原材料降价的频繁下滑。2019年上半年，和兴包装营业收入54.9亿元。虽然由于纸张价格大幅下跌，收入略有下降，但上市公司股东应占净利润为1.34亿元，同比增长10.99%。宇通科技(002831。SZ)2019年上半年实现营业收入约36.84亿元，同比增长12.09%；上市公司股东应占净利润约2.96亿元，同比增长11.22%。

数据显示，宇通科技主要从事纸质印刷包装产品的研发、生产和销售，为客户提供创意设计、材料研发、结构设计、大数据服务、第三方采购、仓储管理、物流配送等一体化深度服务。根据网络数据，和兴包装主要从事R&D和包装一体化的设计、生产、销售和服务。公司拥有丰富的包装结构设计、色彩管理、新材料研发、智能集成服务经验，充分发挥制造优势；同时，作为行业领导者，我们从专业的角度整合产业链平台，致力于为客户提供包括设计、制造、运输、现场操作、质量控制在内的全过程的一体化环保包装服务。

和兴和宇通作为一家短短20年从无到有成长到数百亿的龙头企业，其成功无疑值得业内同仁学习。那么，当我们把两家公司放在桌子上比较的时候，两家公司也各有千秋。

请看鲍带来的对比分析:

主营业务分析

“纸箱”是和兴经营收入的主要来源，经营收入33.8亿元，占收入的61.6%，毛利率14.4%。

公司供应链服务业务规模从2016年的2亿增加到2018年的28亿。

“精品盒子”是宇通运营收入的主要来源。具体来说，“精品包厢”营业收入26.2亿，占收入的71%，毛利率30.4%。

2018年，该公司的智能物联网业务实现了超过10亿美元的收入。

宇通秘书长张恩芳指出，与其他包装供应商相比，原材料价格上涨对公司的影响较小。但今年上半年原纸降价导致毛利增加，对公司有利。

主要客户和领域分布

在“集团化、大客户”的蓝海战略下，和兴包装已经积累了海尔、美的、格力、海信、宝洁、蓝月亮、立白、惠普、富士康、戴尔、、联想、小米、飞利浦、伊利、蒙牛、雀巢银鹭、孔师傅、达利、旺旺、安海斯-布希英博、青岛啤酒、华润

目前公司的客户分布在很多领域，如家电IT、餐饮、日化、医药等主要消费品。

宇通的主要客户有华为、联想、三星、索尼、康柏、富士康、捷宝、威斯顿、和硕、广达、戴尔、惠普、小米、OPPO/VIVO、亚马逊、谷歌、泸州老窖、古井宫、金九、茅台、菜鸟、顺丰、JD.COM、西凤酒、哈曼、联合利华等

目前，宇通的包装产品涵盖消费类电子产品、烟酒类产品、化妆品保健品和文化环保产品四大类。

员工人数

2018年，和兴拥有员工8261人，人均产出明显领先于同行业企业。

2016年和2017年，和兴包装人均产值分别达到128.4万元和217.4万元，明显领先于同行业企业。有效的人均产出降低了公司的劳动力成本。2017年，公司直接人工成本仅占运营成本的3.5%，远低于同行企业宇通科技。

18年间，宇通公司的生产人员从17055人减少到15828人。

公司加大自动化设备投资+R&D费用，自动化水平明显提高；调整员工结构，合理分配淡季产能，减少闲置工人，公司2018年人均产值比2013年增长54%。预计智能工厂将分别在2020年和2024年投产，同时对现有的其他工厂进行改造。预计节省人力40%-70%，生产效率大大提高。

生产基地布局

和兴已经从原来的四个工厂发展到中国近50个生产基地。在中国香港有一家一级全资子公司和一家二级子公司，在新加坡有一家一级全资子公司，在东南亚有四家一级全资子公司

到目前为止，宇通科技公司已经在中国建立了25个生产基地，在国外建立了6个生产基地。今后重点在西部欠发达地区设厂，加快海外布局，在印度和印尼设厂。

公司经理

竞争优势

首先，规模优势提高了公司在原纸等材料采购中的议价能力，有利于控制和降低生产成本；其次，规模优势使公司的R&D、采购、生产、销售和服务具有高度的协同性，在快速满足客户需求方面具有明显优势；第三，规模优势使公司能够为大客户的新生产区提供快速服务，与集团化的大客户形成网络效应，搭建业务壁垒，提升公司子公司的区域竞争力。

一方面，宇通科技通过区域整合和管理优化提高管理效率；另一方面，采取原材料收集、自动化和信息化等措施，提高生产和运营效率。从整体趋势来看，公司在管理优化和人均产值方面都处于持续改进和提升的阶段，对未来毛利率的提升会起到一定的作用。

智能制造

和兴包装基于数据集中控制系统、erp系统和客户订单数据共享，将物联网与控制系统网络连接起来，形成一个完整的智能工厂集成网络。实际上，在生产运营过程中，订单是从客户那里下的，生产中的所有工序和产品运输都可以实现实时在线控制。

经过长期深入的开发准备，SAP系统于2019年上半年正式上线。目前正在推进从自动化到智能工厂的升级。第一家智能工厂将于明年投产，随后的智能工厂将在3-5年内陆续落地。

未来商业规划

和兴包装实施“100亿制造、1000亿服务”战略规划，开始实施产能整合、延伸并购、包装综合服务(IPS)、包装行业供应链云平台(PSCP)四大业务模块建设，实现原有产能整合与延伸并购结合，IPS与PSCP合作。包装制造为包装服务提供基础支撑，包装服务深化包装制造新机制。

宇通科技有限公司未来的业务规划主要以大包装为主。随着消费升级推动服务升级和产品升级，公司的业务将随着消费升级而不断改善；另一方面，公司将继续加大研发投入，在环保包装、智能IOT等新包装领域寻求新的突破，推动行业升级。人均产值等。，正处于持续改进和推广阶段，这将对未来毛利率的提高起到一定的作用。

未来投资计划

和兴包装公司未来的主要资本支出计划主要包括:1。该公司2017年通过非公开发行筹集了5.36亿元人民币(净额)，旨在用于建设智能包装集成服务项目。2.通过公开发行可转换债券筹集的资金分别投资于环保包装行业4.0智能工厂建设项目和青岛和兴包装有限公司纸箱生产建设项目，项目总投资分别为3.44亿元和2.98亿元。3.公司计划在重庆新建一个智能环保包装生产基地项目，预计总投资不低于4.7亿元。

宇通科技未来的主要资本支出计划主要包括:1。宇通科技投资约6亿元，在东莞松山湖横沥区建设宇通科技R&D及制造中心项目，年产值10亿元。2.计划投资16亿元在重庆大学城科技产业园建设智能工厂示范区。3.向四川省宜宾市临港经济技术开发区投资不超过6亿元人民币，用于新宜宾环保纸塑项目。产品用于餐饮、食品、消费电子、葡萄酒等行业。

2019年9月8日