军用连接器 军用连接器是难得的冷门高成长行业，毛利长年维持在40%

金融协会12月13日表示，在弱势情况下能够稳步增长的优质子行业，已经成为市场关注的焦点。军工行业国产连接器年复合增长率高达10.77%，高于全球水平。在应用方面，军用连接器市场相对封闭，稳定增长在空和高毛利之间。中信建投李建议从企业下游领域布局、创新能力和发展战略三个角度选择优质目标。李在12月13日的《电连接器:行业并购将继续，产业升级正在启动》报告中建议重点关注光电和航天电器。

一是2012-2017年中国连接器行业复合增长率达到10.77%，高于全球水平。它的高增长得益于21世纪以来全球制造业向中国的转移

连接器是复杂产品模块化设计产生的必需品，用于电气连接和信号传输。它起源于军用飞机领域，具有易于批量生产、易于维护、易于升级和提高设计灵活性的特点。它广泛应用于通信、工业和消费产品等各个领域。

从下游细分来看，军工市场相对封闭，稳定增长在空之间，毛利率高。汽车行业国外厂商占优势，国内新能源汽车提供弯道超车机会；轨道交通领域的城市轨道交通发展迅速，国内替代有望加快；通信和数据传输领域的5G和数据中心市场增长迅速，国内制造商有望走向高端。未来三年，军工、新能源汽车、轨道交通和通信连接器的平均增长率分别为20%、35%、10%和25%。

二、军工产品:市场相对封闭，稳定增长在空和高毛利之间

随着国防信息化建设的快速发展，军用连接器的增长率预计将继续高于军工行业的平均增长率。目前，电子系统在各种武器平台或设备的成本中占了相当大的比例。随着国防信息化建设的快速推进，武器平台和综合电子信息系统设备得到了有机集成和复合发展，价值比仍在提高。连接器是军事或航天系统中不可缺少的电子元器件，广泛应用于电子信息、武器、航空空、航天、船舶等领域。2017年，中国军用连接器市场规模约为82亿元，预计未来三年将增长20%左右。中信证券预测，2020年国内军用连接器市场预计将接近140亿元。

从竞争格局来看，国内从事军工连接器的上市公司主要集中在军工集团，主要是AVIC光电和航天电器。

其中，AVIC光电军用连接器占其营业收入的50%以上，主要支持航空空、武器、电子、船舶等领域；航天电器的军用连接器占其营业收入的60%以上，主要配套航天、电气部门。

从行业毛利率来看，军品市场整体毛利率在40%左右，与其他应用领域相比处于较高水平。随着国防和民用技术一体化的深入，军工产品领域的连接器竞争将会加剧。但由于对军工产品连接器质量特性要求较高，毛利率不会大幅下降，预计军工产品整体毛利率将保持稳定。

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