跑跑交易 预见｜大佬踩坑！出售能源，酒馆亏损……李嘉诚也亏了？

2020年是经济和政治都有麻烦的时候。在这个低谷年，有人选择抄底，有人选择放手。巴菲特和李嘉诚只是这种两极分化的代表。

90岁时，巴菲特于今年7月收购了美国陶美妮能源公司的天然气输储业务，包括债务在内的交易金额高达97亿美元。

不仅如此，巴菲特还抄底日本，宣布他已经持有日本五大贸易商——伊藤忠商事株式会社、丸红株式会社、三菱株式会社、三井住友株式会社的股份，每家持股略高于5%。

上述五家日本贸易公司控制着日本能源、金属、食品、纺织品等稀缺资源的大部分进出口业务。

与巴菲特相比，中国富人李嘉诚一直在出售自己的资产。他不仅在大陆房地产市场上演了大撤退，引发了关于“别让李嘉诚跑了”的热议，还透露要卖掉曾经引以为傲的石油生意哈士奇。

哈士奇能源为昌河工作34年，被李嘉诚视为“人生最大的投资”。时代变了。李嘉诚今年为什么选择卖“心”？

1.38亿加元出售能源业务，投资损失200亿美元

长江和记黄埔实业有限公司近日披露，加拿大上市公司哈士奇能源(Husky Energy)将与加拿大当地油砂巨头赛诺维斯(Cenovus)成立一家新的油气公司。

在多伦多证券交易所(Toronto Stock Exchange)和纽约证券交易所(new york Stock Exchange)上市的Cenovus，与李嘉诚的子公司哈士奇(Husky)达成了一项全股交易合并，价值236亿加元。

合并后的公司将以塞纳维斯的名义运营，其总部将留在加拿大艾伯塔省卡尔加里。

从创办新公司的角度宣布，乍一看，被认为是昌河在加拿大的新投资。否则，这一次，总统放弃了哈士奇，一家他持有了34年的加拿大能源公司。

根据协议，哈士奇股东将获得0.7845股Cenovus，外加可认购0.0651股Cenovus的认股权证，以换取每股哈士奇普通股。

与哈士奇截至10月23日的5天每股成交量加权平均价格相比，不含权证的溢价为21%，含权证的溢价为23%。

这一次，李嘉诚“抛售”了他最引以为豪的投资。根据摩根士丹利的报告，哈士奇股票不含认股权证的价格溢价为21%，仅相当于2亿美元左右，对于昌河价值来说不足1%。

昌河目前持有哈士奇已发行普通股的40.19%。如果交易完成，昌河将持有被合并新公司约15.7%的股份和不到20%的新公司股份，无需纳入会计报表。

从控股公司到挂靠公司，哈士奇的股权被一次次稀释。市场认为，在油价疲软、前景不确定的情况下，昌河此举将有助于降低收入风险。

其次，他曾在南海做生意，未能逃脱原油周期的诅咒

在李嘉诚打造的商业帝国中，加拿大哈士奇能源公司是李嘉诚迄今唯一投资的能源公司，是李家的摇钱树。这部分资产已由李嘉诚分配给长子李泽钜。

哈士奇能源公司，总部位于加拿大卡尔加里，在多伦多证券交易所上市，专门从事深海油气勘探开发。

1986年，李嘉诚通过和记黄埔收购了哈士奇43%的股份，之后又亲自收购了当时持有哈士奇的NOVA公司的剩余股份，持股比例一度扩大到95%。

哈士奇能源公司一度成为加拿大最大的能源和能源相关公司，资产超过210亿美元，员工约4100人。

2005年后，哈士奇的年收入保持在100亿美元以上，他的表现在2008年达到顶峰，当时达到247亿美元。

据百度百科，2006年，哈士奇能源在南海发现了一个大型气田，并与中海油合作开发。后者拥有51%的权益。

南海业务被哈士奇视为未来的重点，哈士奇还在深圳南投半岛东南部的蛇口工业区设立了办事处，并计划在香港上市部分或全部业务。

现在看这个方案，很明显没有效果。

自收购以来，李嘉诚已从哈士奇能源获得超过80亿美元的股息。

然而，自2008年的亮点以来，该公司的股价下跌了80%以上，导致李嘉诚所持多数股权的价值损失了265亿加元。

2015年后，国际原油价格持续下跌，哈士奇连续亏损。当时，李嘉诚还引用“风不会停，雨不会整天停”来表达他对石油行业的信心。

但是，超人有时候会跑题。2020年，受新冠肺炎疫情影响，全球国际经济活动大幅下滑，航运空和航运受到影响。全球原油和成品油价格从2020年3月开始暴跌，降低了劳埃德明斯特重油价值链和美国炼油业务的利润。

2020年上半年，哈士奇录得历史最差表现——之后净亏损——IFRS16为20.09亿加元，其中包括第一季度确认的非现金资产减值支出10.53亿加元。与去年同期相比，它赚了6.98亿加元。

为应对原油价格暴跌和成品油需求大幅下降，哈士奇削减资本支出，关闭现金毛利为负的生产项目，全面实施成本节约措施。

受低油价环境影响，哈士奇上半年平均日产量约为27万桶油当量，同比仅下降1%。炼油能力约为每天29万桶，同比下降13%。

哈士奇的经营亏损和减值导致昌河股东应占净利润比去年同期减少61亿港元以上，股息削减90%。经历了几年的挫折和国际油价的下跌，李嘉诚终于“放开”了这个引以为豪的石油企业

时间变了。1986年，李嘉诚得以接管哈士奇，哈士奇也得益于当时国际油价的大幅下跌。现在他不得不感叹资本市场善变。

第三，李嘉诚热衷于海外投资，偶遇李

哈士奇并不是李嘉诚出售的第一笔资产。今年10月初，有消息称，他在2019年以430亿港元收购的英国酒吧连锁店的资产已经缩水。

据英国BBC月7日报道，由于疫情，英国最大的连锁酒吧格林·金(Greene King)正式宣布，将永久关闭25家门店，裁员800人。

长寿2020年中期财务报告显示，连锁酒店上半年录得19.38亿港元的经营亏损。

根据去年的收购公告，截至2019年4月28日的52周财政期间，格林·金的收入为210.61亿港元，净资产值为200.25亿港元。

格林·金不仅拥有连锁酒吧，还拥有上游酒厂，在英格兰和威尔士经营着2700多家英国酒吧、餐馆和酒店。

最重要的是，格林·金拥有上述大部分房产的永久所有权或长期租赁权，李嘉诚重视酒吧附属的房地产。这是典型的房地产致富思路，也是李嘉诚投资的一贯套路。

所以无论是为了调整酒馆的经营成本，还是为了控制疫情，格林金迟早会走上关门大吉、资产缩水的道路。

未来只有疫情得到控制，英国经济有所好转，才是检验这些属性价值和超人眼光的时候。

就像这次把哈士奇交给岑诺夫斯一样，李嘉诚也断了胳膊止血。但长河仍在扮演金融投资者的角色，油价一段时间上涨后，公司仍可分享红利。

投资是一个可以耐得住寂寞，经历起起落落的瞬间循环游戏。在游戏中，李嘉诚在内地的一系列资产出售似乎并不看好内地的发展。

这和中国一直都是外资加进来的事实大不相同。有的人甚至喊着，别让李嘉诚跑了。

从2010年开始，李嘉诚的投资重心开始偏向英国，布局电信、电网、供水、管道燃气、房地产等英国生活的方方面面。

据长实财务报告，李嘉诚拥有英国铁路车辆租赁公司20%的经济收益权；拥有英格兰和威尔士受监管的水和污水处理公司16%的经济收入权益；拥有威尔士和英格兰西南部天然气分配服务网络提供商12%的经济利益。

基于李嘉诚庞大的商业帝国，有业内人士认为，出售哈士奇能源不会对李嘉诚的财富产生太大影响。

除了哈士奇，李嘉诚找到了新的投资目标ZOOM。在李嘉诚的海外投资中，中国股票公司ZOOM今年已经成功应对了上述两次投资失败。

2013年，李嘉诚以8.5%的持股比例投资了Zoom的B轮和C轮融资。据彭博社统计，李嘉诚持有的Zoom股份价值高达110亿美元，约占李嘉诚326亿美元个人财富的三分之一。

过度押注海外市场，李嘉诚的资产一直在缩水。2020年胡润报告显示，顺丰创始人王伟以2400亿元成为香港首富，李嘉诚未能延续香港首富的传奇。

作者|李颖

编者|彭尚敬