中国风险投资 中国风险投资三十年：从拓荒到蜂拥而上

介绍:从现在开始，独角兽工作室(ID: DJ Scamp)将独家推出中国创业投资30年系列报道，敬请期待！

风险投资是金融资本家对新兴的、高增长的、有竞争力的企业的投资行为。这种投资起源于美国，第一家风险投资公司成立于1946年。这个概念进入中国才30年，私募股权(私募股权)更短。

中国大陆在20世纪80年代开始自上而下推动国内风险投资业的发展。当时中国缺乏风险投资的市场和环境，懂这个领域的人知道的很少，所以第一波风险投资以失败告终。但这一波也是敲门砖，最终打开了中国风险投资业的大门。

风险投资和股权投资在中国开始迅速发展是最近15年。投资机构和投资额度的快速增加就是这种高发展趋势的证明。在这个风险投资和股权投资快速发展的时代，无数的企业家乘风破浪，依次登陆国内外资本市场。上面好像都写着两个字——成功。

如上所述，风险投资的概念是在20世纪80年代进入中国的。政府在风险投资行业的初期发展中起着主导作用。这个时期从1983年持续到1992年，大约10年。现阶段的政策主要是为了促进科技进步。

在这样的背景下，第一家高科技风险投资公司——中创公司诞生了，肩负着支撑中国科技产业快速发展的使命，带领当地科委和金融开始了一波联合建立政府背景的风险投资机构。当时中国的风险投资是政府主导的，所以资金来源单一，大部分来自政府和国有单位的财政科技补助。很快问题就出现了，因为国内资本市场还处于起步阶段，无法完全复制国外成熟的IPO和并购退出渠道，所以投资者发现钱花出去了，却得不到投资回报。

1998年6月22日，中国第一家风险投资企业中创公司突然宣布倒闭。最后发生了什么？很多风险投资企业为了保证机构的连续性，改变初衷，将资金投入到成熟的企业和行业，甚至当时火热的房地产和证券市场。中创公司也走偏了，投资领域向房地产倾斜，但最终因投资失败而宣告破产。同一时期，许多其他风险投资企业也在类似的道路上死去。

企业的成功离不开“天时地利人和”。即使创创当时的战略方向没有问题，时机也不成熟，仍然难逃失败的命运。当时中国还处于计划经济体制下，没有建立与风险投资发展相匹配的法律法规，没有成熟的经验和理论指导，失败是必然的。

理论上，风险投资应该覆盖企业成长的整个过程，如起步阶段、发展阶段、扩张阶段和成熟阶段，为企业、机构投资者和富有的投资者提供更加广泛、灵活、个性化和私人化的投资工具。但在当时的中国，风投们只学皮毛，不懂内涵。此外，由于缺乏实践和经验，90年代大量国内风投倒闭，阻碍了风投的发展。

俗话说“树欲静而风不止”，国内风险投资最初的失败不会影响国内经济环境的整体快速增长，而这种快速发展吸引了嗅觉敏锐的外国投资者。

1993年后，一直关注中国经济发展的海外资本开始在中国试水，尤其是以香港为桥梁的亚太地区投资，大量进入中国创业市场，带来成熟的玩法。其中，1993年，美国安泰保险公司和中国银行共同投资4100万美元成立中安基金，委托汉德亚太管理。

同年，美国信息媒体出版集团IDG旗下的太平洋风险投资基金(Pacific Venture Capital Fund)投资2000万美元与上海科委合作，成立了第一家中美风险投资企业“太平洋科技风险投资(中国)基金”，成为著名的IDG资本。

互联网的快速发展是改变世界的又一次机会。它不仅促进了信息高速公路计划的实施，实现了信息的跨国同步和共享，也成为国内外创业的方向和热点。

从1995年开始，越来越多的海归回国用美国证明的或者正在美国进行的中国版商业计划书创业。同时也带来了海外风险投资。比如1997年，爱特新(搜狐的前身。由张朝阳创办，获得中国第一笔海外资本风险投资。同年，四通李芳(新浪的前身。也接受了瓦尔登国际的风险投资。

中国风险投资真正进入高速发展期的标志是什么？时间追溯到1998年。在九届全国政协第一次会议上，“中国风险投资之父”成思危代表中国建筑协会向中央委员会提交了《关于尽快在中国发展风险投资的议案》，该议案后来被认为是引发高新技术产业新高潮的第一号议案。随后，中国风险投资进入了快速发展时期。

2004年，中国民主建国会中央发起成立专门从事风险投资的中国风险投资有限公司，并被确立为国家风险投资战略中心。

一时间，来自全国各地的技术项目、有效信息、精英人才蜂拥而至，将中国风险投资公司推向国内领先地位，势头无与伦比。来自中国宝安集团、中国思源基金会、同伟集团、琳达集团、天正集团等中国风险投资大股东的资金成为资本援助，催生了大量新兴产业。其中占有最大份额的北京、上海、深圳形成三方对抗。

【独角兽工场】(微信id: djscamp)连接互联网与一级和二级资本市场。我们是风投，媒体人，有经验的人。