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作者｜武占国 刘哲

来源｜野马财经

奇瑞混改历经一年多，终于有了下文，民营企业青岛五道口新能源汽车产业基金企业（有限合伙）（下称“青岛五道口”）成为奇瑞控股集团有限公司（下称“奇瑞控股”）与奇瑞汽车股份有限公司（下称“奇瑞汽车”）的新股东。

青岛五道口是一家于8月22日刚刚成立的企业，注册地址为青岛市即墨区，其背后的实控人周建民却与奇瑞汽车的董事有着诸多关系。

野马财经同时注意到，作为家喻户晓的国民品牌，奇瑞汽车一直处于亏损状况，如此背景下增资引战，交易定价的公允性也成为了市场关注的另一个焦点。

混改方案落地后，奇瑞控股、奇瑞汽车董事长尹同跃对《上海证券报》表示，在面对当下“不进则退，慢进也是退”的行业竞争新环境时，奇瑞必须以更加深入和彻底的创新求变精神，引入战略资本，激活体制机制，为下一轮竞争抢占新赛道。

同时他说：“青岛五道口团队了解汽车行业，既有丰富的产业和客户资源，也有产业投资和资本运作经验，能够协助奇瑞实现2025战略蓝图，为奇瑞腾飞赋能。”

事实上，是这样吗？

“低调”周建民

12月4日，长江股权交易所发布公告称，奇瑞控股、奇瑞汽车（以下合称“奇瑞”）的增资扩股项目均已成交，投资方为青岛五道口。

奇瑞控股和奇瑞汽车整体挂牌增资成交价格比整体挂牌增资底价溢价1亿元，总成交金额约144亿元。

公告显示，青岛五道口持有奇瑞控股、奇瑞汽车股权的比例分别为30.99%和18.5185%；此外，奇瑞控股的股东华泰资管和瑞创投资将向青岛五道口分别转让15.78%和4.23%股权。上述交易完成后，青岛五道口持有奇瑞控股股权的比例将达到51%，并间接持有奇瑞汽车32.4815%的股权，使其所持奇瑞汽车的股权总比例也达到51%。

天眼查显示，青岛五道口成立于2019年8月22日，也就是说，今年9月2日，奇瑞混改方案在长江股权交易所发布公开招募股东方的前一个多星期，这家合伙企业火线成立，时间线颇为精准。

来源：天眼查

根据股权穿透发现，该合伙企业最终的实际控制人为周建民。周建民又是何许人也？

公开资料显示，周建民1988年毕业于山东大学，大学毕业后，他在山东省劳动保障局任职6年，1995年成立山东金日国际广告公司并出任董事长。目前担任职务包括，五道口投资基金董事长、北京大风车教育集团董事长等职。周建民在文化传媒、教育、旅游、类金融及TMT等领域有多年的投资并购经历。

野马财经注意到，此次奇瑞混改中几家公司的掌舵者——奇瑞控股、奇瑞汽车董事长尹同跃，奇瑞汽车董事、鼎晖投资总裁焦树阁，青岛五道口实控人周建民之间，其实还有着更多的联系。

例如，周建民和目前奇瑞汽车董事、深圳市鼎晖创业投资管理有限公司（下称“鼎晖投资”）总裁焦树阁（又名焦震）为大学校友。今年6月，他们还一同回到山东大学参加座谈会。也就是说，周建民和焦树阁是校友，焦树阁和尹同跃同在奇瑞汽车共事。

来源：山大视点网站截图

此外，上海瑞有股权投资基金管理有限公司（下称“瑞有投资”）也成为此次混改成功的关键，作为操盘基金，瑞有投资官网显示，奇瑞控股、奇瑞汽车董事长尹同跃和鼎晖投资、奇瑞汽车董事焦震均为瑞有投资的顾问。

来源：瑞有投资官网

从去年奇瑞开启混改以来，众多媒体纷纷指向尹同跃即将退休，他自己也曾多次在公开场合表示，希望在2020年退休之前，将奇瑞打造成世界上有竞争力的企业。然而，他在退休之前，开启“混改”背后，是否意味着老牌国企奇瑞效率将会提高？

奇瑞亏损之路

据奇瑞披露的财务数据显示，截至2019年6月30日，奇瑞控股的净利润为-1.56亿元，资产总额为904亿元，负债总额685.1亿元；奇瑞汽车的净利润为-13.74亿元，资产总额为830.8亿元，负债总额622.94亿元，资产负债率高达75%。

然而，奇瑞汽车是如何走向如今的亏损境地的？

奇瑞汽车成立于1997年，尹同跃成为奇瑞汽车“八大元老”之一。2004年，奇瑞汽车进行第一次股权改革，引入员工持股平台芜湖瑞创投资股份有限公司（下称“瑞创投资”），董事长尹同跃成为持股公司的大股东，持股达87.53%，处于绝对控股地位。

目前，瑞创投资持有奇瑞汽车股份比例为8.27%，也就是说尹同跃间接持有奇瑞汽车的股权比例，离控股股东还有很远的距离。

其实，奇瑞汽车的困局，在2007年已经凸显，其2007年至2009年的营业利润分别为11.3亿元、-1.94亿元、-5.56亿元。

低迷的业绩催生了尹同跃的“造车梦”，2009年，他提出“多生孩子好打架”策略，孩子代指不同的车型。此后，奇瑞汽车开启了品牌多元化战略，瑞麒、威麟、开瑞品牌相继成立。具体到车型，更是多达20余种。

可是，想通过造新车卖高价的尹同跃没有想到，新品牌一时不能被消费者认可，对销售额贡献不大。安徽麒麟汽车销售有限公司，2009年收入为8.85亿元，亏损1.5亿元。2009年奇瑞汽车的均价为4万元，价格偏低。

随之而来的，是研发费用和管理费用的攀升，奇瑞汽车2009年管理费用增至12.5亿元，这也是其亏损的原因之一。

据当时《21世纪经济报道》的报道，多位奇瑞汽车供应商反映，由于车型变化太快，A级供应商相应会支付更多研发费用在前期试制阶段。一旦产品滞销，一整套设备就作废，“完全浪费”。供应商一款配件的前期研发费用可能上百万元，而奇瑞汽车一款车型的研发费用则至少几千万元。

尹同跃对“多多益善”的执念不仅执着于汽车领域，他还要造更多东西。

当然，有梦想是好的，毕竟，“不务正业”的车企多得很：比如大众汽车在1973年就开始生产香肠，远销德国；再比如，法拉利开起了主题公园……

尹同跃也不甘示弱，带着奇瑞搞起了“副业”。2007年，奇瑞收购了芜湖造船厂，通过资产重组改制，成为新联造船有限公司。2010年，奇瑞以200亿汽车项目进入鄂尔多斯，也是看中了鄂尔多斯政府配置煤炭资源；2013年12月，奇瑞和两个合伙企业一同成立了中电科芜湖钻石飞机制造有限公司，而奇瑞，负责提供飞机上的核心部件发动机。

而这些跨行业的行为，都需要大额投资，这也加剧了奇瑞寒冬的来临。

尹同跃的“同学情”

奇瑞汽车董事长尹同跃是安徽人，1984年从合肥工业大学汽车工程专业后，在一汽大众工作了12年。在此期间，他不仅当上了总装车间主任，还当选过一汽“十大杰出青年”。

尹同跃 来源：奇瑞控股官网

奇瑞汽车起源于安徽省芜湖市政府的汽车项目。1995年，芜湖代表团在参观一汽时发现了安徽老乡尹同跃，邀请他主持芜湖汽车项目。“软磨硬泡”下，尹同跃接受邀请，1996年离开一汽，回到安徽老家。1997年，奇瑞汽车成立，“奇瑞”，取义为“出奇不意，带着瑞气”，当时的厂区还是个小草屋。

京剧《智取威虎山》中，有“八大金刚”，说的是八个怀揣技能的人组成了土匪中的管理层。在奇瑞汽车，也有“八大金刚”，是奇瑞汽车最初创业的8个“元老”。其中，“元老”之一鲁付俊还是尹同跃的同班同学，他原来在安徽客车总厂任副总工程师，也被尹同跃挖到奇瑞汽车。

之后，尹同跃充分施展“同学情”魅力，还挖来了同班同学高立新、1997届同学高兴华。他甚至还用上了“同事情”，从一汽挖来很多人才，这些人成为奇瑞汽车发展的重要组成部分。

1998年，奇瑞汽车开始建设轿车发动机工厂、组装工厂，还花了2900万美元从英国引入一条福特的二手发动机生产线，尹同跃带着一伙人研发发动机及汽车组装。他对当时芜湖市副市长、后来任奇瑞汽车董事长的詹夏来许诺：“干不成我就跳长江！”

1999年，奇瑞汽车生产出第一台车，尹同跃开着车去城里报喜，在路上就抛锚了。经过一年调试，汽车才算成熟。

造车没这么简单，汽车生产资质就像“准生证”，当时还处于管制当中，奇瑞没有，就是“黑户”。为此，奇瑞登上了上汽这艘船，奇瑞就送了20%股权给上汽，从上汽间接获得了“准生证”。

1999年底，奇瑞风云以“10万元家庭轿车”上市，2001年一年内便达到了20多亿元的销售额，盈利13亿元。2002年奇瑞以5万辆的年销量，进入国内轿车行业“八强”。那时，上汽想要增持奇瑞股份，车圈“红人”奇瑞不仅拒绝，还顺手拿回了送给一汽的20%股份，因为奇瑞已经有了汽车生产资质。

但是，2004年，奇瑞汽车生存再一次面临危机。先是奇瑞汽车推出的“年轻人的第一辆车”QQ车型被通用怀疑抄袭通用大宇SPARK；紧接着德尔福公司等一批欧美零部件厂商停止向奇瑞汽车供货；奇瑞因售后维修体系不健全被吐槽“奇瑞、奇瑞，修车排队”；当时的销售总经理孙勇辞职，一波未平，一波又起，加之汽车行业竞争加剧，奇瑞销量严重下滑，进入寒冬。

这时候，尹同跃再一次想到了用上“同学情”，挖来了当时的北汽福田销售部经理李峰，二人原来也是同班同学。2005年李风进入奇瑞后，利用分网销售等方法整理经销商网络，完善后期服务，接下来3年奇瑞销售量达到18.9万、30.53万、38.12万，行业排名连续上升，到2008年升到行业第四位。

如今，奇瑞控股和奇瑞汽车再次陷入亏损，面临危机，只能通过混改来让企业获得新生。最新引入的战略投资者青岛五道口实控人周建民表示，“青岛五道口入股奇瑞后，秉承‘帮忙不添乱’的原则，继续推动奇瑞建立更加市场化的激励机制、增加资源资金的引入、加强资本运作、加快全国全球的布局，协助‘奇瑞2025战略’落地。”

尹同跃能否通过混改给奇瑞汽车带来转机？欢迎在评论区留下你的看法。