渡劫危机 百年一遇经济危机渡劫指南

每个想复制历史大底的人，都应该记住利弗莫尔和格雷厄姆的故事。在寻找历史熊市底部的过程中，技术底部和价值底部都足够，一刺就破。即使堆积了一百万个李大霄，也只需要一个熊掌就能下去捍卫“受精卵底部”。

在熊市里，写书就是抗旱防汛的操作

温

图|网络

一个

1930年，投资界的“剑派”和“气派”领袖、技术派的大师、价值派的祖师爷杰西·利弗莫尔和本杰明·格拉哈姆终于并驾齐驱。他们认为市场已经跌入谷底，应该做得更多！

但当时他们并不知道。这只是他们协调的开始。在接下来的几年里，他们的轨迹惊人的相似，直到利弗莫尔主动用枪制止了这种趋势。

1930年初，两个人有了一个世界的不同。在1929年开始的股灾中，疯子利弗莫尔登上了世界之巅，赚了一亿多美元。按通货膨胀计算，这个数额现在大约是15亿美元。如果考虑实际购买力，估计当年的1亿美元相当于现在的1000亿美元。那时候，这1亿美元似乎总是够利弗莫尔几代人过上酗酒挥霍的生活——当然，他也很会花钱，会买豪宅、游艇、豪车、美女。当下的社交媒体哪里有热点话题，哪里就有利弗莫尔的身影，他就是媒体的焦点，简直就是“王思聪”的富代版，不过时间已经转移了90年。

信奉价值投资的格雷厄姆已经陷入困境。1929年初，在牛市中赚了很多钱的格雷厄姆越来越富有。他以1.1万美元的价格在纽约中央公园租了豪华套房，配有七八名仆人和全职按摩男仆。但是好景不长。到了1930年，格雷厄姆的地位已经捉襟见肘。随着亏损越来越多，他把豪华公寓退了休，陆续裁掉了仆人，甚至开始坐公交出行。

1929年崩盘后，似乎是时候在技术和价值两个方面多做一点了。利弗莫尔和格雷厄姆同意多看，利弗莫尔放弃了空第一的位置，开始增加订单，格雷厄姆也试图在一群被误杀的优质股中找到一个好的翻盘机会。

结果如何呢？到1930年底，格雷厄姆的投资账户已经亏损了50%。1931年，它又损失了16%。1932年，总亏损达到70%。他实际上已经破产了。利弗莫尔的情况比格雷厄姆好得多。毕竟，他有足够的弹药，有相当于1000亿美元的职位可以打电话，所以他又呆了两年，并于1934年3月宣布破产。利弗莫尔当时看似无限的资金都被股市吞噬了，而矛盾的是，上一次他作为空大师破产，原因是为了做更多，略带讽刺。

两个人异口同声的看了很多书，一起破产了，开始用同样的方式写书。格雷厄姆在1934年完成的《证券分析》被认为是价值投资领域的圣经，无数人因为这本书崇拜格雷厄姆的门，包括沃伦·巴菲特。格雷厄姆也从破产中走了出来，重新过上了幸福的生活，因为这本书的出版受到了极大的赞扬。

格雷厄姆在投资失败后平稳过渡，通过写书、卖投资经验，确立了自己作为价值学派始祖的地位。相比之下，激烈的技术学校利弗莫尔似乎相当拖沓。市场拿走了他的钱，一起卷走了他的信心。利弗莫尔停止了战斗和决策。他疲惫、犹豫、迟钝、迟钝，情绪低落。

断断续续写了六年的《股票笔迹回忆录》于1940年出版，但当时卖得并不好。同年11月，利弗莫尔开枪自杀。在给第三任妻子的遗书中，利弗莫尔写道:我总是伴随着厄运，我不能战斗，我不能再坚持下去了...我配不上你的爱，我一事无成，我真的对不起你，但这是我唯一的出路。

在历史层面底部形成的符号，是为了吞掉一切傲慢，让市场中的每一个残余都感到敬畏。

二

大萧条时期，以股市为代表的金融市场创造了太多的下跌记录。经过一次盘点，跌幅排行榜的榜首几乎被这一时期的记录占据。有些记录被认为很难再打破了。毕竟市场越来越成熟，工具越来越强大，理论越来越透彻，监管越来越有效。然而到了2020年，我们突然发现，这些坚如磐石的记录在刀下变成了萝卜，一个个滚了下来。

2020年，股市创造了许多新的历史记录

我们正在见证历史，不，我们正在创造历史——历史上从来没有在目前的经济规模下出现过长时间的全球封锁和孤立，以及由此产生的社会运行的“冲击”——生产暂停、消费突然下降和交通堵塞。

新型冠状病毒(新冠肺炎)不仅对人类健康造成了极大的危害，而且在战后几十年里也给持续的全球经济踩了刹车。一些行业没有受到影响，但更多的行业亏损严重，尤其是线下消费行业，如餐饮、娱乐、健身中心等。企业裁员减薪自救，部分受疫情影响较大的行业出现破产潮。我一个朋友快生了，很担心未来。我不得不欣慰地说，这就是你孩子的一生，他生来就有历史背景。

这不仅仅是为了安慰人，历史的底部还在前面。我们面临着百年一遇的历史风险，对于很多人来说，也是百年一遇的机遇。毕竟时间久了阶级固化，资源越来越集中在寡头手里。就连中国这个新兴市场，近年来的经济增长率也降到了10%以下。一般人可以再折腾，大环境稳定。除非天是天才，否则很难再抛出更多的波浪。

现在不一样了。新冠肺炎疫情冲击了人们的传统生活方式，但也冲走了困扰全球经济学家的持续生产过剩问题。只要疫情真正消失，被压抑的需求就会释放出来。空游荡的仓库会向停产的生产线吹警报信号，全球制造业可以期待从生产线恢复正常运转到持续生产过剩的重新出现，至少三五年的美好时光。重建全球经济秩序带来的机遇也将比过去20年更加丰富和多样。

但是，每个想要复制历史大底的人，都应该记住利弗莫尔和格雷厄姆的故事。在寻找历史熊市底部的过程中，技术底部和价值底部都足够，一刺就破。即使堆积了一百万个李大霄，也只需要一个熊掌就能下去捍卫“受精卵底部”。

在熊市中，写书是保持收成不受旱涝灾害影响的操作。

三

就全球经济而言，今天的金融市场只是一个肘子-胳肢窝病，然后尸横遍野。只要不跌到数学意义上的零点，总会有赌博的人忍不住想去冒险。

实体经济的中断和全球化的割裂是最大的隐忧。欧洲和美国已经成为新的疫情中心，对全球汽车行业造成了沉重打击。据国外媒体报道，全球各大汽车厂商已经关闭了欧洲和北美的大部分工厂，全球已有100多家汽车工厂停产。据联合国贸易和发展会议(UNDTAC)预计，欧盟汽车工业2月份的损失将达到25亿美元。

二月只是汽车工业冻结的开始。大众集团首席执行官赫伯特·迪斯(Herbert Diess)在3月底接受德国媒体采访时表示，停产和停产每周给公众造成20亿欧元的损失。

据IHS Markit称，欧美汽车工厂的关闭可能会使全球汽车产量减少140万辆。在我看来，这个估计还是挺乐观的。

关于手机，印度从3月24日开始实施了21天的严格隔离措施，全球各大手机厂商的工厂都已经停止在印度工作。随着越南的关闭，更多的手机制造商和消费电子产品制造商将受到影响。

在半导体领域，意法半导体已经决定控制法国工厂的人员，只有50%的人力将用于支持生产。德国是欧洲疫情控制最成功的地区之一，所以总部在德国的英飞凌依然可以正常工作，但英飞凌已经安排了非生产必要人员在家工作。三星韩国芯片厂最近发现员工被确诊。虽然确认的员工没有发生在三星的内存工厂，但也让世界担心半导体供应，尤其是内存供应。毕竟三星在内存领域的市场份额接近40%。如果其内存工厂因疫情而停产，全球电子信息制造业可能会关闭。

因为半导体制造需要干净的车间，生产线员工在生产过程中符合疫情隔离的要求，所以只要员工不两点一线接触外部人员，理论上整条线都不会垮。

中国已经控制了第一次疫情，现在正在努力全面恢复生产。根据工业和信息化部的数据，截至3月29日，电子信息行业平均岗位复工率已达95%。在国外疫情没有明显转折之前，积极恢复国内生产，对维持全球电子行业的正常运行具有重要意义。

四

如果我是有神论者，我会认为小说《冠状病毒》是上帝创造出来惩罚人类的工具。欺骗、傲慢、疏忽、懈怠...任何被SARS-CoV-2抓住的人性中的恶都会被用来无差别地攻击人类，尤其是政府决策者，只要他们还有一点粉饰和应对的意识，惩罚他的往往是成千上万人的生命和成千上万人的健康。但是这样的人，该死的，除了鲍里斯·约翰逊之外，都得到了很好的保护，他正遭受着病毒的折磨，所以这个病毒不是上帝创造的。

在新冠肺炎爆发之前，包括我在内的许多人都不知道人类生态如此脆弱。强大的科技无处不在的渗透到个人生活中，一度让我觉得人类不再有趣。在一出门就有上百个摄像头轮番偷窥的环境下，无论是想做一些浪漫的坏事还是好事，都有挥之不去的恐惧，然后只能愤然放弃。然而，只有宣布推理小说死亡的丑陋镜头，并不能阻挡病毒。同样，超级计算、量子通信、人工智能在市场圈钱的时候更强大，最有效的抵御病毒的方法就是口罩。

说到口罩，不得不说美国人的固执。特朗普每天召开媒体发布会，将绩效型救灾推向极致。看起来他很努力的抗击疫情，但是媒体发布会上没人戴口罩。

美国政府发言人和记者之间有安全距离，但白宫工作人员之间没有安全距离。即使和记者有安全距离，在这样一个封闭的空，只要有一个人处于潜伏期，所有参与者都有可能被这伙人抓住。我很奇怪为什么俄罗斯还花那么多钱行贿来影响美国的大局。如果你想杀一个人，你可以直接买一个被感染的记者，控制症状，塞进媒体见面会，你就全明白了。

当然，也许美国的设备和防控措施足够先进，可以检测出每一个参与者的症状，保证不会放入病毒携带者。但是为什么不给大众一个很好的示范呢？普通美国人有白宫媒体大会的检测设施吗？特朗普搞不清疫情，美国行政机构不知道疫情发展速度？为什么不能用最基本最有效的措施来控制病毒，挑战地狱模式？

我发这些问题的时候，有人在我的朋友圈留言了。当人们说他们是基督教和海洋文明的集体潜意识时，我以大陆农业和儒家集体的东西来判断，自然会产生偏见。基督教和海洋文明的集体潜意识我真的不懂。不，这种潜意识显然是以牺牲他人的生命和健康为代价来维持的。理解它对我来说并不可耻。

据说特朗普开始要求所有美国人都戴口罩。我没有感受到辩论的胜利，却为美国人民失去的宝贵的两周感到惋惜。

社交媒体决定了选举时代的领袖，在舆论上有很强的迎合短视利益的能力。但在应对真正的危机时，过去的习惯会影响他们的决策，只会表现出盲目的自信或者假装盲目的自信，帮助病毒瓦解普通人的防御心理。在亚洲和意大利多次接到疫情警报的背景下，他们甚至错过了预防和控制疫情的最佳时机。即使是鲍里斯·约翰逊这种拿几千条人命做社会实验的动作艺术型政治家，英国人也太驯服了，这样的政治流氓应该判刑。

特朗普比约翰逊强，但他无视安东尼·福奇(Anthony Fauci)等专业人士的判断，误导美国人民认为疫情是可以预防和控制的。当行政力量在专业领域肆无忌惮的时候，灾难就在后面，古今中外在这一点上没有区别。亚太和欧洲的相继暴发未能及时提高美国的防控水平。因此，特朗普虽然一直在找替罪羊，但他应该对美国的疫情承担主要责任。相比同瘤胃，川普更涉嫌与病毒同流合污。

这样看来，病毒似乎是上帝创造的。它向你暴露了所有纯粹的政治算盘。任何机会都会让人们失去生命。

五

台上的政客还是可以有条不紊的表演，但台下的人要认真考虑如何应对这百年一遇的风险。

如何应对目前的风险，也是我做饭时经常想到的问题。我已经两个多月没出去吃饭了。随着烹饪技能的增长，我发现思维深度也有所提高，以至于我开始主宰全球经济。

作为厨房读书派的经济学家，我判断这次疫情将永久改变世界经济的发展方向和人们的生活习惯。如果你想在世纪大底形成后好好生活，甚至有能力在恢复期做好一件大事，第一件事就是收好自己的野心，不要进入混乱状态，不要四处游荡，尤其是不要去疫情高危地区，用拱手仪式代替握手仪式。总之，我们应该为家人的健康负责。

如果你的身体健康，你的思想也应该健康。隔离措施和疫情数字总是影响情绪，在网上看太多关于疫情的辩论会增加焦虑。与其参与这种左右之争，不如学点新东西，培养家人锻炼身体的习惯，或者去打坐——带着锁着的身体四处巡游，而不是神游。无忧无虑，无忧无虑，无忧无虑，无忧无虑，心理健康，以免被持久的经济危机压垮。

除了保持身心健康，还必须严格控制家庭现金流。经济危机的基本表现是，一方面是普遍失业，另一方面是基本生活资料价格飙升。所以一定要保护好自己的工作机会，不要尝试高风险投资。你家稳定的现金流是你安全通过历史考验的有力支撑。

如果以上都做的很好，有多余的容量，那么你可以玩一些基本的备货游戏。停产、停产、限运，基本上各国的救市政策只剩下“印钱”这一招，可以直接预测日用品涨价。所以储存米面是很自然的想法，没什么好笑的。当然，如果有人囤积了一吨大米自用，就准备吃下一个经济周期。

备货后还有钱。对于大多数普通投资者来说，现在不建议砍价。历史层面的底部是击溃几乎所有人的心理底线，困住几乎所有抄底者，让所有“投资教父”脱下伪装，成为自己，让几乎所有人忘记还有股市...要活着见证历史底部的形成，只能真正恐惧市场，就像我们现在恐惧病毒一样。

说了这么多风险，还是控制不住抄底的欲望。在严格控制仓位的前提下，我建议风险爱好者定投大盘股指数基金是唯一的替代方法。因为在接下来的长熊市中，任何一个现在看起来风险不大的单个企业或行业，都有可能因为某个环节的打雷而崩盘，你会血本无归。只要市场还在，市场指数至少不会归零。

如果一定要为这次经济危机找一个安全的抄底区，我想你看到孙正义写的《开启大电商时代:我的风险投资回忆录》这本书出版的时候，可以考虑入市。