房贷利率不下降 还原事发经过及背后原因！

昨日上午9时30分，根据全国银行间同业拆借中心的数据，公布了新的贷款市场报价利率。一年期LPR为4.25%，比老LPR低6个基点，五年期LPR为4.85%。

此前，我国一年期贷款基准利率为4.35%，一年期LPR为4.31%，一年期MLF利率3.30%。此前，中国一年期贷款基准利率为4.35%，一年期LPR为4.31%，一年期多边基金利率为3.30%。

第一次报价基本符合市场预期

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宏观分析师肖丽娜告诉记者，一年期LPR的旧4.31%下跌了6个基点，低于同期4.35%的基准贷款利率，这符合新机制下LPR下跌相对有限的判断。一方面，目前一年期MLF利率低于央行基准贷款利率，有利于贷款基准利率在参考利率方面的下降。另一方面，报价银行加入城市商业银行、农村商业银行和民营银行后，增加了中小银行的定价权重。鉴于目前中小企业贷款定价普遍比大银行高30%-60%，这在一定程度上部分抵消了参考利率下降的影响。

“同时，LPR的缓慢衰落也符合非洪水灌溉的调整措施。但鉴于国务院常务会议要求实现小微企业综合融资成本降低1%的目标，将有效缓解中小企业融资贵的问题，仍需货币政策配合。”肖丽娜说。

申银万国期货研究所的唐光华表示，虽然LPR报价小幅下调6个基点符合市场预期，但与2018年以来10年期国债收益率下降88个基点、AAA公司债收益率下降191个基点相比，幅度相对有限，距离国务院提出的实际利率明显下降还有一定距离。假设银行加息不变，LPR减息主要取决于央行是否下调公开市场操作利率，因此MLF工具利率的预期减息是增强的。

央行回应:个人房贷利率不会下降

新LPR报价当天，中国人民银行副行长刘国强和中国银行(601988)投保

监督管理委员会副主席周亮出席国务院新闻办公室举行的国务院政策吹风会，介绍了降低实际利率水平的相关政策，并回应了市场对RRR是否降息、降息、下调个人住房贷款利率的担忧。

刘国强在吹风会上表示，改革完善LPR形成机制后，9点30分公布的LPR水平低于此前水平，也低于贷款基准利率。商业银行的贷款定价行为会传导到实体经济，有利于降低实体经济的融资成本。

在回应是否下调RRR或降息时，他表示，短期内主要取决于改革形成机制。改革后再看情况。有空 RRR降息和降息，但应该考虑经济增长和物价状况。

针对个人住房抵押贷款利率在新的报价机制下是否会调整的问题，刘国强表示，抵押贷款利率将从参考基准利率改为参考LPR利率，但最终贷款利率应保持基本稳定。“具体怎么操作，中国人民银行过几天会发布个人住房贷款利率政策公告，但有一点可以肯定，房贷利率不会降。”刘国强说。

LPR一年的低迷不是“贷款利率下调”

在许多分析师看来，LPR此次宣布的“降息”幅度并不算大。

国投期货研究所所长罗宇认为，LPR首盘报价下行幅度有限，影响不大，所以LPR不应被解读为贷款降息，更多的是改善MLF、LPR和贷款利率之间的传导路径。LPR报价的后续变化应参考多边基金利率调整。

她表示，基准利率影响整体形势，尤其是在当前复杂的宏观经济环境下。因此，改革LPR形成机制，降低贷款实际利率，明确货币传导路径，更具可操作性。接下来可以关注8月24日到期的MLF续集和9月的MLF续集。

“对于银行来说，在降低贷款利率、监管、规模和坏账的压力下，如何保持盈利能力是一个挑战；对于实体经济而言，贷款需求能否得到有效改善，仍需要其他层面的政策来有效刺激。”罗玉说。

也有分析人士表示，对于资本市场来说，利率市场化改革已经进入深化阶段，配套机制的不断完善打开了降息的市场预期，但降息真正逻辑的形成需要通过调整公开市场的操作利率或其他货币工具的利率来确认。

东方金城首席宏观分析师王庆认为，央行将密切关注国内宏观经济下行压力、物价和一般贷款利率下行程度，决定是否下调公开市场操作利率，降息时间将在第三季度末或第四季度初。

新的LPR报价机制有利于股票市场和债券市场

关于今后如何实施新的LPR机制，周亮在吹风会上表示，金融管理部门和银行业必须全力以赴，实施和落实新的贷款利率形成机制。在实施过程中，应该注意到，LPR的采用对银行内部管理提出了更高的要求；银行应不断提高信贷服务质量；金融管理部门应采取有效措施，防止个别银行合作设定贷款利率隐性下限。

国投期货金融期货研究员张南表示，LPR是指金融机构为其最佳客户实施的贷款利率，市场化程度高，银行很难设定隐含的贷款利率下限。因此，打破隐性下限可以促进贷款利率的下降趋势。最终的预期是让目前的贷款基准利率接近MLF的3.3%水平，真正改善企业的融资困难。

肖丽娜认为，预计央行可能在后市下调MLF利率，这将导致实体融资成本降低。

昨天，在宣布新LPR的第一个报价后，股市反映相对平淡。上证指数收盘下跌0.11%，至2880点；深成指几乎持平，9328.73点；创业板指数下跌0.69%，至1611.59点。对银行而言，短期部分盈利为空，深湾一级行业中，银行业下跌0.21%。

展望市场前景，有市场人士表示，央行改革LPR形成机制后，利率一体化将完成“最后一公里”，货币市场的利率信号将更顺利地传递给信贷市场的利率，资本方有望实现量价双降的多重有利态势，这对改善股市总资本流入状况大有裨益。

「整体而言，透过LPR引导企业降低融资成本，将有助提高企业盈利能力，并有利于未来的股票市场；银行方面，短期银行利差被压缩；对于房地产市场，市场预期抵押贷款利率将下降，但央行表示，新的LPR形成机制不会降低抵押贷款利率。因此，在房地产调控严格的背景下，LPR对房地产市场的影响极其有限。；在债券市场，未来实际利率将继续下降，以接近市场水平，信用债券和可转换债券将从中受益。”楠说。