长期稳定盈利 他是如何做到的？——访长期稳定盈利奖第十、程序化组第十四、第十届大赛程序化组冠军林之鹤

刘卫新

长期稳定盈利奖第十、程序化组第十四、第十届大赛程序化组冠军

以“林之鹤”为网名的各大财经网站博客点击量均过亿。1998年进入股市，操作风格稳健，保持多年盈利，让他在多个期货大赛中也脱颖而出，是个实打实的实战派。2010年步入期货市场后，他首月就实现翻倍一年八倍，并连续七年盈利。

第十届全国期货实盘大赛程序化组冠军刘卫新，作为今年实盘大赛全国行活动金牌导师团中的一员，被众多参赛选手熟知。今年是他第二年参加实盘大赛，比赛期间最后一个月一度进入程序化组前三名，最终获得程序化组第十四名。连续两届大赛取得好成绩，也成就了他将长期稳定盈利奖第十名纳入囊中。

在网络上，刘卫新以“林之鹤”为网名的各大财经网站博客点击量均过亿。1998年进入股市的他称自己是名草根老股民，操作风格稳健，保持多年盈利，让他在多个期货大赛中也脱颖而出，是个实打实的实战派。2010年步入期货市场后，他首月就实现翻倍一年八倍，并连续七年盈利。

第二次参赛心态更轻松

刘卫新正式开始交易期货是在2010年，之前是职业股民的他在股指期货上市后，才进入期货市场。从最开始纯粹以股指期货交易为主，到后来股指期货受限后迫不得已转战商品期货，在这个过程中他从主观交易过渡到程序化交易。他告诉记者，这些经历和转型为他破解了很多交易上的瓶颈，也为日后的操作打下了基础。

去年取得程序化组冠军，今年仍然选择参加大赛，刘卫新认为，在大赛交易过程中可以看到很多优秀的选手脱颖而出。对他而言，参加比赛不但可以衡量出自己在交易者群体中的位置，也能汲取一些优秀交易员比较好的操作方式和理念。

但对于在本届大赛中的成绩，他并不是很满意。他认为，虽然今年取得了程序化组第十四名的好成绩，但交易过程并不完美。对于最近几年盈利速度都是保持在100%以上年化收益的他来说，今年是落差比较大的一年，并且曲线的稳定程度也不够。

“可能和资金规模有一定关系，导致整体的收益下降，另外回撤也没有很好控制住，一些交易陋习没有严格的制止，造成交易过程中回撤较大。”刘卫新说，这些在日后交易都会有自我反省的阶段，希望来年能把缺陷都降到最低。

谈起第二年参加大赛有哪些不一样的感受，刘卫新坦言，去年因为是第一次参加比赛，所以不由自主地会对比赛排名比较在意一点，总想把成绩做的好看一些。今年对排名却不是那么在意了，虽然交易过程中有些波折，但对大赛的态度反而更轻松。

对市场敬畏，心存风险意识

总结自己的交易习惯，刘卫新表示，自己大部分以采取突破策略和趋势跟随策略为主。这些策略的特点是有趋势不会错过，但利润大部分会在振荡中回吐掉，以前他想解决这些问题，后来发现除了过度优化外，没有什么更好的方法过滤掉振荡。这是程序化交易上的难题，只能尽量保持多品种、多周期、多策略的方式来平滑收益曲线。

对比去年参加大赛使用的策略，他说：“今年相比来说策略还是有所调整的，从单一的固定下单，调整到加仓策略为主，这种调整主要还是应对资金规模的变化。”

从盈亏情况来看，刘卫新告诉记者，通过比赛间的统计来看，本届大赛中他的账户盈利最大的是螺纹钢，亏损最多的国债。“首先说说螺纹钢吧，这个品种流动性和活跃度都比较好，大部分策略在螺纹上都能盈利。无论是主观交易还是程序化交易，这个品种都受交易者喜欢，我个人配置的规模也比较大，所以这个品种的盈利并不意外。”他说，国债上的亏损主要是套利失败所致。年中时五年国债和十年国债收益率出现倒挂，属于有记录以来首次出现，但他进入的时间稍晚，倒挂现象已经消失，而且投入的资金比例比较大，接近半仓，加上国债的流动性并不是很好，这才出现了较大的回撤。总结这次交易，刘卫新认为这种失败和过度自信有关，以后需要尽量避免这样的冲动。

股市上有一句话，“如果你爱一个人，就让他做股票，因为那是天堂，如果你恨一个人，也让他做股票，因为那里是地狱”。在刘卫新看来，这句话放在期货市场更合适。“因为这是带杠杆的市场，一念天堂一念地狱。”他说，期货市场总是不乏一些神话，但也总能听说某些浸透市场多年的人物没落，风光也好，抑郁也罢，只能说这个市场太无情。

大赛中，近四万人参赛，100亿的资金规模，最后能脱颖而出的选手仅是寥寥。刘卫新也不免感慨：“这让我对市场产生更多敬畏之心，所以在操作上我尽量会采取多品种、多方向的方式，避免单品种重仓的悲剧出现。钱可以慢慢赚，排名也可以不争榜首，但不要账户爆仓从头再来，因为生命是有限的，我们没有那么多次机会从头开始。”

不过他也表示，其实无论主观和程序化交易，自己都不太习惯于刚性止损，只要趋势完好，在关键位置之上，都可以把止损的幅度放大一些。趋势和持仓如果是反方向的话，可能亏一点都会跑，所以他止损与否主要看趋势而言，并非看浮亏幅度。“有的人出现连续亏损三四天就会停止交易，我没这个习惯，我会照常进行交易，可能我的抗压力心态要强一些，所以连续亏损和连续盈利都能承受。”刘卫新说。

健康复利，交易的可持续发展之路

随着交易岁月的延伸，刘卫新对如何做好交易也渐渐有了些自己的感悟。他回忆说：“在我最开始步入投资领域的两三年，盈利和胜率是我最在意的，再后来，接触到被大家公认为世界第八大奇迹的复利，追求复利交易的理念就伴随了我十多年。本以为这将是伴随终生的至高境界，但后来在朋友的点拨下领悟了更高境界——健康复利。”

刘卫新举了个例子，若巴菲特寿命只有五六十岁，他不可能成为首富，再厉害的角色假若是短命，也根本谈不上资本复利，所以必须先有健康复利，才能谈到资本复利。“这是我从业多年来最深的感悟，能领悟到这一层的人很少，希望大家能多重视，身体是革命的本钱，记得复利的源泉是健康，没有健康无法谈复利。”他说。

除了健康之外，投资者想要在市场中长期生存，判断能力、纪律执行力以及心理承受力也是刘卫新觉得不可或缺的三个条件。判断力决定了首要条件就是判断正确的次数多于错才行，而纪律是免死金牌，是标配的条件。在判断一致的情况下，心态将是分出投资者等级的重要条件。

有了这三种能力之外，还要具备认识趋势和运用资金管理的基本功。在刘卫新看来，趋势本身并不复杂，但就像“只缘身在此山中”。“很多时候我们都会自作聪明，把简单的事情复杂化，其实我觉得期货比股票简单的多，趋势性也很流畅，第一眼看到的趋势往往就是正确的。”他说，而资金管理要深奥一些，交易上的不足可以通过做好资金管理来扬长避短。

获得长期稳定盈利奖，是对交易稳定性的一种肯定，这样的交易者正是资产管理行业所需要的。但被问起有没有管理基金产品的打算，刘卫新表示，暂时没有这方面的经验和想法。多年的交易职业生涯让他很享受目前自由的状态，不太适应拘束的模式，而且操作自有资金会更灵活一些，做自己的钱更洒脱。