[华尔街见闻]一文读懂：西非为什么要走向统一货币时代？

西非国家经济共同体（ECOWAS）15国峰会当地时间19日决定在2027年启动单一货币，新货币被命名为“ECO”。

西共体委员会主席Jean-Claude Brou在会上宣布，2027年启动单一货币的路线图已在峰会上获得所有成员国首脑批准，届时将取代目前在西共体中8个国家流通的西非法郎和另外7个国家各自的货币。

西共体于1975年5月28日建立，旨在加强区域一体化，促进成员国在政治、经济、社会和文化等方面的发展与合作为宗旨。目前共有15个成员国，人口3.85亿，占非洲总人口近三分之一。

早在2009年，西共体便制定路线图，拟于2020年开始推行单一货币。但在新冠疫情冲击下，成员国不得不暂缓执行货币趋同协定。

依据新修订的路线图，各成员国将在2022年至2026年期间执行新的货币趋同协定，于2027年启用名为Eco的单一货币。

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非洲法郎的“货币奴役”

ECO诞生有其特定历史背景，其背后最为关键的就是西非法郎。

为控制西非殖民地经济，法国自1903年就在非洲其殖民地地区发行了法属西非法郎。但在二次世界大战后，美国一手打造布雷顿森林体系，确立以美元为本位的国际货币制度，法郎也被迫盯紧美元，汇率受到节制。

因二战国力一落千丈的法国为避免西非法郎大幅贬值，也为保存法国在该区域的利益，将法属西非法郎改名为西非法郎。

西非法郎目前主要在贝宁、布吉纳法索、几内亚比绍、科特迪瓦、马里、尼日尔、塞内加尔及多哥八个国家中使用。这八个国家随后成立西非经济货币联盟，以西非国家中央银行为统一的央行，发行货币以及制订货币政策。

在该框架下，西非法郎价值最初与法国法郎挂钩，在法国加入欧元区后，则与欧元挂钩。同时这些非洲国家被要求将其外汇储备的50％保留在法国国库中，法国代表常驻西非国家中央银行董事会，且拥有投票权等。

作为交换，法国保证非洲金融共同体法郎可按固定汇率兑换。如果中央银行没有足够的外汇储备，法国财政部随时可向西非国家中央银行提供贷款。

批评非洲法郎的经济学家分析认为，非洲法郎的缺点在于对法国的货币依赖，即法国对非洲法郎的“货币奴役”：因为货币和汇率政策均由法国决定，非洲国家的经济并不独立。西非国家中央银行、中非国家银行的行长都无权调整非洲法郎的币值，而是由法国派驻这两家银行的代表决定。

同时研究显示，当非洲经济形势趋好时，西非法郎区国家经济增长比平均水平低，反之则略高；西非法郎没办法使法郎区国家经济快速增长，所以只是一种可“避免最糟情况”的货币。

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ECO：想说爱你不容易

市场分析认为，统一的非洲货币表达了地区领导人对地区国家乃至整个非洲大陆实现更大程度经济一体化的根深蒂固的愿望——正如非洲大陆自由贸易区 (AFCFTA) 的出现所展现的那样。

考虑到仿照欧洲货币机构（EMI）成立西非货币机构（WAMI），有市场声音称ECO可能成为非洲的“欧元”，最终促成非盟的诞生。

但从经济角度，在非洲这种经济发展极度不均衡的地区发行统一的货币是否合适值得商榷。

研究表明，经济体在增长和通胀等领域越接近，共同货币政策就越合适。但在西共体15个成员国之间，各国发展水平、经济规模、人口和经济结构等方面存在显著差异。

在发展水平方面，15个国家中有6个可以归类为中等收入国家，其他则为低收入国家。经济规模也是差异巨大：尼日利亚是非洲大陆最大的经济体，约占西共体GDP的67%，而后5个成员国的GDP占比合计不到 2%。

地区经济结构也存在不同，不少国家的GDP和出口严重依赖农业和采矿业，而有些国家则依赖制造业。

这些差异对15个国家之间的统一货币构成了重要的技术和治理挑战。由于成员国的生产和经济结构不同，调整机制的丧失——即独立的货币和货币政策——给维持稳定的税收和财政支出政策带来了重大负担。

市场分析认为，西共体领导人必须决定需要何种级别的经济联盟才能促进货币联盟的稳定。

西共体和非洲其他地区都可以从欧元区的经验中吸取重要教训：对经济较弱国家的大规模净财政转移——特别是在欧元区债务危机期间和之后，产生了巨大的政治和经济压力，有可能撕裂货币联盟。由于欧元区国家的银行监管不同，一些高借贷利差国家的金融体系问题增加了整个系统的压力。

有专家评论称，单一的西共体货币将是一项重大而雄心勃勃的事业，具有许多潜在的好处；如果领导人致力于建立能够创造积极利益风险权衡的有弹性的政策和制度框架，就可以促进西非经共体国家的经济福祉和繁荣。

市场有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议。