一个国家只要强大到一定程度，必然形成霸权。无论它主观上想不想，客观上已经形成了霸权的事实。
冷战后，苏联解体，美国建立了全球霸权体系；这个体系分为三部分：科技霸权、军事霸权、美元霸权。
依靠美元霸权，美国可以肆无忌惮剪全世界羊毛，发展到如今已是超过20万亿美元体量的经济体。
但美元霸权一直以来都是美国最薄弱的环节。特别是从今年开始，美元体系变得更加脆弱。目前，美国的联邦负债已经高达28万亿美元，5.8万亿美元的疯狂印钞带来的恶性通胀也在持续发酵。
在高负债、高通胀、低增长并行的情况下，美元霸权的倒计时，开始了！
01美元霸权的基础在动摇
中国古代的传国玉玺是皇朝正统的象征，是天命所归的一种物质化的表达。谁拥有它，谁就是上天指定的人，有资格统治天下。
现代社会，货币变成一个国家正统的象征。谁拥有铸币权，谁就有统治权。因为货币象征着财富的分配权。
而美元的存在已经超出了国家的空间范畴，其触角早已延伸到世界的每个角落。美元的霸权地位有二次大战的偶然因素，也是美国综合国力所导致的必然结果。
美元能够成为世界结算货币的根基在于三点：
一是信用。这种信用来源于绝对强大的国家实力。美国无论是地缘优势还是资源要素禀赋都是世界数一数二的存在，以此为基础，坐拥世界最强的经济实力和国防实力，这一点毋庸置疑。从而让全世界都认可其地位，自然而然形成一种隐形的“信用”。
二是价值稳定。国际贸易几乎都得用美元来结算，如果美元价值不稳定，一天像津巴布韦币那样上下波动个百十来倍的，没人敢用美元做贸易。所以美国很厉害的一个部门是美联储，独立于政府，不受其管制的机构专门负责美元的发行，得益于这种独特的设计，美元基本保证了几十年来价值的稳定。但这种稳定是相对其他货币而言，并非绝对概念。
三是易得性。美国经过几十年扩展，到今天，美元几乎已经覆盖全世界各个角落，任何国家的任何人都可以到银行比较轻松地兑换到美元，取得今天的成绩，一是因为美国占了时间优势；二是因为以前美国经常通过发动战争的形式逼迫一些小国家强制使用美元。
基于以上优势，美元体系看上去固若金汤，没有明显的短板。但实际上，这个体系非常脆弱。
货币发行制度的确设计得很完善，不过再完美的制度也是由人去实行，人无法完全理性，也会有自身的利益考量，所以在制度运行过程中就会产生偏差。
疫情发生后，中国应对经济萧条选择的办法是保供给，先救企业，复工复产。美国选择的办法是保需求，直接发钱到个人。
美国这个做法有极大的弊端——政府本身不创造财富，陡增的额外开支从哪来？两个字概括——印钱。
2020-2021，一年半的时间美国一口气印钞5.8万亿美元。这是什么概念？
2019年的世界GDP排名情况如下：
美国：21.4万亿美元；
中国：14.34万亿美元；
日本：5.082万亿美元；
德国：3.846万亿美元；
印度/英国：2.8万亿美元。
美国去年超发的货币，超过了世界GDP排名第3的日本一年的GDP。
中国作为世界上外汇储备最多的国家，这是我们过去十几年通过大量的贸易顺差积累下来的，但即使如此，我们辛辛苦苦攒了几十年的外汇储备，到现在也只有3.2万亿美元。
美国一口气印出来的钞票，等于是一次性印了中国几十年积累的外储规模。
别人辛苦几十年，美国一夜之间就凭空印钞，其他国家还干吗？美元还有信用吗？
并且，大规模印钞带来最严重的后果就是恶性通胀，更麻烦的是现在恶性通胀叠加了新冠疫情、经济萧条和超高联邦负债。
如同高悬的地上河，随时可能堤毁人亡。发生通胀最好的解决办法是加息缩表，然而经济还未恢复，任何一次加息都是对经济的重大打击，无异于雪上加霜，但不加息美元的币值可能崩溃，通胀也会把美国人给吃掉；已然陷入彻底的两难局面。
所以，美元霸权最重要的两个基础开始松动！美元信用在逐步瓦解、美元币值稳定正在通胀中被打破！
02危机重重
美国5月份的CPI和PPI同比分别上涨了5%和6.6%，显示美国在疫苗普及，经济活动解封后，通胀压力也随之上升，近乎是历史的极值。
资产价格、原材料价格一路攀升，根本没有缓和的余地。石油价格也开始启动，这个通胀之王发起疯来，是可以把这个CPI带上10%。美联储说通胀是暂时的，怎么让市场相信得起来。
大家都在盼着美联储的应对措施，6月17日的美联储议息会议格外受到关注。
这次会议的关键点是——Taper（缩减规模）。所谓缩减规模还不一定要缩表，是在原有基础上逐步缩减放水的规模，以前每个月800亿，现在缩减到600亿、400亿通过减量，让流到市场的水没那么多。
但结果是，美联储仅仅提高了对未来通胀的预期。
会议中，并未提及有关未来缩减购债的计划，也没有提到近期会加息，并声明将维持宽松的货币政策。
这真的要了命，美联储坚持判断通胀是暂时的，还要继续维持宽松货币政策，继续放水来刺激美国经济。
如果这一次美联储判断失误，无异是给美元滑落进一步加速。
市场可以犯错的，错了大不了重新再补回来；美联储不能错，它错一次后果便难以承受。
美国政府债务占GDP的比重现在达到了二战以来的最高水平。一旦货币政策稍有失误，泡沫便会被捅破。
并且，美联储自己的资产负债表也爆表了，处于历史的最高位，达到了8万多亿美元。还有美国的银行资产负债也是创下历史新高。
除了这些，最关键一条——美国私人债务占GDP的比例过于惊人，达到235.5%的天量。
在全国、全民高负债的基础上，美国仍在一轮又一轮地发钱。
03“帝国”的毁灭
美国以及美元的问题，其实美联储也没有太多的办法，拜登政府也是如此，充其量当个裱糊匠，东补西贴，勉强涂饰。
历史盛衰，政权兴亡都有定律。
以人的一生打比方，对大多数人而言，人生的第一阶段是在父母和老师的羽翼下度过的。直到18-24岁左右起，他们进入了第二阶段成家立业。而当他们进入了第三阶段，渐渐脱离“忙碌”，也意味着开始走向生命尽头。
对于国家也是如此。
桥水基金创始人达里奥总结了一个历史周期：帝国由盛到衰转折过程，是从一个债务泡沫、贫富差距，到一个债务危机爆发、经济低迷的转折过程。
在一套新规则建立了新的世界秩序之后，通常会有一个和平与繁荣的时期。
随着人们习惯那样的盛世，他们就会愈发认为繁荣将持续下去，进而他们就会更多地借钱来实现自己的欲望，这最终导致了泡沫。
繁荣程度增加，贫富差距不断扩大。最终，债务泡沫的破裂，导致了印钞和信贷，以及内部冲突加剧，财富再分配革命。
债务以及经济和世界秩序的崩溃将促成一批新的赢家和输家，然后赢家们聚在一起又创造了新的国内和世界秩序。
这是历史上反复发生的事情。
美元霸权，甚至美国当前大致就处于生命周期里的顶部转折阶段。
二战后“布雷顿森林体系”美元是跟黄金挂钩的，拿着美元可以直接去美联储兑换固定数量的黄金，所以美元俗称美金。后来的石油美元，是美国跟沙特等这些中东石油输出国达成了一个协议，协议规定产油国只接受美元作为石油出口唯一计价和结算货币。
这是我们熟知的黄金美元与石油美元。
二者都是过时的说法，美元早就不是以黄金、石油为锚定物。2011年开始，美元从石油美元转向“信用美元”。
2012年，美联储宣布以通货膨胀率作为美元的政策框架，让美元跟通货膨胀绑定，也就是通过调整美元的发行量和利率把美国的通货膨胀率控制在一个固定的范围内。
通货膨胀率是包括了一系列商品价格、反映美元购买能力的综合指标。美联储给通货膨胀率设定的目标是2%，如果通货膨胀偏离了2%，美联储就会通过调整利率和公开市场操作改变美元价格，保持美元购买力的稳定。
依前文所说，美元霸权最重要的基石便是信用和稳定！而在“信用美元”时代，二者来源均是“通货膨胀率”。
可控的通胀是一切根基，现在美国通胀逐渐走向失控，美联储与拜登政府并没有比较好的解决办法。不管是加息还是不加息，都要受到严重冲击。
那干脆就赌！赌通胀是暂时的，等经济恢复自然而然就消退。除此外美国并没有好的办法来解决问题。
长期以来，美联储通过出神入化的货币操作，一次又一次消灭经济危机，一次又一次烫平经济周期，干翻了一条又一条的经济定律。
一时间，“经济不再有周期，世间再无明斯基”的论调甚嚣尘上，让美联储和美国政府都对现代货币手段、经济手段充满“迷之自信”。
然而，一个国家的崩溃往往就是从财政问题开始。信用美元的本质就是，不断扩张债务和货币。债务泡沫、贫富差距催化整个国家往历史循环的周期不断走下去。
债务总有超过承受能力的那一天，钞票也不可能源源不断印下去。等到市场、国家、人民都无法承受的那一天，便是大厦倾塌之时。
美元体系的倒计时，已经开始了。
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