【汾酒清典荣耀42度白酒】土豪！陕西汾酒计划以237%的上调率购买相关资产，一次性现金支付！

3月5日晚上陕西汾酒(600809。SH)发布了一系列公告，其中《关于收购山西杏花村义泉涌酒业股份有限公司部分资产暨关联交易的公告》引起了投资者的围观。

公告称，陕西汾酒拟现金收购陕西杏花村义川龙主业股份有限公司(以下简称义川龙主业)的部分资产，此次交易额为9945.4万元。

对此，陕西汾酒方面表示，为了进一步提高公司的市长/市场竞争力和盈利能力，将进一步扩大舟曲产量，提高白酒生产能力，扩大销售渠道，同时减少公司同业竞争，将支付现金收购、议天庭主业部分资产。公司和意川正主业已于2019年3月5日在陕西省汾阳市签署了资产转让协议。

义天庭主业是此次交易的交易对手，陕西汾酒和义天庭主业受陕西杏花村汾酒集团有限责任公司(以下简称“汾酒集团”)控制，此次交易构成相关交易。李秋熙是汾酒集团的掌门人！

《五谷财经》注意到，义天庭主业的主要股东是汾酒集团，经营范围主要包括白酒的生产和销售等。

但是截至2018年9月30日，李天庭主业营业收入不到2.25亿韩元，净利润为负数，约为-490万韩元。然而，上述财务数据没有得到审计。

此次交易的天龙酒业计划将其部分资产转移到陕西汾酒。大象资产包括陕西杏花村金安贸易有限责任公司80%股份、吕良峰玉贸易有限公司31%股份及其他部分资产。

主要资产包括库存、投资性房地产、住宅建筑、土地使用权，其中库存主要是原材料和库存商品。其中库存商品主要是企业要销售的酒，特别是65度大曲酒、大曲酒块、50度彩色杏花村、42度杏花春酒、53度红花玉酒(印象系列)、53度红花玉酒(光荣青田)等，存放在依川酒业仓库。

根据具备证券期货业资格的北京中华资产评价有限责任公司发布的评价报告，以2018年9月30日为评价基准日，以资产基础法评价结果为评价结论，目标资产评价额为9945.4万元人民币。

根据《五谷财经》的数据，截至2018年9月30日，收购的净资产的账面价值和估价分别约为2942万韩元和9945万韩元，增值额超过7000万韩元，增值率为237%以上。

对此，陕西汾酒方面认为，上述评估报告使用资产基础法对义川酒业纳入评估范围的部分转让资产进行了评估，部分资产的评估结果与账面价值相比发生了波动。评价附加值主要是长期股权投资及投资性房地产增值造成的。

其中，长期股权投资评价的附加值主要是投资单位的经营利益，导致固定股权价值的增值。投资性房地产的附加值主要是由于依川主业获得房地产的时间快，近年来房地产市场上涨过快，土地价值和房地产价格大幅增加，导致评估附加值等结果。(威廉莎士比亚、坦普林、房地产、房地产、房地产、房地产、房地产、房地产、房地产)

除土澳企业外，陕西汾酒还将从协议生效之日起5个工作日内，一次性将资产转让价格9945.4万韩元汇到义川町酒业指定账户。

公开资料显示，依川正酒业自成立以来一直从事白酒生产销售，经过多年经营，建立了成熟的生产体系和营销模式。

依川正酒业下属白玉酒厂主要从事香香型白酒酿造，建设了优质大曲生产基地、白酒酿造基地。

下属杏花村金安贸易有限责任公司、吕梁合肥贸易有限公司主要从事白酒销售，建立了稳定的销售渠道和成熟的营销模式。

对此，陕西汾酒方面指出，此次交易有助于陕西汾酒进一步扩大舟曲产量，提高白酒生产能力，同时扩大销售渠道，实现陕西汾酒生产业务链、销售业务链的整合优化。特别是在品牌酒企竞争日益激烈的市长/市场环境下，整合资源，集中注意力在酒业上，有助于汾酒品牌变得更大、更强。

"鉴于汾酒生产能力提高和营销市长/市场扩大的需求，考虑到缓解公司生产资源和销售资源短缺的现实情况，陕西汾酒计划购买依川正酒业的部分资产。"山西汾酒方面说。

88eeab1a4cb69997b01dee84ab96?_iz=31825&from=ar;x-expires=1697717783&x-signature=BVRrnsg6DuIQw5cew15fevGvTbs%3D&index=3" width="554" height="368"/>

然而，山西汾酒给出的收购理由，却与财务数据存在一定矛盾，因此，本次关联交易也引发了业内人士的担心。

由于2018年年度报告尚未出炉，具体情况无法得知，不过，2017年，山西汾酒旗下成品酒的生产量同比增幅，超过销售量同比增幅，因此，库存量飙升52%以上。

“李秋喜打造的汾酒模式，从目前来看，在业绩上取得了成功；但是，山西汾酒目前最紧要的任务，应该全力打造可以媲美飞天茅台、普五、梦之蓝和国窖1573的大单品，而不应该在铺摊子上花太多功夫，所以高溢价收购关联资产，被担心利益输送，也就可以理解了，”一位长期关注食品行业的证券从业人士告诉《五谷财经》，随着白酒行业竞争趋于激励，消费更加注重高端品牌，打造“大单品”应是白酒企业着力做的事情。

“尽管效果还不是很好，但是，水井坊、老白干酒、西凤酒等区域酒企频繁发力高端品牌、打造大单品的方向是对的。”

白酒营销专家蔡学飞也对媒体表示，长久以来山西汾酒内部存在管理体制僵化、经销商管理粗放、品牌价值维护原始、产品结构缺乏全国性核心战略大单品等问题。进行全国化扩张，是山西汾酒冲刺白酒第一阵营品牌和销量影响力的必然步骤。

中泰证券分析师胡彦超曾发布调研报告称，与高端酒企相比，山西汾酒在高端酒销售方面仍以经销商和片区经理等传统渠道为主，拘泥传统模式，尚未建立起一套高效有激励的销售体系，存在较大改善空间。