【两相缘系列白酒价格表】金世妍：婚礼葡萄酒的“缘分”还能走多久？

以双沟、塘沽、高新区、洋河四大主流工厂为主的苏州以“三沟一强”在中国白酒行业占有一席之地。但早在2011年，“三骨”的双居业就被杨海以不到12亿人民币的价格收购，成为杨海股份的全资子公司。

所以“三沟一强”变成了“两沟一强”。因为“两条沟”分别是塘沽和戴高乐，戴高乐是现在的现世渊，塘沽是非常上市企业的公开信息较少。但是，据网上信息公开显示，塘沽方面和主业收入在2013年突破了10亿元人民币，预计2015年收入将在15亿元人民币左右。

食品饮料行业的投资权，最多的估计数，白酒，分析师推荐最多的估计数也是白酒。今天推茅台，明天推五粮液，后天推洋河股票，逻辑不仅涨价，还涨价。

(中国主流上市公司2015年销售额和销售额)

北美市场的分析师们看到a股这么多白酒上市公司，都要哭了。在美股上市的威士忌(美国白酒)公司能够登台的是蒂亚吉奥(NYSE: DEO)，即百科(NYSE: BF)。因为是b)。

但是不要在国内看到那么多白酒公司。分析师今天推荐这个，明天推荐那个。但是仔细观察茅台、五粮液、洋河股份三家公司的股价趋势，会发现2013年至2016年几乎重叠。

这其实意味着一位分析师茅台也好，五粮液也好，收益也差不多。那是不是意味着随便推荐主流公司，公司坐着收钱，分析师等年终奖？

不一定。如果你推荐金世妍(SH: 603369)，你现在可能正在被老板约谈，或者正在找别的工作。

那么为什么所有的东西涨价的时候都是“三居一强”，现在世研的股价原地踏步？我们简单看一下这几年现世的收入就知道答案了。截至2014年上半年，世研总收入为14.12亿，2015年上半年为14.47亿，2016年上半年为15.38亿，年复合增长率仅为4%。估计连CPI都赢不了。更不用说GDP了。

让我们再看看五粮液的总收入。2014年上半年86.53亿，2015年上半年95.71亿，2016年上半年101.93亿，年复合增长率为8.5%，虽然不能两位数，但至少可以战胜GDP，增塑剂影响导致的股价暴跌。当然反弹也多了。

我们抛开增塑剂事件对五粮液股价的影响，单纯从收入上看了两家公司，为什么今天世研从上市到现在近三年来公司的收入增长几乎停滞不前？

为了回答这个问题，首先让我们来看看本年度白酒的主要销售地区。

沙特洲：一年倒入一个省外品牌的文章，

我们提到了中国白酒的地域性特点，洋河股份和四特酒省内的销售占66%-69%。

与洋河和四特有所不同，今世缘的主要定位是在婚庆市场。正如今世缘的负责人所言：“今世缘在婚庆喜宴方面有天然的品牌优势和亲和力，这是多年来今世缘品牌形成的积累和沉淀，也是‘缘’文化释放出来的魅力。”

在中国每年有1,200万对新人步入婚姻殿堂，平均每天结婚人数为3.28万对，以每场婚宴酒水消费2,000元计算，一年全国婚庆用酒市场能创下200亿~240亿元的销售额。但是，目前今世缘的销售94.3%都在江苏省内，不知道今世缘给广大投资者画的婚庆市场的大蛋糕什么时候可以实现。

所以投资者投资今世缘的问题就变成了一个今世缘能否继续向省内的婚庆市场渗透以及向省外扩张的问题。

前面讲了，白酒是一个地域性非常强的行业，所以不要太指望省外扩张。既然这样，江苏省内的市场还有多大呢？

根据江苏省民政局公布的数据，2015年一共有786,288对新人登记结婚，这是继2013年创下的最高的909,590对新人登记结婚之后，连续第二年下滑。按照前面每场婚宴酒水消费2,000元(每瓶100元，一场婚宴15-20桌，一桌2瓶，女性桌基本不喝白酒，平均2,000算合理)，男女双方家各办一场酒席。那么整个江苏的婚庆白酒市场的规模是31.45亿的市场。

如果我们在算上高考升学宴以及其他一些喜事的宴用白酒，估计市场达到40亿。如果按照75%的加价(经销商渠道收入)计算，公司的出厂价计算的市场就只有23亿。

而在2015年今世缘的白酒销售已经达到22.67亿，这里尽管今世缘的销售并不完全是来自婚庆市场，但是一个省内婚庆市场只有23亿的，今世缘的天花板是显而易见的。

如果你足够细心，你统计今世缘每年白酒的销售量，也不知道是不是一个巧合，从2013年开始，销售量和江苏省每年结婚领证新人的对数是一样的。

所以，如果未来今世缘还是主打婚庆市场，而且无法打开省外的市场，我也不知道今世缘的婚庆酒的“缘”还能走多远？未来新的增长点在哪里？毕竟在江苏省内市场，今世缘将无法避免市场饱和情况下洋河股份的正面竞争。