【海南终端白酒如何】海南椰子岛在“概念摩擦热点”主业十多年没有好转的情况下，仍然高调走白酒吗？

《投资者网》刘爱

在保健酒行业，我还是很遗憾海南椰子岛(600238，SH)。

早在2004年，主流销售额就已经达到了3.26亿人民币，这样的成绩对于当时的保健酒市场来说并不低。此后到目前为止的16年间，海南椰子岛的酒类收入在2010年超过5亿韩元。但是去年这个数字下降到了3.27亿韩元，这与2004年相似。

从2021年开始，海南椰子岛在白酒市场发力，与河北、四川、当地酒厂签订合同，投资工厂。6月15日，海南椰子岛收到询问函，要求确认公司计划推出百主题产品的新闻报道是否属实，公司目前是否取得免税业务相关资格，是否存在“蹭概念”、“蹭热点”等信息公开违规行为。在原告发布之际，海南椰子岛尚未对此做出答复。

此外，海南椰子岛卷入了酱香酒热潮，在茅台镇与愚蠢的酒业合作成立了公司。但是海南椰子岛能否做好酱香酒及其他香型白酒市场，仍然在很多人心中留下问号。

“慷慨”投资质疑“摩擦概念”。

短短两个月内，海南椰子岛的股价暴涨了2倍以上。正好在这期间，海南椰子岛在白酒行业迅速进行了多种香型白酒的布局。

据报道，3月底，海南椰子岛和四川伊富春酒业集团有限公司将共同投资椰子岛粮食制造(成都)酒业有限公司，推出草本和香型白酒。4月28日，海南椰子岛和河北衡湖延酿酒有限公司签署了投资协议，共同打造了新的草本百干香型“椰子岛粮食制造”。

这两种投资引起了上交所的关注，必须确认并公开上述对外投资问题是否属实、对外投资问题、投资协定主体及投资对象的基本情况、投资协定的主要内容、对外投资问题的实际投资金额、目前是否取得进展、“门槛概念”、“热点”等信息公开违规行为。另外，还询问了5月6日举行的海南椰子岛全球采购招牌和战略合作签约仪式。

海南椰子岛最近在市场上最受关注的是公司在酱香酒市场的新布局。4月27日晚，海南椰子岛(海南椰子岛)宣布，公司全资子公司海南椰子葡萄酒产业发展有限公司将与贵州省仁怀市茅台镇混乱酒业(集团)有限公司合资成立合资公司。注册资本为3亿韩元，其中椰子葡萄酒产业以现金资金出资2.4亿韩元，占注册资本的80%，资金来源为自有和自助资金。愚蠢的主业以被评估的0.6亿元大谷坤沙控股实物方式出资，占合资公司注册资本的20%。

6月10日，海南椰子岛宣布混动主业将出资方式改为现金出资0.6亿韩元。椰子岛酒业已出资4000万元人民币，混动酒业以相同比例的现金出资1000万元人民币，主要用于支付约定的合资公司，每年购买5000吨以上的大谷昆老板酒。

根据酱香型白酒产业交易网汇录，当地酱香型白酒大宗交易数据显示，昆山股的交易价格为每吨10-18万韩元。按这个价格计算，5000万韩元能买到的数量实际上不多。

据权道长酒工作室统计，2020年1 ~ 12月，中国酱香酒产业的行业销售收入约为1550亿韩元，行业销售利润约为630亿韩元。在白酒行业，酱香酒产业以26%的销售额贡献了全行业39.7%的利润。

实际上，张香洲已经处于白酒行业的热中心，因此大量资本进入了茅台镇。融泽咨询分析师刘晓伟对《投资者网》表示：“入境漳州资本大致可分为两类。一是部署长洲市场的行业内资本、主业的运营能力、成熟的管理团队、匹配的销售渠道，市长/市场业绩良好。”另一类是行业资本入境漳州，跨境运营漳州面临着对白酒行业的深刻理解、运营思想和理念、运营管理团队、渠道、运营公关等考验和飞跃，需要时间和品牌积累，难以获得快速的短期高收益。

他认为：“有战略精力和耐心的资本，资本的增加，未来可能会有好的成果，但赚快钱的资本不一定能取得好结果。”

机会性操作方式不乐观

2020年，海南椰子岛尝到了白酒，特别是酱香酒领域的甜头。

海南椰子岛目前的主流业务主要包括鹿龟酒系列、海王酒系列和其他酒系列。除了2020年销售额占一半的海王酒系列的销售额同比增长8.48%外，鹿龟酒系列的销售额为9423.88万韩元，同比增长209.90%。其他酒系列的销售收入为1.12亿韩元，同比大幅增长508.80%，其中包括海藏酒、海口大曲、三椰泉等。

海南椰子岛表示：“2020年成立中高端事业部，开展中高端产品团购业务，高档鹿龟酒系列和海庄白酒系列产品销量明显提高，利润明显改善。”这从2020年年报可以看出，在此期间，直接交易收入为1.11亿韩元，是去年同期的5倍。

今年海南椰子岛扩大长香洲市长/市场布局的速度较快。根据酒上传达给微信郡的邀请链接，6月26日下午海南椰子岛将在仁怀市举行椰子果酱祭坛仪式和新产品发布会。也就是说，海南椰子岛4月27日宣布成立投资合资公司后，距离新产品发布会计划只有2个月。

值得注意的是，这一时期与海南椰子岛同行在上交所E互动平台上回应的“本月末产品发布会计划”一致。

在上海交通站e互动平台上，投资者问公司。

“是否会推出新的酱酒品牌，还是沿用‘海酱’品牌”等问题，海南椰岛董秘对此回复称：“正在进行产品与品牌规划等工作。未来不排除采取包括自有品牌、联营品牌等多种方式运作，不同品牌将会对应不同的客户群体与市场渠道等。”

据一名熟悉海南椰岛销售市场的人士张鑫（化名）向《投资者网》表示：“海南椰岛不同产品对应的渠道不一样，如果是做大酒，则还是以团购渠道为主；如果是海王酒这类，则以餐饮店做活动、副食店出货的形式为主。”

那么，海南椰岛在老白干香型、兼香型与酱香型市场的横向扩张，能否与现有发展相契合？

“保健酒的销售渠道对白酒的销售渠道匹配度很高，最典型的就是保健酒领军品牌劲酒在白酒市场的布局与深耕。但海南椰岛布局酱香、兼香、老白干等白酒产品，个人并不看好。”刘晓威向《投资者网》分析说，“首先，海南椰岛本身的体量就不大，自身资源难以支撑几个香型的同时布局与深耕；其次，从合作方式来看也显得深度与广度不足，反倒更像是机会性市场操作，而其品牌影响力、对白酒市场的机会性操作机会并不多。所以，个人比较看好保健酒向白酒品类的延伸，但并不看好海南椰岛的机会性操作方式。”

大股东表决权委托临近期满存悬念

在经历了多种业务的调整以及企业的一系列变动之后。海南椰岛的体量已经不及10年前，其2010年年报显示，当年营收为16.05亿元。

2020年，海南椰岛在年报中表示“回归主业，聚焦传统优质市场；资源整合，创新创意营销。”这一年，海南椰岛实现营收8.08亿元，归属于上市公司股东的净利润2430.88万元，经营业绩扭亏为盈。2021年4月9日，海南椰岛的证券简称由“ST椰岛”变更为“海南椰岛”。

海南椰岛在2020年年报中表示：“本年度酒业销售良好实现收入大幅增加同时费用控制效果显著，公司实现主营业务盈利。”期内，海南椰岛销售费用减少超6000万元，同比下降近4成。

就此，张鑫向《投资者网》表示，“公司在2020年未强力推新，而是保稳推新，将传统老品做宽做深做透，夯实市场终端基础，品牌投入则是以围绕终端和消费者开展。”海南椰岛5月中旬对上交所问询函的回复显示，2020年其基本停止了电视媒体广告投放和业务宣传投入，这部分的减少额超2600万元，高于全年净利润。

营收的增长则与酒类业务有直接联系，据其2020年年报显示，期内酒类营收3.27亿元，同比增长104.08%；食品饮料收入7199.35万元，同比增加17.74%；贸易收入4.07亿元，与上年基本持平。

在传统的保健酒市场，海南椰岛做了比较大的转变。“2020年一地一策，市场全面精细化营销，一切以市场数据为导向，在产品研发上做消费者需要的好产品，在新商合作方面也做了巨大改变，把传统制式合作回款标准改为以终端数量为标准，按市场全年规划稳扎稳打阶段性制定季度任务；在市场支持力度上，给予各省级平台商更大的操作空间，逐渐解决因多层管理制而导致的流程繁复核销慢等问题，将市场反应速度有效提高。”在张鑫看来，这不仅让平台商积极性更强且能快速针对市场做出反应，还解决了此前的平台商流失问题。

对于平台商流失的现象，保健酒行业人士杨鹏（化名）认为，“海南椰岛此前存在营销政策断断续续的现象，管理人员更换频繁从而导致营销体系不稳定，长期合作会比较困难。”

“做一个产品，需要酒企与合作商双方的持之以恒。”杨鹏进一步指出：“不可否认海南椰岛在保健酒市场属于开创者之一，在局部市场的局部终端有消费者认可，但是整体上没看到什么水花。”

对于海南椰岛而言，销售费用会如何调整，营销政策能否持续稳定，将对其接下来的业绩带来影响。同时，海南椰岛还将面临着实际控制人的变更。

2019年6月，海南椰岛第一大股东北京东方君盛投资管理有限公司（下称东方君盛），将持有海南椰岛20.84%股份的表决权委托给了王贵海，委托期限24个月，加上王贵海及其一致行动人所持有的股份，王贵海成为海南椰岛的实际控制人。这一委托将于2021年6月19日到期。

2019年7月，东方君盛与王贵海因董事候选人产生分歧，海南椰岛至今未完成相关换届选举工作。海南椰岛曾表示：“鉴于东方君盛表示将不再续签，预计协议期满后将会导致公司实际控制权发生变化，但不会对公司经营产生重大影响。”（思维财经出品）■