【小瓶白酒未来】国海证券：白酒行业的未来板块仍在看分化，车海端是最大的机会，看好茅台地区车海端级别领先。

国海证券最近的研究表明，从中长期来看，行业基本面依然稳固，行业价位升级逻辑不变，次高端加快扩张，板块今后将继续分化趋势。(威廉莎士比亚，Northern Exposure(美国电视剧)，)我们认为白酒行业仍然健康，需求方的韧性仍然很强，目前正受到传染病爆发的影响，预计受传染病影响较小的地区水龙头(如苏州、惠州)将更加出色。但是，从长远来看，在行业泡沫被挤走后，以铜板为主的企业能够获得足够的利益，市长/市场份额再次集中，优秀的酒类企业将继续增长，行业将经历“蹲伏再起飞”的过程。目前行业正在进入第二个增长阶段，处于从高端一线主导的增长向第二个高端趋势的灵活增长变化中。

高端领导者的增长率将逐渐恢复稳定增长。贵州茅台基本面稳健，管理改善红利的持续释放。泸州老窖比毛奥基数低，激励落地后渠道红利也将稳定释放。五粮水终端畅销，千元价格带继续放行。目前在高端葡萄酒中的评价最低，在高端葡萄酒降速的背景下，必须适当降低对公司业绩的灵活预期。

随着次高端进入加速器，利润弹性将持续变现。今后，这个价位看到了2倍以上的增长空间，确定了2000亿规模的扩张机会，本轮发展空间更大，持续性更强，基础更牢固，可以很好地观察白酒未来的趋势。(那是什么？) (以英语发言) (以英语发言)(以英语发言)(以英语发言)(以英语发言)(以英语发言)(以英语发言)。