【2016年白酒市场】酒鬼酒增产加速白酒行业经历了“两端拥挤”。

本报记者党鹏成也报道

9月29日酒鬼酒(000799)。SZ)股价为276.89韩元/主要是接近900亿韩元的市值，达到了历史最高峰。

据统计，今年上半年酒鬼酒的收入为17.14亿韩元。根据该计划的“第十四个五年计划”愿景目标，将向着100亿韩元的阵营前进。为此，9月26日，将正式开工建设总投资23亿韩元的酒鬼酒新基地，到2023年底，将实现每年1.8万吨的浓香型汽酒和1.78万吨汽酒的储存能力。

《中国经营报》记者指出，去年以来，除了赤水河两岸的酱香型酒企业发起的增产调外，玄世研、徐凤柱、老白建柱等各种香型相继增产，动辄以万吨级计算。但与此同时，据国家统计局称，从2016年到现在，白酒行业(65度折扣)的白酒在产量和销售量上都呈下降趋势。

“预计今后还会出现‘股东期’，生产能力变动会形成周期性的大小年度现象，但与猪周期不同，白酒产品库存对价值的影响相对较小。”白酒行业专家、香松资本公司沈茂表示，整体生产能力下降是中小、中低端品牌淘汰的结果，中、高端品牌增产是相辅相成的。

酒鬼酒增产冲击百亿阵营

中粮集团进驻酒鬼酒5年后，“粮食不短缺”的酒鬼酒一直处于增产扩张的高速发展期。

数据显示，酒鬼酒生产能力从2018年的5000吨增加到2019年的8000吨，2020年继续增加到10000吨。9月26日开工的“新建生产三区项目”香香型白酒产能进一步突破万吨，使酒鬼酒未来年产量达到2万吨以上。

对此，沈梦认为，酒鬼酒是中粮集团主业板块的重要企业，在中粮集团及白酒市长/市场需求的支持下，扩大生产能力，顺应白酒市场目前品牌挤出、资源集中的趋势，中低端及中小规模品牌正在加速离场。

“如果一些品牌被淘汰，大型品牌可以用扩大的生产能力填补空缺。但是酒鬼酒要进一步提升品牌吸引力，毕竟有很多对手与同级竞争。”沈聚强调。

据酒鬼酒财报显示，2021年上半年，公司实现汽酒产量7042吨，同比增长5%。期末成品酒库存为3312吨，基酒库存为44302吨。此外，到2020年底，公司期末成品股库存为2993吨，期股库存为40832吨。显然，其期股库存一直呈上升趋势。

关于公司未来生产能力消化问题，连投稿记者都没有得到酒鬼的答复。但是从目前1万吨的年产量能力来看，公司的生产能力利用率近年来一直呈上升趋势。数据显示，2018年产量为7487吨，2019年产量为9421吨，2020年产量为9397吨。

完全生产的同时，酒鬼酒的业绩也提高了。据该财报显示，2017年至2020年间，酒鬼酒收入分别为8.78亿韩元、11.87亿韩元、15.12亿韩元和18.26亿韩元。特别是今年上半年公司实现销售额17.14亿韩元，同比增长137.31%，归母净利润5.1亿韩元，同比增长176.55%。其半年的收入是2016年的两倍，接近去年整体销售额，半年净利润已经高于去年整体的4.92亿韩元。

业绩的良好表现也促进了酒鬼酒股价的持续上涨。记者注意到，在此前白酒股接连回调后，大多数减少到四分之一、三分之一的情况下，酒鬼酒仍然飙升到历史最高峰。

“酒鬼酒销售目标短期内突破30亿韩元，中期超过50亿韩元，长期努力迈向100亿韩元。”去年年底，在酒鬼州举行的年度销售商会上，公司公布了发展战略方向和“第十四个五年计划”发展蓝图。

双轮驱动有助于扩大全国化

为了实现百亿蓝图，酒鬼酒除了生产力扩张外，还致力于通过高级化、全国化进行扩张。

据《酒鬼主宰报》报道，2020年公司加强制造商合作开拓市场，全国省会级城市覆盖率为97%，支付城市覆盖率从年初的56%提高到年底的62%。

为此，酒鬼酒提高了渠道商人的力量。2020年全国共有235家经销商增加，其中华中地区经销商增加了107家。今年上半年共增加了292家经销商，其中华中地区增加最多，增加了134家经销商。

"经销商数量增加，不仅销量增加，市场也进一步扩大。"天丰证券研究员刘畅认为。

该财报显示，分产品的业绩增长主要来自内参和酒鬼系列的销售额增长，内参系列的贡献收益为5.2亿韩元，同比增长86.13%，占30.33%。酒鬼系列的贡献收益为9.80亿韩元，同比增长170.51%，占57.18%。

“酒鬼酒可以背着中粮，利用中餐的资源进行全渠道营销。如果能与头部品牌相违背，与竞品相区别，仍然可以实现市长/市场细分的优势。(莎士比亚。(哈姆雷特。)沈梦认为，从品牌定位来看，内参等面向招待宴会市场，但品牌的高级化定位必须结合时间的沉淀和质量的积累，不能在短时间内与头部高价商品竞争。

记者指出，目前内三股(52度500毫升)的标价为1499元/瓶，与飞天茅台形成对比，网上实际售价可降低到1199元/瓶。酒鬼酒的两瓶洪丹(52度500毫升)价格为1598韩元，但领取权后的售价直接下降到899韩元。

高级化方面是否有继续涨价的空间，全国化途径如何进一步平息，酒鬼酒没有回复。在那篇财报中，酒鬼酒说：“中国白酒行业的整体生产能力过剩，市长/市场竞争依然激烈。公司表示：“进一步扩大市场，抢占全国市长/市场份额有困难。”

增产热潮后，产业产、销售量持续下降

去年疫情过后，白酒企业的生产能力扩张没有停止。

最热闹的是赤水河流域的漳州扩张潮流。从2019年开始，长洲军团集体活动

进入了“扩产模式”，尤其是在去年，包括安酒集团、环球佳酿、习酒、金沙酒业、珍酒等多家大型酒企，动辄投资几十亿元甚至百亿级进行扩产。据不完全统计，未来四至五年将形成20万吨的酱酒产能。

此外，其他香型白酒的扩产也不甘落后。记者统计发现，截至目前上市酒企中近九成提出或正在推进扩产计划，其他多家涉及白酒的上市公司或者未上市酒企也正在推进扩产计划。

去年4月，西凤酒3万吨制曲技改项目封顶仪式举行。该项目投产后，可新增大曲产能3万吨，红粮系统规划年新增总基酒产能6万吨。

去年3月，泸州老窖发行15亿元债券，投入技改和扩产。按照规划，其二期工程将于2025年12月投产，基酒新增产能将达到10万吨。

去年7月，五粮液启动12万吨生态酿酒项目（一期），总投资约12.68亿元。

今年7月，老白干酒在投资者互动平台上表示，目前武陵酒扩产项目正在按计划加快建设中，力争今年投粮。如果加上投粮的5000吨产能，武陵酒今年产能将达到万吨。

9月23日，今世缘在投资者互动平台表示，公司现有酿酒产能2.7万吨，2018~2020年总产量分别为1.9万吨、2.2万吨、2.5万吨，产能利用率分别为70%、81%和93%，预计未来五年产能利用率95%，预计未来五年内将陆续新增3.8万吨。

这样的扩产潮背后，却是国内白酒产量和销量持续下滑的现状。根据国家统计局数据统计，2016~2020年，中国白酒行业（折合65度）的产量分别为1358.4万千升、1198.1万千升、871.2万千升、785.9万千升、740.7万千升，2021年1~6月的白酒产量为385.1万千升；销量依次为1305.7万千升、1161.7万千升、854.7万千升、755.5万千升、770.64万千升。虽然去年销量略有提升，但总体呈现逐年下降的趋势。

“本轮次扩产主要以名酒、头部企业为主，这意味着它们在3~5年产能释放后，将彻底摆脱外购原酒的局面。”诗婢家白酒研究院秘书长张先生表示，产能和销量总体下降，就是挤压和淘汰中小酒企、原酒企业的结果，未来名酒企业、头部企业势必会通过更强劲的市场挤压，来消化新产能，因此对于区域性中小型白酒来说，同样面临与原酒企业一样的困境。