【亚德若红酒价格】周四机构一致最看好的十大金股

哈立德：新产能蓄势待发，业绩稳定上升。

类别：公司研究机构：国信证券股份有限公司研究员：搜狐日期：2015-10-28

新的生产能力蓄势待发，保持“买入”等级

万吨工业公司和1.5万吨窗帘将从2016年第一季度开始释放产能，产品差异化明显，认证壁垒非常高，安全带丝绸和安全气囊等戈马鸭产品所占的比重将逐步提高。

伴随着新增产能的建成投产,公司业绩将加速上涨,预计15-17年每股收益为0.50元,2015-2017年净利润的年均增速大约为30%左右,给予2016年30倍的PE,合理估值为20元,维持“买入”评级。

业绩基本符合预期

公布2015年3季报,1-9月实现营业收入15.84亿,同比减少8.57%,归属上市公司的股东净利润为1.698亿元,同比增长23.81%,经营活动产生的现金流2.13亿,同比增加38.08%,每股收益为0.38元。公司预计2015年全年归属于上市公司股东的净利润为1.86亿-2.3亿,同比增长30%-60%,业绩基本符合预期。从销量来看,预计涤纶工业丝的销量大约为12万吨左右,与去年基本持平,由于部分低端产品的价格出现了下滑,因此公司的销售收入同比下滑8.57%,从毛利率来看,第3季度的毛利率与2季度基本持平,综合毛利率大约为22%左右。对于2016年,我们判断涤纶工业丝的销量将大幅提升,销量大约为15万吨左右,毛利率会基本保持在22%左右。

新增产能开始投产,开启二次腾飞

未来新增产能主要是1.5万吨涤纶工业丝、2万吨安全气囊丝、2万吨安全带丝、1.5万吨涤纶帘子布。公司现有安全带丝的产能为2万吨,安全气囊丝的产能为1.25万吨,2015年安全带丝和安全气囊丝基本满产,而且产量远远满足不了需求,新增2万吨的安全带丝和安全气囊丝预计将于2016年第1季度投产,我们判断安全气囊丝和安全带丝的产能释放率大约为40%左右。从毛利率来看,安全气囊丝和安全带丝的盈利能力都比较高,毛利率大约为25-30%,盈利能力明显高于普通的涤纶工业丝,而且产品的认证壁垒非常高,其中安全气囊丝的市场占有率大约为10%左右,凭借价格优势逐步替代尼龙工业丝,我们判断未来的市场空间非常大。随着安全带丝、安全气囊丝、高模低收缩丝等新增产能的建成投产,公司业绩将迎来持续稳定的提升。

风险提示

涤纶工业丝价格大幅下跌

张裕A:业绩略低于预期,长期发展空间仍足

类别：公司研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：胡彦超 日期：2015-10-28

张裕公布2015年三季报报,业绩略低于预期。前三季度公司实现销售收入36.86亿元,同比增长15.46%,实现归属于母公司股东净利润8.83亿元,同比增长10.49%,扣非后同比增长10.61%,对应EPS 为1.29元,ROE 为12.49%,比上年同期增加0.55个百分点,综合毛利率为67.93%,与去年同期相比略增0.83个百分点。其中Q3单季公司实现销售收入8.60亿元,同比下滑3.38%,实现净利润1.37亿元,同比减少15.02%,低于市场预期。

Q3报表收入下滑但销现同比增长,全年来看收入端仍有两位数增速。同比来看,Q3报表收入出现下滑,但实际上销售商品收到现金同比增长了1.6%,且高于营收;环比来看,Q1由于销售政策调整,高端酒庄酒和解百纳增速恢复明显,而普通干红也保持较快增速,且因为一季度销售占比较大(40%左右),从而确立全年较高增长。Q2主要是通过预收账款确认收入进行了平滑,二季度实际情况不如报表数据。但全年来看,考虑爱欧四季度并表,较大程度突破年初44亿元的收入目标,仍将有两位数的增长。

Q3公司净利润下滑较大源于费用率大幅增加,三项费用率同比增加7.8pct。Q3公司毛利率水平实际同比提升了4个百分点,但费用率的大幅增加使得其利润端下滑程度明显高于收入端,公司Q3三项费用率同比增加7.8pct——分项来看,Q3公司销售费用率虽然同比增加了4个百分点,但从三季度历史平均水平上看并不算高,绝对额上也仅增加11%。我们认为费用率的提升主要还是在于管理费用和财务费用的增加,Q3公司财务费用率同比提升1.6个百分点,且由之前多为负转正,绝对额同比大增3065%,主要是银行贷款增加,我们看到Q3公司货币资金增长1.8亿元左右,用于收购爱欧等资金需求。Q3公司管理费用率同比增长1.7个百分点,绝对额同比增加29%,主要是折旧和绿化费用增长较大。

葡萄酒行业仍具有成长属性,公司长期发展空间仍足。从行业看,葡萄酒是符合消费升级和健康趋势的品类,仍然具有成长属性,长期看具备3-4倍增长空间,而短期行业复苏强劲、且有望持续(7-9月葡萄酒进口量继续保持40%以上的高增长),身为龙头的张裕也必将受益。从公司本身看,发力中低端、渠道精细化、拥抱进口酒,战略调整清晰明确,之前保守的态度和迟缓的步伐也正在逐步发生转变,所以我们认为季度性的波动不必过分担忧,公司长期发展空间仍足。

调整目标价至44.75元,维持“买入”评级。下调盈利预测,预计2015-17年EPS 为1.55、1.79、2.12元,同比增长9%、15%、18%,目标价44.75元,对应2016年25xPE,维持“买入”评级。葡萄酒行业正在加速复苏,而张裕将是首要受益者,上半年公司业绩已经积极向好,未来2-3年盈利预计会逐步回升。

长期来看,公司主营产品的顺利转型以及其在进口酒市场的巨大潜力,保证其将拥有稳定的成长性。

风险提示:转型的速度和效果不达预期,与进口酒商相竞争存在的不确定性。

当升科技:三元材料供需格局改善,业绩稳定增长

类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：代鹏举 日期：2015-10-28

事件:

公司公布三季报,前三季度营业收入5.58亿元,同比增长18.86%,归属上市公司股东净利润190万元,同比增长223.74%;三季度营业收入2.17亿元,同比增长26.81%,归属上市公司净利润94万元,同比增长171.44%。

点评:

公司车用正极材料销量占比快速增长,扣非后净利润同比显著增长。2015年前三季度,公司销量同比增长30.18%,其中多元材料销量同比增长104.88%,而车用动力多元材料的占比由去年同期的0.54%提高至37.39%,主营业务收入同比增长26.08%,扣非后净利润增长74.66%。一方面,小型锂电正极材料销售价格同比下降,同时原材价格上涨,导致利润空间进一步压缩;另一方面,公司车用正极材料占比提高,净利润同比显著增长。

中鼎高科在手订单丰富,对公司业绩形成支撑。中鼎高科获取订单能力大于预期,截至5月底,中鼎高科在手订单实现收入1.58亿元,超过全年营收目标。同时中鼎高科与公司消费类锂电正极材料拥有相同的下游客户群体,协同效应显著。

随着高镍多元材料产能释放,公司营收和净利润将进一步提高。目前,公司车用高镍多元材料由于产能所限无法满足客户订单需求,未来随着海门二期扩产,车用动力材料将持续贡献公司利润。此外,公司与韩国GSEergy签订《合作意向书》和《市场开发合作协议》,开辟国内NCA市场。随着高镍多元材料产能进一步释放,公司营收和净利润进一步提高。

维持公司“买入”评级。公司目前车用高镍正极材料占比提升,处于供不应求态势,随着海门二期多元材料明年有望投产,公司营收和净利润进一步提高,此外中鼎高科并表将增厚公司业绩。预计公司2015-2017年的每股收益为0.07、0.55和0.82元,维持“买入”评级。

风险提示:新能源汽车增速低于预期;同行业竞争加剧风险;项目建设进度低于预期。

网宿科技:卓越公司再创佳绩,第三季度净利润同比增长109%

类别：公司研究 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：杨云 日期：2015-10-28

“互联网+”驱动公司业绩高速增长

2015年前三季度,国家宽带提速(包括固网宽带和无线宽带)、移动互联网应用爆发增长、视频和多媒体业务的消费升级、云计算平台的集约化、企业信息化和互联网+的产业渗透等各种信息化浪潮推动互联网流量快速增长,网宿科技作为互联网业务平台提供商,主营业务保持高速发展。我们预计网宿CDN业务在未来几年仍将保持50%左右的年增长率。

创新业务助力公司长期成长

2015年,公司陆续推出“流量经营平台”、“超清视频分发平台”建设项目,深入拓展“移动互联网”及“客厅”市场,第三季度上述募投项目建设进展顺利,流量经营相关产品已逐步推向市场。公司2015年非公开发行股票募投项目“社区云”、“云安全”、“海外CDN”也在积极进行前期准备。我们认为从2017年开始,网宿云相关业务将开始贡献收入,并逐渐成为公司重要的业绩增长引擎。

盈利预测及估值

公司主营业务CDN 保持高速增长,云计算战略具有很强的技术前瞻性和用户需求,公司毛利率高于40%,ROE 高于30%,预计2015-2017年公司EPS 为1.09、1.76、2.72元/股,同比增长57.76%、61.37%、54.43%。维持“买入”评级.

和佳股份:周期拉长拖累短期业绩,战略布局酝酿未来成长

类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：邹敏,叶寅,魏巍 日期：2015-10-28

投资要点

事项:

公司公布2015年三季报,前三季度实现收入6.40亿元,同比下降15.62%,实现归母净利润1.51亿元,同比下降18.07%;其中第三季度实现收入1.70乙元,同比下降50.33%,实现归母净利润2555.41万元,同比下降69.89%。

平安观点:

医院工程项目周期拉长致使短期业绩承压,明年将陆续确认收入。

目前医院因反腐导致决策流程拉长,延长了医院整体建设项目的招投标与审批流程,导致公司医院工程业务收入的确认延迟,也影响到相关医疗器械的销售,致使今年收入端承压。另一方面,互联网医疗、医疗服务等新业务的开拓与医疗信息的整合使得整体费用下降有限。费用率因收入的下滑出现大幅增长,第三季度三项费用率由去年同期的23.9%上升到今年的44.9%,令净利润受到收入端与费用端的双重压力。7月定增资金到位后流动资金得到补充,预计新增资金带来的效应将在明年显现。我们预计明年医院整体建设进入新常态,延迟确认的收入会逐步得到确认。

互联网医疗展露尖角,汇医在线正式上线。

10月中旬,汇医在线正式上线运营。河北省人民医院官方网络医院作为第一家入驻汇医在线平台的医院。未来,南京市第一医院、郑州人氏医院等知名医院也将陆续入驻平台。

坚持“3+2”业务战略,调整中积蓄成长力量。

1)医疗器械:持续引入新产品线:康复设备的代理销售明年即将开始,包括以色列HOBBART的康复机器人和美国引进的康复设备。在康复领域,和佳积极实施与医院三位一体的业务策略:即康复设备销售、与公立医院合建康复中心、合建康复医院三步走。同时,公司今年与中京大健康产业发展公司签署的1500台戒毒用血液净化装置明年将完成供货,设备涉及金额3.75亿元,预计净利率约10-15%,后续将带动灌流器等净化耗材的使用。第三,随着定增募集资金到位,医院建设进入新常态,原有医疗器械业务将重回成长轨道。

2)医疗服务:康复医院的筹备按计划推进,明年6月前开始营业,预计两年左右实现盈亏平衡。后续的复制扩张将借用外部资本力量加速布局。血透中心建设稳步推进,公司积极探索互联网思维建设血液净化中心。

1) 医 疗信息化实现全产业链布局:经一年的参股并购与合作,产品已覆盖医疗信息化全产业链。

2) 融资租赁获得增资,将继续扩大规模。

3) 互联网医疗,汇医在线正式上线。

看好长期业务布局,因短期因素下调盈利预测,调整评级至“推荐”。公司由医疗器械制造商向医疗服务供应商延伸的平台战略清晰,渠道价值突出。短期内,公司商业模式受到外部环境的影响,良好的业务布局体现到盈利上需要一定的时间。为此,我们下调2015-2016年EPS 至0.25、0.39元(原预测0.69、1.02元),预计2017年EPS0.57元,2015-2017年复合增长率50%以上。考虑到自底部以来股价涨幅较大,下调评级至“推荐”评级。

风险提示:业务收入确认时点不确定的风险,应收账款较高风险,业务整合效果不达预期。

三诺生物:营收稳步增长,净利润受“三费”增长拖累

类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：李平祝 日期：2015-10-28

1.事件。

公司发布2015年三季报,2015年1-9月实现营业收入4.88亿元,同比增长22.4%;归属于上市公司股东的净利润1.25亿元,同比降低14.8%;全面摊薄EPS为0.4795元,低于预期。

2.点评。

(一)业绩点评。

市场方面,糖尿病管理的理念进一步提高,监测市场逐步扩张,带动公司血糖监测系统的销售保持了高速增长。公司2015年前三季度销售收入同比增长22.4%,收入额为4.88亿元;第三季度,单季销售收入为1.72亿元,同比上升15.9%,对比前两季度增速略有下滑。

归属于上市公司股东的净利润受到医院市场开发以及海外并购失败导致的财务费用加大等影响,2015年前三季度同比下降14.8%,为1.25亿元。第三季度单季净利润为4,995万元,同比下降23.9%。2015年三季报,公司的业务拓展符合预期,但市场加速拓展、并购失败和加大研发投入等大幅影响净利润水平,导致低于预期。

公司的海外业务稳定,报告期内收到海外客户TISA公司的两笔订单,合同总金额867.4万美元,约合人民币5,385万元。

(二)深挖医院渠道+进军高端零售市场。

公司销售费用和管理费用持续提升,旨在加大投入力度,打开医院销售渠道。在公司推出了完全符合医院标准用的“金系列”产品后,加大了打开医院市场的决心。目前,已组建的医院销售团队超过100人,力求短期在市场铺开。公司“金系列”产品已经全国范围内进入了几百家医院,其中三甲医院超过七十家。但由于医院渠道的特殊性,需要持续推广,让医生接受新的品牌产品,所以产品放量需要时间。

我国血糖仪高端市场一直被强生、雅培、罗氏、拜耳等外资品牌占领。进入高端OTC市场,把三诺品牌树立成为国际性的血糖仪专家一直市公司的愿景。所以,公司在成为OTC端销量第一的品牌之后,相继推出了中、高端的产品,包括安逸系列、手机血糖仪、智能血糖仪、血糖尿酸双检测产品、以及金系列的金稳血糖仪等多个产品系列,力求提升品牌竞争力,成为与外资品牌同级别的产品。目前,公司产品性能上已经能与外资品牌抗衡,因此公司加大了零售端的销售推广力度,用以提高品牌影响力,完成高端血糖监测设备的国产替代。

3.投资建议。

基于公司加大力度投放医院市场、高端零售市场、海外市场,直接导致公司在三费支出上升,因此我们下调了公司净利润水平。预计2015-2017年公司销售收入为6.79亿元、8.19亿元和10.85亿元,归属母公司净利润为1.95亿元、2.58亿元和3.28亿元,对应摊薄EPS分别为0.75元、0.99元和1.26元。我们认为,公司传统血糖仪OTC业务发展稳定,逐渐拓展医院渠道和OTC高端品牌销售,有利于长期保持公司在国产血糖仪的领导地位。同时公司推出移动医疗属性的多款血糖监测产品和糖尿病治疗服务领域的探索,向“糖尿病管理专家”发展的远期目标明确,我们建议投资者密切关注。

4.风险提示。

医院渠道的拓展低于预期;高端零售血糖仪的推广低于预期;医疗服务业务的发展低于预期。

双环传动:业绩稳步增长,产业升级再推进

类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：戴卡娜,张熙 日期：2015-10-28

核心观点:

1.事件

公司披露三季报:前三季度营业收入为10.09亿元,较上年同期增12.05%;归属于母公司所有者的净利润为9940.57万元,较上年同期增14.97%; 基本每股收益为0.36元,较上年同期增20%。

三季度单季度营业收入为3.16亿元,较上年同期增2.81%;归属于母公司所有者的净利润为3786.82万元,较上年同期增4.90%; 基本每股收益为0.14元,较上年同期增16.67%。

此外,公司近期公告与上海汽车变速器有限公司签署《战略合作协议书》。现以自有资金投资设立全资子公司“双环传动(嘉兴) 精密制造有限公司”,注册资本1.58亿元,一期投资总额2.5亿元。

2.我们的分析与判断。

(一)公司传统齿轮零部件保持可预期的稳步增长。

公司传统齿轮业务维持较快增长。从客户结构上来看,公司一直在努力拓展国内外中高端客户,切入国外大客户供应体系以后, 高端海外客户的放量为业绩稳定高增长做出了较大贡献。价格方面,部分产品具有市场竞争力和定价权,公司稳定价格的策略是依靠新产品的研发和推出,毛利率维持在20%以上。

(二)寻求产业升级,自动变速箱齿轮实现量产。

公司通过几年的布局,自动变速齿轮现以实现量产,合作客户有比亚迪和上汽,目前正在寻求延伸至与公司长期合作的国外用户。

此外,基于公司有竞争力的质量、技术和价格,公司与上汽变签署战略协议,建立专供上汽变的自动变速器(DCT360)齿轮加工生产线,预计一期在2016年12月形成部分齿轴组件240000套/ 年的生产能力,二期形成全套齿轴零件240000套/年。上汽变是国内最有影响力的汽车变速器企业之一,公司将与上汽变共同布局新能源汽车关键部件与总成,项目投产后,公司将在新能源汽车精密传动部件的研制方面处于国内领先地位。混动及新能源汽车齿轮有望成为新的业绩增长点。

(三)与重庆机床、KAPP 成立合资公司,布局智能制造。

合资公司重庆中德智能制造的总投资额是3亿元,其中,德国KAPP 是具有全球顶尖技术的智能装备企业;重庆机床是全球齿轮机床产销量最大的制造商。三资强强联合,技术、品牌、市场、产能竞争力相辅相成。

中德致力于为除美国、欧洲以外的全球用户提供智能工厂、数字化车间解决方案,推进制造业智能化。

(四)工业机器人减速器研发进度符合预期,有望明年实现产业化。

公司机器人RV 减速器研发持续推进,目前已有小批量试制,2016年有望实现产业化。我们预计公司减速机业务2016年有望实现产业化,按照市场份额3%、5%和8%的敏感性分析预测,对应收入分别为2.2亿、3.6亿、5.8亿,预计将增厚公司净利润分别为0.32亿、0.54亿、0.86亿元,折EPS 0.11元、0.19元、0.30元。

海南海药:定增方案将加速互联网医疗的纵向产业布局

类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：邓周宇,江维娜 日期：2015-10-28

公司发布定增预案:计划向5家机构募集资金不超过45亿元,发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的90%。

国信观点:

公司在今年参股并增资亚德科技之后,便着手在互联网医疗上加快布局。亚德科技在互联网医疗方面的架构基于区域卫生信息平台、远程会诊系统、医事通三大平台。重庆亚德深度参与“健康四川”省级医疗信息化平台建设及运营,承建多个地级市区域卫生信息平台建设,在区域医疗信息化大平台向地市级的纵深布局取得较快进展。为重庆市卫计委打造的区域卫生平台是目前全国唯一通过国家卫计委《区域卫生信息化互联互通标准化评测成熟度省级证书》评测的省级区域卫生平台。区域医疗信息化平台相当于顶层架构,沿着互联网医疗的纵深发展,亚德科技需要向更为下层的系统延伸;而远程会诊系统需要与网络医院紧密结合;医事通需要向健康管理发展。公司制药主业在传统化药制剂之外,还进入单抗项目,全新靶点CD22的项目处在II 期临床试验,高水平的研发和生产体系需求急切。本次增发将完善互联网医疗的纵向产业链布局,同时支撑制药业务的发展。

不考虑定增影响及或有并购预期,预计15-17年现有主营业务净利润为2.22亿亿亿,EPS0.41年亚德科技承诺净利润3000万/5000万,同时预计17年净利润6000万,以目前持股29%的比例计算,上市公司利润合计2.31亿亿亿,对应PE119/88/71倍。公司停牌前处于市场情绪最高和估值体系最高点,此时市场估值体系明显低于彼时,维持“中性评级”。

均胜电子:新能源汽车和工业4.0时代的主要受益者

类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：龚斯闻 日期：2015-10-28

报告摘要:

业绩保持快速增长,符合市场预期。前三季度公司实现营业收入 60.17亿元,同比增长17.25%;归属于母公司所有者的净利润为2.70亿元,同比增长19.54%;基本每股收益为0.42元,较上年同期增长16.67%。

工业机器人业务表现突出,公司盈利能力显著提升。公司营业收入的增长主要系Preh 营收同比增长7%(以人民币计增速为7%,以欧元计同比增长28%),Quin 的并表,以及工业机器人集成业务的高速增长(1-9月销售额同比增长84%)。公司前三季度毛利润率为22.5%,较去年同期提高3.9个百分点,前三季度净利润率为4.76%,较去年也有明显提高。利润率提高主要系HMI 产品系规模效应,高端功能件和工业机器人业务收入增加所致。

汽车电子和工业机器人业务快速推进。在9月法兰克福车展上,公司展示了新的带主动反馈的智能驾驶HMI 产品,已应用于全新奥迪Q7的中控系统,助力公司HMI 业务快速发展;同时,公司还推出了用于混合动力车型的48V 弱混电源管理系统BMS,公司电源电池管理系统已涵盖纯电动、插电式混动、48V 弱混以及超级电容等各多应用场景的解决方案;在工业机器人方面,为西门子、博世、博格华纳、TRW等巨头提供智能制造系统。在宁波打造数字化工厂,将自动制造、工业网络和数字信息化系统(MES,PLD,CRM,SRM,ERP)打通,打造工业4.0时代的样板车间/工厂,未来将大范围推广。

维持“买入”评级。我们预计公司2015-2017年营业收入分别为84.38亿元,归属母公司股东净利润分别为4.38亿元。

对应EPS 分别为0.69元,当前股价对应动态PE分别为47/35/27倍。看好公司在新能源/智能汽车和工业4.0时代的广阔发展前景,维持“买入”评级。

风险提示。汽车电子行业竞争加剧;新能源汽车市场增长不及预期。

长城汽车:3季度盈利低点,未来受益购置税减半政策

类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：彭勇 日期：2015-10-28

长城汽车公布2015年三季报:3季度实现营业总收入155.1亿元,同比增长10.3%;归属于上市公司股东的净利润为14.9亿元,同比下滑8.6%;每股收益0.16元(按最新股本摊薄),低于我们的预期。公司支柱产品H6销量的90%以上都是1.5T车型,2015年4季度开始的1.6L及以下排量乘用车购置税减半,将促进公司销量及利润增长。按最新股本摊薄,我们预计公司2015-2017年每股收益分别为1.00元、1.23元和1.37元,合理目标价14.50元,维持买入评级。

支撑评级的要点。

产品降价导致盈利能力下滑,后期有望一定程度回升。3季度公司对H6等车型有一定程度降价,加之H8等新车型产销规模较小,导致毛利率同比下降3.3个百分点,而三项费用率较为稳定,盈利能力下滑均为毛利率下降所致。预计后期新车型产销规模上升有望一定程度促进盈利能力回升。

购置税减半有望促主力车型高增长。H6一直是公司销量及利润贡献主力车型,90%以上的销量是1.5T车型,以及H1、H2等小排量车型,均符合1.6L及以下排量购置税减半。本次国家从2015年4季度开始执行五个季度的购置税减税政策,将极大促进H6等车型销量,推动业绩增长。

后续新车型有序推出,产销规模将持续上台阶。2016年上半年H7上市,下半年公司将发布H2和H6蓝标车型,以及H6Coupe红标车型。新车型陆续推出也将继续促进公司产销规模再上新台阶。

评级面临的主要风险。

1)自主品牌SUV竞争加剧,导致销量低于预期;2)新车上市时间晚于预期。

估值。

按照最新股本摊薄,我们预计2015-2017年公司每股收益分别为1.00元、1.23元和1.37元,合理目标价14.50元,维持买入评级。