【梦之号白酒价格查询】200亿收益白酒企业俱乐部第一季度报纸后：耶稣金提高了吗？

彭派新闻记者王纪文

200亿收入规模的白酒企业第一季度业绩集体报喜。

4月28日晚，江苏洋河酒厂股份有限公司(002304)。SZ，洋河股份)和泸州老窖股份有限公司(000568)。SZ、泸州老窖)分别公开了2022年第一季度报告。其中洋河收入同比增长。

4月27日，陕西杏花村汾酒厂股份有限公司(600809)。SH，陕西汾酒)也发布了2022年第一季度报纸，同比增长44%至近105亿韩元。

4月29日，洋河股份(002304)。SZ)大幅上涨，快速上涨，达到159.06元人民币，总市值为2397亿元。泸州老窖(000568)。SZ)高低，下跌1.53%，至210.73元人民币，总市值为3101亿元人民币。山西汾酒(600809)。SH)以名誉计算为272元人民币，总市值为3319亿韩元。

上一年的预缴款提高了第一季度的业绩吗？

今年第一季度，洋河股票收益为130.26亿元，同比增长23%，上市公司股东净利润49亿元，同比增长29%，第一季度收益和净利润均创新高。

山西汾酒今年第一季度销售额为105.3亿元，同比增长43.62%，今年第一季度的销售额也超过了2021年全年销售额的一半。净利润从约70%大幅增长到37.1亿元人民币。

相反，泸州老窖今年第一季度略显逊色，销售额为63.12亿韩元，同比增长26.15%。净利润为28.76亿韩元，同比增长32.72%。与去年同期相比，增长率不低，但收益和净利润仍然与其他两家有很大差距。特别是收入还不到洋河股份的一半。

是今年第一季度洋河股票的合同负债比初期下降了38%，而根据年报，2021年末公司的合同负债比2021年初暴增了70-158亿韩元。这表明，洋河股票去年存入的经销商货款在第一季度发货后约有60亿韩元包括在今年第一季度的收入中，约有98亿韩元的合同债务没有解除。另一方面，这也意味着洋河股票的渠道谈判能力较强。

另一方面，两河股票期间内经营活动产生的净现金流量比前期下降了204.87%，主要是因为上年末预售经销商货款增加，此次经营活动的现金流入减少了。现金和现金等价物的净增加额比本期减少了3268.04%，主要是当前经营活动产生的净现金流量减少了。

这表明，经销商货款主要发生在去年第四季度，各种费用结算和收入确认发生在今年第一季度，报告期内洋河股票的现金流费大幅下降。

山西汾酒和泸州老曹也释放了近一半的合同债务。山西汾酒今年第一季度合同负债减少了47%，去年年底合同负债约为73.8亿韩元。这意味着去年预缴的货款被确定为今年第一季度的收入，约39亿韩元的贷款没有释放。

另外，陕西汾酒此前披露了第一季度的经营情况，报告期间公司在省外市场赚取了66.27亿元人民币，省内市场为38.54亿元。按产品分类，第一季度汾酒(以清华汾酒为代表)获得98.72亿韩元，串联酒(以杏花村酒为代表)获得2.6亿韩元，配制酒(以竹叶青酒为代表)获得3.47亿韩元。有趣的是，汾酒第一季度的销售额从2020年开始每年增加约30亿韩元。

同样的泸州老窖合同负债也比初期减少了约49%，去年年底合同负债约为35亿韩元，去年未确认的约17亿韩元在今年第一季度结算。但是从最近5年的年度报告来看，泸州老窖们经常在第四季度发力。

白酒进口200亿门槛

据2021年年报显示，除去茅台和五粮液的领先地位，洋河股份已经稳稳了200亿韩元的收益，泸州老窖略领先山西汾酒。

据洋河股份2021年度报告，报告期内洋河股份收入创下253.5亿元最高值，同比增长20.14%。属于上市公司股东的净利润为75.8亿韩元，同比增长0.34%。洋河股票股息将超过去年净利润的60%，每10股支付30.00韩元(含税)，现金股息将支付45.19亿韩元(含税)。

2021年，张连东治下的洋河股票连续两年改变了销售额同比下降的颓势，营业收入恢复了两位数的增长。据年报显示，公司的销售规模排在业界前三位。2022年，公司的目标收益同比增长了15%以上。

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去年，洋河股份推进高端化与品牌化战略，聚焦海之蓝、天之蓝、梦之蓝大单品，同时给品牌“瘦身”，清理了715个SKU（产品条码）。

反映到报表端，2021年洋河的中高档酒（以“海天梦”为代表）营收同比增加了近22%至215.2亿元；普通酒（以洋河大曲、双沟大曲为代表）营收31.2亿元，同比增加16%。白酒的产、销量也从连续两年同比负增长恢复到同比双位数增长，其中白酒产量同比增长26%至20万吨，销量同比增加18%至18万吨。

洋河股份2021年销售情况

但值得注意的是，洋河股份近3年来净利润增长萎靡不振。2019年，洋河股份的净利润同比下滑9.02%；2020年与2021年，公司净利润分别同比增1.35%、0.34%。此外，洋河股份去年扣除非经常性损益的净利润73.73亿元，同比增长30.44%。

洋河股份历年净利润及增长率情况。来源：Wind

4月28日晚间，泸州老窖也公告2021年业绩。报告期内，公司营收206.42亿元，同比增长23.96%；归属于上市公司股东的净利润79.56亿元，同比增加32.47%。营收及净利润均好于此前披露的2021年业绩快报。

具体来看，传统渠道仍占主导，泸州老窖去年营收同比增加约24%至195.2亿元；新兴渠道营收同比增加约18%至8.9亿元。

中高档酒类（以国窖1573等为代表）营收同比大幅提升29%至183.97亿元，毛利率达到90.34%，直追茅台酒的毛利率。其他酒类（以泸州老窖头曲、二曲为代表）的营收则同比下滑8.7%至20.18亿元，毛利率仅为中高档酒的一半。

泸州老窖2021年销售情况

产能方面，也体现出泸州老窖进一步聚焦中高端产品的决心。去年，公司中高档酒类产量同比翻番，达到4.87万吨，销量同比增长25%至3.2万吨；其他酒类产、销量同比下滑，产量同比减少47%至4.6万吨，销量同比下降51%至4.6万吨。

继2017年营收回归百亿后，泸州老窖在2021年首次踏上200亿门槛。年报指出，泸州老窖坚定重回中国白酒行业“前三”的目标，力争实现营业收入同比增长不低于15%的目标，并放言要实现放量增长。

但与目前的“老三”相比，洋河股份2022年第一季度末尚有近98亿元未释放的合同负债，泸州老窖同期的合同负债仅约17亿元，今年的销售压力不小。

泸州老窖历年营收及增长率情况。来源：Wind

4月27日晚间，清香型白酒龙头山西汾酒发布2021年年报。报告期内，公司营业收入199.71亿元，同比增长42.75%；2021年归属于上市公司股东的净利润53.14亿元，同比增长72.56%。

去年，汾酒（以青花汾酒为代表）营收同比增加41.9%至179.2亿元；系列酒（以杏花村酒为代表）收入同比增长12.73%至6.38亿元；配制酒（以竹叶青酒为代表）营收12.5亿元，同比增幅超91%。

山西汾酒2021年销售情况

产能方面，山西汾酒去年酒类产量17.36万千升，同比大幅增加45.73%；销量15.13万千升，同比增加24.19%。

渠道方面，公司省内营收80.7亿元，同比增加34.6%；省外收入117.38亿元，同比大增49.48%。省内外营收比例接近6：4，去年省外经销商新增545个，共有2796个省外经销商，728个省内经销商。同时，山西汾酒大力拓展长江以南市场，这部分市场的销售平均增幅达60%以上。

接棒李秋喜、担任山西汾酒董事长的袁清茂，对上任的首个完整年度寄予厚望，年报中称公司2022年力争营业收入较上年度增长25%左右。袁清茂上任后提出，要在“十四五”末进军白酒行业第一阵营，“实现三分天下有其一”。

目前来看，洋河股份正力图与“追兵”拉开差距，泸州老窖与山西汾酒则大步追赶，白酒“老四”的争夺或已进入白热化阶段。

责任编辑：王杰 图片编辑：蒋立冬

校对：刘威