【太白酒地址】欢迎政策好，机关却很少叫白酒？

在庆祝节日的同时，按照过去的惯例，中秋节国庆节消费旺季已经到来，但资本市场分化，9月以后食品饮料板块控制了市场。

1旺季“不旺”

又是一年金秋节，从往年的经验来看，中秋节和国庆节是白酒传统的消费旺季，各大商初也已经开始了白酒促销活动。

与过去“双节前”的热度不同，今年庆典前的白酒没有引起涨价热潮。特别是今年节日前白酒销售趋于平淡，一些经销商表示：“除茅台外，其他品牌酒的销售都不如往年，比较内圈。”

纵观今年上半年白酒企业的业绩，不难发现面临着比较困难的发展环境。

从半年报来看，很多酒类企业实现了收益和净利润的两位数增长，但规模以上的白酒企业在全国为961家，亏损为190家，达到了19.77%。亏损企业累计亏损13.41亿元，同比增长65.03%。

整体数据显示，20家上市白酒企业上半年的平均销售额增长率为30.23%，平均归母净利润增长率为27.20%。收入增长率几乎是规模以上白酒企业增幅的两倍，但在耳朵矛盾利润上略低于业界平均水平。

此外，8月初，中州电公布的《2022年度酒商现状及发展报告》显示，今年1月至6月，80%的白酒经销商库存严重。其中约39.7%的酒商库存为5个月以上，33.6%的酒商库存为3 ~ 5个月。

各大酒企面临的困境也不难理解。自2020年新冠疫情爆发以来，已过了2年9个月，由于疫情的影响，消费水平下降，白酒消费场景减少，白酒行业的价格上涨难以持续，整个白酒行业正处于库存消除阶段。酒企库存压力大，资金压力也大，很多品牌已经开启了“内卷”模式。

昨天财政部发行了《支持贵州加快提升财政治理能力奋力闯出高质量发展新路的实施方案》，其中重点提到了“优先支持贵州的白酒企业营销体制改革”。有网友说，第一次看到白酒的政策很好。

目前市场上有专门追踪中证股指数的ETF(鹏华股ETF)，规模达107.6亿元人民币。那个跟踪指数白酒的纯度可以说很高。啤酒和其他酒类只有13.8%，其余的权重都给了白酒。

与食品饮料相关的ETF有4只，其中3只追踪了重症细分食品饮料产业主题指数，白酒比重达到64.2%。

2白葡萄酒：提高两分限制

白酒板块的低迷不仅限于9月份，中证白酒指数在6月末达到今年最高点后开启了回调模式。

白酒版最近两个月的低迷主要有两个原因。一个是传染病的影响，消费数据一直很弱。这是整个消费板块停滞的根本原因。第二，虽然对7月末业绩暴雷感到遗憾，但第二季度净利润同比减少了30%，比预期更糟。

对于后续时间是否能逆转白酒，机构得出了与以前不同的比较悲观的结论。

天丰证券表示，对于第三季度白酒板块能否迎来基本面反转，可以从中秋国庆旺季的渠道反馈和上市公司报告两个角度考虑。

“从第一个角度来看，传染病的影响、企业业务活动葡萄酒频率、数量减少、企业业务活动与经济直接相关，我们认为会显示缓慢复苏的情况，第三季度主流渠道实际销售强劲逆转的可能性不大。”另一方面，从最近几个季度主流板块存款增长的角度来看，第三季度主流板块没有销售额增长。

当然，从目前的角度来看，白酒板块有两个值得注意的地方。

一、白酒第二季度业绩利空板块已经消化，后续酒企业绩大幅下滑的只有少数，大多数业绩都比预想的好，尤其是核心、次级高级白酒的整体业绩韧性还是比较强的。(莎士比亚、温斯顿、白酒、白酒、白酒、白酒、白酒、白酒)

这一点，以前的文章也经常向大家提及。传染病加速白酒行业分化，头部白酒企业在中小白酒企业无暇休息的时候迅速抢占市长/市场份额，二三线品牌面临巨大压力。

经过深度结构调整后，市长/市场消费需求将集中在优势产区、头部企业、优秀品牌上倾斜，行业“马太效应”将更加明显。

二是局部疫情得到控制，将重叠中秋节国庆白酒传统旺季，进一步促进产业预期复苏。要看趋势转折点、宏观消费什么时候出现转折点、预防政策的变化等。

总的来说，白酒行业分化，强者恒强，行业的整体表现取决于消费场景能否修复。(莎士比亚、温斯顿、白酒、白酒、白酒、白酒、白酒、白酒)

这篇文章来自ETF进化论。