【618进口品尚红酒金六福】日常消费品：关注秋季糖酒会动态 荐9股

已经发现，第三季度报纸的领先业绩基本符合预期，增长缓慢或正常。新推荐张宇a；西王食品员工持股计划预计近期完成，类别将扩大或加快。

本周秋季糖酒会在南京开幕，我们将全程参与、并保持紧密跟踪。

摘要：

市场回顾：上周板块涨1.3%，跑赢上证0.7pct。食品综合、白酒、肉制品、啤酒涨7%、2%、2%、1%，软饮料、调味品、葡萄酒、乳品跌0%、1%、1%、1%。燕塘乳业和汤臣倍健涨幅居前。

近期观点：1)已披露三季报龙头业绩基本符合预期，增速平缓或成常态。上周贵州茅台、海天味业等龙头披露三季报，整体看增速较为平缓，另据渠道调研，预计Q3伊利股份收入增速可能在个位数，我们认为这印证了几个趋势：龙头收入增速难超预期；行业激烈竞争下，大众品净利率提升趋势或将放缓。2016年成本红利大概率不如2015年，增速平缓可能将成常态。2)新增推荐张裕A。国内消费者对进口酒品牌认知度浅，张裕发力自由进口酒业务，通过加强进口品牌建设、借助渠道优势，有望带动进口酒销量快速增长；未来国产中低档酒挤压式增长下，张裕市场份额有望持续提升。3)继续推荐白酒和啤酒国企改革主题品种。据糖酒快讯报道，五粮液可能于11月中旬复牌，其推进国企改革对白酒行业具有明显示范作用，推荐泸州老窖、古井贡酒；华润系有望加速在国内啤酒行业扩张，继续推荐燕京啤酒、华润创业；4)西王食品员工持股计划有望近日完成，品类扩张或将加速。公司定增已拿到批文，预计近期可能完成，后续品类扩张或将加速；三季度费用集中确认影响短期利润，但来年业绩弹性有望增大。

重要信息更新：1)白酒：本周广深茅台一批价810元、五粮液610元，环比下滑10元左右。原因：中秋节后需求环比节前下滑；近期部分五粮液大商任务开始分流，致部分其他大商库存增加；茅台为大量渠道商提供账期，节省的资金可由理财等其他用途增加收益，变相降低拿货成本。2)原奶：截止10/14，原奶价同比降11%、环比升0.3%；截止10/20，全球全脂奶粉拍卖价环比降5%；3)猪价：截止10/23，生猪价环比降2%、同比升16%，猪价环比降4%、同比升14%。

近期报告：1)贵州茅台季报点评：收入增速放缓，预收款大增奠定业绩基础；2)葡萄酒深度：行业需求边际改善，国内龙头大有可为。

行业新闻聚焦：酒鬼酒联姻金六福东家告败；品尚红酒登陆新三板；中粮布局进口啤酒。